Le Royaume-Uni a lancé une nouvelle politique fiscale sur la Finance décentralisée : le principe "sans gains, sans pertes" représente une percée majeure pour l'industrie.

Le ministère du Revenu et des Douanes de Sa Majesté (HMRC) a récemment officiellement proposé un cadre fiscal « No Gain, No Loss » pour la finance décentralisée (DeFi), qui est soutenu par 32 géants de l’industrie, dont Aave. Les nouvelles règles modifieront la manière dont les dépôts DeFi sont imposés en tant que cessions d’actifs, et l’impôt sur les plus-values sera reporté jusqu’à ce que la cession économique réelle ait lieu. Ce changement devrait éliminer l’incertitude fiscale lorsque les utilisateurs participent à des accords d’extraction et de prêt de liquidités, et est considéré comme une étape importante dans l’évolution de la réglementation mondiale des actifs numériques.

Changement de politique clé : de “dépôt est imposable” à l'imposition sur la substance économique

Le système fiscal britannique actuel considère le dépôt de fonds des utilisateurs de DeFi dans un protocole comme une disposition d'actifs, même si ces opérations ne concernent que des garanties d'actifs ou des prêts. Cette logique fiscale est en conflit essentiel avec le mode de fonctionnement réel de l'écosystème DeFi : les utilisateurs, en fournissant de la liquidité, ne renoncent pas réellement à la propriété des actifs, mais transfèrent seulement temporairement le droit d'utilisation. Le principe “sans gains, sans pertes” proposé par HMRC est un retour rationnel à la substance économique de ce type.

Plus précisément, en vertu du nouveau cadre, l’impôt sur les plus-values ne sera plus déclenché au niveau du nœud de dépôt lorsque les utilisateurs déposent des crypto-monnaies sur un protocole de prêt ou fournissent des liquidités à un teneur de marché automatisé (AMM). Au lieu de cela, l’obligation fiscale sera reportée jusqu’à ce que l’utilisateur vende ou échange finalement l’actif et réalise le gain ou la perte. Ce changement réduit considérablement la complexité de la conformité de la participation à la DeFi, ce qui donne aux utilisateurs plus de liberté pour explorer une variété de stratégies de yield farming.

Il convient de noter que cette politique s'applique également aux arrangements complexes à plusieurs jetons dans les protocoles décentralisés. Lorsque les utilisateurs retirent une quantité de jetons supérieure au montant déposé, la partie excédentaire sera imposée ; inversement, si la quantité retirée est inférieure au dépôt initial, la différence peut être considérée comme une perte. Ce design garantit un alignement entre la fiscalité et les gains économiques réels, évitant ainsi le phénomène irrationnel de “gains non réalisés mais soumis à imposition” dans le système actuel.

Les principales dispositions de la nouvelle politique fiscale DeFi au Royaume-Uni

• Nœud fiscal : de la latence de dépôt d'actif à la disposition réelle
• Champ d'application : Minage de liquidité, protocole de prêt et pools multi-token
• Exclusions : actifs physiques tokenisés et titres traditionnels
• Exigences en matière de collecte et de gestion : le trading à haute fréquence doit encore être déclaré et le support logiciel doit être amélioré
• État juridique : phase de consultation, 32 institutions ont soumis des retours formels

Réponse du secteur et espace d'optimisation des politiques

Les principaux acteurs du domaine DeFi ont salué la proposition. Stani Kulechov, PDG d'Aave, a déclaré sur la plateforme de médias sociaux X que cette initiative était “une victoire majeure pour les utilisateurs DeFi britanniques” et a exprimé son plein soutien à cette approche réglementaire conforme aux caractéristiques de l'industrie. Plusieurs institutions, dont Binance, Deloitte et CryptoUK, ont soumis des avis constructifs lors du processus de consultation, et la majorité des personnes interrogées soutiennent une transition vers le modèle NGNL, estimant que cela allégera efficacement la charge administrative.

Cependant, les détails de la politique laissent encore place à l'optimisation. Certains professionnels avertissent que l'adoption de modèles alternatifs (comme considérer chaque mouvement de jeton comme un événement imposable) pourrait considérablement augmenter le seuil de compréhension pour les utilisateurs de détail. D'autres experts soulignent la nécessité d'une définition claire et l'importance de maintenir la coordination avec les méthodes de traitement des actifs numériques dans d'autres juridictions. Ces suggestions reflètent le double besoin de l'industrie d'une part pour une certitude réglementaire, et d'autre part pour une cohérence opérationnelle internationale.

Il est important de noter que même sous les nouvelles règles, le processus complet de participation des utilisateurs britanniques à la Finance Décentralisée implique plusieurs étapes imposables. De l'achat d'Ethereum (à un prix actuel d'environ 3 010,79 $), à la conversion en WETH, jusqu'à la liquidation finale des bénéfices des activités DeFi, ces étapes entraîneront toujours une obligation de déclaration fiscale. De plus, la politique exclut clairement les actifs physiques tokenisés et les titres traditionnels, maintenant ainsi un focus réglementaire sur les tokens natifs de la Finance Décentralisée.

Défis de mise en œuvre et innovations en matière de gestion fiscale

Malgré la reconnaissance de l’orientation politique, il reste des défis à relever au niveau de la mise en œuvre qui ne peuvent être ignorés. Le plus important d’entre eux est la charge de déclaration pour les utilisateurs de trading à haute fréquence – même lorsque les principes NGNL s’appliquent, les utilisateurs doivent toujours conserver un grand nombre de flux de transactions, ce qui constitue un obstacle important pour l’investisseur moyen qui ne dispose pas d’outils de suivi professionnels. HMRC a révélé qu’il travaillait avec des fournisseurs de logiciels pour évaluer la question, faisant allusion à la possibilité d’introduire un outil officiel de tenue de registres ou de rationaliser le processus de dépôt à l’avenir.

D'un point de vue technique, la transparence en chaîne des protocoles DeFi offre en réalité un avantage unique pour la collecte des impôts. Tous les enregistrements de transactions sont publics et vérifiables, et avec les outils d'analyse appropriés, il est possible d'identifier précisément les événements imposables. Certaines startups de la technologie fiscale ont déjà commencé à développer des systèmes de calcul automatique des impôts spécifiquement pour les activités DeFi, ces innovations devraient alléger la pression de conformité sur les utilisateurs.

Les organismes de réglementation sont également confrontés au défi de définir des limites. La façon de faire la distinction précise entre les « actifs cryptographiques qualifiés » et les « jetons de titres traditionnels » sera la clé de la mise en œuvre de la politique. Étant donné que certains jetons peuvent avoir les deux, HMRC doit fournir des directives de catégorisation plus nuancées. La proposition actuelle suggère une référence au cadre réglementaire financier existant, mais cela pourrait ne pas être flexible dans l’espace DeFi en évolution rapide.

Jeu de régulation mondial et impact sur le marché

Cette initiative du Royaume-Uni revêt une signification emblématique dans la concurrence mondiale en matière de réglementation des actifs numériques. Alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis continue de réglementer le marché par le biais d'actions d'application, le Royaume-Uni choisit d'embrasser l'innovation par le biais d'une réforme fiscale. Cette différence pourrait influencer la distribution régionale future des projets DeFi et des talents, incitant davantage de protocoles à considérer le Royaume-Uni comme une juridiction amicale.

D'un point de vue de la structure du marché, la certitude fiscale est cruciale pour l'entrée des fonds institutionnels. L'une des principales préoccupations des institutions financières traditionnelles lorsqu'elles participent à la DeFi est l'incertitude en matière de traitement fiscal. Le nouveau cadre au Royaume-Uni offre aux investisseurs institutionnels un environnement fiscal prévisible, ce qui pourrait accélérer l'entrée de capitaux traditionnels dans l'écosystème DeFi par des canaux conformes. Le statut de Londres en tant que centre financier mondial pourrait être davantage renforcé par de telles politiques prospectives.

L'analyse comparative montre que des pays comme Singapour et la Suisse, qui sont plutôt amicaux envers les actifs numériques, n'ont pas encore publié de directives fiscales spécifiques pour la Finance décentralisée (DeFi). La position de pionnier du Royaume-Uni pourrait inciter les principales économies mondiales à réévaluer leurs politiques fiscales sur les actifs numériques, créant ainsi un cercle vertueux de coordination réglementaire. En particulier, dans le contexte où l'OCDE a publié un cadre de rapport sur les actifs numériques (CARF), la cohérence des normes fiscales internationales apparaît comme étant particulièrement cruciale.

Perspectives d'évolution des politiques et enseignements pour l'industrie

Le HMRC n’a pas donné de calendrier pour la législation, mais s’est engagé à continuer à communiquer avec l’industrie. Compte tenu des prochaines élections générales au Royaume-Uni, le processus législatif de la proposition peut être influencé par des facteurs politiques. Cependant, le soutien de tous les partis au développement de la fintech fournit une base optimiste pour la continuité des politiques. L’industrie s’attend à ce que la règle finale soit officialisée dans le budget de l’exercice 2025.

Pour les utilisateurs de la DeFi, ils doivent encore remplir leurs obligations fiscales en vertu du système actuel avant la mise en œuvre de la nouvelle réglementation. Les conseillers fiscaux professionnels recommandent aux utilisateurs de conserver un enregistrement complet de toutes les activités sur la chaîne, y compris l’heure du dépôt, le montant et le type d’accord, afin de déposer des déclarations de revenus ou de demander des remboursements à l’avenir. Dans le même temps, les opérations de transfert de valeur non économiques, telles que la participation à des activités de testnet ou simplement la participation à un vote de gouvernance, peuvent continuer à bénéficier d’exonérations fiscales.

D’un point de vue plus large, la réforme fiscale de la DeFi au Royaume-Uni représente un changement important dans la pensée réglementaire : passer d’une tentative d’appliquer de manière rigide les cadres traditionnels à l’élaboration de nouvelles règles basées sur la nature de l’activité blockchain. Si elle est mise en œuvre avec succès, cette approche fournira non seulement un modèle pour d’autres pays, mais accélérera également l’évolution de la DeFi de l’innovation de pointe à l’infrastructure financière grand public, et finalement favorisera la véritable réalisation de la valeur inclusive de la finance ouverte.