Le mining n'est pas aussi bon que le calcul AI ! Bitfarms abandonne Bitcoin, le PDG : la vérité sur la transformation avec 25 fois le chiffre d'affaires.

Bitfarms, l'un des plus grands Mining Farms de Bitcoin en Amérique du Nord, a annoncé qu'il mettrait fin à l'exploitation minière de Bitcoin au cours des deux prochaines années, se concentrant entièrement sur les services d'infrastructure de calcul haute performance (HPC) et d'intelligence artificielle. La société a enregistré une perte de 46 millions de dollars au troisième trimestre 2025, avec un coût de production d'un Bitcoin Cash atteignant 82 400 dollars. En revanche, les contrats d'hébergement AI peuvent atteindre une valeur de 6 millions de dollars par MW, avec un potentiel de revenus plusieurs fois supérieur à celui du Mining.

Mining les profits s'effondrent et poussent vers une vague de transformation

(source : Bitfarms)

La volatilité du prix du Bitcoin et l'augmentation de la difficulté d'extraction rendent plus difficile la réalisation de profits à partir de l'« or numérique ». La raison directe de la transformation de Bitfarms est la réduction du coût d'opportunité des revenus de l'extraction de Bitcoin. L'entreprise a enregistré une perte de 46 millions de dollars au troisième trimestre 2025, avec une estimation interne du coût de production d'un Bitcoin en espèces atteignant 82 400 dollars. Lorsque le prix du Bitcoin oscille autour de 100 000 dollars, cette structure de coûts signifie que la marge bénéficiaire est gravement compressée.

La montée des coûts de minage provient de plusieurs facteurs. Tout d'abord, la difficulté du réseau Bitcoin continue d'augmenter, et à mesure que plus de puissance de calcul rejoint le réseau, la part de récompense en Bitcoin obtenue par chaque mineur diminue constamment. Deuxièmement, la fluctuation des coûts de l'énergie; bien que les entreprises minières choisissent généralement des régions avec des prix de l'électricité plus bas, la hausse générale des prix de l'énergie dans le monde se répercute encore sur le coût du minage. Troisièmement, la dépréciation des matériels et la pression pour les mettre à jour; l'itération technologique des machines de minage ASIC s'accélère et l'avantage d'efficacité des anciens équipements disparaît rapidement.

En revanche, l'engouement pour l'IA générative a fait grimper la demande en puissance de calcul GPU. Un rapport industriel indique que le potentiel de revenus des centres de données AI par mégawatt (MW) pourrait être plusieurs fois supérieur à celui du mining, tandis que la valeur des contrats d'hébergement AI pourrait atteindre 6 millions de dollars par MW. Cet énorme écart de revenus rend les décisions de transformation des entreprises minières raisonnables et urgentes. Le PDG Ben Gagnon a souligné que, bien que les Mining Farms de Washington ne représentent pas même 1 % du nombre total de Mining Farms exploitables, se transformer en GPU en tant que service pourrait générer un revenu net d'exploitation plus élevé que les activités de mining d'autrefois.

Bitfarms n'est pas la première entreprise minière à faire cela. Des concurrents comme Cipher et Terawulf collaborent également avec des géants de la technologie tels que SoftBank et Google pour se positionner sur l'IA, environ 70 % des grands mineurs ont déjà lancé des plans de diversification des revenus. Ce pourcentage montre que l'industrie minière subit une transformation structurelle, passant d'un modèle commercial fragile reposant uniquement sur le prix du Bitcoin à des sources de revenus plus diversifiées et prévisibles.

Détails techniques de la transformation de la Mining Farm de l'État de Washington

Selon les informations, la première phase de transformation de Bitfarms se concentrera sur un Mining Farm de 18 MW dans l'État de Washington, prévue pour être achevée d'ici décembre 2026, et a déjà obtenu 128 millions de dollars de financement. Les spécifications techniques de ce projet montrent le sérieux de l'entreprise minière dans la transition vers la fourniture de puissance de calcul AI. Le matériel de base consiste en l'intégration de Nvidia GB300 GPU, qui est la dernière génération de GPU haute performance conçue par Nvidia pour l'entraînement et l'inférence AI.

L'entreprise adoptera un système de refroidissement liquide, avec une densité de puissance de rack pouvant atteindre 190 kW, et maintiendra le PUE (Power Usage Effectiveness) entre 1,2 et 1,3. Ces indicateurs techniques sont considérés comme de niveau avancé dans l'industrie des centres de données. Le PUE des centres de données refroidis par air traditionnels est généralement supérieur à 1,5, tandis que le système de refroidissement liquide peut dissiper la chaleur plus efficacement, réduisant ainsi le gaspillage d'énergie. Une densité de puissance de rack de 190 kW signifie qu'il est possible de déployer plus de puissance de calcul dans le même espace, améliorant ainsi l'efficacité de l'utilisation de l'espace.

Indicateurs clés de transformation de la Mining Farm Bitfarms dans l'État de Washington

Capacité : 18 MW (représente moins de 1 % du portefeuille de développement total)

Montant de l'investissement : 128 millions de dollars

Matériel principal : Nvidia GB300 GPU

Système de refroidissement : technologie de refroidissement liquide, densité de puissance du châssis 190 kW

Efficacité énergétique : PUE contrôlé entre 1.2 et 1.3

Date d'achèvement : avant décembre 2026

Face à l'évolution du modèle commercial d'une consommation de puissance de calcul à un fournisseur de puissance de calcul, Bitfarms proposera GPUaaS (GPU as a Service) et hébergement de serveurs. Ce modèle commercial est similaire aux services cloud, permettant aux clients de louer des capacités de calcul GPU à la demande pour l'entraînement ou l'inférence de modèles d'IA, sans avoir à acheter et à entretenir du matériel coûteux. La société estime que l'investissement global représente moins de 1 % du portefeuille de développement total, mais pourrait libérer une capacité énorme, montrant que les avantages naturels d'énergie et de salle de serveurs des mines sont suffisants pour soutenir la mise à niveau de l'IA.

Transformation de la Mining Farm : avantages naturels et défis de l'IA

La transformation de l'industrie du Mining vers la fourniture de puissance de calcul AI n'est pas un hasard, mais repose sur plusieurs avantages naturels des Mining Farms. Tout d'abord, les infrastructures électriques, les Mining Farms sont généralement situées dans des zones où l'électricité est abondante et à coût réduit, et disposent déjà de systèmes d'approvisionnement électrique de grande capacité. Ces infrastructures peuvent être directement utilisées pour soutenir des clusters GPU à forte consommation d'énergie. Ensuite, l'environnement des salles serveurs, les Mining Farms disposent déjà de bonnes systèmes de ventilation, de contrôle de la température et de sécurité, qui sont également cruciaux pour le fonctionnement des centres de données.

Troisièmement, l'expérience opérationnelle : les entreprises de Mining ont accumulé une riche expérience dans la gestion de matériel à grande échelle, l'optimisation de l'utilisation de l'énergie et le maintien de la stabilité des systèmes. Ces compétences peuvent être directement transférées à l'exploitation des centres de données AI. Quatrièmement, la localisation : de nombreuses Mining Farms sont situées dans des régions éloignées, avec des coûts fonciers bas et un grand potentiel d'expansion, ce qui constitue un avantage important pour les centres de données nécessitant beaucoup d'espace physique.

Cependant, la transformation n'est pas une mince affaire. Un coût de 8 à 11 millions de dollars par MW signifie que Bitfarms doit gérer son capital de manière appropriée, afin d'éviter des retards dans les projets ou des performances en deçà des attentes. Cette dépense en capital élevée exerce une pression sur les flux de trésorerie, surtout pendant la période de transition où l'activité de Mining n'est pas encore complètement sortie et où les nouvelles activités n'ont pas encore généré de revenus stables. De plus, l'entreprise sera en concurrence directe avec des fournisseurs de services cloud tels qu'Amazon AWS, Microsoft Azure et CoreWeave.

Ces géants du cloud disposent d'une pile technologique mature, d'un réseau de centres de données répartis dans le monde entier et d'une forte influence de marque. Les fournisseurs de puissance de calcul AI issus de la transformation des entreprises minières doivent trouver un avantage concurrentiel différencié, les directions possibles incluent offrir des prix plus bas (grâce à des coûts d'électricité réduits), des conditions de contrat plus flexibles ou se concentrer sur des applications AI dans des domaines verticaux spécifiques.

Après l'annonce des nouvelles, combinée à la baisse du prix du Bitcoin, le prix des actions de Bitfarms a chuté de 18,47 % hier soir, reflétant les inquiétudes du marché concernant les risques d'exécution. Les préoccupations des investisseurs se concentrent principalement sur plusieurs points : la capacité à terminer la transformation dans les délais, la capacité à acquérir rapidement des clients pour les nouvelles activités, la possibilité de survivre dans la concurrence avec les géants du cloud et la pression financière pendant la sortie des activités de Mining traditionnelles.

L'avenir et les révélations de l'industrie du Mining

La décision de transformation de Bitfarms révèle les défis profonds auxquels l'industrie du Mining est confrontée. Le mécanisme de réduction de moitié du Bitcoin signifie que la récompense de Mining est divisée par deux tous les quatre ans, ce qui entraîne une baisse inévitable des revenus de Mining à long terme, à moins que le prix du Bitcoin n'augmente à la même vitesse ou plus rapidement. Cependant, la volatilité du prix du Bitcoin rend cette hypothèse pleine d'incertitudes. Lorsque les coûts de Mining approchent ou dépassent même le prix du Bitcoin, l'espace de survie des entreprises de Mining est gravement comprimé.

L'explosion de la demande en puissance de calcul AI offre aux entreprises minières de nouvelles perspectives. La popularité des applications d'IA générative comme ChatGPT a entraîné une croissance exponentielle de la demande en puissance de calcul GPU, tandis que l'approvisionnement mondial en GPU reste relativement tendu. Ce déséquilibre entre l'offre et la demande crée d'énormes opportunités sur le marché. Les ressources en électricité, en espace et en capacité opérationnelle des entreprises minières correspondent parfaitement aux besoins des centres de données AI, rendant la transformation un choix naturel.

Environ 70 % des grandes entreprises minières ont lancé des plans de diversification des revenus, ce chiffre illustre à lui seul la formation d'un consensus au sein de l'industrie. Le mining n'est plus un modèle commercial unique et durable, mais doit être combiné avec d'autres activités nécessitant une forte puissance de calcul. Les futures « entreprises minières » pourraient être plus précisément appelées « fournisseurs d'infrastructure de puissance de calcul », qui peuvent allouer de manière flexible la puissance de calcul pour le mining ou les services d'IA en fonction des conditions du marché.

Bitfarms tire parti de son avantage en matière d'électricité et d'espace pour passer du Mining de Bitcoin à un centre de données AI. Bien que la pression du capital, l'intégration technologique et la concurrence sur le marché ne doivent pas être sous-estimées, si cela peut être mis en œuvre selon le calendrier, des revenus stables provenant de contrats GPU apporteront à l'entreprise un flux de trésorerie prévisible plus élevé, ouvrant ainsi un plus grand espace d'imagination pour l'ensemble de l'industrie minière vers l'infrastructure AI.