La plus grande plateforme d'échange de Corée, Upbit, sera acquise par Naver, le marché des cryptomonnaies entre-t-il dans l'ère des chaebols ?

Auteur : Shenchao TechFlow

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La Korea Blockchain Week (KBW) se déroule actuellement à Séoul, attirant l'attention des professionnels de la crypto sur la Corée.

À ce moment précis, selon le quotidien sud-coréen Dong-A Ilbo, le géant de l'internet sud-coréen Naver prévoit un échange d'actions avec Dunamu, la société mère d'Upbit, ce qui fera de Dunamu une filiale.

Cela signifie que la plus grande entreprise Internet de Corée contrôlera la plus grande bourse de cryptomonnaies de Corée.

Actuellement, le marché de la cryptomonnaie en Corée du Sud est en effet dans une période d'une activité sans précédent.

Les comptes d'utilisateurs des cinq principales bourses de Corée du Sud ont dépassé 9,6 millions, représentant environ 18,7 % de la population totale. Parmi eux, Upbit détient plus de 80 % de parts de marché, avec un volume de transactions quotidien dépassant souvent 10 milliards de dollars. Le won coréen est devenu la deuxième monnaie fiduciaire pour les transactions de cryptomonnaie au monde, après le dollar.

Lors de la conférence des développeurs d'Upbit au début de ce mois, Dunamu a récemment lancé sa blockchain GIWA Chain et son portefeuille GIWA basés sur Web3 ; cette Layer2 basée sur la technologie OP Rollup montre l'ambition technologique d'Upbit.

Cette opération d'échange d'actions n'est pas sans précédent.

En juillet de cette année, les deux parties ont annoncé une collaboration pour développer une stablecoin en won ; en septembre, Naver a également acquis 70 % des actions de la plateforme de trading de valeurs mobilières de Dunamu. Il semble maintenant que tout cela soit un prélude à une acquisition complète.

Dunamu est actuellement évalué à environ 8,26 billions de wons coréens (6 milliards de dollars). Si la transaction est conclue, ce sera la plus grande opération de fusion et d'acquisition de l'histoire de l'industrie de la cryptographie en Corée.

Qui est Naver ? La version coréenne de Google + Tencent

Naver est la plus grande entreprise Internet de Corée du Sud, avec une capitalisation boursière d'environ 50 milliards de dollars.

En Corée du Sud, la position de Naver est équivalente à celle de Google et Tencent. Elle monopolise 70 % du marché des moteurs de recherche et a construit un vaste écosystème Internet grâce à ses produits.

La plupart des utilisateurs chinois ne connaissent peut-être pas le nom Naver, mais ils savent certainement ce qu'est LINE. LINE est une filiale de Naver, et elle compte plus de 200 millions d'utilisateurs au Japon et en Asie du Sud-Est, ce qui en fait l'un des plus grands logiciels de messagerie instantanée en Asie.

Le champ d'activité de Naver va bien au-delà.

Naver Financial est sa filiale de technologie financière, et Naver Pay, qui lui appartient, est la plus grande plateforme de paiement mobile en Corée du Sud, avec 30 millions d'utilisateurs, couvrant presque plus de la moitié de la population coréenne. Du shopping en ligne aux paiements hors ligne, des transferts d'argent à la gestion financière, Naver Pay est déjà profondément intégré dans la vie quotidienne des Coréens.

À l'instar d'autres géants technologiques mondiaux, Naver acquiert des utilisateurs via sa plateforme principale (moteur de recherche), puis élargit continuellement ses services pour créer un écosystème dont il est difficile de s'échapper.

Dans le domaine financier, Naver a toujours accéléré son déploiement. En 2019, Naver Financial a été créé, en 2020, le service de banque numérique a été lancé, et en 2024, la licence de courtage en valeurs mobilières a été obtenue. En septembre de cette année, Naver Pay a acquis 70 % des actions de Securities Plus Unlisted, filiale de Dunamu, pour 68,6 milliards de wons.

L'acquisition d'Upbit est le dernier morceau du puzzle financier de Naver. Une fois finalisée, Naver détiendra :

Outil de paiement (Naver Pay)

Négociation de titres (Securities Plus)

Échange de cryptomonnaie (Upbit)

La future stablecoin en won coréen

Cette intégration verticale permet à Naver d'offrir aux utilisateurs des services financiers complets allant de la monnaie fiduciaire aux cryptomonnaies. Plus important encore, grâce aux 200 millions d'utilisateurs à l'étranger de LINE, ce système a le potentiel de sortir de Corée et de couvrir l'ensemble du marché asiatique.

Caractéristiques de la Corée du Sud : quand les chaebols rencontrent le Web3

L'acquisition de Upbit par Naver n'est pas un cas isolé. C'est l'une des dernières manifestations de l'entrée des grandes entreprises sud-coréennes sur le marché des cryptomonnaies.

Le déploiement de Kakao a commencé plus tôt. En 2019, la blockchain publique Klaytn a été lancée, promue par le portefeuille Klip auprès des 50 millions d'utilisateurs de KakaoTalk. Le token KLAY se classe actuellement parmi les 50 premières capitalisations boursières mondiales. En septembre de cette année, Klaytn a annoncé sa fusion avec la chaîne Finschia développée par LINE, formant ainsi la nouvelle chaîne Kaia.

Samsung aborde le sujet par le matériel. Depuis le Galaxy S10 en 2019, les téléphones Samsung intègrent une fonction de portefeuille cryptographique. Samsung SDS propose également des solutions blockchain pour les clients entreprises. Bien que Samsung n'exploite pas directement d'échanges, son positionnement au niveau des infrastructures est également clair.

Les institutions financières traditionnelles accélèrent également leur entrée sur le marché. En août de cette année, huit banques, dont KB Financial et Shinhan Financial, ont annoncé le développement conjoint d'un projet de stablecoin en won. Ce moment coïncide exactement avec l'annonce par Naver et Dunamu de leur collaboration sur les stablecoins un mois auparavant.

Ce schéma dominé par de grandes entreprises n'est pas surprenant en Corée.

L'économie sud-coréenne est longtemps dominée par de grands groupes d'entreprises, les dix plus grands chaebols contribuant à la majeure partie du PIB de la Corée du Sud. Lorsque de nouvelles industries émergent, ces grandes entreprises entrent généralement rapidement sur le marché et établissent une position dominante.

Dunamu a été fondée en 2012 et a lancé Upbit en 2017. Dans un environnement de marché comme celui de la Corée, il n'est pas facile pour une entreprise indépendante d'atteindre une valorisation de 82,6 trillions de wons. Choisir maintenant de rejoindre le système Naver pourrait être un choix stratégique face à une concurrence de plus en plus intense.

D'après les informations passées, l'entrée des grandes entreprises sud-coréennes sur le marché des cryptomonnaies présente plusieurs caractéristiques :

Tout d'abord, les investissements en ressources sont énormes et rapides. Kakao a mis environ un an pour passer de la décision de développer une blockchain au lancement du réseau principal Klaytn. Naver a seulement mis un peu plus de deux mois depuis l'annonce de sa collaboration sur les stablecoins en juillet jusqu'à sa préparation pour acquérir complètement Dunamu.

Deuxièmement, en haute coordination avec les politiques gouvernementales. Le gouvernement sud-coréen a suspendu cette année le projet de monnaie numérique de la banque centrale, préférant soutenir le développement de stablecoins par le secteur privé. Ce changement de politique coïncide avec l'accélération des grandes entreprises dans le domaine des affaires cryptographiques.

Troisièmement, chacun construit un écosystème indépendant. Naver a son propre système de paiement, Kakao a sa propre blockchain, et l'alliance bancaire souhaite promouvoir sa propre stablecoin. Chaque groupe construit un système relativement fermé, et le coût de migration des utilisateurs entre différents écosystèmes est très élevé.

Le résultat de ce mode est une concentration de plus en plus élevée sur le marché.

Selon des données publiques, Upbit a un temps représenté environ 73 % du volume des transactions en Corée, Bithumb environ 25 %, et le reste de la part de marché est partagé entre Coinone, Korbit et d'autres. Avec l'acquisition d'Upbit par Naver, la concentration du marché pourrait encore augmenter.

Domination des conglomérats, avancement rapide, pragmatisme avant tout, la Corée du Sud a son propre modèle de développement de l'industrie de la cryptographie.

Vous pourriez penser que c'est un peu centralisé, mais les Coréens semblent s'en moquer. Près de 20 % des Coréens participent au trading de crypto-monnaies, et ils se soucient davantage de la commodité et de la sécurité.

« La nouvelle ère des oligopoles » sur le marché mondial des cryptomonnaies

Non seulement la Corée, mais en regardant le monde entier, le marché de la cryptomonnaie connaît actuellement une transformation d'un entrepreneuriat de base à un monopole des géants.

Regardons d'abord le Moyen-Orient. Binance a obtenu cette année un investissement du fonds souverain d'Abou Dhabi, bien que le montant exact n'ait pas été divulgué, des rumeurs sur le marché parlent de plusieurs milliards de dollars. La famille royale de Dubaï soutient plusieurs projets de cryptomonnaies, transformant Dubaï en “capitale mondiale de la cryptomonnaie”. Le fonds d'investissement public d'Arabie Saoudite (PIF) est également en train de se positionner activement dans la blockchain.

Les États-Unis empruntent une autre voie : la finance traditionnelle absorbe progressivement le marché des cryptomonnaies, le transformant finalement en une autre catégorie d'actifs.

Avec l'attitude de plus en plus amicale du gouvernement envers l'industrie de la cryptographie, les grandes institutions de Wall Street commencent à faire le tournant. BlackRock a lancé un ETF Bitcoin, Fidelity offre des services de garde de cryptomonnaies, Goldman Sachs a commencé le trading de cryptomonnaies …

Bien que Coinbase soit encore considéré comme indépendant, la part de ses activités institutionnelles est de plus en plus élevée, et les particuliers ne sont plus les principaux acteurs des transactions.

La situation au Japon est plus délicate. Rakuten a acquis une plateforme d'échange de cryptomonnaies dès 2018, et SBI Holdings gère l'une des plus grandes plateformes de cryptomonnaies du Japon. Mais contrairement à l'agressivité des chaebols sud-coréens, les grandes entreprises japonaises adoptent une approche relativement conservatrice en matière de cryptomonnaies, ressemblant davantage à un investissement défensif.

Ces différents modèles reflètent la compréhension variée des cryptomonnaies dans chaque région, mais le résultat semble similaire : les entreprises de cryptographie indépendantes voient leur espace de survie se réduire ; la proportion de détention d'actifs cryptographiques attrayants par les institutions augmente.

Par exemple, les grandes CEX et les entreprises d'infrastructure cryptographique (comme les stablecoins), dans un souci de conformité et d'attraction de plus d'utilisateurs incrémentiels, doivent soit accepter progressivement des investissements considérables de capitaux traditionnels, soit s'efforcer de se coter sur le marché des capitaux.

BTC et ETH sont devenus des actifs prisés dans le cadre des stratégies de trésorerie cryptographique des entreprises.

Peut-être que le terme le plus précis pour décrire ce phénomène est que le marché des cryptomonnaies est en train de se stratifier.

Le niveau supérieur est un marché dirigé par des institutions, conforme et centralisé. Ici, il y a des ETF, des services de garde, des bourses agréées ; le niveau inférieur est un marché piloté par la communauté, expérimental et décentralisé. Ici, il y a des Perp DEX et des Meme.

Les marchés mainstream sont contrôlés par de gros capitaux, servant les utilisateurs ordinaires et les institutions ; les marchés marginaux restent décentralisés, continuant l'innovation technique et l'expérimentation.

Quant à ce phénomène, il n'y a peut-être pas de réponse simple pour savoir s'il est bon ou mauvais.