La prochaine étape de TSL : fusionner avec xAI ?

Rédigé par : Gui Tu Jun

Dans le monde de la technologie et du capital, certaines rumeurs, au départ, ne sont que des murmures dans les forums d'amateurs, puis elles fermentent pour devenir des spéculations dans les médias financiers, et finalement, elles se retrouvent sur l'ordre du jour le plus sérieux de manière indéniable.

La fusion de Tesla avec une autre start-up d'IA de Musk, xAI, est précisément cette prophétie qui devient progressivement réalité.

Dimanche dernier, un tweet d'Anthony Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital, a ajouté de l'huile sur le feu à des attentes déjà brûlantes. Il a déclaré sans détour : avec Elon Musk qui accélère l'intégration de l'IA dans son écosystème commercial, la fusion entre Tesla et xAI "semble inévitable".

Ce n'est pas un appel isolé. Lorsqu'une proposition d'actionnaires exhortant Tesla à investir dans xAI a été officiellement soumise, et que la nouvelle proposition de rémunération d'E Musk, qui pourrait atteindre des milliers de milliards de dollars, a été révélée par Morgan Stanley avec des « clauses de fusion » cachées, tout le monde a réalisé qu'un géant de l'IA, dont la valorisation pourrait atteindre 8,5 trillions de dollars, est en train de faire surface.

Derrière cela, s'agit-il d'une folie du capital ou de la stratégie d'Elon Musk ? Aujourd'hui, Monsieur Silicon Rabbit, en collaboration avec son équipe d'experts, va analyser en profondeur la possibilité de cette fusion du siècle et ce qu'elle signifie pour l'avenir de l'IA.

Fusionner une pépite de 100 milliards de dollars (xAI) avec un géant déjà évalué à un trillion de dollars (Tesla) n'est pas une décision impulsive. Nous pouvons clairement voir comment ce chemin a été progressivement tracé à partir de quatre signaux clés.

1. Une proposition : des voix populaires à l'ordre du jour officiel

Tout a commencé avec un actionnaire minoritaire de Tesla nommé Stephen Hawk. Il a soumis une proposition officielle suggérant que la société investisse dans xAI, qui sera votée lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires le 6 novembre.

Cette étape qui peut sembler insignifiante revêt en réalité une importance symbolique immense. Elle marque l'entrée de la collaboration entre « Tesla et xAI Capital » du débat public à l'agenda officiel de la gouvernance d'entreprise.

Comme l'a dit Hawk lui-même, son inspiration vient des insinuations de Musk sur les réseaux sociaux. Il pense que « établir officiellement ce partenariat est essentiel pour garantir des intérêts communs clairs des deux parties ». Cela représente la voix des investisseurs les plus fidèles : nous investissons dans Tesla, c'est investir dans la vision AI de Musk, et nous ne voulons pas que le grand succès de xAI ne nous concerne pas.

2. Rémunération de mille milliards : les « clauses de fusion » cachées dans les détails diaboliques.

Si l'on dit que les propositions des actionnaires sont un mouvement "de bas en haut", alors le nouveau plan de rémunération sur dix ans d'Elon Musk est une conception de haut niveau "de haut en bas". Ce plan est considéré par des banques d'investissement de premier plan comme Morgan Stanley comme la "clé" pour déverrouiller le mystère de la fusion.

L'analyste d'Morgan Stanley, Adam Jonas, a souligné avec perspicacité qu'une clause complémentaire concernant l'acquisition dans le plan est la clé pour déchiffrer l'énigme :

« Les objectifs de capitalisation boursière et d'EBITDA ajusté peuvent être modifiés pour tenir compte des activités d'acquisition de Tesla considérées comme ayant un impact significatif sur l'atteinte des jalons. »

Ce texte difficile à comprendre se traduit par : si Tesla réalise un "achat majeur" à l'avenir (par exemple xAI), alors les objectifs de performance d'E Musk pourraient être ajustés en conséquence.

L'interprétation de Wall Street est claire : c'est l'interface réglementaire la plus flexible réservée à la future fusion avec xAI. Cela indique que cette fusion potentielle fait déjà partie de la boîte à outils stratégique à long terme de Tesla, attendant simplement le bon moment.

3. Le contrôle de 25 % d'Elon Musk lui-même

Elon Musk lui-même ne cache pas son ouverture à la fusion. Il a non seulement sollicité publiquement l'avis de ses fans sur la plateforme X, mais a également déclaré aux investisseurs qu'il « agira en fonction des souhaits des actionnaires ».

Derrière cela se cache sa profonde réflexion sur le contrôle de Tesla. Musk a déjà déclaré à plusieurs reprises qu'il souhaite détenir au moins 25 % des actions de Tesla afin d'avoir un droit de veto en cas de changement de contrôle de l'entreprise. Cependant, augmenter simplement sa participation sur le marché secondaire est très coûteux.

En fusionnant xAI, ce problème peut être parfaitement résolu. Musk détient une part importante de xAI, et si xAI est acquis par Tesla, ses actions dans xAI seront alors échangées contre des actions supplémentaires de Tesla. Cela augmentera considérablement son pourcentage de détention et répondra aux préoccupations des investisseurs concernant sa dispersion d'énergie, en verrouillant toutes les activités principales sur la plateforme principale de Tesla, réalisant ainsi un double objectif.

4. L'excitation de Wall Street

Les marchés de capitaux sont avides de récits. Lorsque Gene Munster, un analyste réputé de Deepwater Asset Management, s'est exclamé que "la combinaison de Tesla et xAI pourrait aider cette dernière à atteindre une capitalisation boursière de 8,5 billions de dollars", Wall Street tout entier a été enflammé.

Cette perspective repose sur une réévaluation fondamentale du modèle commercial de Tesla - elle ne sera plus simplement considérée comme une entreprise de voitures électriques ou d'énergie, mais comme une véritable plateforme d'intelligence artificielle intégrée, combinant matériel et logiciel, de bout en bout. Une telle entreprise devrait donc bénéficier d'une "prime de valorisation AI" bien supérieure à celle de l'industrie manufacturière.

L'enthousiasme du marché doit être basé sur une logique commerciale solide. La fusion de Tesla et de xAI est considérée comme un « mariage parfait » parce qu'ils occupent respectivement les deux pôles du monde de l'IA, se complétant mutuellement dans les domaines les plus nécessaires.

1. La dernière pièce du puzzle de la carte.

Elon Musk a souligné à plusieurs reprises que Tesla est une "entreprise d'intelligence artificielle du monde réel". Sa mission principale est de permettre à l'IA de comprendre et d'interagir avec le monde physique. Cela se manifeste concrètement par :

Conduite autonome (FSD) : Apprenez à la voiture à voir, comprendre et prendre des décisions dans un environnement de circulation physique complexe.

Robot humanoïde (Optimus) : Les robots exécutent des tâches dans des espaces physiques non structurés tels que les usines et les foyers.

xAI se concentre sur « l'intelligence artificielle dans le monde numérique ». Son produit phare, le modèle de langage Grok, est dédié à la compréhension et à la génération du langage, du code et de la logique humains.

Pour un support matériel comme Optimus, la perception et la capacité d'exécution du monde physique constituent son « corps », tandis que les capacités cognitives et de raisonnement du modèle linguistique en sont « l'âme ».

C'est seulement lorsque les deux sont profondément intégrés qu'il peut comprendre des instructions complexes et les décomposer en actions. La fusion de Tesla avec xAI vise à créer un tel "corps et esprit unis" d'intelligence artificielle générale.

2. Du « voir » à la « compréhension » : le cercle ultime.

La compétition en IA est, en fin de compte, une compétition de données. Tesla possède la plus grande base de données de vidéos de conduite sur route au monde, qui continue de croître de manière exponentielle, ce qui en fait la ressource la plus précieuse pour entraîner l'IA du monde physique.

Mais ces données étaient principalement utilisées dans le passé pour des tâches de « perception », comme la reconnaissance des véhicules, des piétons et des lignes de voie. Avec la fusion de xAI, la puissante capacité multimodale de Grok peut effectuer une « annotation » et une « compréhension » plus approfondies de ces vastes données vidéo, formant ainsi un cycle de données incomparable :

La flotte de Tesla collecte d'énormes quantités de données vidéo -> Le modèle Grok comprend profondément et annotent logiquement les vidéos dans le cloud -> Entraîne des modèles FSD et Optimus plus intelligents -> Déployés dans la flotte et sur les robots, ils performent mieux, incitant ainsi plus d'utilisateurs à les utiliser et à générer des données de meilleure qualité -> Un cycle répétitif, une évolution exponentielle.

Une fois que ce volant d'inertie commence à tourner, sa barrière de hauteur laissera n'importe quel concurrent à la traîne.

3. Couplage profond entre matériel et logiciel

La fin de la compétition des grands modèles sera certainement une compétition d'intégration verticale du matériel et des logiciels. Vous devez non seulement avoir le meilleur algorithme, mais aussi avoir des puces et une architecture de centre de données sur mesure et les plus efficaces pour votre algorithme.

Tesla a sa propre puce Dojo, xAI a le modèle Grok. Après la fusion, ils peuvent réaliser une optimisation extrême allant de la conception de puces de base, à la construction de centres de données, jusqu'à l'entraînement de modèles de haut niveau, transformant chaque watt d'énergie en puissance de calcul efficace.

En fait, la synergie entre les deux entreprises s'est déjà produite discrètement : Grok a été intégré dans certains véhicules Tesla et dans les prototypes d'Optimus ; tandis que le centre de calcul de xAI, dont l'approvisionnement électrique stable est garanti par les batteries de stockage industriel Megapack de Tesla Energy.

Lorsque toute la logique pointe vers une fusion, la question restante est : quand et comment.

Pour les actionnaires de Tesla, c'est un problème urgent à résoudre. Alors que l'évaluation de xAI s'envole de plusieurs milliards, cherchant à lever 200 milliards de dollars de nouveaux financements, eux, en tant qu'investisseurs de Tesla, ne peuvent pas directement profiter de la plus grande part des bénéfices de cette révolution de l'IA, ce qui est sans aucun doute une torture.

La fusion entre Tesla et xAI n'est en aucun cas un simple jeu de capital "de la main gauche à la main droite". C'est une étape incontournable pour Musk afin de construire un empire d'intégration verticale en intelligence artificielle sans précédent, allant des énergies de base, aux puces personnalisées, en passant par une puissance de calcul supérieure, pour aboutir finalement à deux supports physiques : les voitures et les robots.

La réunion des actionnaires du 6 novembre sera un point clé de ce grand spectacle. Quelle que soit l'issue du vote, ce que nous sommes en train de vivre n'est peut-être pas seulement la restructuration d'une entreprise, mais le début d'une nouvelle ère de l'IA.