Lancement du jeton WLFI : analyse approfondie des opportunités d'arbitrage

Titre original : WLFI La compétition est trop intense, comment trouver des opportunités d'Arbitrage pour gagner de l'argent ?

Auteur original : Jaleel Jia Liu, BlockBeats

Le projet phare de la famille Trump, WLFI, qui a été affûté pendant six mois, sera lancé ce soir à 20 heures, attirant l'attention du monde entier. Certains parient sur la hausse ou la baisse, tandis que d'autres spéculent sur des cryptomonnaies à la mode. En plus des transactions réelles « pariant sur la direction », pouvons-nous encore profiter de cette vague de chaleur de manière plus certaine ? La réponse est l'arbitrage. Dans cet article, Rhythm BlockBeats a rassemblé quelques opportunités d'arbitrage pratiques pour WLFI :

Arbitrage de prix

1、Arbitrage de la différence de prix entre CEX

En raison des règles de correspondance des transactions, des horaires d'ouverture, de la densité des ordres d'achat, des frais de transaction et des arrangements de dépôt et de retrait qui ne sont pas cohérents entre les différentes plateformes d'échange, il y aura une différence de prix sur WLFI sur une courte période, ce qui crée un espace d'Arbitrage.

Par exemple, WLFI sera disponible en spot sur Binance ce soir à 21 heures, mais les retraits seront ouverts demain soir à 21 heures. Cela signifie qu'avant l'ouverture des retraits, les fonds ne peuvent que « entrer dans Binance, vendre aux acheteurs sur le marché », mais ne peuvent temporairement « pas sortir », ce flux unidirectionnel rendra la tarification sur le marché plus susceptible d'être élevée.

La stratégie exploitable est en réalité très simple. Choisissez d'abord deux ou trois scénarios contrôlables comme "triangle de prix", généralement un CEX de premier plan (aujourd'hui c'est souvent Binance, en raison de son volume d'achats et de son attention médiatique), un CEX secondaire qui prend en charge les retraits (vous pouvez choisir celui avec des frais légèrement inférieurs, cela permet de mieux préserver les bénéfices), et enfin un observatoire sur la chaîne (comme le pool WLFI de Uniswap, utilisé pour évaluer la force des achats marginaux sur la chaîne).

Ouvrez en même temps les carnets d'ordres et les dernières transactions des deux bourses, en surveillant l'écart de prix de WLFI. Dès que vous constatez que le prix sur Binance est clairement supérieur à celui de l'autre, et qu'après avoir pris en compte les frais de transaction, le spread et les éventuels slippages, l'écart net reste positif, vous pouvez acheter et ensuite vendre sur Binance.

La difficulté de toute cette affaire ne réside pas dans la "logique", mais dans le "rythme". Le transfert de fonds entre différents sites est essentiellement une course contre le délai : l'absence d'ouverture des dépôts et retraits, les fenêtres de gestion des risques, la confirmation sur la blockchain, et même la rapidité avec laquelle vous cliquez sur confirmer, détermineront si cette marge brute de 0.x% à 1.x% peut être encaissée. Ainsi, il est préférable de passer d'abord par l'ensemble du processus avec un montant très faible, de mesurer le temps et les frais à chaque étape, puis d'augmenter le volume.

2、Arbitrage triangulaire

L'arbitrage triangulaire peut être simplement compris comme une version améliorée de l'« arbitrage des écarts de prix entre les CEX », qui implique davantage de chemins on-chain et parfois nécessite des échanges entre stablecoins. Par conséquent, il y a plus d'opportunités, mais aussi plus de frictions.

Le « spread sandwich » le plus courant au début de l'ouverture du projet est : le prix sur la chaîne BNB est à peu près égal au prix sur la chaîne Solana, supérieur au prix sur le réseau principal Ethereum, supérieur au prix sur le CEX. Étant donné que les pools sur BNB et Solana sont généralement petits et qu'il y a beaucoup de bots, les prix sont plus facilement poussés à la hausse par quelques ordres ; les frais de transaction d'Ethereum étant élevés et le nombre de bots étant faible, les transactions sont relativement prudentes, donc le prix est un peu plus bas ; tandis que les échanges centralisés sont contrôlés par des teneurs de marché, et ils ne permettent souvent pas de dépôts ou de retraits ou ont des limites, le spread ne peut donc pas être immédiatement aplani, ce qui rend le prix au comptant le plus bas. Étant donné que WLFI est déployé sur plusieurs chaînes, il y a donc aussi de l'espace pour de telles opérations.

De plus, le nouveau stablecoin USD 1 pourrait présenter de légères divergences de désancrage ou de frais par rapport à USDT/USDC, ce qui pourrait également amplifier les bénéfices d'arbitrage.

Mais il est important de noter que l'arbitrage triangulaire est plus complexe que l'arbitrage CEX, il est donc préférable de ne pas essayer pour les débutants. Les conditions préalables sont de se familiariser à l'avance avec les mécanismes de cross-chain, les chemins cross-chain, le slippage et les frais, etc.

3、Spot - Arbitrage de la base/perpétuelle des frais de financement

Ce type d'arbitrage « écart de spot - perpétuel/financement » est également une méthode couramment utilisée par les teneurs de marché, les fonds neutres en marché, les quantitatifs et les arbitrageurs. Les investisseurs particuliers peuvent également le faire, mais leur taille étant petite, les taux et les coûts d'emprunt sont plus élevés, ce qui rend l'avantage moins évident.

Il n'y a que deux sources essentielles des « intérêts » qu'il piège : la première est le taux de financement (funding). Lorsque le prix perpétuel est supérieur au prix au comptant et que le taux de financement est positif, les acheteurs doivent payer des « intérêts » aux vendeurs à découvert à intervalles réguliers – vous faites donc « achat au comptant + vente à découvert perpétuelle », en encaissant régulièrement ces intérêts ; inversement, lorsque le taux de financement est négatif, vous faites « vente au comptant + achat perpétuel », les vendeurs à découvert paient les acheteurs. Ainsi, votre exposition nette est proche de zéro, le taux de financement est comme des intérêts à vue, se réglant régulièrement sur une certaine période, générant un flux de trésorerie basé sur la « prime d'émotion / décote pessimiste ».

Le deuxième est le retour à la base. Lors de fluctuations de l'offre ou des émotions, les contrats à terme perpétuels peuvent afficher une prime ou un escompte ponctuel par rapport aux prix au comptant ; lorsque les émotions se calment et que la liquidité se rétablit, les contrats à terme perpétuels se rapprochent du prix au comptant/de l'indice, et vous pouvez empocher le gain ponctuel résultant du "rétrécissement de l'écart" dans la structure de couverture. Les deux ensemble constituent une combinaison de "intérêts + retour", moins les coûts d'emprunt, les frais de transaction et le slippage, ce qui donne le revenu net.

Mais il est important de comprendre les différents mécanismes de liquidation des plateformes de trading, le slippage, les frais, le taux de financement et le temps de règlement, ainsi que la profondeur de marché, afin d'éviter les événements de short squeeze liés à XPL. Lecture connexe : « Les ETH de Lighter et les XPL de HL ont tous deux été manipulés, comment éviter d'être liquidé par des gros investisseurs ? »

De plus, dans la stratégie la plus courante « Spot Long + Futures Short », on peut également trouver quelques coffres avec des rendements annuels relativement élevés, tels que les coffres de StakeStone et de Lista DAO qui, après subventions, ont un APY de plus de 40 %.

4, groupe LP+ vente à découvert arbitrage

Un simple LP n'est pas un Arbitrage, il ressemble davantage à « échanger le risque de direction contre des frais de transaction ». Mais si l'on superpose une couverture à la vente à découvert, en ne laissant que la courbe de rendement net « frais de transaction - frais de capital/intérêts sur les prêts - coûts de réajustement », c'est aussi une idée de couverture plutôt bonne.

La structure la plus courante consiste à fournir une liquidité concentrée sur la chaîne (comme les pools WLFI/USDC ou WLFI/ETH) tout en vendant à découvert un montant nominal équivalent de WLFI perpétuel sur l'échange ; s'il n'y a pas de perpétuel, il est également possible d'emprunter des pièces pour vendre à découvert sur un compte de marge, mais les frictions seront plus importantes. L'objectif de cette approche est simplement de ne pas parier sur la hausse ou la baisse, mais de se concentrer entièrement sur « plus de transactions, plus de frais ».

Lors de l'exécution, considérez le LP comme un "intervalle de marché payant". Choisissez d'abord un taux et une fourchette de prix que vous pouvez suivre, par exemple, pour les nouveaux jetons, utilisez un niveau de frais de 0,3 % ou 1 %, et définissez l'intervalle à une "largeur modérée" proche du prix actuel. Après déploiement, une partie de la position LP sera convertie en WLFI au comptant, une partie en stablecoin, et vous utiliserez la "valeur nominale équivalente" de cette WLFI pour ouvrir une position short perpétuelle, en alignant la valeur en dollars des deux jambes au départ. Les prix fluctuent dans l'intervalle, et la jambe sur la chaîne génère des frais grâce aux échanges, tout en profitant légèrement de l'arbitrage passif ; la direction est assumée par la jambe short qui prend une exposition inverse, tandis que l'ensemble tend vers la neutralité. Si le coût du capital est positif, votre jambe short peut également générer des intérêts supplémentaires ; si le coût du capital est négatif, il faudra s'appuyer sur un intervalle plus large, un effet de levier plus faible et des réajustements moins fréquents pour maintenir le revenu net.

La différence avec l'arbitrage de base réside dans le fait que l'arbitrage de base profite de l'écart de prix entre « perpétuel ↔ spot » et des frais de financement, ici il s'agit des « frais de transaction générés par le turnover on-chain ». La différence avec le LP pur réside dans le fait que les gains et pertes du LP pur dépendent en grande partie de la direction et de la perte impermanente.

WLFI pièces ALTS et WLFI couverture

ALT 5 Sigma (NASDAQ : ALTS) a levé environ 1,5 milliard de dollars par le biais d'une émission d'actions + d'un placement privé, dont une partie a été échangée directement contre des jetons WLFI, et une autre partie a été utilisée pour allouer des WLFI sur le marché secondaire, faisant ainsi de lui un « coffre/position de courtage » détenant des WLFI.

En observant simultanément l'augmentation d'ALTS et de WLFI, logiquement, on doit être à découvert du côté fort et à l'achat du côté faible, puis couvrir la position lorsque cela revient à la normale. Par exemple, WLFI a été poussé à la hausse par le récit et a pris de l'avance, tandis qu'ALTS est limité par les heures de négociation des actions américaines ou le coût de l'emprunt de titres, ce qui a entraîné un "ralentissement" ; lorsque le marché américain ouvre et que les fonds comblent l'"exposition par procuration" d'ALTS, cet écart va revenir.

Si vous utilisez le WLFI perpétuel pour couvrir, vous pourriez également obtenir des frais de financement, mais le principal revenu provient toujours de l'écart de prix lui-même, et non d'une direction unidirectionnelle.

La différence avec l'arbitrage « base / coût de financement » mentionné précédemment réside dans le fait qu'il n'y a pas d'ancrage de certitude « spot - perpétuel » ici, mais que les actions sont considérées comme des « ombres » pour détenir WLFI. La logique ressemble davantage à l'ancienne approche « BTC↔MSTR », mais la difficulté d'exécution réside dans les frictions et les périodes. Du côté des cryptomonnaies, le trading est 7×24 heures, WLFI est débloqué à 8 heures, mais l'heure d'ouverture du Nasdaq est à 9h30. Si des transactions sont effectuées avant cela, ce sont des transactions avant le marché, où des ordres peuvent être placés et des correspondances effectuées, mais les règles de correspondance diffèrent de celles des transactions habituelles, tout en devant également tenir compte de la possibilité de suspension / de coupure.

Paris sur la capitalisation boursière WLFI sur Polymarket

Il y a maintenant deux paris sur WLFI sur Polymarket, tous deux concernant la capitalisation boursière le jour du lancement de WLFI, sauf que l'un est un marché par tranche (\u003c10 B, 10–12 B… , \u003e16 B cinq choix), et le deuxième est un marché à seuil (\u003e13 B, \u003e20 B, \u003e35 B trois jugements binaires).

Parce que toutes les questions portent sur « FDV un jour après le lancement de WLFI », leurs prix doivent être cohérents entre eux : la somme des probabilités dans les cinq niveaux doit être égale à 100 %. Par conséquent, le prix dans le niveau « >$16 B » doit être cohérent avec le seuil P(>16 B).

En même temps, la somme des prix dans les intervalles complémentaires (\u003c$10 B, 10–12 B, 12–14 B, 14–16 B) doit être égale à 1 − P(\u003e16 B) dans le seuil. Si vous constatez un déséquilibre, par exemple, si le prix dans l'intervalle «\u003e$16 B» est très élevé, mais que la somme des quatre intervalles n'est pas basse, ce qui entraîne que «\u003e$16 B + les autres quatre intervalles» est nettement supérieur à 1, placez une vente du côté cher ou utilisez No pour couvrir, tout en achetant entièrement du côté bon marché, formant un panier «gagnant 1 dollar, coût <1» ; si la somme est inférieure à 1, achetez directement des deux côtés pour verrouiller la différence.