Le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis va publier le 9 septembre la dernière version révisée du benchmark annuel sur l'emploi non agricole, et le marché doute fortement qu'il y aura à nouveau des centaines de milliers de postes de travail qui « disparaîtront ».
Cette scène s'est déjà produite en août 2024, lorsque le BLS a réduit 818 000 emplois, ce qui a directement incité Powell à abaisser de manière inattendue les taux d'intérêt de 50 points de base en septembre.
Aujourd'hui, le marché commence à parier - si les données de correction deviennent à nouveau largement négatives, la Réserve fédérale pourrait abandonner à nouveau une "réduction modérée des taux" de 25 points de base et opter directement pour une réduction de moitié des taux.
Récapitulatif du scénario de l'année dernière : 800 000 emplois ont disparu sans raison, Powell a abaissé de 50 points de base
（source : ZeroHedge）
Août 2024 : Les révisions annuelles du BLS montrent que l'emploi non agricole a été surestimé de 818 000 personnes au cours de l'année écoulée, la plus grande révision à la baisse en plus de dix ans.
Trois semaines plus tard : Powell annonce une baisse des taux de 50 points de base (attente du marché : 25 bps)
Interprétation du marché : Bien qu'il y ait des spéculations sur des facteurs politiques, la raison officielle est "le marché de l'emploi est faible".
Signaux d'alerte pour 2025 : correction négative ou réapparition
Selon les dernières données de la Réserve fédérale de Philadelphie et du QCEW (Enquête trimestrielle sur l'emploi et les salaires) :
BLS continue à surestimer l'emploi à long terme, en particulier à cause du modèle de naissance/décès (Birth-Death Model) qui entraîne une augmentation fictive.
Les données sur l'emploi de mai et juin 2024 ont été révisées à la baisse de 258 000 personnes.
Goldman Sachs et Standard Chartered prévoient que les données non agricoles publiées par le BLS surestiment chaque mois de 40 000 à 70 000 personnes.
Estimation globale : La révision du 9 septembre pourrait abaisser de 550 000 à 800 000 postes.
Pourquoi le « modèle de vie et de mort » est-il devenu la cible de critiques ?
Hypothèse trop optimiste : présupposer que la création d'emplois par les nouvelles entreprises est la même qu'au pic post-pandémique.
Ignorer la faiblesse réelle : le nombre net de nouveaux emplois dans les entreprises a nettement diminué
Données déconnectées : l'écart entre les BDM (dynamique de l'emploi des entreprises) et les données administratives QCEW s'élargit.
Le responsable des devises de Standard Chartered, Steven Englander, a déclaré que si l'on exclut cette partie artificielle, le nombre réel de nouveaux emplois créés chaque mois dans le secteur privé en 2024 n'est que de 25 000.
Les dilemmes de la Réserve fédérale et les paris du marché
Chris Waller (membre de la Réserve fédérale) : actuellement enclin à une baisse de taux de 25 points de base en septembre, mais si les données sur l'emploi sont "très faibles", l'attitude peut changer.
Logique du marché :
Si la valeur corrigée < -500 000 → la probabilité de réduction des taux d'intérêt de 50 points de base s'envole
Si la correction est modérée → Maintien des attentes de baisse des taux de 25 points de base
Impact potentiel sur le marché
Comment les investisseurs devraient-ils réagir ?
Suivez de près les données révisées BLS du 9 septembre.
Observer la réaction des obligations américaines et de l'indice du dollar comme signal avancé pour évaluer l'ampleur des baisses de taux.
L'or et le Bitcoin pourraient devenir les plus grands bénéficiaires de la couverture et de la libération de liquidités.
Les traders à court terme peuvent utiliser la volatilité après la publication des données corrigées pour rechercher des opportunités d'arbitrage.
Conclusion
À quelques jours du 9 septembre, le marché retient son souffle. Si l'histoire se répète - avec des données sur l'emploi à nouveau révisées à la baisse - Powell pourrait une fois de plus jouer la scène du "baisse de 50 points de base", en utilisant des raisons économiques plutôt que des facteurs politiques comme justification officielle. Pour les investisseurs, cela sera l'un des événements macroéconomiques les plus importants de la seconde moitié de 2025, pouvant directement changer l'orientation des marchés de capitaux mondiaux.
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Représentation de 800 000 emplois « évaporés » ? Wall Street parie sur une baisse de 50 points de base par Powell en septembre.
Le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis va publier le 9 septembre la dernière version révisée du benchmark annuel sur l'emploi non agricole, et le marché doute fortement qu'il y aura à nouveau des centaines de milliers de postes de travail qui « disparaîtront ».
Cette scène s'est déjà produite en août 2024, lorsque le BLS a réduit 818 000 emplois, ce qui a directement incité Powell à abaisser de manière inattendue les taux d'intérêt de 50 points de base en septembre.
Aujourd'hui, le marché commence à parier - si les données de correction deviennent à nouveau largement négatives, la Réserve fédérale pourrait abandonner à nouveau une "réduction modérée des taux" de 25 points de base et opter directement pour une réduction de moitié des taux.
Récapitulatif du scénario de l'année dernière : 800 000 emplois ont disparu sans raison, Powell a abaissé de 50 points de base
（source : ZeroHedge）
Août 2024 : Les révisions annuelles du BLS montrent que l'emploi non agricole a été surestimé de 818 000 personnes au cours de l'année écoulée, la plus grande révision à la baisse en plus de dix ans.
Trois semaines plus tard : Powell annonce une baisse des taux de 50 points de base (attente du marché : 25 bps)
Interprétation du marché : Bien qu'il y ait des spéculations sur des facteurs politiques, la raison officielle est "le marché de l'emploi est faible".
Signaux d'alerte pour 2025 : correction négative ou réapparition
Selon les dernières données de la Réserve fédérale de Philadelphie et du QCEW (Enquête trimestrielle sur l'emploi et les salaires) :
BLS continue à surestimer l'emploi à long terme, en particulier à cause du modèle de naissance/décès (Birth-Death Model) qui entraîne une augmentation fictive.
Les données sur l'emploi de mai et juin 2024 ont été révisées à la baisse de 258 000 personnes.
Goldman Sachs et Standard Chartered prévoient que les données non agricoles publiées par le BLS surestiment chaque mois de 40 000 à 70 000 personnes.
Estimation globale : La révision du 9 septembre pourrait abaisser de 550 000 à 800 000 postes.
Pourquoi le « modèle de vie et de mort » est-il devenu la cible de critiques ?
Hypothèse trop optimiste : présupposer que la création d'emplois par les nouvelles entreprises est la même qu'au pic post-pandémique.
Ignorer la faiblesse réelle : le nombre net de nouveaux emplois dans les entreprises a nettement diminué
Données déconnectées : l'écart entre les BDM (dynamique de l'emploi des entreprises) et les données administratives QCEW s'élargit.
Le responsable des devises de Standard Chartered, Steven Englander, a déclaré que si l'on exclut cette partie artificielle, le nombre réel de nouveaux emplois créés chaque mois dans le secteur privé en 2024 n'est que de 25 000.
Les dilemmes de la Réserve fédérale et les paris du marché
Chris Waller (membre de la Réserve fédérale) : actuellement enclin à une baisse de taux de 25 points de base en septembre, mais si les données sur l'emploi sont "très faibles", l'attitude peut changer.
Logique du marché :
Si la valeur corrigée < -500 000 → la probabilité de réduction des taux d'intérêt de 50 points de base s'envole
Si la correction est modérée → Maintien des attentes de baisse des taux de 25 points de base
Impact potentiel sur le marché
Comment les investisseurs devraient-ils réagir ?
Suivez de près les données révisées BLS du 9 septembre.
Observer la réaction des obligations américaines et de l'indice du dollar comme signal avancé pour évaluer l'ampleur des baisses de taux.
L'or et le Bitcoin pourraient devenir les plus grands bénéficiaires de la couverture et de la libération de liquidités.
Les traders à court terme peuvent utiliser la volatilité après la publication des données corrigées pour rechercher des opportunités d'arbitrage.
Conclusion
À quelques jours du 9 septembre, le marché retient son souffle. Si l'histoire se répète - avec des données sur l'emploi à nouveau révisées à la baisse - Powell pourrait une fois de plus jouer la scène du "baisse de 50 points de base", en utilisant des raisons économiques plutôt que des facteurs politiques comme justification officielle. Pour les investisseurs, cela sera l'un des événements macroéconomiques les plus importants de la seconde moitié de 2025, pouvant directement changer l'orientation des marchés de capitaux mondiaux.