Évolution et changement du système financier mondial
Présentation du contexte
L'ère des grandes découvertes : La naissance de la finance (15e - 17e siècle)
L'ère des grandes découvertes a posé les fondations du développement du système financier. La Compagnie néerlandaise des Indes orientales a innové en émettant des actions pour répondre aux énormes besoins de financement du commerce maritime, en valorisant et en fragmentant les « droits de revenus commerciaux », réalisant ainsi la « liquidité des actifs ». Le grand public a pu participer aux investissements dans le commerce maritime et partager les bénéfices. Parallèlement, l'assurance maritime est apparue, permettant aux armateurs de transférer les risques de transport en payant des primes. Les primes de nombreux armateurs ont été regroupées pour former un fonds de diversification des risques, devenant un modèle précoce de « diversification et de tarification des risques ». Dans le commerce international, l'or et l'argent, grâce à leur rareté et leur valeur reconnue, sont devenus des outils de règlement essentiels, résolvant le problème de confiance dans l'échange entre différents systèmes monétaires. À ce stade, le système financier possédait déjà trois fonctions clés : la génération de revenus (investissement en actions), la couverture des risques (assurance maritime) et le règlement de valeur (métaux précieux), qui se soutenaient mutuellement pour répondre aux besoins d'expansion commerciale, construisant ainsi les prémices d'un système financier.
Système monétaire de l'argent et changement d'hégémonie (19ème siècle)
Au 19ème siècle, la dynastie Qing, grâce à la forte compétitivité de produits comme le thé et la soie, occupait une position importante dans le commerce mondial. L'exportation massive de produits chinois attirait un flux important d'argent vers la Chine, formant un système circulaire de « produits chinois - argent mondial ». L'argent est devenu la monnaie de règlement centrale du commerce mondial, essentiellement ancrée dans la puissance des produits chinois. Avec l'expansion des échanges internationaux, le commerce boursier s'est étendu de l'Europe au monde entier et les activités d'assurance se sont étendues du transport maritime aux transports de matières premières, mais leur logique centrale a toujours tourné autour de « la valorisation des actifs et la couverture des risques ». Cependant, la guerre de l'opium a rompu cet équilibre. Le Royaume-Uni a pillé l'argent chinois par la guerre, affaiblissant la base monétaire de la Chine, et a mis en œuvre un « étalon-or » grâce à ses réserves d'or, redéfinissant ainsi les règles de règlement mondial, mettant en évidence le rôle décisif de la puissance nationale sur le statut des moyens de règlement.
Le système de Bretton Woods et l'ère du dollar (20ème siècle)
En 1944, le système de Bretton Woods a été établi, « le dollar étant lié à l'or et les monnaies des pays étant liées au dollar », le système de règlement mondial est passé d'un ancrage basé sur les métaux précieux à un ancrage basé sur la « crédibilité nationale », le dollar est devenu le « système nerveux central » de la finance mondiale. Pendant cette période, la mondialisation des marchés boursiers s'est intensifiée, les bourses de New York, Londres et autres sont devenues des centres importants pour le commerce des actions à l'échelle mondiale. L'industrie de l'assurance a appliqué des modèles actuariaux complexes, les dérivés ont été utilisés pour la couverture des prix des matières premières, et les marchés financiers ont évolué autour de « l'évaluation des actifs plus précise et la couverture des risques plus efficace ». À ce moment-là, le système financier était dominé par le dollar pour les règlements, le marché boursier portait les transactions d'actifs, et l'assurance et les dérivés étaient responsables de la couverture des risques ; ces trois fonctions ont vu leur synergie renforcée, favorisant le fonctionnement du système financier mondial et servant la reprise et le développement économiques d'après-guerre.
Plus tard, le système de Bretton Woods s'est effondré, et les États-Unis ont rapidement conclu un accord avec des puissances pétrolières comme l'Arabie Saoudite, ancrant le dollar au pétrole et ouvrant l'ère du pétrodollar, prolongeant l'hégémonie du dollar. Mais d'ici 2024, l'Arabie Saoudite a annoncé que le pétrole ne serait plus la seule monnaie de règlement en dollars, marquant la fin de l'ère du pétrodollar et redéfinissant le paysage monétaire mondial.
Complexité des finances modernes et retour à l'essentiel (21e siècle)
Au XXIe siècle, l'innovation financière a atteint de nouveaux sommets, avec l'émergence continue d'instruments financiers tels que les dérivés, les contrats à terme sur matières premières et les produits structurés, rendant la structure de négociation des marchés financiers et la conception des produits de plus en plus complexes. Ces innovations ont amélioré l'efficacité des marchés financiers et répondu à des besoins diversifiés, mais peu importe comment les formes financières évoluent, leur noyau reste centré sur « rendement, risque, règlement ». Les instruments financiers complexes sont une extension et un développement des fonctions fondamentales de la finance traditionnelle dans un nouvel environnement, représentant une itération de « l'art », tandis que les trois fonctions principales « rendement, risque, règlement » incarnent la fidélité à « la voie », reflétant l'objectif essentiel des services financiers envers l'économie réelle et l'optimisation de la répartition des ressources.
L'émergence de nouvelles formes de finance : la naissance de DeFi et CeFi
DeFi : Système financier décentralisé piloté par la blockchain
La percée de la technologie des contrats intelligents d'Ethereum en 2015 a fourni un soutien technique à l'émergence de la DeFi. Les contrats intelligents permettent l'exécution automatique des règles financières sous forme de code, sans avoir besoin d'institutions intermédiaires traditionnelles, modifiant ainsi le mode de transaction financière. Dans l'écosystème DeFi, le « triangle d'acier DeFi » joue un rôle clé. Essentiellement, la DeFi reproduit les fonctions centrales de la finance traditionnelle, réalisant « sans intermédiaire, entièrement ouvert, automatisé » grâce à la technologie blockchain, apportant une nouvelle vitalité au système financier.
CeFi : un pont centralisé reliant le traditionnel et le décentralisé
Bien que la DeFi présente des avantages d'innovation, elle est confrontée à des problèmes tels qu'un seuil technologique élevé et une réglementation floue. La CeFi est née pour servir de pont entre la finance traditionnelle et la DeFi, jouant le rôle de « convertisseur ».
Son rôle principal est très simple : il aide les utilisateurs à convertir des monnaies ordinaires (comme le yuan, le dollar) et des cryptomonnaies (comme le bitcoin, l'ethereum) entre elles, facilitant ainsi le transfert d'argent entre la finance traditionnelle et la DeFi ; en même temps, il simplifie les opérations DeFi avec une interface facile à comprendre, réduisant la difficulté d'implication pour les gens ordinaires, tout en étant responsable de la garde des actifs des utilisateurs pour garantir leur sécurité ; de plus, sous réserve de conformité, il répondra également aux besoins commerciaux des institutions financières traditionnelles (comme les banques, les sociétés de valeurs mobilières) sur la blockchain, aidant ces institutions à explorer les affaires en ligne et à promouvoir une meilleure intégration entre la finance traditionnelle et la DeFi.
Fusion de la tradition et de l'émergence
Rôle et défis des trois grands systèmes
TradFi
TradFi désigne la finance traditionnelle à laquelle nous sommes habitués, comme aller à la banque pour déposer de l'argent, effectuer des virements, acheter des actions ou des fonds dans une société de valeurs mobilières, ou acheter de l'or et des obligations.
Prenons un exemple : si vous souhaitez transférer 10 000 dollars à un ami à l'étranger, mais que vous ne pouvez pas le faire directement, vous devez faire appel à une banque ayant des activités de transfert international : la banque va d'abord convertir les yuan en la monnaie du pays destinataire, percevoir des frais de service et des différences de taux de change selon les règles, puis effectuer le transfert via le système SWIFT. Cependant, vous devrez remplir une multitude de formulaires, passer plusieurs niveaux de vérification, et il peut souvent falloir plusieurs jours pour que l'argent arrive. Les frais seuls peuvent atteindre plusieurs centaines, et la banque est responsable de tout le processus; en cas de problème, c'est également la banque qui doit le résoudre.
C'est le modèle de la TradFi - que ce soit pour les transferts transfrontaliers, l'achat d'actions ou les prêts, tout doit passer par des institutions telles que des banques et des courtiers. Elles définissent les procédures, perçoivent des frais et assument des responsabilités, vous ne pouvez pas les contourner directement. Ce modèle a également entraîné des problèmes d'efficacité et de coûts élevés pour les règlements transfrontaliers. De plus, de nombreux pays dépendent des règlements en dollars, ce qui les rend vulnérables aux fluctuations du taux de change du dollar.
CeFi
CeFi est une plateforme de finance cryptographique centralisée, équivalente à un « pont » entre le monde de la finance traditionnelle et celui des cryptomonnaies. Elle peut fournir des canaux d'échange ; elle peut également simplifier les étapes pour permettre aux personnes non techniques de participer facilement ; elle peut aider les banques et les courtiers, ces institutions traditionnelles, à faire des affaires liées aux actifs cryptographiques de manière conforme, favorisant l'intégration des deux côtés. Mais elle a aussi ses défauts : la réglementation n'a pas encore totalement suivi, les plateformes décident elles-mêmes, et parfois, pour gagner de l'argent, elles peuvent détourner discrètement les actifs des utilisateurs.
Prenons un exemple : si vous souhaitez échanger votre salaire contre de l'Ethereum pour investir dans la cryptographie, faire cela directement peut être trop compliqué. Vous pouvez utiliser la plateforme CeFi d'un échange de cryptomonnaies bien connu, d'abord en rechargeant des RMB via votre carte bancaire, puis en échangeant d'un simple clic contre de l'Ethereum, et enfin en utilisant la fonction d'investissement simplifiée de la plateforme pour y déposer et gagner des revenus. Tout le processus ne nécessite pas que vous étudiiez des technologies complexes, la plateforme s'en occupe pour vous, mais vous devez faire confiance à la plateforme pour ne pas emporter votre argent.
DeFi
DeFi est la « finance décentralisée » réalisée avec la technologie blockchain, sans intermédiaires comme les banques ou les courtiers, fonctionnant automatiquement grâce aux contrats intelligents, avec des transactions transparentes que tout le monde peut voir. Cela permet d'effectuer des transferts d'argent et des prêts plus rapidement et à moindre coût, et peu importe que vous ayez de l'argent ou non, où que vous soyez, tant que vous comprenez le fonctionnement de la blockchain, vous pouvez utiliser ses services. Cependant, il y a aussi des problèmes : pour qu'une personne ordinaire puisse bien l'utiliser, elle doit d'abord comprendre des technologies comme les portefeuilles et les clés privées, ce qui représente un certain seuil d'entrée ; de plus, si le code présente des vulnérabilités, il pourrait être ciblé par des hackers pour voler de l'argent.
Prenons un exemple : si vous avez des bitcoins et que vous souhaitez échanger contre de l'éther, vous n'avez pas besoin de chercher un échange, vous pouvez directement vous connecter à la plateforme DeFi avec votre propre portefeuille, choisir le taux de change, le contrat intelligent échangera automatiquement vos bitcoins contre de l'éther, et l'argent ira directement dans votre portefeuille, sans intermédiaire, les frais sont inférieurs à ceux de l'échange, et les fonds arrivent rapidement, mais vous devez bien garder la clé de votre portefeuille, sinon si vous la perdez, vous ne pourrez pas récupérer votre argent.
La pierre angulaire de l'écosystème « Trifi »
Ici, nous proposons un tout nouveau concept - Trifi (c'est-à-dire la fusion de « TradFi + CeFi + DeFi »). Le processus de migration on-chain de la finance traditionnelle est essentiellement un processus de fusion des trois éléments : la finance traditionnelle (TradFi), la finance centralisée (CeFi) et la finance décentralisée (DeFi) : par une infiltration et une synergie progressives, elle donne finalement naissance à la nouvelle forme financière « Trifi ». Ce chemin reflète profondément la logique d'évolution sous-jacente du secteur financier, passant de la fragmentation à l'interconnexion, de la concurrence à la symbiose, tandis que « Trifi » est la forme ultime et le produit central de ce processus d'évolution.
Logique centrale de la complémentarité des avantages : la symbiose de la valeur de l'écosystème « Trifi »
La raison pour laquelle TradFi, CeFi et DeFi peuvent fusionner pour former l'écosystème Trifi réside dans le fait que les avantages clés des trois se complètent mutuellement et, grâce à des effets de synergie, résolvent les points douloureux de la finance traditionnelle et de la finance sur une seule chaîne, construisant ainsi un système financier plus résilient.
Prenons un exemple : supposons qu'une entreprise immobilière traditionnelle (institution TradFi) détienne un bien commercial d'une valeur de 10 millions de dollars. Pour améliorer la liquidité de ses actifs, elle divise et tokenise le bien conformément aux processus réglementaires en créant le « Token A » (chaque token correspondant à une part du bien immobilier), et complète l'enregistrement auprès des autorités. En tant que fournisseur d'actifs, elle transforme l'actif hors ligne en un actif numérique circulant sur la chaîne ; par la suite, cette entreprise immobilière choisit une plateforme d'échange de cryptomonnaies (plateforme CeFi) comme intermédiaire, les utilisateurs peuvent transférer des dollars via le compte bancaire en utilisant le canal conforme de la plateforme pour échanger contre des stablecoins, tandis que l'entreprise immobilière dépose les tokens A dans le compte de garde de la plateforme. Après vérification par la plateforme, le token est mis en ligne pour le trading, et les investisseurs peuvent acheter le token A avec des stablecoins sur la plateforme, pouvant le conserver sur la plateforme ou le retirer vers leur portefeuille blockchain personnel. La plateforme peut ainsi connecter la monnaie fiduciaire traditionnelle tout en offrant des scénarios de trading conformes pour le token A, tout en ouvrant la voie aux utilisateurs vers la DeFi, établissant ainsi un pont entre les systèmes. Les utilisateurs détenant des tokens A peuvent transférer leurs tokens de la plateforme vers un protocole de prêt DeFi, où le protocole de prêt, via un contrat intelligent, lit automatiquement les données en chaîne du token A pour évaluer sa valeur, puis permet aux utilisateurs d'emprunter des stablecoins en utilisant le token A comme garantie. L'ensemble du processus de prêt ne nécessite pas d'examen humain ; la garantie et la liquidation sont entièrement exécutées par le code. La DeFi offre des outils financiers décentralisés, permettant à des actifs immobiliers qui ne pouvaient être négociés que sur le marché traditionnel d'obtenir des fonctionnalités de prêt et de garantie en chaîne, augmentant ainsi considérablement l'efficacité du capital des actifs, et les trois parties complètent ensemble le processus complet de migration des actifs traditionnels de l'hors ligne vers la chaîne.
Dans l'ensemble, TradFi fournit des fonds, Cefi agit comme un canal, et Defi offre un soutien technique. La combinaison des trois permet à l'écosystème « Trifi » de recevoir d'énormes capitaux traditionnels tout en exploitant le potentiel d'innovation de la finance sur blockchain.
Construction et tendances de développement du système financier futur
Le cœur du système de circulation : l'évolution des paiements et des règlements
Réformes dans le contexte du commerce transnational
Dans le domaine du commerce international, la technologie blockchain recompose profondément le système de règlement transfrontalier.
Prenons l'exemple du réseau Lightning, le réseau Lightning ressemble à un "canal rapide" sur la plateforme Bitcoin. Auparavant, les petits transferts d'argent à l'international étaient non seulement lents, mais aussi coûteux en frais. Maintenant, avec cela, l'argent peut arriver en quelques secondes, et les frais ont considérablement diminué. Par conséquent, les petites entreprises ou les particuliers sont plus enclins à faire des affaires internationales de petite envergure, car l'argent circule plus rapidement et les coûts sont réduits, ce qui les incite naturellement à faire davantage de petites transactions à l'échelle mondiale.
Parlons du commerce des matières premières, comme le commerce du pétrole. Il existe actuellement une technologie appelée Layer2. Cette technologie permet de rendre les transactions plus fluides et de dépenser moins d'argent. Elle peut également transformer les matières premières en « tokens numériques », tout comme on transforme le pétrole en une série de codes numériques. Les acheteurs et les vendeurs n'ont plus besoin de passer par ces processus compliqués d'autrefois, comme l'ouverture de lettres de crédit ou l'échange de documents d'expédition, mais peuvent directement échanger ces tokens numériques via des contrats intelligents, ce qui permet un règlement immédiat, améliorant ainsi l'efficacité des transactions.
Innovation dans les scénarios sociaux et d'inclusion
L'intégration de fonctionnalités de paiement dans les plateformes sociales décentralisées devient une tendance.
Il existe maintenant de nouvelles façons de rendre les services financiers plus proches de notre vie quotidienne, comme les fonctionnalités « envoyer des enveloppes rouges sur la chaîne » et « transférer de petites sommes d'argent directement de pair à pair ». Auparavant, lorsque nous devions transférer de l'argent, nous devions soit payer des frais élevés, soit être limités à certaines plateformes de paiement, ce qui rendait le processus compliqué. Maintenant, sur certaines plateformes sociales décentralisées, utiliser des cryptomonnaies pour transférer de petites sommes est beaucoup plus pratique, sans avoir peur de frais trop élevés et sans avoir à suivre des procédures compliquées. Cela est particulièrement utile pour les populations des régions éloignées sans compte bancaire et à faible revenu. Auparavant, il leur était difficile de bénéficier de services financiers traditionnels, mais maintenant, grâce à ces nouvelles méthodes, ils peuvent y participer plus facilement, abaissant ainsi le seuil d'accès aux services financiers.
Le changement de rôle des États dans le règlement des paiements
Les règlements commerciaux transnationaux, qui impliquent des montants énormes et des risques complexes, ont longtemps été dominés par les États. Les États garantissent des règlements stables et sûrs en élaborant des politiques monétaires, en régulant les institutions financières et en participant à la coopération financière internationale. Par exemple, lorsque le commerce concerne des ressources stratégiques telles que le pétrole et les minéraux, les États contrôlent strictement quelle monnaie est utilisée pour les règlements et comment ils sont effectués, afin de préserver la sécurité économique et les intérêts du pays.
Cependant, à mesure que la technologie blockchain devient de plus en plus mature et utile, les petites et moyennes entreprises de règlement transfrontalier commenceront lentement à se transférer vers la blockchain. À ce moment-là, le gouvernement pourra introduire des politiques et des réglementations pertinentes pour réguler et guider l'utilisation de la blockchain dans les règlements transfrontaliers des PME, afin de permettre l'innovation et le développement de la fintech tout en assurant une bonne régulation, ce qui permettra d'améliorer la compétitivité du pays sur le marché financier mondial.
La lutte pour le pouvoir de prix et l'ancrage des stablecoins
La domination du dollar fait face à des défis
La position hégémonique du dollar dans le système financier mondial est remise en question à l'ère des monnaies numériques. Les États-Unis tentent de renforcer la réglementation des stablecoins via des lois telles que la loi GENIUS, afin de maintenir le pouvoir de tarification du dollar sur la blockchain. Actuellement, la plupart des stablecoins majeurs (comme USDT, USDC) sont adossés au dollar. Les États-Unis réglementent les émetteurs de stablecoins, leurs actifs de réserve et leurs modèles opérationnels, pour s'assurer qu'ils restent étroitement liés au dollar, consolidant ainsi la position centrale du dollar. Cependant, le paysage économique mondial évolue vers une multipolarité, avec d'autres pays et régions explorant activement des règlements régionaux pour réduire leur dépendance au dollar.
Développement des systèmes de stablecoins multi-polaires
La Chine promeut activement le développement et l'expérimentation du yuan numérique, qui présente des caractéristiques telles que l'anonymat contrôlé et les paiements hors ligne doubles. Les essais nationaux couvrent déjà des domaines tels que le commerce de détail, les transports et les affaires gouvernementales. À l'avenir, il devrait jouer un rôle plus important dans le règlement commercial avec les pays le long de la « Ceinture et Route », favorisant l'internationalisation du yuan. L'Union européenne explore également le développement de monnaies numériques, visant à renforcer le pouvoir de négociation de l'Europe dans le système financier mondial et à réduire l'impact des fluctuations du dollar. Ces solutions de règlement régional remettront en question la position dominante du dollar dans le domaine des stablecoins, incitant le système financier mondial à évoluer vers un système de stablecoins « dominé par le dollar, avec coexistence de plusieurs monnaies », et à promouvoir la diversification du système financier.
Nouvelles opportunités : migration de la finance traditionnelle vers la chaîne et DeFi 2.0
Tendances du développement de la tokenisation RWA
La tokenisation des RWA (actifs du monde réel) est une direction importante pour le développement financier futur. Les actifs financiers traditionnels tels que les actions américaines, le capital-investissement et l'immobilier entrent dans l'écosystème DeFi grâce à l'émission de tokens sur la blockchain, devenant ainsi de nouveaux collatéraux et objets de transaction. Prenons l'exemple des actions américaines : une fois tokenisées, les investisseurs peuvent échanger et prêter des tokens d'actions sur les plateformes DeFi, élargissant ainsi les canaux d'investissement et offrant de nouvelles voies de financement aux entreprises cotées. La tokenisation du capital-investissement améliore la liquidité des actifs, tandis que la tokenisation des actifs immobiliers réduit le seuil d'investissement, permettant à un plus grand nombre de personnes de participer à l'investissement et de partager les bénéfices, tout en rapprochant la finance traditionnelle de la DeFi, insufflant ainsi de la vitalité au marché financier.
Les objectifs et le développement clés de DeFi 2.0
DeFi 2.0 vise à reproduire des scénarios complexes de la finance traditionnelle, créant ainsi "Wall Street sur la chaîne". Basé sur des tokens d'actions américaines et d'autres RWA, il développe des activités financières complexes, telles que le prêt de tokens d'actions américaines et le trading de dérivés. Grâce aux contrats intelligents et à la technologie blockchain, il permet la chaîne des produits financiers complexes traditionnels et des stratégies de trading. Les investisseurs peuvent mettre en garantie des tokens d'actions américaines pour emprunter des fonds à des fins d'investissement, ou acheter des dérivés tels que des contrats à terme et des options basés sur des tokens d'actions américaines pour la gestion des risques et le trading spéculatif, enrichissant ainsi les produits et services financiers de l'écosystème DeFi et améliorant l'efficacité et la transparence des marchés financiers.
Le rôle moteur des institutions financières traditionnelles
Avec l'amélioration des politiques de réglementation, l'acceptation des actifs cryptographiques par les institutions financières traditionnelles augmente. Les banques, les sociétés de gestion d'actifs et d'autres acteurs se lancent dans le domaine des actifs cryptographiques, participant à la construction de l'écosystème DeFi par le biais d'investissements et de collaborations. Ils apportent d'importants capitaux, des talents spécialisés et une expérience de gestion des risques mature, contribuant à faire des actifs cryptographiques une catégorie d'investissement mainstream. Les institutions financières traditionnelles tirent parti de leur marque et de leurs ressources clients pour promouvoir les produits d'investissement en actifs cryptographiques, augmentant ainsi la reconnaissance et la liquidité sur le marché. Leur opération conforme favorise la normalisation du marché des actifs cryptographiques, créant un bon environnement pour une intégration approfondie des finances traditionnelles et émergentes.
Résumé
Dans la prochaine vague de migration de la finance traditionnelle vers la blockchain, la tokenisation des RWA (Actifs du Monde Réel) deviendra dominante. Des actifs tangibles tels que l'immobilier, les actions américaines et le capital-investissement seront fragmentés en tokens sur la blockchain, devenant des "altcoins soutenus par des actifs tangibles", ce qui propulsera l'arrivée d'une "saison des altcoins". L'écosystème Ethereum, s'appuyant sur une infrastructure DeFi mature et une conformité, deviendra le principal vecteur de la tokenisation des RWA, permettant la circulation et le prêt d'actifs entre chaînes via des contrats intelligents, avec un point d'éruption se situant dans la fusion profonde des RWA et de la DeFi.
Les secteurs clés se concentrent sur la tokenisation des RWA, l'innovation DeFi au sein de l'écosystème Ethereum et les échanges conformes basés sur la blockchain (comme la plateforme Nasdaq). Les entreprises non cotées peuvent tokeniser des actions privées par le biais de processus conformes et lever des fonds sur des échanges basés sur la blockchain, sans avoir besoin d'un IPO traditionnel, réduisant ainsi les barrières à l'entrée pour la cotation. En même temps, le TradFi fournit des actifs et un cadre de conformité, tandis que le DeFi offre des outils en chaîne pour réaliser des "matryoshkas" (comme la génération de stablecoins par la collatéralisation des RWA, puis l'investissement de ces stablecoins dans d'autres actifs tokenisés), les deux travaillant ensemble pour faire évoluer le marché d'une spéculation vers la "financiarisation des actifs réels sur la chaîne".
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L'évolution et la transformation du système financier mondial
Rédigé par : Andy, epochChain
Évolution et changement du système financier mondial
Présentation du contexte
L'ère des grandes découvertes : La naissance de la finance (15e - 17e siècle)
L'ère des grandes découvertes a posé les fondations du développement du système financier. La Compagnie néerlandaise des Indes orientales a innové en émettant des actions pour répondre aux énormes besoins de financement du commerce maritime, en valorisant et en fragmentant les « droits de revenus commerciaux », réalisant ainsi la « liquidité des actifs ». Le grand public a pu participer aux investissements dans le commerce maritime et partager les bénéfices. Parallèlement, l'assurance maritime est apparue, permettant aux armateurs de transférer les risques de transport en payant des primes. Les primes de nombreux armateurs ont été regroupées pour former un fonds de diversification des risques, devenant un modèle précoce de « diversification et de tarification des risques ». Dans le commerce international, l'or et l'argent, grâce à leur rareté et leur valeur reconnue, sont devenus des outils de règlement essentiels, résolvant le problème de confiance dans l'échange entre différents systèmes monétaires. À ce stade, le système financier possédait déjà trois fonctions clés : la génération de revenus (investissement en actions), la couverture des risques (assurance maritime) et le règlement de valeur (métaux précieux), qui se soutenaient mutuellement pour répondre aux besoins d'expansion commerciale, construisant ainsi les prémices d'un système financier.
Système monétaire de l'argent et changement d'hégémonie (19ème siècle)
Au 19ème siècle, la dynastie Qing, grâce à la forte compétitivité de produits comme le thé et la soie, occupait une position importante dans le commerce mondial. L'exportation massive de produits chinois attirait un flux important d'argent vers la Chine, formant un système circulaire de « produits chinois - argent mondial ». L'argent est devenu la monnaie de règlement centrale du commerce mondial, essentiellement ancrée dans la puissance des produits chinois. Avec l'expansion des échanges internationaux, le commerce boursier s'est étendu de l'Europe au monde entier et les activités d'assurance se sont étendues du transport maritime aux transports de matières premières, mais leur logique centrale a toujours tourné autour de « la valorisation des actifs et la couverture des risques ». Cependant, la guerre de l'opium a rompu cet équilibre. Le Royaume-Uni a pillé l'argent chinois par la guerre, affaiblissant la base monétaire de la Chine, et a mis en œuvre un « étalon-or » grâce à ses réserves d'or, redéfinissant ainsi les règles de règlement mondial, mettant en évidence le rôle décisif de la puissance nationale sur le statut des moyens de règlement.
Le système de Bretton Woods et l'ère du dollar (20ème siècle)
En 1944, le système de Bretton Woods a été établi, « le dollar étant lié à l'or et les monnaies des pays étant liées au dollar », le système de règlement mondial est passé d'un ancrage basé sur les métaux précieux à un ancrage basé sur la « crédibilité nationale », le dollar est devenu le « système nerveux central » de la finance mondiale. Pendant cette période, la mondialisation des marchés boursiers s'est intensifiée, les bourses de New York, Londres et autres sont devenues des centres importants pour le commerce des actions à l'échelle mondiale. L'industrie de l'assurance a appliqué des modèles actuariaux complexes, les dérivés ont été utilisés pour la couverture des prix des matières premières, et les marchés financiers ont évolué autour de « l'évaluation des actifs plus précise et la couverture des risques plus efficace ». À ce moment-là, le système financier était dominé par le dollar pour les règlements, le marché boursier portait les transactions d'actifs, et l'assurance et les dérivés étaient responsables de la couverture des risques ; ces trois fonctions ont vu leur synergie renforcée, favorisant le fonctionnement du système financier mondial et servant la reprise et le développement économiques d'après-guerre.
Plus tard, le système de Bretton Woods s'est effondré, et les États-Unis ont rapidement conclu un accord avec des puissances pétrolières comme l'Arabie Saoudite, ancrant le dollar au pétrole et ouvrant l'ère du pétrodollar, prolongeant l'hégémonie du dollar. Mais d'ici 2024, l'Arabie Saoudite a annoncé que le pétrole ne serait plus la seule monnaie de règlement en dollars, marquant la fin de l'ère du pétrodollar et redéfinissant le paysage monétaire mondial.
Complexité des finances modernes et retour à l'essentiel (21e siècle)
Au XXIe siècle, l'innovation financière a atteint de nouveaux sommets, avec l'émergence continue d'instruments financiers tels que les dérivés, les contrats à terme sur matières premières et les produits structurés, rendant la structure de négociation des marchés financiers et la conception des produits de plus en plus complexes. Ces innovations ont amélioré l'efficacité des marchés financiers et répondu à des besoins diversifiés, mais peu importe comment les formes financières évoluent, leur noyau reste centré sur « rendement, risque, règlement ». Les instruments financiers complexes sont une extension et un développement des fonctions fondamentales de la finance traditionnelle dans un nouvel environnement, représentant une itération de « l'art », tandis que les trois fonctions principales « rendement, risque, règlement » incarnent la fidélité à « la voie », reflétant l'objectif essentiel des services financiers envers l'économie réelle et l'optimisation de la répartition des ressources.
L'émergence de nouvelles formes de finance : la naissance de DeFi et CeFi
DeFi : Système financier décentralisé piloté par la blockchain
La percée de la technologie des contrats intelligents d'Ethereum en 2015 a fourni un soutien technique à l'émergence de la DeFi. Les contrats intelligents permettent l'exécution automatique des règles financières sous forme de code, sans avoir besoin d'institutions intermédiaires traditionnelles, modifiant ainsi le mode de transaction financière. Dans l'écosystème DeFi, le « triangle d'acier DeFi » joue un rôle clé. Essentiellement, la DeFi reproduit les fonctions centrales de la finance traditionnelle, réalisant « sans intermédiaire, entièrement ouvert, automatisé » grâce à la technologie blockchain, apportant une nouvelle vitalité au système financier.
CeFi : un pont centralisé reliant le traditionnel et le décentralisé
Bien que la DeFi présente des avantages d'innovation, elle est confrontée à des problèmes tels qu'un seuil technologique élevé et une réglementation floue. La CeFi est née pour servir de pont entre la finance traditionnelle et la DeFi, jouant le rôle de « convertisseur ».
Son rôle principal est très simple : il aide les utilisateurs à convertir des monnaies ordinaires (comme le yuan, le dollar) et des cryptomonnaies (comme le bitcoin, l'ethereum) entre elles, facilitant ainsi le transfert d'argent entre la finance traditionnelle et la DeFi ; en même temps, il simplifie les opérations DeFi avec une interface facile à comprendre, réduisant la difficulté d'implication pour les gens ordinaires, tout en étant responsable de la garde des actifs des utilisateurs pour garantir leur sécurité ; de plus, sous réserve de conformité, il répondra également aux besoins commerciaux des institutions financières traditionnelles (comme les banques, les sociétés de valeurs mobilières) sur la blockchain, aidant ces institutions à explorer les affaires en ligne et à promouvoir une meilleure intégration entre la finance traditionnelle et la DeFi.
Fusion de la tradition et de l'émergence
Rôle et défis des trois grands systèmes
TradFi
TradFi désigne la finance traditionnelle à laquelle nous sommes habitués, comme aller à la banque pour déposer de l'argent, effectuer des virements, acheter des actions ou des fonds dans une société de valeurs mobilières, ou acheter de l'or et des obligations.
Prenons un exemple : si vous souhaitez transférer 10 000 dollars à un ami à l'étranger, mais que vous ne pouvez pas le faire directement, vous devez faire appel à une banque ayant des activités de transfert international : la banque va d'abord convertir les yuan en la monnaie du pays destinataire, percevoir des frais de service et des différences de taux de change selon les règles, puis effectuer le transfert via le système SWIFT. Cependant, vous devrez remplir une multitude de formulaires, passer plusieurs niveaux de vérification, et il peut souvent falloir plusieurs jours pour que l'argent arrive. Les frais seuls peuvent atteindre plusieurs centaines, et la banque est responsable de tout le processus; en cas de problème, c'est également la banque qui doit le résoudre.
C'est le modèle de la TradFi - que ce soit pour les transferts transfrontaliers, l'achat d'actions ou les prêts, tout doit passer par des institutions telles que des banques et des courtiers. Elles définissent les procédures, perçoivent des frais et assument des responsabilités, vous ne pouvez pas les contourner directement. Ce modèle a également entraîné des problèmes d'efficacité et de coûts élevés pour les règlements transfrontaliers. De plus, de nombreux pays dépendent des règlements en dollars, ce qui les rend vulnérables aux fluctuations du taux de change du dollar.
CeFi
CeFi est une plateforme de finance cryptographique centralisée, équivalente à un « pont » entre le monde de la finance traditionnelle et celui des cryptomonnaies. Elle peut fournir des canaux d'échange ; elle peut également simplifier les étapes pour permettre aux personnes non techniques de participer facilement ; elle peut aider les banques et les courtiers, ces institutions traditionnelles, à faire des affaires liées aux actifs cryptographiques de manière conforme, favorisant l'intégration des deux côtés. Mais elle a aussi ses défauts : la réglementation n'a pas encore totalement suivi, les plateformes décident elles-mêmes, et parfois, pour gagner de l'argent, elles peuvent détourner discrètement les actifs des utilisateurs.
Prenons un exemple : si vous souhaitez échanger votre salaire contre de l'Ethereum pour investir dans la cryptographie, faire cela directement peut être trop compliqué. Vous pouvez utiliser la plateforme CeFi d'un échange de cryptomonnaies bien connu, d'abord en rechargeant des RMB via votre carte bancaire, puis en échangeant d'un simple clic contre de l'Ethereum, et enfin en utilisant la fonction d'investissement simplifiée de la plateforme pour y déposer et gagner des revenus. Tout le processus ne nécessite pas que vous étudiiez des technologies complexes, la plateforme s'en occupe pour vous, mais vous devez faire confiance à la plateforme pour ne pas emporter votre argent.
DeFi
DeFi est la « finance décentralisée » réalisée avec la technologie blockchain, sans intermédiaires comme les banques ou les courtiers, fonctionnant automatiquement grâce aux contrats intelligents, avec des transactions transparentes que tout le monde peut voir. Cela permet d'effectuer des transferts d'argent et des prêts plus rapidement et à moindre coût, et peu importe que vous ayez de l'argent ou non, où que vous soyez, tant que vous comprenez le fonctionnement de la blockchain, vous pouvez utiliser ses services. Cependant, il y a aussi des problèmes : pour qu'une personne ordinaire puisse bien l'utiliser, elle doit d'abord comprendre des technologies comme les portefeuilles et les clés privées, ce qui représente un certain seuil d'entrée ; de plus, si le code présente des vulnérabilités, il pourrait être ciblé par des hackers pour voler de l'argent.
Prenons un exemple : si vous avez des bitcoins et que vous souhaitez échanger contre de l'éther, vous n'avez pas besoin de chercher un échange, vous pouvez directement vous connecter à la plateforme DeFi avec votre propre portefeuille, choisir le taux de change, le contrat intelligent échangera automatiquement vos bitcoins contre de l'éther, et l'argent ira directement dans votre portefeuille, sans intermédiaire, les frais sont inférieurs à ceux de l'échange, et les fonds arrivent rapidement, mais vous devez bien garder la clé de votre portefeuille, sinon si vous la perdez, vous ne pourrez pas récupérer votre argent.
La pierre angulaire de l'écosystème « Trifi »
Ici, nous proposons un tout nouveau concept - Trifi (c'est-à-dire la fusion de « TradFi + CeFi + DeFi »). Le processus de migration on-chain de la finance traditionnelle est essentiellement un processus de fusion des trois éléments : la finance traditionnelle (TradFi), la finance centralisée (CeFi) et la finance décentralisée (DeFi) : par une infiltration et une synergie progressives, elle donne finalement naissance à la nouvelle forme financière « Trifi ». Ce chemin reflète profondément la logique d'évolution sous-jacente du secteur financier, passant de la fragmentation à l'interconnexion, de la concurrence à la symbiose, tandis que « Trifi » est la forme ultime et le produit central de ce processus d'évolution.
Logique centrale de la complémentarité des avantages : la symbiose de la valeur de l'écosystème « Trifi »
La raison pour laquelle TradFi, CeFi et DeFi peuvent fusionner pour former l'écosystème Trifi réside dans le fait que les avantages clés des trois se complètent mutuellement et, grâce à des effets de synergie, résolvent les points douloureux de la finance traditionnelle et de la finance sur une seule chaîne, construisant ainsi un système financier plus résilient.
Prenons un exemple : supposons qu'une entreprise immobilière traditionnelle (institution TradFi) détienne un bien commercial d'une valeur de 10 millions de dollars. Pour améliorer la liquidité de ses actifs, elle divise et tokenise le bien conformément aux processus réglementaires en créant le « Token A » (chaque token correspondant à une part du bien immobilier), et complète l'enregistrement auprès des autorités. En tant que fournisseur d'actifs, elle transforme l'actif hors ligne en un actif numérique circulant sur la chaîne ; par la suite, cette entreprise immobilière choisit une plateforme d'échange de cryptomonnaies (plateforme CeFi) comme intermédiaire, les utilisateurs peuvent transférer des dollars via le compte bancaire en utilisant le canal conforme de la plateforme pour échanger contre des stablecoins, tandis que l'entreprise immobilière dépose les tokens A dans le compte de garde de la plateforme. Après vérification par la plateforme, le token est mis en ligne pour le trading, et les investisseurs peuvent acheter le token A avec des stablecoins sur la plateforme, pouvant le conserver sur la plateforme ou le retirer vers leur portefeuille blockchain personnel. La plateforme peut ainsi connecter la monnaie fiduciaire traditionnelle tout en offrant des scénarios de trading conformes pour le token A, tout en ouvrant la voie aux utilisateurs vers la DeFi, établissant ainsi un pont entre les systèmes. Les utilisateurs détenant des tokens A peuvent transférer leurs tokens de la plateforme vers un protocole de prêt DeFi, où le protocole de prêt, via un contrat intelligent, lit automatiquement les données en chaîne du token A pour évaluer sa valeur, puis permet aux utilisateurs d'emprunter des stablecoins en utilisant le token A comme garantie. L'ensemble du processus de prêt ne nécessite pas d'examen humain ; la garantie et la liquidation sont entièrement exécutées par le code. La DeFi offre des outils financiers décentralisés, permettant à des actifs immobiliers qui ne pouvaient être négociés que sur le marché traditionnel d'obtenir des fonctionnalités de prêt et de garantie en chaîne, augmentant ainsi considérablement l'efficacité du capital des actifs, et les trois parties complètent ensemble le processus complet de migration des actifs traditionnels de l'hors ligne vers la chaîne.
Dans l'ensemble, TradFi fournit des fonds, Cefi agit comme un canal, et Defi offre un soutien technique. La combinaison des trois permet à l'écosystème « Trifi » de recevoir d'énormes capitaux traditionnels tout en exploitant le potentiel d'innovation de la finance sur blockchain.
Construction et tendances de développement du système financier futur
Le cœur du système de circulation : l'évolution des paiements et des règlements
Réformes dans le contexte du commerce transnational
Dans le domaine du commerce international, la technologie blockchain recompose profondément le système de règlement transfrontalier.
Prenons l'exemple du réseau Lightning, le réseau Lightning ressemble à un "canal rapide" sur la plateforme Bitcoin. Auparavant, les petits transferts d'argent à l'international étaient non seulement lents, mais aussi coûteux en frais. Maintenant, avec cela, l'argent peut arriver en quelques secondes, et les frais ont considérablement diminué. Par conséquent, les petites entreprises ou les particuliers sont plus enclins à faire des affaires internationales de petite envergure, car l'argent circule plus rapidement et les coûts sont réduits, ce qui les incite naturellement à faire davantage de petites transactions à l'échelle mondiale.
Parlons du commerce des matières premières, comme le commerce du pétrole. Il existe actuellement une technologie appelée Layer2. Cette technologie permet de rendre les transactions plus fluides et de dépenser moins d'argent. Elle peut également transformer les matières premières en « tokens numériques », tout comme on transforme le pétrole en une série de codes numériques. Les acheteurs et les vendeurs n'ont plus besoin de passer par ces processus compliqués d'autrefois, comme l'ouverture de lettres de crédit ou l'échange de documents d'expédition, mais peuvent directement échanger ces tokens numériques via des contrats intelligents, ce qui permet un règlement immédiat, améliorant ainsi l'efficacité des transactions.
Innovation dans les scénarios sociaux et d'inclusion
L'intégration de fonctionnalités de paiement dans les plateformes sociales décentralisées devient une tendance.
Il existe maintenant de nouvelles façons de rendre les services financiers plus proches de notre vie quotidienne, comme les fonctionnalités « envoyer des enveloppes rouges sur la chaîne » et « transférer de petites sommes d'argent directement de pair à pair ». Auparavant, lorsque nous devions transférer de l'argent, nous devions soit payer des frais élevés, soit être limités à certaines plateformes de paiement, ce qui rendait le processus compliqué. Maintenant, sur certaines plateformes sociales décentralisées, utiliser des cryptomonnaies pour transférer de petites sommes est beaucoup plus pratique, sans avoir peur de frais trop élevés et sans avoir à suivre des procédures compliquées. Cela est particulièrement utile pour les populations des régions éloignées sans compte bancaire et à faible revenu. Auparavant, il leur était difficile de bénéficier de services financiers traditionnels, mais maintenant, grâce à ces nouvelles méthodes, ils peuvent y participer plus facilement, abaissant ainsi le seuil d'accès aux services financiers.
Le changement de rôle des États dans le règlement des paiements
Les règlements commerciaux transnationaux, qui impliquent des montants énormes et des risques complexes, ont longtemps été dominés par les États. Les États garantissent des règlements stables et sûrs en élaborant des politiques monétaires, en régulant les institutions financières et en participant à la coopération financière internationale. Par exemple, lorsque le commerce concerne des ressources stratégiques telles que le pétrole et les minéraux, les États contrôlent strictement quelle monnaie est utilisée pour les règlements et comment ils sont effectués, afin de préserver la sécurité économique et les intérêts du pays.
Cependant, à mesure que la technologie blockchain devient de plus en plus mature et utile, les petites et moyennes entreprises de règlement transfrontalier commenceront lentement à se transférer vers la blockchain. À ce moment-là, le gouvernement pourra introduire des politiques et des réglementations pertinentes pour réguler et guider l'utilisation de la blockchain dans les règlements transfrontaliers des PME, afin de permettre l'innovation et le développement de la fintech tout en assurant une bonne régulation, ce qui permettra d'améliorer la compétitivité du pays sur le marché financier mondial.
La lutte pour le pouvoir de prix et l'ancrage des stablecoins
La domination du dollar fait face à des défis
La position hégémonique du dollar dans le système financier mondial est remise en question à l'ère des monnaies numériques. Les États-Unis tentent de renforcer la réglementation des stablecoins via des lois telles que la loi GENIUS, afin de maintenir le pouvoir de tarification du dollar sur la blockchain. Actuellement, la plupart des stablecoins majeurs (comme USDT, USDC) sont adossés au dollar. Les États-Unis réglementent les émetteurs de stablecoins, leurs actifs de réserve et leurs modèles opérationnels, pour s'assurer qu'ils restent étroitement liés au dollar, consolidant ainsi la position centrale du dollar. Cependant, le paysage économique mondial évolue vers une multipolarité, avec d'autres pays et régions explorant activement des règlements régionaux pour réduire leur dépendance au dollar.
Développement des systèmes de stablecoins multi-polaires
La Chine promeut activement le développement et l'expérimentation du yuan numérique, qui présente des caractéristiques telles que l'anonymat contrôlé et les paiements hors ligne doubles. Les essais nationaux couvrent déjà des domaines tels que le commerce de détail, les transports et les affaires gouvernementales. À l'avenir, il devrait jouer un rôle plus important dans le règlement commercial avec les pays le long de la « Ceinture et Route », favorisant l'internationalisation du yuan. L'Union européenne explore également le développement de monnaies numériques, visant à renforcer le pouvoir de négociation de l'Europe dans le système financier mondial et à réduire l'impact des fluctuations du dollar. Ces solutions de règlement régional remettront en question la position dominante du dollar dans le domaine des stablecoins, incitant le système financier mondial à évoluer vers un système de stablecoins « dominé par le dollar, avec coexistence de plusieurs monnaies », et à promouvoir la diversification du système financier.
Nouvelles opportunités : migration de la finance traditionnelle vers la chaîne et DeFi 2.0
Tendances du développement de la tokenisation RWA
La tokenisation des RWA (actifs du monde réel) est une direction importante pour le développement financier futur. Les actifs financiers traditionnels tels que les actions américaines, le capital-investissement et l'immobilier entrent dans l'écosystème DeFi grâce à l'émission de tokens sur la blockchain, devenant ainsi de nouveaux collatéraux et objets de transaction. Prenons l'exemple des actions américaines : une fois tokenisées, les investisseurs peuvent échanger et prêter des tokens d'actions sur les plateformes DeFi, élargissant ainsi les canaux d'investissement et offrant de nouvelles voies de financement aux entreprises cotées. La tokenisation du capital-investissement améliore la liquidité des actifs, tandis que la tokenisation des actifs immobiliers réduit le seuil d'investissement, permettant à un plus grand nombre de personnes de participer à l'investissement et de partager les bénéfices, tout en rapprochant la finance traditionnelle de la DeFi, insufflant ainsi de la vitalité au marché financier.
Les objectifs et le développement clés de DeFi 2.0
DeFi 2.0 vise à reproduire des scénarios complexes de la finance traditionnelle, créant ainsi "Wall Street sur la chaîne". Basé sur des tokens d'actions américaines et d'autres RWA, il développe des activités financières complexes, telles que le prêt de tokens d'actions américaines et le trading de dérivés. Grâce aux contrats intelligents et à la technologie blockchain, il permet la chaîne des produits financiers complexes traditionnels et des stratégies de trading. Les investisseurs peuvent mettre en garantie des tokens d'actions américaines pour emprunter des fonds à des fins d'investissement, ou acheter des dérivés tels que des contrats à terme et des options basés sur des tokens d'actions américaines pour la gestion des risques et le trading spéculatif, enrichissant ainsi les produits et services financiers de l'écosystème DeFi et améliorant l'efficacité et la transparence des marchés financiers.
Le rôle moteur des institutions financières traditionnelles
Avec l'amélioration des politiques de réglementation, l'acceptation des actifs cryptographiques par les institutions financières traditionnelles augmente. Les banques, les sociétés de gestion d'actifs et d'autres acteurs se lancent dans le domaine des actifs cryptographiques, participant à la construction de l'écosystème DeFi par le biais d'investissements et de collaborations. Ils apportent d'importants capitaux, des talents spécialisés et une expérience de gestion des risques mature, contribuant à faire des actifs cryptographiques une catégorie d'investissement mainstream. Les institutions financières traditionnelles tirent parti de leur marque et de leurs ressources clients pour promouvoir les produits d'investissement en actifs cryptographiques, augmentant ainsi la reconnaissance et la liquidité sur le marché. Leur opération conforme favorise la normalisation du marché des actifs cryptographiques, créant un bon environnement pour une intégration approfondie des finances traditionnelles et émergentes.
Résumé
Dans la prochaine vague de migration de la finance traditionnelle vers la blockchain, la tokenisation des RWA (Actifs du Monde Réel) deviendra dominante. Des actifs tangibles tels que l'immobilier, les actions américaines et le capital-investissement seront fragmentés en tokens sur la blockchain, devenant des "altcoins soutenus par des actifs tangibles", ce qui propulsera l'arrivée d'une "saison des altcoins". L'écosystème Ethereum, s'appuyant sur une infrastructure DeFi mature et une conformité, deviendra le principal vecteur de la tokenisation des RWA, permettant la circulation et le prêt d'actifs entre chaînes via des contrats intelligents, avec un point d'éruption se situant dans la fusion profonde des RWA et de la DeFi.
Les secteurs clés se concentrent sur la tokenisation des RWA, l'innovation DeFi au sein de l'écosystème Ethereum et les échanges conformes basés sur la blockchain (comme la plateforme Nasdaq). Les entreprises non cotées peuvent tokeniser des actions privées par le biais de processus conformes et lever des fonds sur des échanges basés sur la blockchain, sans avoir besoin d'un IPO traditionnel, réduisant ainsi les barrières à l'entrée pour la cotation. En même temps, le TradFi fournit des actifs et un cadre de conformité, tandis que le DeFi offre des outils en chaîne pour réaliser des "matryoshkas" (comme la génération de stablecoins par la collatéralisation des RWA, puis l'investissement de ces stablecoins dans d'autres actifs tokenisés), les deux travaillant ensemble pour faire évoluer le marché d'une spéculation vers la "financiarisation des actifs réels sur la chaîne".
Source : epochChain