En 2022, alors que SBF et la plateforme FTX gagnaient une immense popularité, Solana est également devenu une blockchain publique très en vogue dans l'industrie des cryptomonnaies. Cependant, l'effondrement de FTX a failli entraîner tout l'écosystème Solana avec lui.

Le prix du SOL a chuté de 236 $ à 13 $ en quelques semaines. Les institutions d'investissement ont conseillé aux startups de ne pas choisir Solana et de plutôt construire sur l'Ethereum Virtual Machine (EVM). Par la suite, certains projets importants ont migré de Solana vers d'autres chaînes. Cependant, un an plus tard, comme le montre le graphique ci-dessous, Solana a rebondi, dépassant ses pairs.

Tendance de croissance des prix des principales jetons de la fin de 2022 à 2023

Les gens aiment entendre des histoires de retour, et aujourd'hui, cet article explore les choix que Solana a faits pour se remettre avec succès du creux du marché baissier en 2023, et les différences de conception qui en ont fait une chaîne publique leader.

01 Diversité des clients

Le fondateur de Solana, Anatoly, et les membres de l'équipe ont une expérience approfondie dans l'industrie traditionnelle des communications mobiles. Ils ont travaillé en tant que programmeurs chez Qualcomm pendant plus d'une décennie, témoignant de première main de l'impact de la loi de Moore (doublement de la capacité matérielle tous les deux ans). L'architecture de Solana diffère de celle de Bitcoin et d'Ethereum en ce qu'elle ne restreint pas les exigences matérielles pour les nœuds.

Bitcoin et Ethereum sont des réseaux relativement matures avec une diversité de clients plus importante. Mais pourquoi la diversité des clients est-elle si importante ? Pensez-y de cette manière : dans un réseau décentralisé, vous voulez que toutes les fonctionnalités soient relativement décentralisées. Si plus de 66 % du réseau utilise un client à nœud unique et que ce nœud envoie des mises à jour erronées ou synchronise les blocs dans le mauvais ordre, cela peut affecter la fonctionnalité de la blockchain. Il peut y avoir des problèmes de consensus concernant le bloc qui est approuvé en premier, et Ethereum et Bitcoin ont tous deux optimisé activement la diversité des clients par le passé.

Client de consensus et client d'exécution (Source:https://clientdiversity.org/methodology/)

Solana a connu trois importantes interruptions de réseau et plusieurs dégradations de performances en 2022, ainsi qu'une interruption en 2023. Ces interruptions ont été principalement causées par des problèmes de consensus. Bien que des frais de transaction bas soient avantageux pour les utilisateurs, ils facilitent également la réalisation d'attaques par déni de service (DDoS) en envoyant de grandes quantités de transactions ou en réalisant des attaques par déni de service (DDoS).

Lorsqu'un bloc est proposé, les validateurs reçoivent le paquet d'informations (dans le bloc), vérifient indépendamment sa justesse et se confirment mutuellement la justesse pour parvenir à un consensus. Cependant, les informations de consensus sont perdues lorsque les validateurs accusent un retard dans le traitement des paquets.

Firedancer a créé un framework de messagerie qui contourne certains hubs et réduit la latence du réseau. Comme Firedancer a été construit à partir de zéro par une équipe différente, il se peut qu'il ne contienne pas les mêmes bugs que le client Solana Labs. Par conséquent, le même bug n'affectera pas ces clients en même temps. Idéalement, un validateur exécuterait un client primaire et un client secondaire, le client secondaire agissant comme une sauvegarde.

Une chaîne avec un écosystème DeFi solide doit garantir une disponibilité de 100%, donc Solana a besoin d'une infrastructure client plus puissante. Les principales causes des blocages du réseau Solana sont le manque de contrôle de la congestion et les retards de traitement du réseau. Plusieurs mises à jour du réseau ont amélioré les anomalies des validateurs contre les inondations de transactions, permettant un meilleur contrôle de la congestion.

Solana a admis que la diversité des clients est un travail en cours. Comme avec Ethereum et Bitcoin auparavant, ces choses prennent du temps. Un signe d'amélioration est le pourcentage d'actifs transitant par le client Jito-Solana. Bien que le client Jito Solana n'aide pas à atteindre la redondance, il indique que les validateurs exécuteront différents clients lorsqu'ils seront disponibles.

À mesure que davantage de clients tels que Firedancer et Sig se connectent, nous devrions constater une moins grande dépendance des clients de Solana Labs à l'avenir. Le ratio optimal pour les clients individuels est d'environ 33 %. Par conséquent, il reste du travail à faire.

Pourcentage de mise en jeu exécutée à travers le client Jito-Solana au fil du temps

02 Modèle de coûts

Un marché des frais sain est un facteur clé dans une blockchain prospère, comme l'ont montré des chaînes comme Bitcoin et Ethereum. En 2024, la récompense de bloc de Bitcoin sera réduite de moitié, passant de 6,25 BTC à 3,125 BTC par bloc. Si nous supposons que les producteurs de Bitcoin ont besoin des mêmes incitations, alors pour maintenir les niveaux d'incitation existants, le prix devrait doubler, ou les revenus des frais devraient compenser la perte de la récompense de moitié. Grâce à Inscription, les frais accrus donnent de l'espoir aux producteurs de blocs et au budget de sécurité de Bitcoin.

Les coûts de moulage des inscriptions représentent environ 20%.

Grâce à l'EIP1559, Ethereum a modifié sa politique monétaire en ajoutant un mécanisme de combustion pour garantir que l'inflation de l'ETH reste sous contrôle. Les systèmes monétaires et les frais dynamiques jouent un rôle important dans la stabilisation de la chaîne et l'ajustement des incitations pour les parties prenantes, d'autres chaînes aspirant également à atteindre le même statut.

Solana n'avait initialement pas de frais prioritaires, avec des frais fixes de 5000 Lamports par transaction (dans la blockchain Solana, les Lamports sont l'unité la plus petite, similaire au wei dans Ethereum ou aux satoshis dans Bitcoin). Solflare a été le premier portefeuille à mettre en œuvre des frais prioritaires sur Solana en janvier 2023. Les frais sont cruciaux pour les raisons suivantes :

1) Résister aux attaques de spam
2) Récompenses du validateur
3) Améliorations de la stabilité économique du protocole. À mesure que les dépenses augmentent, l'inflation peut être réduite.

Similar to EIP1559 d'Ethereum, Solana brûle 50% des frais, tandis que les 50% restants vont aux validateurs. Cette norme a été établie en 2021 et n'a pas changé depuis.

Les frais de base sont brûlés, tandis que les frais de priorité vont aux validateurs. (Source: Umbra Research)

Sur Ethereum, les transactions attendent dans le mempool avant d'entrer dans un bloc, et les validateurs sélectionnent les transactions avec les frais les plus élevés à inclure dans les blocs. Le mempool global est créé par les validateurs propageant leurs mempools respectifs les uns aux autres. C'est là que la Valeur Maximale Extrayable (MEV) est générée.

Parce que le mempool est visible à la fois par les validateurs et les chercheurs de MEV, ces derniers peuvent identifier les transactions où ils peuvent réaliser un profit en pratiquant le frontrunning et le backrunning. Les chercheurs sont généralement des robots à la recherche d'opportunités de MEV. Par exemple, si quelqu'un achète des jetons A d'une valeur d'un million de dollars, un chercheur peut acheter des jetons A avant que cette transaction ne se termine et les vendre immédiatement.

Contrairement à Ethereum, Solana est multi-threadé et peut exécuter des transactions en parallèle. Lorsque les transactions signées parviennent au leader, celui-ci les vérifie et les assigne de manière aléatoire à des threads. Elles sont triées par frais de priorité (c'est-à-dire que les transactions avec les frais les plus élevés sont priorisées) seulement lorsqu'elles sont assignées à différents threads localement par le leader.

Différences dans les processus de transaction entre Ethereum et Solana

Solana n'avait initialement pas de frais de priorité. Cependant, maintenant, des portefeuilles comme Solflare permettent aux utilisateurs de payer des frais de priorité. Les frais de priorité ont créé un marché local ou isolé des frais au sein de Solana. Contrairement à Ethereum, les transactions Solana doivent spécifier de quelle partie de l'état elles souhaitent lire et écrire.

Les validateurs de Solana savent à quel état appartiennent les transactions avant le calcul, tandis que les validateurs d'Ethereum ne le savent qu'après le début du calcul. Les transactions Solana nécessitent des informations spécifiées qui aident Solana à déterminer quelle partie de l'état devient chaude. Le nombre total d'unités de calcul (CU) utilisées par tout point chaud est limité à 25% (l'un des quatre cœurs utilisés pour l'exécution multithreadée de Solana). Cela est fait pour éviter les mises à jour excessives d'un compte dans un seul bloc.

Un point chaud est un contrat intelligent ou un compte spécifique qui connaît une soudaine hausse de trafic. Sur le réseau EVM, une forte demande provenant d'une seule application (comme Crypto Kitties) pourrait entraîner une augmentation des frais de transaction sur l'ensemble du réseau. Sur Solana, les contrats intelligents/applications individuels (comme Tensor ou Jupiter) sont limités à utiliser 25% des CUs par bloc.

En d'autres termes, les transactions utilisant un contrat particulier ne peuvent pas occuper plus de 25% d'un bloc, soit 12 millions de CUs. Toute transaction dépassant cette limite doit attendre le bloc suivant. Par conséquent, si l'utilisation d'une application individuelle augmente soudainement, l'ensemble du réseau ne commencera pas à payer des frais plus élevés. Seules les transactions interagissant avec cette application verront une augmentation des frais. C'est à cela que ressemble un marché de frais localisé.

Avec différentes applications, même en cas de guerre des gaz, cela n'affectera pas les autres applications

Que se passe-t-il s'il y a 4 hotspots ou plus? Dans ce cas, Solana ressemble à Ethereum. Des guerres de gaz peuvent survenir entre les hotspots concurrents, et seules les transactions avec les frais les plus élevés pourront entrer. Les marchés locaux des frais semblent être une solution astucieuse au problème général de l'envolée des frais.

Comment cela fonctionne-t-il en pratique? Il reste encore quelques problèmes avec la conception du marché des frais de Solana :

Tout d'abord, les frais de base engendrés par les transactions sont actuellement les mêmes, qu'il s'agisse d'un transfert de jetons, d'un échange ou d'un prêt éclair. Cela n'est évidemment pas assez raisonnable. Les transactions devraient engendrer des frais en fonction des ressources de calcul (CU) consommées, bien que cela soit déjà en cours de considération. CU représente l'espace de bloc, donc payer des frais plus élevés devrait vous donner plus d'espace.

Deuxièmement, étant donné qu'il n'y a pas de pool de mémoire, les validateurs ne font que classer les transactions en fonction des frais après qu'elles ont été allouées à différents threads. Par conséquent, les transactions avec des frais plus élevés ne réussissent pas toujours. Cela peut entraîner le problème suivant.

Troisièmement, Solana n'a pas de pool de mémoire comme Ethereum. Par conséquent, des frais de priorité plus élevés ne garantissent pas que les transactions seront incluses dans un bloc. Par conséquent, les chercheurs (ceux qui cherchent la MEV) extraient la MEV en bombardant le réseau avec de multiples transactions et en espérant que les validateurs en choisissent une. Sur Solana, en raison des coûts de transaction plus faibles, cette pratique est relativement facile.

03 Atmosphère communautaire

Steve Ballmer a déjà dit: «La clé du succès de ‘.net’ réside dans les développeurs!». C'est la seule mesure qui a du sens lors de la construction d'un nouvel écosystème. Un réseau solide de développeurs crée des applications, qui à leur tour développent des cas d'utilisation, et se traduisent en fin de compte par de vrais utilisateurs. Que ce soit sur mobile, desktop, services cloud ou blockchain, les développeurs sont le chemin vers la pertinence.

Par conséquent, je suis curieux de savoir combien de développeurs il y a dans l'écosystème Solana. Cependant, il est important de noter que une grande partie de l'écosystème Solana a été initialement touchée par l'effondrement de FTX.

Packy a mentionné sarcastiquement dans un article en 2022 que SBF est l'une des figures qui rend Solana un écosystème intéressant. Lorsque FTX s'est effondré, l'écosystème a perdu l'un de ses plus grands soutiens. De nouveaux jetons ne sont plus sur le marché, les investisseurs en capital-risque n'investissent plus, et les talents en développement ont peut-être afflué vers d'autres endroits pour trouver des ressources.

Développeurs actifs mensuels de Solana en 2023

Selon les données récentes de Solana, environ 3 000 développeurs ont travaillé sur Solana au cours de la dernière année. Ce nombre inclut les développeurs contribuant aux dépôts publics et n'inclut pas ceux travaillant sur des dépôts privés sur GitHub. Compte tenu de la récente hausse des prix du SOL, de plus en plus de développeurs pourraient se tourner vers l'écosystème. À mesure que les utilisateurs affluent vers Solana (en raison de la hausse des prix), ce nombre devrait augmenter de manière significative.

Comparaison de l'augmentation et de la diminution du nombre de développeurs sur chaque chaîne publique principale en janvier et octobre au cours des trois dernières années

(Source: https://www.developerreport.com/)

Si nous comparons ce nombre au rapport des développeurs d'Electric Capital, qui indique qu'il y avait plus de 19 000 développeurs dans l'écosystème blockchain en octobre 2023, les développeurs sur Solana représentent environ 15 % de l'ensemble de l'écosystème.

Comparé à l'écosystème traditionnel Web2, Solana offre aux développeurs des coûts plus bas et des transactions plus rapides, et offre aux utilisateurs une meilleure expérience. À mesure que la gamme d'outils de démarrage pour les consommateurs se développe autour de Solana, de plus en plus de développeurs y travailleront.

Pour établir un écosystème durable, il est crucial de s'assurer que les développeurs peuvent en bénéficier. Solana fournit des ressources aux développeurs qui sont sérieux au sujet de construire sur sa plateforme à travers des fondations, des hackathons communautaires et des plateformes comme Superteam Earn. L'équipe a levé près de 600 millions de dollars grâce aux hackathons de l'écosystème. De plus, à travers des largages ciblant les développeurs, Solana a libéré une vague de nouveaux talents qui peuvent construire sans la pression de la collecte de fonds.

En 2022, Bonk a alloué 5% de son largage aérien aux développeurs. Un autre 20% a été alloué aux projets NFT existants au sein de l'écosystème, et 10% est allé aux artistes et collectionneurs. Ces 35% valent maintenant 450 millions de dollars. Les développeurs qui détiennent ce jeton ont peut-être réalisé environ 500 000 $ de gains lors de la montée de Bonk en décembre, équivalent à un tour de financement de pré-amorçage.

Recherchez les tendances des téléphones Saga sur Google Trends

Le récent changement de sentiment à l'égard de Solana peut être quantifié par les ventes du téléphone Saga. Bien que le téléphone ait été nommé le "pire téléphone de 2023", à mesure que le prix du Bonk augmentait, les utilisateurs qui ont acheté le téléphone ont constaté qu'il se payait lui-même. Les propriétaires du téléphone sont éligibles pour l'AirDrop de Bonk, transformant ainsi le téléphone en un téléphone crypto natif gratuit. Comme le nombre de téléphones est limité, similaire au Bored Ape NFT ou à d'autres objets de collection, les traders commencent à réaliser les opportunités d'arbitrage et la valeur des futurs AirDrops, donc ils se précipitent pour acheter les téléphones. La demande était à son apogée, avec des téléphones Saga non ouverts se vendant pour plus de 5 000 $ sur Solana.

Cette situation est indicative du changement de sentiment entourant l'écosystème Solana, avec Bonk étant un exemple d'actif mème, et des variantes similaires étant également WIF. Cependant, les actifs mèmes seuls pourraient ne pas aider à faire croître l'écosystème. En fait, la demande des consommateurs pour l'utilisation de produits sur Solana, tels que gagner des points et des largages potentiels, est le principal facteur de changement de sentiment. Deux exemples récents sont Pyth et Jito.

Pyth Network fournit un service d'oracle et augmente la liquidité de Solana en distribuant des jetons aux utilisateurs. Jito distribue une partie de l'offre aux utilisateurs qui misent des SOL dans le client validateur de Jito et utilisent LST pour des activités DeFi. Ces activités de distribution de jetons sont plus bénéfiques pour les petits utilisateurs et leur apportent des gains de valeur substantiels.

Répartition totale de JTO à travers les niveaux

De manière intéressante, le schéma de largage aérien de Jito adopte un modèle étagé, où le nombre de jetons JTO reçus diminue progressivement de la Tier 1 à la Tier 10, suivant une tendance décroissante. Cela implique que les utilisateurs des niveaux inférieurs reçoivent une valeur plus élevée par jeton.

Jupiter, un DEX sur Solana, avait divulgué son plan de largage aérien avant Jito. Alors qu'il était connu que Jito lancerait un jeton, l'ampleur du largage aérien a été sous-estimée, ce qui pourrait conduire à une sous-utilisation du largage aérien.

Maintenant, tous les regards sont tournés vers Solana, tout le monde cherchant à participer à la prochaine distribution de jetons JTO. Des projets comme Tensor, Kamino, Marginfi, Zeta, Meteora, Parcl, entre autres, ont annoncé leurs plans de jetons et convertissent ces points en leurs jetons respectifs. Certains considèrent ces plans de jetons comme une mauvaise idée, tandis que d'autres soutiennent qu'ils peuvent servir de points de fidélité et d'une méthode de distribution de jetons plus transparente, débloquant des comportements qui augmentent la valeur du produit.

Par exemple, Marginfi attribue un point par jour aux utilisateurs qui ont misé, mais quatre points par jour aux utilisateurs emprunteurs. Ce système a du sens car le protocole a besoin d'emprunteurs. Cependant, détecter l'activité de Sybil est devenu un défi, mais des projets comme Marginfi et Zeta disposent d'une méthode de détection ; par exemple, si un portefeuille correspond à des schémas de transaction de blanchiment d'argent sur Zeta, ses points seront mis à zéro.

Ces exemples ont attiré un grand nombre d'utilisateurs à rejoindre l'écosystème. À notre avis, le développement de l'écosystème se compose de deux forces mutuellement équilibrantes. D'une part, vous devez construire une culture et une passion, auxquelles les actifs mèmes, les points et les airdrops répondent. D'autre part, vous devez concevoir d'excellents produits pour susciter la curiosité et fidéliser les utilisateurs. Par conséquent, bien que divers aspects de Solana puissent être davantage explorés, une attention particulière devrait être accordée aux produits développés par les développeurs au cours de l'année écoulée.

04 Écosystème

Le paysage écologique de Solana sur chaîne (version incomplète)

Le développement des produits Internet est toujours accompagné d'améliorations de la bande passante. En Web3 également, Solana marque un moment où sa haute capacité de traitement et ses faibles coûts de transaction rendent possible la construction d'applications de qualité consommateur. Tout comme nous l'avons vu à l'époque de Web2 où la plateforme supportait les coûts du serveur. Sur Solana, les NFT compressés permettent aux développeurs d'envoyer un million de NFT pour quelques centaines de dollars.

Actuellement, une grande partie de ce qui se trouve sur Solana est une extension du paysage plus large des cryptomonnaies, considéré comme "X, moins cher et plus rapide." Cependant, la création de nouvelles applications nécessite de rivaliser avec les comportements inhérents des utilisateurs, ce qui demande beaucoup de ressources auxquelles la plupart des startups ne sont pas prêtes à faire face.

Cependant, ce qui m'enthousiasme à propos de Solana, c'est qu'elle a le potentiel de changer le paysage actuel d'Internet. Je vais entrer dans plus de détails sur la façon dont cela est fait à la fin de l'article, mais pour l'instant, jetons un coup d'œil à la situation actuelle de Solana.

1) Plateforme de trading

Étant donné la relation de Solana avec FTX, l'écosystème précoce était principalement axé sur la DeFi. Mercurial a commencé comme une plateforme d'échange d'actifs stables sur Solana, similaire à Curve sur Ethereum. Suite à l'effondrement de FTX, des pirates ont volé plus de 400 millions de dollars de jetons chez FTX, dont environ 800 000 dollars du jeton de gouvernance de Mercurial, MER. Cela a entraîné le départ du développeur d'Alameda Research. Dans le cadre de la reprise du développement, Mercurial a été abandonné et deux nouveaux protocoles sont nés : Jupiter et Meteora, respectivement un agrégateur de revenus et un agrégateur DEX.

Les frais peu élevés de Solana facilitent les échanges à une fréquence plus élevée pour les utilisateurs, ce qui est facilement visible dans les chiffres. Trois graphiques illustrent les différences de transactions sur Ethereum et Solana. Ethereum montre des métriques supérieures en termes de volume de transactions et de valeur verrouillée (TVL).

Il est important de noter que Ethereum a cinq ans d'avance et un écosystème DeFi florissant avec de multiples tokens sous-jacents valant des milliards de dollars. Par conséquent, les indicateurs suivants sont quelque peu biaisés. Lors de l'analyse des graphiques, les conclusions devraient être tirées en examinant les trois graphiques plutôt qu'un seul.

Comparaison des volumes de transactions hebdomadaires d'Ethereum et de Solana

Comparaison de la TVL d'Ethereum et de Solana

Cependant, la différence de TVL entre les deux chaînes est beaucoup plus grande que le volume des transactions. À un certain moment, la figure de TVL devient moins pertinente. Plus le ratio du volume des transactions au TVL est élevé, meilleure est l'efficacité du capital. Récemment, Solana a surpassé Ethereum dans ce domaine.

Ratio des volumes de transactions Ethereum et Solana par rapport au TVL

Une des raisons de l'augmentation récente du volume des transactions est que les utilisateurs cherchent à obtenir des Airdrops. Jupiter a annoncé le programme Airdrop, dans lequel 50% des jetons sont réservés à la communauté, répartis en quatre phases différentes, dont la première pourrait être lancée début 2024.

Bien que l'Airdrop puisse être ce qui stimule l'activité de Solana, il faut comprendre que certains designs ne sont pas possibles sur Ethereum. Par exemple, la conception du carnet d'ordres n'est pas possible sur la couche de base d'Ethereum. Des protocoles tels que dYdX et Aevo se sont bifurqués vers leurs propres chaînes.

La combinaison de vitesse et de frais réduits de Solana signifie que les teneurs de marché peuvent effectuer des transactions à haute fréquence sur la chaîne sans avoir recours à un CEX ou attendre des solutions de performance supérieure de deuxième couche.

De nombreux CEX aujourd'hui touchent à peine la chaîne. Parfois, lorsqu'il est difficile d'intégrer la chaîne, ils ajoutent simplement un jeton et désactivent les dépôts ou retraits de ce jeton. Mais CEX a aussi ses avantages. Les teneurs de marché (MM) choisissent toujours CEX comme plateforme d'activité principale, non seulement en raison des frais de traitement, mais aussi en raison de la garantie de performance.

Comme on dit, la liquidité engendre la liquidité. Les traders affluent vers les plateformes avec le plus de teneurs de marché car elles facilitent relativement l'entrée et la sortie de positions importantes.

2) Agrégateur de prêts et de revenus

Le marché de l'emprunt sur chaîne permet aux participants du marché d'obtenir des rendements d'actifs. De plus, ils permettent aux investisseurs de convertir d'un actif à un autre sans créer un événement imposable. Marginfi est le protocole de prêt le mieux valorisé sur Solana, avec plus de 350 millions de dollars de dépôts et 80 millions de dollars d'emprunts bloqués.

Avant l'effondrement de FTX, Solend était le principal protocole de prêt sur Solana. En novembre 2021, sa valeur totale bloquée était presque proche de 1 milliard de dollars. En novembre 2022, lorsque FTX a fait faillite, les prix des jetons de l'écosystème Solana ont chuté, entraînant la liquidation des positions dans le protocole DeFi. La valeur totale bloquée de Solend est passée de plus de 350 millions de dollars à environ 25 millions de dollars en une seule semaine.

Au 26 décembre 2023, la valeur totale bloquée était légèrement supérieure à 200 millions de dollars, ce qui n'est pas encore revenu aux niveaux d'avant l'effondrement de FTX. La baisse de la valeur bloquée de Solend crée une opportunité pour un nouveau protocole d'attirer des financements. Étant donné que Solend a déjà un jeton, il n'est pas suffisant d'attirer et de retenir les utilisateurs uniquement grâce aux taux d'intérêt.

Marginfi a saisi cette opportunité et a annoncé le lancement des "Points", ce qui signifie qu'en plus de recevoir des intérêts, les déposants et emprunteurs recevront également un largage aérien à un moment ultérieur. Marginfi a lancé les points la première semaine de juillet 2023. Depuis le 15 octobre, la valeur totale verrouillée de Marginfi est passée d'environ 30 millions de dollars US à environ 485 millions de dollars US en seulement deux mois, soit une augmentation de plus de 10 fois.

Valeur totale verrouillée (TVL) des protocoles d'emprunt sur Solana

Kamino, la deuxième plus grande plateforme d'emprunt sur Solana, a démontré une croissance rapide grâce à ses mécanismes incitatifs. Le protocole a annoncé le lancement prochain de son jeton le 3 décembre, avec la valeur totale bloquée augmentant de huit fois en trois semaines pour atteindre environ 245 millions de dollars.

3) Staking de liquidité

Le staking est un élément central des chaînes de preuve d'enjeu (POS), permettant aux parties prenantes de gagner des récompenses grâce à l'inflation du protocole et aux frais tout en protégeant la sécurité de la chaîne. Le staking de liquidité est une infrastructure essentielle car les chaînes doivent fixer des barrières basses au staking et ne pas dissuader les utilisateurs en raison de frais élevés.

Le staking de liquidité permet aux investisseurs de miser n'importe quel montant sans nécessiter une compréhension technique approfondie ou de faire fonctionner un logiciel de nœud. Alors que les validateurs de Solana doivent miser des SOL dès le départ, et qu'Ethereum est passé récemment au proof of stake, l'industrie du staking de liquidité sur Ethereum ouvre la voie. Plus de 383 millions de SOL sont misés, représentant environ 90% de l'offre en circulation.

Remarquablement, 362 millions de SOL, soit environ 95%, sont bloqués en staking natif, ce qui signifie qu'ils ne sont pas utilisés dans des dérivés de staking. Cela implique que les utilisateurs qui stake du SOL natif manquent l'opportunité d'utiliser des jetons de liquidité dans la DeFi. En stakant du SOL via des protocoles comme Marinade ou Jito, vous recevez mSOL ou JitoSOL en récompense, qui peuvent être utilisés dans des applications DeFi. À mesure que les dérivés de staking évoluent, on peut s'attendre à ce que les utilisateurs optent progressivement pour les dérivés plutôt que de supporter des coûts d'opportunité.

Mise en jeu de SOL (Liquidité et passivité)

Le marché du jalonnement liquide ne compte actuellement que environ 20 millions de SOL. Actuellement, 24% de l'ETH en circulation est jalonné, mais environ 68% (31% LST et 37% plateforme) sont jalonnés via des plateformes de jalonnement liquide et des CEX. Si 31% des SOL sont également jalonnés via différents LST, le marché du LST de Solana peut être estimé à environ 115 millions de SOL, soit environ 11 milliards de dollars.

Marinade est le premier protocole de jalonnement de liquidité Solana né de la troisième place obtenue lors du Solana Hackathon 2021. Le protocole a été lancé sur le mainnet en août 2021. La solution, similaire à Lido, est simple et pratique. Lorsque les utilisateurs jalonnent des SOL via le pool de jalonnement de Marinade, ils recevront du SOL de Marinade ou mSOL, qui peut être utilisé dans les applications DeFi de Solana.

mSOL accumule les récompenses gagnées par le pool de mise en jeu de Marinade et s'ajuste par rapport au SOL à chaque époque (~2 jours). Lorsque les utilisateurs misent en utilisant l'option de mise en jeu liquide, ils doivent payer des frais au pool. La mise en jeu de liquidité expose les utilisateurs aux risques de contrat intelligent du protocole de mise en jeu.

Marinade offre également à ses utilisateurs la possibilité de miser SOL localement. Lorsqu'ils le font, l'utilisateur ne reçoit pas de mSOL en retour. Lorsque les utilisateurs exercent cette option, ils utilisent la fonctionnalité native de Solana et Marinade agit simplement comme interface. Les utilisateurs sont les seuls à pouvoir retirer leur SOL à tout moment.

Les utilisateurs créent essentiellement un compte de mise en jeu Solana et délèguent la responsabilité de la gestion de la mise en jeu à Marinade. Les comptes de mise en jeu recevront des récompenses de mise en jeu à la fin de chaque période. Marinade ne facture aucun frais aux utilisateurs et ils ne sont pas exposés aux risques de contrat intelligent de Marinade.

Total TVL des liquidités bloquées sur Solana

Marinade et Jito sont les deux principaux fournisseurs de protocoles de mise en jeu de liquidité sur Solana. Le TVL de Marinade est d'environ 7,1 million de SOL, et sa part de marché est d'environ 41%. Le TVL de Jito est d'environ 6,4 millions de SOL, et sa part de marché est d'environ 38%. Tout comme le mSOL de Marinade, Jito fournit du JitoSOL aux utilisateurs comme un bon pour verrouiller des SOL dans leur contrat de mise en jeu. En plus des gains des validateurs, Jito distribue également des récompenses MEV aux détenteurs de JitoSOL.
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Aussi pratiques qu'ils puissent être pour les utilisateurs, les jetons de liquidité staking présentent également certains inconvénients. L'un d'eux est le problème potentiel de liquidité. Par exemple, mSOL a connu un découplage de son peg le 12 décembre. Lorsqu'un trader a vendu une grande quantité de mSOL, le prix est passé de 1,16 à 1,02. Cela pourrait être assez préjudiciable à un jeton censé être "ancré". Bien que les arbitragistes aient veillé à ce que le prix revienne au niveau ancré, cet événement a mis en lumière la nécessité d'améliorer la liquidité des jetons de liquidité staking.

Actuellement, il existe plus de 10 jetons de mise en liquidité sur Solana. À mesure que de plus en plus de jetons de mise en liquidité sont lancés, le problème de la faible liquidité pourrait devenir plus grave. Pour résoudre ce problème, Sanctum a proposé une solution. Sanctum Infinity est un pool de jetons de mise en liquidité multi-liquidités qui permet l'échange entre tous les jetons de mise en liquidité du pool. On peut le considérer comme une couche d'agrégation pour les jetons de mise en liquidité sur Solana. La solution devrait être lancée au premier trimestre 2024.

4) Écosystème NFT

L'écosystème NFT sur Solana a connu une croissance rapide au cours de l'année écoulée. Initialement, il y avait un manque de contenu pouvant être présenté, et certains projets phares comme DeGods et yOOts ont choisi de migrer vers d'autres chaînes. Bien que Magic Eden ait toujours été le principal marché NFT sur Solana, il s'est couvert grâce à une intégration multi-chaîne. Les collections NFT de premier plan sont cruciales pour la communauté, donc cet écart doit être comblé.

De nouvelles collections comme Claynosaurz et Mad Lads ont comblé ce vide et ont établi de solides communautés dans les deux cas. La caractéristique commune de ces projets est qu'ils sont des moyens d'atteindre des objectifs plutôt que des points finaux.

Mad Lads est une collection créée par d'anciens ingénieurs de FTX, visant à remplacer FTX par une autre plateforme appelée Backpack. La plateforme d'échange vise à combler le vide laissé par FTX tout en étant plus conforme, transparente et suivant l'esprit de DeFi. Mad Lads a développé un portefeuille Solana qui utilise des NFE exécutables ou xNFT, brouillant les frontières entre applications et NFT.

Contrairement aux NFT traditionnels stockés sur des serveurs, les xNFT peuvent exécuter du code. Les xNFT permettent aux utilisateurs d'interagir avec des applications telles que Jito Staking, Birdeye, Orca et Marginfi dans le portefeuille Backpack.

Magic Eden était initialement le marché dominant de NFT sur Solana. Il a étendu son soutien à Ethereum en août 2022 et a finalement ajouté d'autres chaînes telles que Polygon et Bitcoin (Inscriptions). Alors que Magic Eden élargissait son soutien à d'autres chaînes, Tensor est resté concentré sur Solana et a offert des fonctionnalités supplémentaires telles que l'intégration de TradingView et des ordres de création de marché. En plus de ces fonctionnalités, Tensor a également lancé des activités de jetons similaires à Blur, où les traders recevraient le jeton de gouvernance de Tensor en récompense.

Volume de trading hebdomadaire du marché des NFT sur Solana

5) Infrastructure

J'utilise Solana depuis plus de deux ans et j'ai vécu les changements d'infrastructure de première main. Solana a cessé de produire des blocs plus de dix fois en 2022, mais seulement une fois en 2023. Ce genre de défaillance, bien qu'indésirable, est courant pour les nouvelles chaînes qui essaient les technologies de pointe. Même des L2 comme Arbitrum peuvent rencontrer ces défaillances lorsque le trafic augmente.

Divers facteurs contribuent à l'amélioration de l'infrastructure, de l'exploitation des marchés tarifaires et de la diversité des clients aux nœuds RPC. Des entreprises telles que Helius Labs et Triton aident les développeurs d'applications avec :

• Nœuds RPC et webhooks pour interagir avec le réseau Solana. Externaliser cette responsabilité permet aux développeurs de se concentrer davantage sur la résolution des problèmes principaux.

• API améliorée pour aider les développeurs à gagner du temps dans l'obtention des données requises, telles que l'historique des transactions, les données NFT, les métadonnées des jetons, etc.

Un autre changement d'infrastructure est la compression d'état, Solana utilise des arbres de Merkle et ne stocke qu'une partie des données, ce qui réduit considérablement les coûts de stockage. Les NFT sont l'une des applications originales de la compression d'état. Helius Labs et Triton fournissent l'infrastructure de nœuds RPC nécessaire et des services d'indexation, tandis que des portefeuilles tels que Phantom et Solflare fournissent des interfaces conviviales pour les utilisateurs.

Le coût pour créer 1 million de NFT sur Solana est d'environ 247 $, contre environ 98 000 $ sur Polygon et environ 65 000 000 $ sur Ethereum. DRiP est une plateforme NFT qui envoie 3 millions de NFT à différents utilisateurs chaque semaine au lieu de leur montrer des publicités. En utilisant la technologie de compression d'état, DRiP peut obtenir le même effet pour environ 250 $.

Plusieurs projets améliorent la connectivité de Solana avec d'autres chaînes et combinent les meilleurs composants de Solana et d'autres chaînes. Eclipse utilise la machine virtuelle SVM de Solana pour le calcul et Ethereum comme couche de règlement. En revanche, Neon construit un EVM sur Solana qui peut effectuer un traitement parallèle. Nitro construit Cosmos L2.

5) DePIN

DePIN signifie Decentralized Physical Infrastructure Network, et l'idée de tirer parti de l'infrastructure décentralisée et de l'inciter en insérant des jetons existe depuis longtemps. DePIN brouille les frontières entre les appareils grand public et professionnels. Helium et Hivemapper sont quelques exemples de DePIN sur Solana.

La mission initiale d'Helium est de créer une infrastructure sans fil décentralisée pour prendre en charge les appareils IoT. Les appareils Helium agissent comme des hotspots, et environ 50 hotspots suffisent pour fournir une connectivité Internet à une ville. N'importe qui peut héberger un hotspot Helium.

Les ajouts quotidiens d'utilisateurs prépayés de Helium Mobile

Helium a sa propre blockchain avec plus d'un million de hotspots avant de migrer vers Solana en avril 2023. Pour soutenir la croissance et l'expansion, Helium externalise des tâches telles que le support d'infrastructure à Solana pour économiser des coûts et obtenir une meilleure évolutivité.

Hivemapper est un autre exemple d'une application DePIN construite sur Solana. Il aide à cartographier le monde en installant des enregistreurs de conduite et en motivant les participants avec le jeton HONEY. À ce jour, Hivemapper a cartographié 100 millions de kilomètres de routes, dont 6,6 millions sont uniques.

Source: Hivemapper

Hivemapper exploite la puissance fournie par l'infrastructure web3 en inspirant les gens ordinaires à installer des caméras de tableau de bord et à commencer à cartographier. Ce modèle permet à des services comme Uber et Zomato d'utiliser Hivemapper de la même manière que Google Maps à l'avenir, tout en nécessitant moins d'autorisations.

05 Résumé

Lorsque le coût d'interaction avec un produit diminue de manière spectaculaire, l'adoption de la technologie s'accélère. Nous l'avons vécu de première main; au début des années 2000, les téléphones Nokia bon marché ont remplacé les connexions filaires, et les gens ont progressivement basculé vers les téléphones portables. La loi de Moore et le développement d'Android ont permis aux gens du monde entier d'accéder à Internet via des appareils mobiles. À mon avis, les fonctionnalités offertes par Solana sont très adaptées pour attirer les masses.

Vous pouvez ignorer le reste de cet article; essayez simplement de recevoir 1 $ dans le portefeuille Solana Phantom, et vous comprendrez ce que je veux dire. Je me souviens encore de la première fois que je l'ai vécu; la vitesse et l'expérience étaient les plus proches de ce que j'ai vu en utilisant PayPal au début des années 2010. L'économie unitaire de Solana permet aux développeurs de payer les interactions des utilisateurs on-chain sans laisser de trous béants dans leurs bilans. L'économie unitaire de Solana rend possible la création d'applications à l'échelle des consommateurs qui dépassent la base d'utilisateurs crypto-native d'aujourd'hui.

Cela ne signifie pas que des produits comme MarginFi ou Jupiter sont sans importance. Ils constituent une infrastructure critique; cependant, pour attirer la première vague d'utilisateurs, leurs besoins doivent être satisfaits, et remplacer l'infrastructure financière existante est un objectif redoutable mais valable. Cependant, en regardant vers la prochaine décennie, à moins que nous établissions notre Facebook et Substack de cette ère, nous aurons du mal à gagner en pertinence au-delà d'un sous-ensemble décroissant de spéculateurs.

La blockchain est une infrastructure financière. Dans sa forme actuelle, nous nous concentrons excessivement sur les transactions des utilisateurs plutôt que sur l'échange de valeur en arrière-plan. Quelles formes d'échange de valeur la blockchain de Solana peut-elle réaliser (les utilisateurs en sont inconscients) ? Ces réponses ne sont pas fournies dans cet article.

Comme pour la plupart des hausses de prix, le fait de ne pas pouvoir se concentrer sur les problèmes principaux (Construction) et de se concentrer plutôt trop sur le prix peut conduire à ce que le réseau perde ses avantages à long terme. Par conséquent, Solana doit ralentir son rythme de concurrence avec les pairs EVM et se tourner vers les consommateurs. Il a besoin d'un nouveau lot de sociétés de capital-risque prêtes à investir dans les applications de crypto grand public aux côtés des fondateurs qui ont construit en Web2. Cette approche de recherche d'autres directions dans un marché qui rivalise âprement pour une part des 10 millions d'utilisateurs actifs on-chain peut amener Solana sur un chemin complètement différent.

Sur un marché concurrentiel, Solana se trouve dans une position relativement forte. Il n’est pas certain que cela se traduise par des douves significatives et un élan soutenu. Mais pour l’instant, certaines choses sont évidentes : l’approche SVM a des avantages dans le développement des réseaux, les développeurs construisent des choses cool dans l’écosystème, et la communauté se soucie de tout.

Ces choses ne se sont pas produites du jour au lendemain. Solana a traversé des épreuves et est revenu. Cependant, veuillez noter que cela ne signifie pas que sa trajectoire n’a pas besoin d’être observée.

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