La « guerre des launchpads de memes » entre pump.fun et Letsbonk.fun s’impose comme l’un des feuilletons les plus captivants du secteur crypto cette année. Début septembre, pump.fun a repris le leadership dans cette compétition effrénée.

Pour comprendre les origines de la « guerre des launchpads de memes », il faut souligner que c’est la performance remarquable de pump.fun en 2024 et au début de cette année qui a suscité l’engouement de nombreuses équipes de projets désireuses de profiter du phénomène.

Cette rivalité dépasse le simple affrontement entre plateformes d’émission d’actifs. Avec le lancement de PumpSwap, pump.fun a fait entrer la concurrence dans une nouvelle dimension : celle de la plateforme complète d’émission et de trading, opposant désormais pump.fun à Raydium.

Période de lune de miel

pump.fun et Raydium ont longtemps développé une relation fondée sur la complémentarité. Avant l’arrivée de PumpSwap, pump.fun était la plateforme phare pour émettre des meme coins, et toute nouvelle pièce atteignant une capitalisation de 69 000 $ rejoignait Raydium pour la phase de trading.

Ce passage pouvait prêter à confusion pour les non-initiés : on parlait de marchés « internes » face aux marchés « externes », la même pièce disposant ainsi de deux adresses de contrat distinctes suite à la migration.

2024 a marqué un âge d’or pour les deux acteurs. Selon Blockworks, Raydium a enregistré des revenus de frais de trading d’environ 160 millions $ sur l’année, soit plus de cinq fois le niveau de 2023. Le trading de meme coins à lui seul représente environ 145 millions $, soit plus de 90 % du chiffre d’affaires annuel. Les memes coins issus de pump.fun ont généré à eux seuls près de 62,5 millions $, soit 43 % du revenu des tokens memes et 39 % du total de la plateforme.

Pour Raydium, pump.fun agissait en véritable générateur de liquidités alimentant la liquidité en amont, tandis que Raydium captait de façon fiable la valeur générée en aval. Les deux plateformes profitaient pleinement de leur rôle au sein de l’écosystème.

Destins divergents

Cette lune de miel a perduré jusqu’à fin février.

Le 24 février, un utilisateur Twitter a repéré pump.fun en pleine expérimentation de son pool de liquidité AMM. Le lendemain, le contributeur principal de Raydium, @0xINFRA, a publié un long fil au ton critique, mettant en lumière l’apport de Raydium dans la croissance de pump.fun, réaffirmant l’indépendance de Raydium, et concluant par ce commentaire incisif :

« pump.fun commet une erreur stratégique en remplaçant Raydium par son propre AMM. »

Dans une déclaration à CoinDesk, @0xINFRA a estimé que la rupture n’était pas entièrement négative pour Raydium, tout en exprimant des doutes sur pump.fun : « Tout nouvel AMM affrontera de nombreux défis : insuffisance d’infrastructures, faible appétence pour la migration de tokens, déclin des volumes. »

La nouvelle a provoqué un effondrement du cours du token Raydium : le $RAY a dévissé de près de 30 %, passant de 4,20 $ à moins de 3 $, avec une tendance baissière soutenue jusqu’à mi-avril, touchant brièvement 1,50 $.

Le 21 mars, pump.fun a officiellement lancé PumpSwap, abolissant la distinction entre pools internes et externes pour le trading de ses tokens. Deux jours plus tôt, le 19 mars, Cointelegraph annonçait l’arrivée imminente du launchpad LaunchLab par Raydium.

L’annonce officielle de Raydium a tardé et n’a été rendue publique que le 16 avril, lors du lancement de LaunchLab.

Les deux grands gagnants du boom des memes coins Solana de 2024 ont alors commencé à se disputer le marché, empiétant chacun sur les domaines de l’autre.

Clash des titans

On pourrait s’interroger : pourquoi LaunchLab n’a-t-il pas marqué les esprits ? Et pourquoi la rivalité s’est-elle cristallisée entre pump.fun et Letsbonk.fun ?

Le motif : Letsbonk.fun est conçu à partir du SDK Plug & Play de Raydium, ce qui revient à une version personnalisée de LaunchLab.

D’après Defillama, en avril, mai et juin, PumpSwap a généré des revenus totaux et nets supérieurs à ceux de Raydium. Mais en juillet, lorsque Letsbonk.fun a dépassé pump.fun, le revenu total mensuel de Raydium a été multiplié par 2,76 et les frais nets par 4,66. À titre de comparaison, PumpSwap n’a réalisé que 30 % du total de Raydium et seulement 18 % en frais nets.

pump.fun a intensifié la promotion de nouveaux tokens de son écosystème sur Twitter et créé la Glass Full Foundation (Glass Full Foundation) pour l’achat direct de tokens. Le succès de PumpSwap en tant que plateforme de trading est intrinsèquement lié à pump.fun, PumpSwap dépendant principalement des tokens qu’il émet.

Tandis que de nombreux investisseurs on-chain déplorent la rudesse du marché actuel des memes coins, les tokens portés par pump.fun affichent une belle résistance face à la volatilité crypto. Qu’il s’agisse de $USDUC, $NEET, ou $TOKABU, ces memes coins ont chacun évolué durablement dans la fourchette des 1 à 3 millions $ de capitalisation, offrant du temps pour investir avant d’atteindre les 30 millions $ et plus.

La semaine passée, pump.fun a présenté la mise à jour Project Ascend avec le système Dynamic Fees V1, marquant la fin du modèle à taux fixe. Désormais, les frais des créateurs sont calculés par paliers selon la capitalisation : les tokens à forte capitalisation paient moins, les petits projets paient davantage. Objectif : stimuler l’investissement des créateurs dans la croissance à long terme plutôt que la prise de profits rapide.

Répartition des frais PumpSwap et rémunération des créateurs selon la capitalisation du token

Dynamic Fees V1 concerne tous les tokens PumpSwap, nouveaux comme existants, tout en maintenant le partage des frais entre le protocole et les fournisseurs de liquidité. Les projets sans créateur (« projets abandonnés ») verront leurs frais orientés vers la communauté. Les projets portés par des créateurs de token peuvent déposer une demande de frais créateur, Pump.fun s’engageant à accélérer l’approbation.

pump.fun assure que cette refonte décuple les gains potentiels des créateurs. Ceux qui parviennent à bâtir un écosystème de tokens solide peuvent désormais percevoir des frais de trading récurrents sans avoir à vendre leurs réserves. Cette mesure vise à lutter contre le problème chronique du « pump and dump » qui sévit dans la sphère des memes coins.

pump.fun envisage la prochaine étape : les « CCM » — Creator Capital Markets. Que ce soit en recrutant des créateurs de contenu en streaming ou en œuvrant pour la durabilité des memes coins, pump.fun veut attirer les créateurs de contenu des plateformes comme Twitch et TikTok pour stimuler une économie créative à la croisée du Web3 et du Web2.

Letsbonk.fun, lui, se démarque par une approche différente. Le 1er septembre, le compte X officiel de WLFI a annoncé le lancement de USD1 sur Solana, mettant en avant la nécessité d’un dollar numérique dynamique : instantané, sans permission, accessible partout dans le monde. USD1 est garanti à 1:1 par des réserves et, dès le lancement, a été intégré à Raydium, BONK.fun et Kamino, facilitant l’arrivée des stablecoins sur les marchés de capitaux en ligne. Le compte X de BONK.fun a présenté son rôle de launchpad officiel USD1 de WLFI sur Solana.

Dernièrement, la vedette $USELESS de Letsbonk.fun a rejoint la liste Coinbase. Ces opérations soulignent la force de Letsbonk.fun : agrégation de ressources et valorisation de plusieurs années d’expertise dans l’univers Solana.

Chaque plateforme façonne sa propre vision, capitalise sur ses avantages et avance selon ses convictions. À terme, seul le temps départagera la voie la plus prometteuse.

Conclusion

La « guerre des launchpads de memes » a pris naissance lorsque pump.fun et Raydium sont passés de la coopération à la compétition directe. En surface, il s’agit de pump.fun contre Letsbonk.fun ; dans les faits, c’est pump.fun allié à PumpSwap face à Letsbonk.fun associé à Raydium.

Cette concurrence exacerbée entraîne des avancées : meilleure rémunération des créateurs, nouveaux leviers d’incitation pour les projets portés par des créateurs de token et pérennisation des projets de meme coins. C’est la robustesse de la compétition qui insuffle le progrès sectoriel continu.

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