DeFi, сокращение от Децентрализованной Финансовой сферы, стал одной из самых горячих тем в области криптовалюты в последние годы после своего взрывного роста в 2020 году. Поскольку цифровой валютный рынок продолжает развиваться, рынок DeFi также расширяется.

Уникальные финансовые механизмы DeFi привлекли все больше инвесторов к участию, предоставляя криптоинвесторам больше выбора и возможностей. Однако для новичков оценка инвестиционной ценности и рисков проектов DeFi может быть довольно сложной.

Эта статья представляет шесть важных показателей в области DeFi. Эти показатели помогут вам лучше понять фактическую производительность и потенциальные риски проектов DeFi, что позволит вам принимать более обоснованные инвестиционные решения.

1. Полная рыночная капитализация

В области DeFi термин «полностью разбавленная капитализация рынка» относится к верхнему пределу рыночной стоимости криптовалютного актива или протокола. Он представляет собой общую рыночную стоимость в сценарии, где все токены проекта были полностью выпущены. Следовательно, полностью разбавленная капитализация рынка учитывает все токены, которые могут быть выпущены в будущем, и может рассматриваться как более комплексная оценка текущей стоимости токена проекта. Обычно он используется в качестве ориентировочного индикатора реальной стоимости токенов проекта.

Формула для расчета полностью разбавленной рыночной капитализации следующая:

Полная рыночная капитализация = Текущая циркулирующая цена токена х Общее количество токенов

Здесь "текущая циркулирующая цена токена" относится к цене токенов, которые в настоящее время циркулируют в криптопроекте, а "общее предложение токенов" относится к общему количеству токенов, которые могут быть выпущены в криптопроекте.

Например, предположим, что у криптопротокола в настоящее время в обращении 1 000 000 токенов, с общим объемом 2 000 000 токенов. Если текущая цена каждого токена составляет 10 долларов, то полностью разбавленная рыночная капитализация протокола будет:

Полная рыночная капитализация = $10 x 2,000,000 = $20,000,000

Понимание этой метрики позволяет проводить горизонтальное сравнение с другими проектами для оценки стоимости токенов в новых протокольных проектах.

Важно отметить, что полностью разводненная рыночная капитализация является лишь оценкой рыночной стоимости криптовалютного актива или протокола. На самом деле, из-за колебаний рынка и неопределенности будущей эмиссии токенов, может быть определенная погрешность в полностью разводненной рыночной капитализации.

График полностью разведенной рыночной стоимости DeFi протокола. Источник данных: tokenterminal

2. Общая заблокированная стоимость (TVL)

В области DeFi TVL означает общую заблокированную стоимость (Total Value Locked), которая является индикатором, используемым для измерения общей стоимости заблокированных криптовалютных активов в конкретном протоколе DeFi. Он обычно используется для оценки стоимости, заблокированной пользователями в протоколе DeFi, а также масштаба и влияния протокола.

Фактически, метрика TVL имеет большое значение для проектов DeFi, поскольку ее можно использовать для оценки привлекательности проекта для пользователей и его рыночной производительности. В целом, чем выше TVL, тем больше масштаб протокола DeFi, и тем больше криптовалютных активов заблокировано в протоколе. С другой стороны, это также отражает уровень доверия, которое пользователи имеют к нему.

Однако, если у двух протоколов DeFi одинаковый TVL, нам нужно сравнить, являются ли они инцентивными протоколами. Инцентивные протоколы часто предоставляют определенные награды пользователям, которые блокируют свои токены. Поэтому в случае одинакового TVL протоколы без инцентивов лучше отражают доверие пользователей к своим протоколам.

График TVL протокола DeFi, Источник данных: tokenterminal

3. DAU (ежедневное количество активных пользователей)

DAU относится к "ежедневно активным пользователям", что представляет собой количество независимых пользователей, использующих конкретный протокол или платформу DeFi ежедневно. Это один из показателей, используемых для измерения уровня активности пользователей в протоколе или платформе DeFi, а также важная метрика для оценки потенциала развития протокола или платформы. Как правило, более высокий DAU указывает на большее количество пользователей, использующих протокол, что делает его более популярным на рынке.

Как показано на следующем графике, среди нескольких протоколов кредитования DAU Aave значительно выше, чем у других протоколов кредитования, что указывает на более высокую популярность протокола Aave на рынке. Это также может служить нам в качестве справки при выборе протокола.

График ежедневно активных пользователей (DAU) для Протокола Кредитования. Источник данных: TokenTerminal

4. P/S Ratio (Price-to-Sales Ratio)

Если вы являетесь практикующим в традиционной финансовой отрасли, вам наверняка знаком коэффициент цены к выручке (P/S). Коэффициент P/S отражает ценность, на которую люди готовы инвестировать, чтобы получить один доллар. В традиционной финансовой сфере коэффициент P/S часто используется в качестве фундаментального критерия оценки для измерения рыночных ожиданий по доходности активов и будущему росту. В области DeFi коэффициент P/S является индикатором, который измеряет соотношение рыночной стоимости протокола к доходу (т. е. использованию), тем самым оценивая надежность протокола.

Однако стоит отметить, что коэффициент P/S может иметь разные значения в разных протоколах. Например, в децентрализованной бирже (DEX) коэффициент P/S представляет собой сумму, которую рынок готов заплатить в долларах за каждый доллар комиссии за транзакцию. В протоколах кредитования коэффициент P/S указывает на сумму, которую рынок готов заплатить в долларах за каждый доллар процентов по займу. Поэтому при сравнении протоколов DeFi в разных категориях коэффициент P/S может не быть лучшим сравнительным показателем. Однако при сравнении протоколов в одной и той же категории он остается ценным метрикой.

В DeFi коэффициент P/S можно использовать для измерения ликвидности и рыночного участия актива. Более высокий коэффициент P/S обычно указывает на более легкую покупку и продажу актива из-за лучшей ликвидности. Кроме того, коэффициент P/S можно использовать для определения популярных активов или торговых пар на рынке.

Значения протокола DeFi P/S. Источник данных: TokenTerminal

5. Loan-to-Value Ratio

Коэффициент Loan-to-Value (LTV) относится к соотношению между стоимостью залога и суммой кредита в протоколе кредитования. Например, если вы заем $1,000 в протоколе с коэффициентом LTV 50%, вам нужно будет предоставить как минимум $2,000 в качестве залога. Более высокий коэффициент LTV указывает на более строгий контроль рисков протокола и также означает, что вам нужно будет предоставить больше залога, чтобы получить ту же сумму кредита.

Понимание важности коэффициента LTV помогает вам лучше оценить риск и доходность протокола кредитования. Если у протокола низкий коэффициент LTV, это указывает на потенциальные риски, поскольку снижение стоимости залога может привести к дефолтам по кредитам и ликвидации залога. Поэтому протоколы с более высокими коэффициентами LTV обычно считаются более безопасными и надежными. (Коэффициент LTV обычно виден на соответствующих децентрализованных биржах или интерфейсах платформ для кредитования.)

6. Объем торговли

В сфере DeFi объем торгов относится к общему объему всех сделок, проведенных на децентрализованных биржах (DEXs). Больший объем торгов указывает на более активную DEX и также может служить важным показателем для оценки активности рынка DeFi. Чем выше рыночная активность, тем выше объем торгов всего рынка DeFi.

График объема торгов DeFi, источник данных: TokenTerminal

Это шесть ключевых показателей, которые мы поделились и на которые могут ориентироваться инвесторы, принимая инвестиционные решения по проектам DeFi. Однако стоит отметить, что инвестиции на рынке DeFi не должны полностью зависеть от этих показателей. Принятие решений об инвестициях в DeFi требует более всестороннего и детального анализа. Инвесторам также необходимо обращать внимание на такие факторы, как технические возможности проекта, профессиональный опыт команды и механизмы управления, а также рыночные и потенциальные риски. Только путем полного понимания всех аспектов проекта можно принимать мудрые инвестиционные решения.