Points clés

• Le marché du prêt DeFi subit de multiples innovations et développements, y compris l'optimisation du modèle économique, l'intégration technologique et les efforts de conformité. Ces avancées visent à étendre la base d'utilisateurs et l'échelle à la fois pour les emprunteurs et les prêteurs, à résoudre l'efficacité en capital faible causée par la sur-collatéralisation, et à stimuler la maturité et l'évolution dans le domaine du prêt DeFi.
• La conception de prêt modulaire améliore la flexibilité et la scalabilité du système en décomposant les systèmes complexes en modules indépendants et interchangeables. Des protocoles tels que Morpho, Euler V2 et Vesper sont des explorateurs actifs dans cette direction, augmentant la flexibilité et l'innovation du système grâce à une conception modulaire, ce qui aide à atténuer les risques de dépendance à un point unique et à faible efficacité du capital.
• La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est un moteur d'innovation clé dans ce cycle de marché, intégrant des actifs du monde réel tels que l'immobilier et l'art dans l'espace DeFi, élargissant l'échelle et l'influence du marché du prêt. Des protocoles comme Centrifuge, Huma Finance et Flux Finance explorent et mettent en œuvre activement dans ce domaine.
• Les prêts non garantis représentent une direction d'innovation significative sur le marché du prêt DeFi. Malgré de nombreux défis, des protocoles tels que TrueFi et Clearpool sont des pionniers de modèles commerciaux qui élargissent les prêts de crédit pur en intégrant des dossiers de transactions bancaires, des données de notation de crédit tierces et des évaluations de crédit complètes s'étendant des prêts flash.
• L'IA (intelligence artificielle) montre un grand potentiel dans le prêt DeFi, en particulier dans des domaines tels que le trading automatisé, la gestion des risques, l'efficacité du trading et l'amélioration de l'expérience utilisateur. Des protocoles comme MakerDAO et dForce ont commencé à explorer les applications de l'IA, annonçant un avenir prometteur pour l'intégration de l'IA et du DeFi.
• Les principaux protocoles tels que Aave, MakerDAO (Spark) et Compound dominent le marché avec de forts effets de réseau, l’influence de la marque et une technologie en constante évolution. Ils servent de références et de chefs de file de l’industrie, tandis que les protocoles du niveau suivant se concentrent sur les prêts modulaires, l’intégration des actifs pondérés en fonction des risques, le développement de prêts sans intérêt et non garantis et l’intégration des technologies d’IA dans le but d’ouvrir de nouvelles voies de marché.

Alors que le marché des crypto-monnaies récupère progressivement, le secteur DeFi longtemps calme revient une fois de plus au premier plan. Le prêt DeFi attire l'attention pour son modèle de revenu net stable au milieu d'une concurrence intense. Les données récentes montrent que la valeur totale bloquée (TVL) dans le secteur du prêt a rebondi de manière plus significative que l'ensemble de la DeFi, mettant en lumière l'élan de croissance fort de ce secteur et sa base solide sur le marché.

Bien que la part de la capitalisation boursière totale et de la TVL de DeFi sur le marché mondial des cryptomonnaies ait fluctué sans tendance claire, les principaux protocoles de prêt tels que Aave continuent de dominer. En innovant continuellement et en formant des partenariats, ces protocoles consolident leurs positions sur le marché. De plus, des sous-secteurs tels que le prêt modulaire, le prêt de crédit pur et le prêt d'actifs du monde réel injectent une nouvelle vitalité et un potentiel, indiquant des perspectives d'avenir illimitées pour l'espace du prêt.

Étant donné le rôle crucial du secteur du prêt dans l'écosystème DeFi et son potentiel de croissance continue, ce rapport vise à fournir une analyse approfondie du paysage concurrentiel, des événements clés, des forces innovantes et des facteurs de succès. En examinant les données du marché, les fonctionnalités techniques et les tendances de développement des projets de prêt, ce rapport cherche à présenter aux lecteurs un cadre complet et approfondi pour analyser le secteur du prêt, permettant une meilleure compréhension des dynamiques du marché et des tendances futures.

Veuillez noter que les projets DeFi mentionnés dans ce rapport sont destinés à illustrer des concepts pertinents et ne constituent pas une approbation officielle ou une recommandation de Gate.io. Il est recommandé aux lecteurs de mener leurs propres recherches pour une évaluation approfondie de chaque projet et de ses risques potentiels. De plus, ce rapport n'approfondit pas d'autres secteurs ou concepts DeFi qui se chevauchent ou sont liés au prêt DeFi, tels que le restaking (par exemple, Eigenlayer), le staking liquide (par exemple, Lido) ou les DEX (par exemple, Curve Finance), car ce sont des segments indépendants au sein de DeFi et ne devraient pas faire de l'ombre à l'objectif.

Aperçu du paysage concurrentiel sur le marché du prêt DeFi

Principes et processus du prêt DeFi

Pour comprendre les tendances futures sur le marché du prêt DeFi, il est essentiel de comprendre ses principes de base et son histoire de développement. Dans cette section, nous donnerons un aperçu concis de ce domaine.

En termes simples, le prêt DeFi est un système financier basé sur la blockchain qui fonctionne sans intermédiaires traditionnels tels que les banques. Il permet aux gens d'emprunter et de prêter des cryptomonnaies directement de pair à pair.

Le marché typique de prêt DeFi fonctionne comme suit :

• Déploiement de contrats intelligents : Le cœur de toutes les activités de prêt DeFi est constitué de contrats intelligents, qui sont des codes qui exécutent automatiquement des règles prédéfinies. Les emprunteurs et les prêteurs interagissent directement avec ces contrats intelligents pour déposer ou retirer des fonds. Chaque protocole de prêt DeFi possède son propre cadre de contrat intelligent pour garantir la sécurité et la transparence de chaque transaction.
• Dépôt de garantie : Le marché du prêt DeFi utilise généralement un modèle de sur-collatéralisation, où les emprunteurs doivent d'abord déposer des actifs numériques (comme l'ETH ou le DAI) en garantie à une adresse de contrat intelligent désignée. Ce dépôt leur permet d'emprunter un montant allant jusqu'à un pourcentage défini de la valeur de la garantie (typiquement 70 %). Ce modèle réduit le risque de défaut, car si un emprunteur ne rembourse pas à temps, le contrat intelligent liquide automatiquement la garantie pour rembourser la dette.
• Création de pools de liquidité : Au-delà du modèle traditionnel pair à pair (P2P), de nombreuses plateformes de prêt DeFi utilisent également un mécanisme de pool de liquidité. Les prêteurs peuvent déposer des fonds dans un pool, et le contrat intelligent les associe automatiquement à des emprunteurs qualifiés en fonction de la demande du marché. Cette approche améliore l'efficacité du capital et offre davantage d'opportunités de gains aux prêteurs.
• Calcul et distribution des taux d'intérêt : Contrairement aux prêts à taux fixe traditionnels, les plateformes DeFi utilisent généralement des algorithmes pour ajuster automatiquement les taux d'intérêt du marché afin de maintenir un équilibre entre l'offre et la demande. Lorsque la demande pour un jeton particulier dépasse l'offre, le taux de prêt pour ce jeton augmente, et vice versa. Ce mécanisme aide à maintenir la stabilité du marché tout en permettant des stratégies de tarification plus flexibles pour les participants.
• Déclenchement des mécanismes de liquidation : Le contrat intelligent lance automatiquement un processus de liquidation si le ratio de garantie d’un emprunteur tombe en dessous d’un seuil de sécurité prédéfini. Cela signifie qu’une partie ou la totalité de la garantie est vendue et que le produit de la vente est d’abord utilisé pour rembourser le capital et les intérêts impayés du prêt. Le processus de liquidation est entièrement automatisé, ce qui évite les incertitudes liées aux interventions manuelles.

Contrairement au prêt DeFi, le prêt CeFi (finance centralisée) ne repose pas entièrement sur des contrats intelligents pour exécuter les processus de prêt. Au lieu de cela, il ressemble aux institutions financières traditionnelles, où les utilisateurs interagissent avec des intermédiaires de confiance.

Source: tangem

En conclusion, les revenus des protocoles de prêt proviennent des intérêts, des gains de liquidation et des frais de service, qui sont répartis entre le protocole lui-même, les fournisseurs de liquidité (LP) et les partisans du marché secondaire. Initialement, les projets peuvent attirer des LP et des emprunteurs avec des taux d'intérêt élevés, mais dans les étapes ultérieures, ils se concentrent davantage sur la stabilisation des prix des jetons, en utilisant les opérations sur le marché secondaire et les ajustements des taux d'intérêt pour maintenir la stabilité du marché. Le protocole doit équilibrer les intérêts de toutes les parties pour atteindre un résultat optimal.

Tout au long de la chaîne de prêt, les intérêts, les frais de liquidation et les frais de service constituent les revenus du protocole, qui doivent être répartis équitablement entre le protocole, les fournisseurs de liquidité et les participants du marché secondaire, reflétant un processus de négociation et d'optimisation multipartite.

Étapes de développement du marché des prêts DeFi

En résumé, le développement de ce domaine peut être divisé en trois phases:

1. Phase d'exploration (2017-2018) : Il s'agissait de la phase précoce de l'écosystème DeFi, marquée par l'émergence de protocoles tels que MakerDAO et Compound. La frénésie des ICO a également stimulé la création de protocoles DeFi précoces qui fournissaient des services de prêt d'actifs cryptographiques basés sur des contrats intelligents, posant ainsi les bases du prêt DeFi.
2. Phase de croissance explosive (2019-2020) : L'écosystème DeFi est entré dans une période de croissance rapide, et le prêt on-chain s'est diversifié et innové. Plus de projets DeFi sont entrés sur le marché, avec des protocoles de prêt innovant continuellement et optimisant la gestion des risques, les modèles de taux d'intérêt et les mécanismes de gouvernance, offrant aux utilisateurs des services financiers plus diversifiés et flexibles.
3. Phase d'expansion (2021 à aujourd'hui) : Confrontés à des défis tels que la congestion du réseau Ethereum et l'augmentation des frais de transaction, les protocoles de prêt DeFi ont commencé à explorer des solutions inter-chaînes et multi-chaînes pour améliorer l'efficacité et réduire les coûts. À mesure que la demande de la finance traditionnelle et de l'économie réelle augmentait, les protocoles de prêt ont également commencé à intégrer des actifs du monde réel (RWA) sur la chaîne pour étendre l'échelle et l'impact du marché du prêt. Le marché du prêt DeFi à cette étape évolue vers une plus grande maturité, efficacité et diversification, ce qui est un point central de ce rapport.

Vous trouverez ci-dessous une chronologie des étapes importantes du prêt DeFi, mettant en évidence les événements clés et les changements dans le domaine :

• Mars 2013 : l'entrepreneur danois Rune Christensen a présenté la vision de MakerDAO sur Reddit, lançant formellement le protocole en décembre 2014. Cela est considéré comme le premier protocole de prêt DeFi.
• Décembre 2017 : MakerDAO a lancé Single-Collateral DAI (SCD), soutenant initialement uniquement l'ETH comme collatéral. Multi-Collateral DAI (MCD) a suivi en 2019.
• Septembre 2018 : Robert Leshner et Geoffrey Hayes ont introduit le protocole Compound Finance, lançant la V2 l'année suivante avec un modèle innovant de position de prêt tokenisé.
• Janvier 2020 : Aave a lancé V1, introduisant des prêts flash, suivi de l'attaque bZx en février.
• Mars 2020 : Après deux ans, le TVL (Total Value Locked) de DeFi a dépassé 1 milliard de dollars mais a été réduit de moitié lors de l'événement du 12 mars (« jeudi noir »), avant de se rétablir rapidement en l'espace de trois mois.
• Mai 2020 : Compound a lancé le minage de liquidité, lançant ainsi l'« Été DeFi ».
• Avril 2021 : MakerDAO a permis son premier prêt adossé à des actifs du monde réel (RWA) pour DAI, marquant le premier prêt DeFi adossé à des RWA au monde. En collaboration avec Centrifuge, New Silver a utilisé MakerDAO comme outil de crédit dans le pool de prêts fix-and-flip de Centrifuge Tinlake.
• Décembre 2021 : Les dépôts sur le marché des prêts DeFi ont culminé à 90 milliards de dollars.
• Été 2022 : L'écosystème Terra-Luna s'est effondré, déclenchant un marché baissier. Anchor et d'autres protocoles de prêt DeFi ont fait face à des liquidations massives, et la TVL a chuté de plus de 200 milliards de dollars à environ 60 milliards de dollars. De grands projets de prêt CeFi (par exemple, BlockFi, Celsius, Babel Finance) ont également fait faillite.
• Mars 2023 : Un hacker argentin a volé près de 200 millions de dollars de cryptomonnaie à Euler Finance, marquant le plus grand vol de l'histoire du prêt DeFi. Les fonds ont été restitués en moins de trois semaines. Le même mois, l'USDC s'est déconnecté, entraînant le PSM de MakerDAO à devenir un point de sortie majeur pour l'USDC, suscitant des inquiétudes au sein de la communauté.
• Mai 2023 : MakerDAO a lancé "The Endgame", visant à améliorer l'efficacité, la résilience et l'engagement, en utilisant des outils d'IA pour soutenir la gouvernance. Spark Protocol, un protocole de prêt polyvalent, a également été lancé ce mois-ci.
• Novembre 2023 : Les sociétés Aave ont été rebrandées en Avara, introduisant de nouvelles entreprises, y compris la stablecoin GHO, le protocole social Lens et la plateforme de prêt institutionnelle Aave Arc, tout en se développant dans des domaines tels que les portefeuilles cryptos et le gaming.
• Août 2024 : L'émergence de nouveaux marchés de prêt comme Base et Scroll a ravivé l'activité dans le prêt DeFi. Le nombre d'emprunteurs actifs hebdomadaires d'Aave a atteint 40 000, dépassant les niveaux précédents de fin 2022, avec également un nombre de déposants hebdomadaires approchant des niveaux records.
• Septembre 2024 : MakerDAO a changé de nom pour devenir Sky, passant à la conformité et à un modèle de sous-DAO.

Paysage du développement du marché

Données clés et indicateurs

Avec la reprise globale du marché crypto, le paysage concurrentiel actuel dans DeFi montre une perspective stable mais dynamique.

D'un point de vue du réseau blockchain, la valeur totale bloquée (TVB) sur l'ensemble des réseaux a augmenté régulièrement en début d'année, atteignant un pic de 37 milliards de dollars, et est depuis restée élevée, se stabilisant autour de 30 milliards de dollars. Ethereum continue de dominer le secteur. Sur les 412 protocoles de prêt DeFi, 111 soutiennent le réseau Ethereum, avec une TVB de 16,027 milliards de dollars, maintenant une part de plus de 50%. Après Ethereum, la chaîne Tron détient 4,951 milliards de dollars, Solana 1,896 milliards de dollars et BNB Chain 1,869 milliards de dollars. Les réseaux émergents comme Arbitrum, Base, Sui, Aptos et TON représentent encore une petite part mais montrent des tendances de croissance remarquables.

Source: DeFiLlama

Du point de vue de l'engagement des utilisateurs, le nombre moyen mensuel d'utilisateurs dédupliqués dans le secteur DeFi a régulièrement augmenté passant de 2,55 millions au début de 2023 à un nouveau record de 21,64 millions en septembre cette année, dépassant largement le niveau du précédent marché haussier et dépassant largement la tendance de croissance globale du marché.

Source: @rchen8

En termes de part de marché pour les protocoles d’application, les principaux protocoles tels que Aave, JustLend, MakerDAO (Spark) et Compound, des acteurs fondamentaux d’avant le dernier marché haussier, ont non seulement résisté aux défis du marché, mais ont également continuellement renforcé leurs positions grâce à l’évolution continue du marché. Ces protocoles, qui tirent parti de puissants effets de réseau, d’une puissante influence de la marque et de capacités technologiques continuellement mises à jour, détiennent près de 70 % des parts de marché, établissant les normes de l’industrie et agissant en tant que leaders. Ils font preuve de performances et d’innovation exceptionnelles dans des domaines tels que l’utilité des jetons, la gestion des liquidités, l’émission de stablecoins et la gestion des risques, ce qui les rend difficiles à remplacer facilement par les concurrents en peu de temps.

Source : Gate.io Research, terminal à jetons

Juste derrière se trouve le protocole de prêt modulaire Morpho, qui a un avantage significatif en matière de prise en charge de multiples actifs et d'efficacité en capital, avec un TVL de 1,2 milliard de dollars. De plus, le protocole non-EVM Kamino Lend a également connu une croissance rapide en raison de la forte demande d'interactions sur la chaîne Solana. Ces protocoles émergents ont chacun leurs caractéristiques uniques, que nous mettrons en évidence en détail plus tard.

Les Quatre Géants du Prêt DeFi

Selon DefiLlama, le total actuel de la TVL (Total Value Locked) sur le marché du prêt DeFi est de 30,6 milliards de dollars. Aave, JustLend, Spark (anciennement MakerDAO) et Compound détiennent respectivement des parts de 35,9 %, 18,4 %, 7,5 % et 6,3 %, représentant 70 % de la TVL totale.

Source: DeFiLlama

Aave

Aave est le plus grand protocole de prêt DeFi en termes d’échelle, se classant au troisième rang des projets DeFi dans l’ensemble. Il a maintenu une position de leader grâce à des caractéristiques de base telles que ses pools de prêt, son modèle aToken, son mécanisme de taux d’intérêt innovant et ses prêts flash.

• Blockchains prises en charge : Initialement lancé sur Ethereum, il s'est ensuite étendu à plusieurs chaînes compatibles avec l'EVM.
• TVL (Total Value Locked): 11.2 milliards de dollars.
• Positionnement du projet : Aave est positionné en tant que protocole innovant de prêt DeFi basé sur Ethereum, offrant des services uniques tels que des prêts non garantis et des prêts flash.
• Mécanisme de fonctionnement : Les utilisateurs peuvent déposer des actifs en garantie pour emprunter d'autres actifs, tandis que les prêteurs peuvent gagner des intérêts. Le protocole prélève certains intérêts pour maintenir la DAO et soutenir les contributeurs. Le facteur de réserve, qui varie de 10 % à 35 % en fonction du risque d'actif, détermine le pourcentage collecté.
• Avantages : Aave propose un module de sécurité et offre de nouvelles fonctionnalités de prêt, telles que le changement de taux (permettant aux emprunteurs de passer des taux variables aux taux fixes), les échanges de garanties (permettant aux emprunteurs d'échanger leur garantie contre un autre actif) et les prêts flash.

JustLend

JustLend est la plateforme de prêt officielle lancée par TRON en 2020, et son TVL (Total Value Locked) a brièvement dépassé Aave pour se classer premier dans le secteur.

• Blockchains prises en charge : prend principalement en charge la blockchain TRON.
• TVL: 5.8 milliards de dollars.
• Positionnement du projet : JustLend vise à fournir des services de prêt sûrs et transparents au sein de l'écosystème TRON.
• Mécanisme de fonctionnement : Les utilisateurs peuvent déposer des actifs en garantie et emprunter d'autres actifs, la plateforme exécutant automatiquement les règles de prêt via des contrats intelligents.
• Avantages : Son intégration profonde au sein de l'écosystème TRON et des frais de transaction relativement bas sont des facteurs clés pour attirer les utilisateurs.

MakerDAO (Spark)

MakerDAO offre des actifs stables et des services de prêt grâce à sa crypto-monnaie stable DAI et à son protocole de prêt décentralisé. Son sous-DAO, Spark, lancé l'année dernière, diversifie encore davantage ses produits de prêt et renforce sa compétitivité sur le marché.

• Blockchains pris en charge : Ethereum, Gnosis Chain.
• TVL: 2.2 milliards de dollars.
• Positionnement du projet : MakerDAO se concentre sur la création et le prêt de la stablecoin DAI.
• Mécanisme de fonctionnement : les utilisateurs génèrent du DAI en mettant des actifs en garantie, et la plateforme maintient la stabilité du DAI grâce à des contrats intelligents.
• Avantages : En tant que pionnier des stablecoins décentralisés, il bénéficie d'un avantage de premier entrant et reste le plus grand projet de stablecoin décentralisé, se tournant désormais vers des actifs du monde réel conformes à la réglementation (RWA). La stabilité du DAI et sa large acceptation dans le DeFi sont des atouts majeurs de MakerDAO.

Compound

Compound, une plateforme de prêt DeFi précoce, a introduit le minage de liquidité, déclenchant l'"été DeFi" de 2020.

• Blockchains prises en charge: fonctionne principalement sur Ethereum, avec des plans d'expansion vers d'autres chaînes.
• TVL: 1,9 milliard de dollars.
• Positionnement du projet: Compound vise à offrir un marché de prêt ouvert où les taux de prêt sont automatiquement ajustés par des algorithmes.
• Mécanisme de fonctionnement : les utilisateurs déposent des actifs en garantie, et la plateforme utilise des algorithmes pour mettre en relation les prêteurs et les emprunteurs.
• Avantages : En tant que pionnier dans le prêt, Compound bénéficie d'un avantage de premier arrivé. Son mécanisme d'ajustement automatique des taux d'intérêt et sa stratégie de marché solide renforcent sa compétitivité dans l'espace DeFi.

Perturbateurs du marché

L'attrait du marché DeFi réside dans son ouverture et son innovation, encourageant de nombreux protocoles majeurs et acteurs émergents au-delà des principaux protocoles à chercher activement des percées et une croissance. Des exemples incluent Morpho, qui utilise une architecture de prêt modulaire; Radiant, soutenant le prêt inter-chaînes; et Huma Finance, qui explore les actifs du monde réel (RWA) et les prêts basés sur le crédit.

Avec la tendance générale à la reprise sur le marché des crypto-monnaies, la demande des utilisateurs pour des activités financières telles que le prêt et la fourniture de liquidités augmente régulièrement, offrant des opportunités de croissance sans précédent pour le secteur DeFi. De nouveaux protocoles et de nouvelles approches émergent, introduisant des mécanismes de prêt novateurs et plus efficaces et des produits financiers visant à répondre aux besoins divers des utilisateurs et à défier le paysage existant.

Dans la troisième section, nous partagerons des études de cas mettant en évidence ces perturbateurs et leurs approches innovantes.

Tendances de développement sur le marché du prêt DeFi

La croissance du marché du prêt DeFi est stimulée non seulement par ses incitations technologiques et de profit inhérentes, mais aussi largement par le sentiment global sur le marché crypto, avec les cycles de prix du Bitcoin étant l'influence la plus directe.

Bitcoin impacte l'écosystème DeFi de multiples façons, notamment en influençant directement la valeur totale verrouillée (TVL) dans le DeFi, en influençant le sentiment général du marché et la confiance des investisseurs, en stimulant la croissance et l'innovation de l'écosystème DeFi, et en influençant indirectement les prix des jetons de protocole connexes.

Le graphique suivant montre que le TVL du prêt DeFi suit de près les fluctuations de prix du Bitcoin. Malgré le Bitcoin atteignant de nouveaux sommets cette année, le TVL dans le secteur du prêt DeFi n'a pas encore atteint de nouveaux sommets, car le sentiment de trading et la demande sur le marché restent faibles.

Source: Recherche Gate

Des protocoles leaders comme Aave ressemblent de plus en plus à des banques commerciales traditionnelles. Il ne s'agit pas d'une critique de la stagnation ; c'est plutôt le passage attendu d'une période d'expansion rapide et chaotique à une voie plus stable et prudente à la suite de la dernière phase explosive de l'innovation DeFi.

Comme illustré dans le graphique ci-dessous, le ratio MCAP/TVL (capitalisation boursière sur la valeur totale verrouillée) pour Aave, COMP, et MKR a suivi un schéma de montée et de chute parabolique. Pendant le pic de l'engouement pour DeFi, les investisseurs se sont précipités pour acheter des jetons, motivés davantage par la spéculation que par les rendements réels sur les actifs verrouillés. Après cette première vague d'enthousiasme, le ratio MCAP/TVL s'est stabilisé dans une fourchette relativement stable de 0,1 à 0,2. Malgré les hauts et les bas du marché baissier de 2022 et du marché haussier de 2023, ce ratio montre une tendance à la convergence, indiquant une relative stabilité.

Source: DefiLlama, Recherche Gate

Dans l'ensemble, le ratio MCAP/TVL persistamment faible de ces principaux protocoles reflète une alignement plus étroit entre la valeur marchande du protocole et la valeur verrouillée de la plate-forme, avec moins de spéculation sur le marché. Cela peut généralement être considéré comme un signe positif, suggérant une valeur intrinsèque plus élevée.

Notamment, la tendance des actifs du monde réel (Real-World Assets) en juin 2023 a entraîné une hausse de MAKER, qui a temporairement fait grimper ce ratio, mettant en évidence l'importance de l'attrait du marché et du marketing stratégique pour les protocoles cryptographiques, car le marché ne récompense pas toujours l'innovation technique pure.

En plus de l'influence du sentiment général du marché des crypto-monnaies, l'avenir des protocoles de prêt DeFi peut être exploré à travers trois dimensions clés : l'optimisation du modèle économique, l'intégration de l'innovation technologique et la conformité réglementaire. Ces orientations sont interdépendantes, visant collectivement à élargir la base d'utilisateurs emprunteurs et prêteurs, à résoudre l'utilisation faible du capital due à la sur-collatéralisation, et à stimuler la maturité et l'évolution de l'espace de prêt DeFi.

Optimisation du modèle économique: Amélioration de l'efficacité et des incitations

Optimiser le modèle économique des protocoles de prêt DeFi est essentiel pour renforcer l'attrait global de l'écosystème. L'objectif principal ici est d'équilibrer les revenus du protocole, les avantages des fournisseurs de liquidité (LP) et la valeur totale verrouillée (TVL) pour atteindre un bénéfice mutuel. Les stratégies spécifiques incluent :

• Ajustement des modèles de taux d'intérêt : les protocoles peuvent garantir la rentabilité pour les emprunteurs tout en offrant des rendements attractifs aux LPs en ajustant dynamiquement les taux d'emprunt en réponse à l'offre et à la demande du marché. Par exemple, le protocole Liquity permet aux utilisateurs d'emprunter des LUSD sans frais d'intérêt continu, équilibrant plutôt les coûts opérationnels et les risques avec des frais d'emprunt ponctuels.
• Optimisation des mécanismes de liquidation des garanties : Concevoir des processus de liquidation plus efficaces et transparents permet de minimiser les pertes lors de la liquidation tout en protégeant les fournisseurs de liquidité d'une exposition excessive au risque.
• Présentation de diverses options de garantie : L'expansion des types de garantie pour inclure de nouveaux actifs tels que les BRC20 Ordinals et les actifs du monde réel (RWA) élargit le pool d'actifs sur le marché des prêts, attirant un éventail plus large d'investisseurs et d'emprunteurs. Par exemple, des protocoles tels que Dova Protocol, Shell Finance et Liquidium permettent aux utilisateurs d'utiliser des actifs BRC20 comme garantie pour accéder à des prêts.
• Améliorer l'utilité des jetons de protocole: Améliorer les incitations pour les jetons de gouvernance et la gestion du trésor - telles que des réductions de frais, des récompenses de largage aérien, des partages de revenus/rachats - favorise un sentiment d'engagement et de propriété parmi les détenteurs de jetons, soutenant la stabilité à long terme du protocole. Par exemple, à la fin de juillet 2024, Aave a proposé un interrupteur de frais pour restituer une partie des revenus excédentaires nets aux utilisateurs clés, ce qui a permis de stimuler à la fois le prix du jeton AAVE et le TVL.

Innovation technologique et intégration : amélioration de la complétude, de l'efficacité et de la sécurité

L'innovation technologique est un moteur clé pour l'avancement des protocoles de prêt DeFi. L'intégration de nouvelles technologies peut considérablement améliorer la robustesse, l'efficacité d'exécution et la sécurité du prêt on-chain:

• Assurance décentralisée : Fournit des services d'assurance sur chaîne pour les transactions de prêt, réduisant ainsi le risque de perte de fonds due aux défauts ou aux fluctuations du marché, ce qui renforce la confiance des utilisateurs.
• Services d'optimisation de l'IA : la technologie de l'IA peut contribuer à la gestion des risques, au trading automatisé, à l'évaluation du crédit et à l'optimisation de l'expérience utilisateur, fournissant un support de données pour les décisions de prêt afin d'aider les utilisateurs et les plateformes à faire des choix plus intelligents. Par exemple, le protocole DeFi NOYA permet aux agents d'IA de gérer la liquidité sur plusieurs blockchains de manière sûre et précise, en utilisant des technologies avancées telles que l'apprentissage machine à connaissance nulle (ZKML) pour prendre en charge des fonctions telles que l'allocation de liquidités, la gestion de l'effet de levier et l'optimisation des taux d'intérêt des prêts.
• Identité décentralisée (DID) : Construit un système de vérification d'identité basé sur la blockchain qui évalue automatiquement la solvabilité des utilisateurs via des contrats intelligents, permettant la possibilité de prêts de crédit non garantis. Par exemple, le protocole Lens d'Aave vise à établir un système d'évaluation de crédit on-chain en utilisant des données sociales.
• Prêt modulaire : En introduisant une conception modulaire, différentes fonctions au sein des protocoles de prêt (telles que l'évaluation des risques, la gestion du fonds de prêt et l'exécution du prêt) sont séparées en modules, facilitant l'itération rapide et les mises à niveau tout en améliorant la flexibilité du système et le potentiel d'innovation.

Cas d’utilisation concrets : partenariats commerciaux et développement d’écosystèmes

Suite à l'expansion rapide de DeFi en 2020, le marché du prêt DeFi a commencé à converger, les tendances futures étant susceptibles de se concentrer sur des innovations progressives plutôt que sur des percées disruptives. Comme le note le partenaire d'Electric Capital, Ken Deeter, les fonctions à travers des protocoles tels que Aave, Morpho Labs, Silo Finance, Euler Labs, Kamino et Fraxlend convergent de plus en plus, et le prêt cyclique devient omniprésent, rendant les cas d'utilisation, les partenariats et le développement de l'écosystème centraux à la croissance future.

Intégrer davantage d'actifs du monde réel et construire des systèmes de prêt conformes pour les investisseurs qualifiés pourraient être des voies critiques de transformation :

• Conformité réglementaire : Un système de prêt conforme exige que les utilisateurs se soumettent à une vérification KYC/AML pour garantir la légalité des sources de fonds, empêcher l’argent illicite d’entrer sur le marché des prêts DeFi et s’assurer que les protocoles de prêt respectent les réglementations locales. Par exemple, au début du mois de septembre 2024, MakerDAO est passé à SKY, ajoutant une fonction de gel au stablecoin USDS pour répondre aux exigences réglementaires. Cependant, cette décision a été critiquée par la communauté comme étant trop accommodante pour les exigences réglementaires, ce qui, selon certains, contredit l’esprit sans permission et résistant à la censure de la cryptographie, mettant en évidence un dilemme actuel.
• Actifs du monde réel (RWA) : Des actifs tels que des stablecoins, des obligations du Trésor et de la réassurance sont sur le point de devenir des piliers de l'activité économique on-chain, offrant des voies d'expansion du marché du prêt. Par exemple, les initiatives RWA de MakerDAO comprennent le MIP21, qui prend en charge les RWA en tant que garantie pour les prêts, en utilisant Centrifuge Tinlake comme infrastructure sous-jacente et facturant généralement des frais de stabilité de 4 %. Le MIP65, un autre composant, permet l'acquisition de USDC par le biais du module PSM, avec des investissements stratégiques gérés par Monetalis, comprenant de multiples achats d'obligations du Trésor américain. De même, le protocole de prêt Teller utilise des contrats intelligents audités par Sherlock et bénéficie d'une couverture d'assurance allant jusqu'à 2,2 millions de dollars.

Cas d'innovation

Dans cette section, nous présentons quelques cas innovants de protocoles de prêt DeFi sous les nouvelles tendances mentionnées ci-dessus.

Prêt modulaire : exposition au risque flexible, efficace, personnalisable, débloquant plus de cas d'utilisation

La conception modulaire améliore la flexibilité et la scalabilité du système en divisant les systèmes complexes en modules indépendants et interchangeables. Dans la blockchain, les systèmes modulaires comprennent généralement quatre couches principales : la disponibilité des données, le consensus, l'exécution et le règlement. Chaque couche gère des fonctions spécifiques, abordant ainsi les problèmes de scalabilité et de sécurité de la blockchain grâce au découplage et à la recomposition.

Le prêt modulaire applique ce concept au prêt basé sur la blockchain, divisant le processus en modules distincts qui communiquent via des interfaces standardisées. Ces modules gèrent des fonctions telles que la gestion de la liquidité, la fixation des taux d'intérêt, l'évaluation des risques et la liquidation. Cette structure permet une intégration transparente des fonctions, des paramètres de risque, des garanties et des actifs. Elle permet le développement, le déploiement et la mise à niveau indépendants de chaque module, atténuant les risques de dépendance à un seul point et l'inefficacité en capital tout en étendant les cas d'utilisation du prêt sur chaîne.

Plusieurs projets explorent activement le prêt modulaire, notamment Morpho, Euler V2, Vesper et Gearbox. D'autres protocoles comme Aave v4, Compound, MakerDAO, Ajna et Starport intègrent également des concepts de conception modulaire à des degrés divers. Par exemple, MakerDAO évolue vers un modèle SubDAO plus décentralisé, tandis que le protocole d'Aave utilise plusieurs contrats intelligents pour gérer le prêt, les garanties, la liquidation et d'autres fonctions.

Morpho

Morpho Labs est l'un des premiers protocoles à explorer le concept de prêt modulaire, visant à devenir une couche de liquidité agrégée pour les prêteurs passifs grâce à une conception modulaire et à des mécanismes de transaction sans friction. De 2022 à 2023, Morpho a lancé un optimiseur axé sur l'amélioration des taux de prêt et d'approvisionnement des protocoles sous-jacents (Compound V2, Aave V2 et Aave V3) grâce à la mise en relation des utilisateurs en pair-à-pair.

Source: morpho.org

Un point fort majeur de Morpho est qu'il construit une couche au-dessus des protocoles de prêt DeFi existants, optimisant l'offre de liquidité, les mécanismes de taux d'intérêt, etc., en introduisant des modules supplémentaires. Un mécanisme de correspondance automatisé mis en œuvre par des contrats intelligents vise à fournir des taux d'intérêt plus compétitifs tout en maintenant un haut degré de flexibilité et de personnalisation.

Source: docs.morpho.org

Les deux produits principaux de Morpho Labs sont Morpho Blue et Meta Morpho :

• Morpho Blue : Lancé en 2023, Morpho Blue permet un déploiement minimal des actifs cryptographiques et des marchés de prêt indépendants sur la machine virtuelle Ethereum. Il utilise une double licence (BUSL-1.1 et GPLv2), offrant une couche de base sans confiance aux utilisateurs pour créer des marchés indépendants. Ces marchés comprennent des actifs de prêt, des actifs de garantie, un ratio prêt-liquidation-valeur (LLTV), des oracles et des modèles de taux d'intérêt (IRM). Une fois définis, ces paramètres de marché restent permanents et immuables.
• Meta Morpho : Ce méta-protocole indépendant crée des coffres-forts Meta Morpho (coffres-forts de prêt) basés sur Morpho Blue. Il vise à réaliser une intégration transparente et une interopérabilité sur diverses plateformes et protocoles DeFi. Meta Morpho offre une intégration interplateforme, une interopérabilité améliorée, une gestion automatisée et une agrégation de liquidités, facilitant la collaboration entre différents protocoles DeFi.

Morpho s'est taillé une place dans le paysage DeFi grâce à sa conception modulaire, son mécanisme de prêt efficace à faible coût, son expérience utilisateur améliorée, ses produits innovants et son environnement de trading sécurisé. L'écosystème compte actuellement plus de 200 projets avec une valeur totale bloquée (TVL) de 1,2 milliard de dollars. Cependant, il est à noter que la TVL de Morpho et les frais de protocole ont diminué depuis le début de 2024, ce qui indique une certaine faiblesse dans la croissance de l'entreprise. Cette tendance justifie une observation continue.

Source: DefiLlama

Euler V2

Euler V2, un protocole de prêt modulaire, est une version améliorée relancée par Euler Finance en septembre 2023 à la suite d'une crise de prêt éclair plus tôt cette année.

Selon le site officiel, Euler V2 introduit deux fonctionnalités clés : le Kit de coffre-fort Euler (EVK) et le Connecteur de coffre-fort Ethereum (EVC). L'EVK permet aux utilisateurs de créer des coffres-forts de prêt personnalisés, tandis que l'EVC permet à ces coffres-forts de servir de garantie pour d'autres coffres-forts.

Source: euler.finance

Le kit de coffre-fort d'Euler (EVK) est une trousse polyvalente qui permet aux utilisateurs de créer et de gérer des systèmes de coffre-fort sur mesure. Avec l'EVK, les utilisateurs peuvent déposer des actifs dans des coffres-forts et personnaliser des stratégies et des règles pour répondre à leurs besoins spécifiques.

Fonctionnalités :

1. Stratégies personnalisées : les utilisateurs peuvent définir des taux de prêt, des règles de liquidation, etc., en fonction de leurs préférences en matière de risque.
2. Support multi-actif : prend en charge le dépôt et la gestion de plusieurs actifs cryptographiques.
3. Gestion flexible : les utilisateurs peuvent ajuster les paramètres du coffre pour s'adapter aux changements du marché.
4. Haute sécurité : garantit la sécurité des actifs grâce aux contrats intelligents et à la technologie décentralisée.

Le connecteur de coffre-fort Ethereum (EVC) vise à connecter les EVK sur Ethereum, permettant le transfert transparent des actifs et des stratégies entre différents protocoles DeFi.

Fonctionnalités :

1. Couche d'interopérabilité unifiée : permet le transfert d'actifs entre différents coffres-forts, augmentant la liquidité.
2. Partage de stratégie : Partagez et appliquez les mêmes stratégies à travers différents coffres.
3. Gestion automatisée: Automatisez le transfert d'actifs et l'application de stratégie via des contrats intelligents.
4. Liquidité améliorée : Améliorer la liquidité de l'ensemble de l'écosystème DeFi en connectant différents coffres-forts.

À la date de rédaction, la TVL du protocole a atteint 4,53 millions de dollars. Après avoir souffert de l'effondrement de FTX et d'attaques de pirates informatiques, le protocole se rétablit avec difficulté.

Vesper

Vesper est un protocole de prêt DeFi multi-chaînes avec des pools d'actifs et des stratégies adoptant une conception modulaire, permettant des combinaisons et déploiements de stratégies flexibles. Cette conception permet aux utilisateurs de choisir des stratégies appropriées en fonction de différentes préférences de risque et objectifs de rendement.

Chaque pool Vesper comprend trois modules principaux : Collateral, Strategy et Action.

• Le module de caution gère le dépôt et le retrait de fonds, reflétant les appels de contrat nécessaires pour transférer les dépôts vers des endroits pouvant générer des rendements.
• Le module Stratégie déploie du capital pour générer des rendements, qui peuvent être simples ou complexes en fonction du type de pool.
• Le module Action décide quand revendiquer les rendements, et s'il faut transférer ces rendements au module Stratégie pour les réinvestir afin de générer davantage de rendements, ou les retourner au module de Collatéral pour retrait.

Source: vesper.finance

La conception de Vesper permet aux développeurs de créer un nombre illimité de stratégies de génération de rendement et de combiner facilement ces stratégies ou de remplacer les stratégies existantes pour capturer continuellement les opportunités de rendement élevé émergentes. Après avoir déposé des fonds, les utilisateurs n'ont pas besoin de prendre des mesures pour gérer ces pools, et il n'y a pas de limite à la fréquence à laquelle le backend peut être échangé ou au nombre de stratégies pouvant être combinées dans un pool.

L'approche modulaire multi-pool de Vesper permet également aux développeurs d'exécuter plusieurs stratégies en parallèle en les mettant en file d'attente dans le même pool. Cela permet non seulement d'optimiser les rendements, mais aussi aux architectes de pool d'évaluer les performances de nouvelles stratégies avant de décider combien de capital allouer.

Dans l'ensemble, Morpho, Euler V2 et Vesper démontrent tous une modularité, une flexibilité et une personnalisabilité dans leurs conceptions, optimisant l'expérience utilisateur et l'efficacité du capital, avec un accent particulier sur la gestion des risques, ne différant que dans les détails. Euler V2 met l'accent sur la modularité, la sécurité et la flexibilité, supportant plusieurs types d'actifs et renforçant la sécurité grâce à des audits rigoureux et des activités de prime. Morpho, quant à lui, aborde le problème de la fragmentation de la liquidité à travers les coffres-forts Meta Morpho pour améliorer les conditions de liquidité des prêteurs. En même temps, Vesper réalise la génération automatisée de rendement et l'ajustement de la stratégie grâce à une conception modulaire, créant ainsi des opportunités de rendement continu pour les utilisateurs.

Actifs du monde réel (RWA) : Expansion de l'adoption du monde réel avec un potentiel significatif

Selon les données on-chain de OurNetwork et rwa.xyz, stimulées par l'intérêt institutionnel et l'intégration avec DeFi, la taille du marché de la tokenisation du RWA a dépassé 10 milliards de dollars. Un rapport du Boston Consulting Group prédit que la taille du marché des actifs tokenisés atteindra un stupéfiant 16 billions de dollars d'ici 2030.

Dans le secteur du prêt DeFi, la tendance à explorer les Actifs du Monde Réel (RWA) est de plus en plus marquée, avec plusieurs développements positifs:

1. Expansion continue des classes d'actifs, avec un intérêt croissant pour la tokenisation de nouveaux actifs tels que la propriété intellectuelle, les crédits carbone et les œuvres d'art. Les NFT sont particulièrement appréciés en tant que certificats de propriété.
2. Augmentation de la participation institutionnelle, avec les grandes institutions financières améliorant la liquidité et réduisant les coûts de transaction grâce à la tokenisation de RWA, tandis que la demande de cadres réglementaires plus clairs augmente.
3. Approfondissement de l'intégration avec la finance traditionnelle (TradFi), avec l'émergence de modèles de finance hybride (HyFi) et de solutions inter-chaînes favorisant la liquidité des actifs réels (RWA) et la couverture du marché.
4. Renforcement de la transparence et de la sécurité grâce à des oracles fournissant des données précises et des mises à niveau de sécurité pour les contrats intelligents et les produits d’assurance.
5. Inclusion financière améliorée dans les marchés émergents et avancement des efforts de normalisation mondiale, visant à faciliter l'intégration des marchés émergents dans les marchés financiers mondiaux et à promouvoir les normes mondiales grâce à la tokenisation des RWA.

Cependant, d'après la situation actuelle du développement, les actifs du monde réel (RWA) restent une catégorie controversée de projets. Tout d'abord, ils ont des composants hors chaîne qui peuvent dépendre d'entités uniques et être soumis à une réglementation stricte, ce qui ne correspond pas pleinement aux caractéristiques décentralisées de DeFi.

De plus, à l’exception des bons du Trésor américain, qui peuvent s’adapter à des applications à grande échelle, d’autres actifs comme l’immobilier et les œuvres d’art sont des produits non standardisés qui manquaient de liquidités à l’origine et qui sont toujours confrontés à des pénuries de liquidités et à des problèmes de valorisation sur la chaîne.

Actuellement, en plus d'Aave, Compound et MakerDAO qui tentent d'entrer dans le secteur des actifs réels, certains protocoles de prêt DeFi spécifiquement enracinés dans les entreprises de financement d'actifs réels émergent également, tels que Centrifuge (le premier à se lancer dans la tokenisation d'actifs), Huma Finance (axé sur le financement transfrontalier) et Flux Finance lancé par le protocole principal d'actifs réels Ondo Finance. Nous les présenterons en détail ci-dessous.

Centrifuge

Fondée en 2017, Centrifuge vise à devenir l'infrastructure financière du marché des RWA, fournissant des canaux de financement décentralisés pour les actifs du monde réel grâce à la technologie de la blockchain et des contrats intelligents.

Tinlake est l'application d'investissement de Centrifuge, agissant comme un marché ouvert pour les pools d'actifs du monde réel. Pour les emprunteurs, ils peuvent tokeniser des actifs (prêts, redevances en streaming, œuvres d'art ou tout autre actif titrisé correspondant à leur activité) via des originators d'actifs et investir ces jetons dans les pools d'actifs créés par Tinlake, en utilisant des actifs physiques comme garantie pour obtenir des stablecoins DAI ou USDC investis par des investisseurs on-chain. Pour les investisseurs, Tinlake segmente efficacement les risques et rendements des garanties physiques de manière structurée pour répondre aux besoins des différents investisseurs.

Source: Centrifuge

Selon les explications officielles, lorsque les actifs de Tinlake font défaut, le processus technique on-chain ajustera le calendrier d'annulation de TIN et revalorisera les actifs NFT. Grâce à un mécanisme de répartition des fonds en cascade, les actions junior (TIN) supporteront d'abord les pertes pour protéger les actions senior (DROP). Hors chaîne, les actifs en défaut sont gérés par le biais de services spéciaux, de cession sur le marché ou d'actions de liquidation, les recettes étant distribuées aux détenteurs de jetons.

Selon les statistiques de rwa.xyz, à la date de rédaction, Centrifuge a généré 9 paiements en retard totalisant 87,13 millions de dollars. Les données officielles montrent que le financement total de la plateforme a atteint 646 millions de dollars, avec 1 531 types d'actifs tokenisés, et le TVL augmente de 18 % d'une année sur l'autre.

Centrifuge a terminé son financement de série A cette année et a engagé une coopération commerciale avec Credbull et d'autres. Credbull est devenu le dernier gestionnaire d'actifs, tokenisant et lançant des fonds de crédit privés sur Centrifuge, promouvant ainsi davantage l'intégration de la finance cryptographique et des actifs physiques.

En résumé, bien que Centrifuge ait généré des prêts en souffrance, son exploration commerciale dans les RWA couvre plusieurs aspects, y compris la mise en œuvre technique, les modèles économiques, la conformité, la coopération de l'écosystème et la position sur le marché. Il reste le protocole de prêt sur chaîne le plus réussi combinant RWA.

Huma Finance

Huma V1 est un protocole de prêt adossé au revenu. Il permet aux entreprises et aux particuliers d'emprunter contre des revenus futurs en les mettant en relation avec des investisseurs mondiaux on-chain.

Le protocole est équipé d'installations de crédit courantes telles que des lignes de crédit rotatives et des facturations de comptes clients, ainsi que des processeurs de signaux décentralisés et des agents d'évaluation, qui sont des infrastructures clés intégrées aux sources de revenus pour la souscription de crédits et la gestion continue des risques.

Le protocole Huma V2 s'appuie sur le protocole V1. En plus des lignes de crédit rotatives et de l'affacturage des comptes clients, il ajoute également la prise en charge des lignes de crédit adossées aux comptes clients. De plus, la conception modulaire de V2 permet l'ajout de modules fonctionnels supplémentaires pour s'adapter à divers cas d'utilisation.

Source: huma.finance

Le modèle de prêt de Huma V2 comprend les composants suivants :

1. Piscines Huma : Composées d'une série de contrats intelligents, prenant en charge différentes politiques de niveau, gestionnaires de frais et gestionnaires de maturité pour s'adapter à différentes situations.
2. Agents d’évaluation : Responsables de l’évaluation de la solvabilité des emprunteurs, de l’enregistrement des résultats de l’évaluation et de l’exécution des opérations de gestion des crédits approuvés.
3. Tokenisation : Permet aux emprunteurs de mettre en performance les comptes clients sur la chaîne, augmentant ainsi la transparence. Les agents d'évaluation examinent les créances tokenisées dans les lignes de crédit adossées aux comptes clients et les scénarios de financement des créances.
4. Huma DApp/SDK: Cette interface permet à différents participants du pool d'interagir avec le protocole Huma, tels que les emprunteurs qui retirent des fonds et effectuent des paiements, et les prêteurs qui déposent et retirent des fonds.

En termes simples, le modèle commercial de Huma Finance tourne autour des paiements, fournissant de la liquidité et une intégration de la couche d'application grâce à sa pile PayFi. Son activité de prêt apporte de nouvelles narrations et orientations de développement au domaine de la DeFi grâce à son concept innovant PayFi et son architecture technique.

Huma Finance a réalisé une levée de fonds de 38 millions de dollars cette année, prévoyant d'utiliser ces fonds pour étendre sa plateforme de financement des paiements (PayFi) à la blockchain Solana et au réseau de contrats intelligents Soroban de Stellar. De plus, Huma Finance fusionne avec Arf, une plateforme de liquidité et de règlement axée sur les paiements transfrontaliers, pour augmenter l'adoption d'actifs tokenisés, et prévoit d'atteindre 10 milliards de dollars de transactions de financement de paiements l'année prochaine.

À la date de rédaction, le protocole a atteint 950 millions de dollars de paiements de financement avec un taux de défaut de crédit de 0.

Source: DeFiLlama

Flux Finance

Flux Finance est un protocole de prêt DeFi développé par Ondo Finance et géré par Ondo DAO. En tant que fork de Compound V2, Flux est spécifiquement conçu pour prendre en charge la tokenisation des actifs du monde réel (RWA).

Le processus d'exploitation de Flux est simple : tous les utilisateurs doivent passer par des procédures KYC/AML, ceux qui prêtent des stablecoins peuvent obtenir des rendements, tandis que les emprunteurs peuvent mettre en jeu OUSG (un bon du Trésor américain tokenisé émis par Ondo Finance) en guise de garantie. Après avoir prêté des stablecoins, les prêteurs reçoivent des fTokens, représentant leur droit de récupérer des stablecoins avec intérêt, et ces jetons peuvent être transférés sans restrictions.

Source: fluxfinance.com

Dans l’ensemble, les protocoles de prêt DeFi représentés par Flux Finance, qui se concentrent principalement sur les bons du Trésor américain, présentent des avantages en matière de RWA en favorisant l’intégration des actifs financiers traditionnels avec la DeFi, en assurant la conformité et la sécurité, et en améliorant la liquidité des actifs.

Il convient de noter qu'avec l'entrée de la Réserve fédérale dans un cycle de réduction des taux d'intérêt, le schéma des obligations du Trésor américain en tant que source de rendement sans risque pour DeFi pourrait être perturbé, et des opérations de carry trade sont attendues à grande échelle. Par exemple, l'émission de DAI de MakerDAO a déjà considérablement diminué.

À la date de rédaction, le protocole dispose d'un pool d'approvisionnement de 8,61 millions de dollars et de 3,66 millions de dollars de prêts.

Source: DeFiLlama

Innovation des taux d'intérêt : Taux d'intérêt nul, Taux fixe et Taux personnalisé

En règle générale, la plupart des protocoles de prêt ajustent dynamiquement les taux d’intérêt en fonction de facteurs tels que le taux d’utilisation des actifs sous-jacents, l’évolution des rendements des bons du Trésor américain et les attentes du marché. Par exemple, dans le protocole Compound, lorsque le taux d’utilisation de l’actif sous-jacent augmente, les taux de dépôt et de prêt augmentent, supprimant ainsi le fardeau des emprunteurs existants et la demande des nouveaux emprunteurs.

Pour faire face à cette situation, des services proposant des taux fixes, des prêts sans intérêt, voire des taux d'intérêt personnalisés, ont émergé. Les taux fixes sont explicites, tandis que les prêts sans intérêt font généralement référence à des protocoles de prêt qui ne facturent pas d'intérêts ou couvrent les coûts par d'autres mécanismes (tels que des frais ponctuels, l'utilisation d'actifs mis en jeu pour des gains d'investissement ou la subvention par le biais de la distribution de jetons de gouvernance du protocole), offrant ainsi aux emprunteurs des prêts à des taux d'intérêt proches de zéro.

Actuellement, les protocoles de prêt basés sur Ethereum, Liquity et Alchemix, ont activement exploré cette direction.

Liquity

Lancé en 2021, Liquity est un protocole de prêt sur chaîne pour l'ETH. La V1 se concentre sur les prêts sans intérêt et un modèle sans gouvernance, tandis que la V2 met l'accent sur des taux d'intérêt personnalisés et privilégie les intérêts des détenteurs à long terme.

Liquity V1
Sur Liquity V1, les emprunteurs doivent utiliser de l'ETH comme garantie pour emprunter du LUSD, un stablecoin émis par la plateforme Liquity, avec un ratio de garantie minimum de 110%.
Bien qu’il s’agisse d’un prêt à taux zéro, les emprunteurs doivent payer des « frais d’emprunt » initiaux d’au moins 0,5 %, ainsi qu’un dépôt remboursable de 200 LUSD (environ 200 $) pour couvrir les frais de gaz en cas de liquidation.
Les déposants peuvent déposer du LUSD dans le pool de stabilité pour recevoir proportionnellement de l'ETH provenant des liquidations et gagner un rendement annuel d'environ 40 à 60 % en guise d'incitation.
De plus, le protocole fonctionne entièrement sur des algorithmes et une politique monétaire fixe, il ne fait donc pas appel à la gouvernance communautaire.

Liquity V2
En tant que premier stablecoin entièrement décentralisé, Liquity V1 a repoussé les limites de l'efficacité du capital et de la décentralisation. Cependant, dans un environnement de taux d'intérêt élevés sur les stablecoins et une grande quantité d'ETH se déplaçant vers le liquid staking, le LUSD a été confronté à une forte pression de vente et à une augmentation des rachats, limitant le développement commercial de Liquity. En conséquence, l'équipe du projet a développé la V2, qui sera lancée en 2024.
Dans le plan, Liquity V2 améliorera l'expérience d'emprunt et répondra à une demande de marché plus large en introduisant plus d'actifs pris en charge et en permettant aux emprunteurs de personnaliser leur tolérance au risque grâce à des mécanismes innovants.

Source: Liquity

Plus précisément, V2 a les caractéristiques suivantes :

• Taux d'intérêt définis par l'utilisateur : Une innovation majeure de la V2 est de permettre aux emprunteurs de définir leurs propres taux d'intérêt, ce qui leur permet de décider de leurs coûts d'emprunt et d'équilibrer le risque et l'efficacité selon leurs préférences.
• Introduction de nouveaux types de collatéral : En plus de l'ETH, Liquity V2 introduit le LST en tant que collatéral. Cela permet aux emprunteurs de tirer parti tout en conservant leurs rendements de mise en jeu pour plus de liquidité ou de levier.
• Opportunités de profit BOLD : Une grande partie des intérêts générés par le protocole est versée aux déposants du pool de stabilité BOLD et aux fournisseurs de liquidité. Cela garantit que BOLD continue à fournir de véritables rendements et est transmis par le biais de revenus durables générés par le protocole lui-même.
• Marchés de prêt indépendants : Liquity V2 fournit des marchés de prêt indépendants et des pools de stabilité pour chaque type de collatéral. Cela aide chaque marché de prêt à fixer ses propres taux d'intérêt tout en segmentant les risques pour mieux répondre aux différents besoins des utilisateurs.
• Fonctionnalités de plusieurs Troves : Pour améliorer la commodité des utilisateurs, plusieurs Troves peuvent désormais être gérés à partir d'une seule adresse.
• Efficacité du capital : Liquity V2 peut fonctionner sans mode de récupération. Cela garantit que les emprunteurs bénéficient de LTV élevés de manière constante, permettant un effet de levier allant jusqu'à 11x sans exposer le système au stress systémique.

Dans l'ensemble, Liquity V2, comme V1, respecte les principes de transparence du code, de protocole fixe et de contrats immuables/non-mis à niveau, et démontre certains avantages concurrentiels.

Source: Liquity，Portail de recherche Gate

À la date de rédaction, le TLV de Liquity V1 a atteint 323 millions de dollars, avec un approvisionnement en LUSD atteignant 65,5 millions de dollars. Cependant, en examinant le TLV et les utilisateurs actifs mensuels, on constate une tendance à la baisse cette année.

Source: terminal de jeton

L’alchimie

Alchemix est une plateforme DeFi pionnière et une communauté DAO qui permet aux utilisateurs de libérer le potentiel de leurs actifs grâce à des prêts à remboursement automatique, sans intérêt et non liquides.

En termes simples, les utilisateurs peuvent déposer des actifs pris en charge sur la plateforme et gagner des intérêts sur les dépôts. Grâce à ce processus, les utilisateurs peuvent obtenir une commodité similaire à un crédit, empruntant jusqu'à 50% de la valeur de leurs actifs. Les intérêts générés par le dépôt initial remboursent automatiquement toute dette en cours, sans nécessiter de remboursements mensuels. De plus, ce mécanisme innovant de prêt d'actifs identiques garantit l'absence de risque de liquidation, offrant aux utilisateurs une expérience DeFi sans soucis et fluide.

Le contrat intelligent central responsable de la gestion des comptes utilisateurs dans Alchemix est appelé Alchemists, qui accepte des actifs productifs en rendement libellés en ETH et en stablecoins en guise de garantie, tout en adoptant des stratégies diversifiées de yield farming pour générer des rendements.

Source: alchemix-finance

À la date de rédaction, le TVL d'Alchemix a atteint 31,21 millions de dollars. De même affectés par la performance des prix de l'ETH cette année, le TVL et le nombre d'utilisateurs mensuels actifs n'ont pas été particulièrement remarquables cette année.

Source: terminal de jeton

Prêts non garantis

Le prêt non garanti est une innovation significative dans l'espace DeFi. Pendant l'été DeFi de 2020, alors que la demande de prêts non garantis augmentait et que la concurrence sur le marché des prêts DeFi s'intensifiait, Aave a été le premier à introduire la délégation de crédit, permettant aux utilisateurs de déléguer leur limite de crédit à des parties de confiance. Parallèlement, Aave a lancé des Prêts Flash, permettant aux utilisateurs d'emprunter n'importe quelle quantité d'actifs sans garantie auprès de pools de contrats intelligents désignés, à la condition que le capital et les intérêts doivent être remboursés dans la même transaction (un bloc).

Cependant, lors du marché baissier de 2022, de nombreuses institutions CeFi ont subi des liquidations en cascade en raison de prêts de crédit adossés à leur réputation alors que le marché continuait de décliner. De nombreuses institutions de prêt CeFi se sont effondrées les unes après les autres, et de nombreux protocoles de prêt DeFi ont également vu leurs activités de prêt de crédit stagner en raison de la contraction continue de leurs activités.

Il est évident que ces premiers prêts de crédit pur étaient plus un concept emballé, loin des prêts non garantis en réalité, et faisaient face à des risques tels que la liquidation continue et les attaques de prêts flash dans des cas extrêmes. Cependant, compte tenu de l'influence significative du crédit non garanti dans la finance traditionnelle et de la tendance à optimiser l'efficacité du capital, le crédit non garanti décentralisé présente encore un énorme potentiel de croissance et d'innovation.

Aujourd'hui, des modèles comme le premier Iron Bank de Cream Finance, qui fournissait des services de prêt non garantis à des partenaires whitelistés, ne sont plus novateurs. Comme les protocoles de prêt non garantis peuvent désormais utiliser les dossiers de transactions bancaires, les données de notation de crédit de tiers, et potentiellement les identités numériques décentralisées (DID) futures via un contrôle minutieux, une notation automatique algorithmique, ou un examen communautaire, les concurrents dans ce domaine tels que TrueFi, Clearpool, Maple Finance et Huma Finance ont progressivement développé des modèles commerciaux pour des prêts de crédit pur basés sur une analyse de crédit complète.

Cependant, nous devons faire face à la réalité : dans l'espace DeFi, le modèle de prêt sur gage avec sur-collatéralisation peut encore être le choix privilégié à long terme en raison de sa facilité relative de récupération d'actifs dans un environnement décentralisé. Par conséquent, promouvoir largement le modèle de prêt à crédit à une population plus large continuera de rencontrer de nombreux défis et obstacles à long terme.

TrueFi

TrueFi, développé par TrueToken, la société derrière la stablecoin TUSD, propose un service de prêt de crédit non garanti qui combine la gouvernance DAO avec des algorithmes de sagesse collective.

Le secteur des prêts sur créances de TrueFi fonctionne selon un modèle DAO, où les détenteurs de jetons TRU votent sur les approbations de prêts tout en tenant compte des paramètres de risque de pool de la plateforme. Ce mécanisme garantit que les décisions de prêt sont basées non seulement sur des algorithmes de données, mais intègrent également la sagesse collective. Les emprunteurs sont principalement des sociétés de trading de crypto-réputation.

Les lignes de crédit TrueFi (ou ALOCs) offrent aux emprunteurs des options de financement flexibles tout en offrant aux prêteurs des opportunités de déploiement de capital hautement liquide. Les taux d'intérêt sont ajustés dynamiquement en fonction de l'utilisation du pool, incitant les prêteurs à fournir du capital lorsque l'utilisation du pool est élevée, tandis que les emprunteurs maintiennent des ratios de liquidité optimaux. Chaque ligne de crédit a une date d'échéance, avant laquelle les emprunteurs peuvent retirer des fonds à tout moment, et après laquelle tout le capital et les intérêts doivent être remboursés.

Pour créer une ligne de crédit, les utilisateurs doivent collaborer avec le DAO TrueFi, soumettant des propositions contenant des paramètres de base (tels que des jetons sous-jacents, des frais de protocole, des courbes de taux d'intérêt, etc.), qui sont déployés après l'approbation du vote. En termes de frais, les lignes de crédit paient des frais de protocole au trésor du DAO TrueFi, cités annuellement et accumulés bloc par bloc.

Source: truefi.io

Pour les cas par défaut, TrueFi prévoit d'embaucher des avocats via TrustToken pour engager des poursuites en recouvrement de créances contre les emprunteurs. Cependant, en raison du fait que les emprunteurs sont principalement des institutions strictement vérifiées, aucun litige n'a encore eu lieu. En fait, depuis son lancement en novembre 2020, TrueFi a émis plus de 1,7 milliard de dollars de prêts à plus de 30 emprunteurs et a versé plus de 40 millions de dollars d'intérêts aux participants du protocole, sans aucun cas de retard de paiement ou de mauvaises créances.

Cette année, TrueFi a lancé le protocole Trinity sur la chaîne Base. Trinity utilise des jetons TRI, qui sont basés sur le dollar américain et garantis par des actifs de garantie. Cette initiative marque l'expansion de TrueFi dans les actifs du monde réel (RWA).

Le TVL actuel de TrueFi a atteint 34,21 millions de dollars à la date d'écriture, avec des prêts cumulés de 1,74 milliard de dollars.

Clearpool

Clearpool se concentre sur la fourniture de solutions de collecte de capitaux à court terme pour les institutions sans avoir besoin de garanties, et offre des rendements ajustés en fonction du risque aux prêteurs DeFi grâce à un modèle de pool unique sans autorisation de l'emprunteur.

L'innovation de Clearpool réside dans l'introduction du module Prime pour le crédit privé d'actifs réels, offrant aux emprunteurs répondant aux évaluations de crédit par le biais de vérifications strictes de KYC et de lutte contre le blanchiment d'argent la possibilité d'initier des pools avec des termes personnalisés.

Plus précisément, la plateforme collabore avec Credora, utilisant la technologie du zéro-connaissance pour les calculs de risque en temps réel afin d'assurer la confidentialité et la sécurité des évaluations de crédit des emprunteurs. Les emprunteurs institutionnels doivent passer par des vérifications KYC et AML et signer des accords juridiques, après quoi Credora évalue leur risque de crédit et leur capacité d'emprunt.

Source: Credora

Grâce à l'activité Prime, une fois qu'une institution est certifiée et paie des frais de liquidité, des pools de liquidité sur Clearpool sont ouverts, permettant aux prêteurs de financer le pool avec des USDC. Le taux d'utilisation du pool est un indicateur important pour mesurer l'appétit pour le risque et les niveaux d'intérêt, un taux d'utilisation élevé signifiant que les emprunteurs ont retiré plus de fonds, réduisant ainsi les fonds disponibles pour les prêteurs, tandis que les emprunteurs doivent payer des intérêts plus élevés.

Lorsque l'utilisation du pool dépasse 95 %, les emprunteurs ne peuvent pas retirer plus de liquidités, mais les intérêts continuent de s'accumuler. Si l'utilisation continue de dépasser 99 %, les emprunteurs ont 5 jours pour réduire l'utilisation en dessous de 95 %, sinon un processus d'enchères est déclenché, permettant aux participants de faire des offres sur la dette totale du pool. Après la fin de l'enchère, tous les prêteurs peuvent voter pour décider s'ils acceptent l'offre gagnante.

Les emprunteurs institutionnels seront confrontés à des frais juridiques et aux risques associés s'ils ne parviennent pas à rembourser leur dette dans le délai de grâce de 5 jours. Clearpool fournit des fonctionnalités de notification pour alerter les prêteurs lorsque l'utilisation du pool atteint des seuils spécifiques, aidant ainsi à gérer les risques.

De même, Clearpool a également commencé à se développer dans l’activité RWA en 2024. En avril, Clearpool a lancé des coffres-forts de crédit pour les prêts institutionnels non garantis sur Avalanche, hébergeant exclusivement le premier pool RWA de Clearpool sur Avalanche. De plus, en juillet, Clearpool a lancé Credit Vaults on Base, permettant aux emprunteurs de définir leurs propres paramètres, notamment les taux d’intérêt, les calendriers de remboursement et les exigences KYC, ce qui leur offre un meilleur contrôle et des options de personnalisation.

À la date de rédaction, depuis son lancement en mars 2022, le TVL actuel de Clearpool a atteint 69,93 millions de dollars, avec des prêts cumulés de 622 millions de dollars. Le pool d'emprunteurs a attiré 21 membres institutionnels, dont le géant de Wall Street Jane Street, les sociétés cotées en bourse Banxa et Flow Traders, et le teneur de marché cryptographique Wintermute.

Source: DefiLlama

Prêt Omnichain

Alors que la concurrence dans le domaine de la DeFi s'intensifie, la technologie inter-chaînes est devenue une caractéristique standard dans les protocoles de prêt. La technologie inter-chaînes vise à abattre les barrières entre les blockchains, permettant aux actifs et aux données de circuler de manière transparente pour mieux répondre aux demandes de prêt on-chain à travers différents réseaux.

Actuellement, en plus de MakerDAO, Compound et Aave s'étendant au-delà d'Ethereum, de nombreux protocoles ont rapidement adopté un support de prêt multi-chaîne grâce à des protocoles inter-chaînes tels que LayerZero et Wormhole, Radiant étant en tête en termes d'échelle commerciale.

Rayonnant

Radiant est un protocole de prêt décentralisé inter-chaînes basé sur LayerZero, visant à créer un marché monétaire omnichain. Il permet aux utilisateurs de déposer des actifs sur différentes blockchains et d'emprunter des actifs pris en charge entre les chaînes, répondant au défi de la liquidité fragmentée valant des milliards entre les chaînes.

D'un point de vue technologique inter-chaînes, Radiant V1 utilise le mécanisme de routage inter-chaînes de Stargate pour faciliter les opérations de prêt sur les chaînes prises en charge (telles que Arbitrum et BSC). Les utilisateurs peuvent déposer des actifs sur Arbitrum et emprunter directement sur BSC ou d'autres chaînes sans transférer réellement d'actifs d'une chaîne à une autre.

La version V2 s'appuie sur la V1 avec diverses optimisations et mises à niveau, ajoutant une personnalisation Zap pour presque chaque composant et affinant les règles d'utilité des jetons et de distribution des récompenses.

Source: RADIANT

Les prochaines versions V3 et V4 intégreront pleinement les services LayerZero, permettant ainsi de prendre en charge davantage de chaînes EVM et une expérience de garantie croisée sans friction.

Au moment de la rédaction, le TVL (Total Value Locked) de Radiant a atteint 52,7 millions de dollars, avec des revenus cumulés de 35,5 millions de dollars. Le pool d'emprunteurs a attiré 21 membres institutionnels, dont le géant de Wall Street Jane Street, la société cotée en bourse Banxa, Flow Traders et le market maker crypto Wintermute.

Aave V3

La version Aave V3 introduit trois fonctionnalités innovantes : le mode efficace (E-mode), le mode d’isolation et le portail, la nouvelle fonction « Portail » améliorant considérablement sa capacité de prêt inter-chaînes.

Cette fonctionnalité permet aux utilisateurs de déplacer des actifs de manière transparente entre différents réseaux blockchain au sein de l'écosystème Aave. Plus précisément, les utilisateurs peuvent fournir de la liquidité sur un réseau (par exemple, déposer des actifs sur Ethereum) et les transférer entre les chaînes en brûlant des jetons A (représentant des actifs déposés par l'utilisateur) sur ce réseau et en les ré-émisant sur un autre (par exemple, BSC).

Source : Aave

Pour activer cette fonction, Aave V3 s'appuie sur des protocoles de pont inter-chaînes tiers tels que Hashflow/Wormhole et Stargate, qui ont été ajoutés à la liste blanche grâce au vote de gouvernance d'Aave. Ce mécanisme garantit la sécurité et la faisabilité des opérations inter-chaînes, mais introduit également des hypothèses de sécurité tierces, nécessitant que les utilisateurs fassent confiance à la sécurité de ces protocoles de pont.

La fonction de prêt inter-chaînes de Aave V3 vise à résoudre la fragmentation de la liquidité, permettant aux utilisateurs de prêter et d'emprunter de manière plus flexible sur différentes chaînes, améliorant ainsi l'efficacité du capital et l'efficacité globale de l'écosystème.

Comme le montre le graphique ci-dessous, depuis son lancement en mars 2022, malgré le volume d'affaires stagnant pendant le marché baissier de cette année-là, V3 a progressé de manière constante depuis 2023, avec une migration substantielle depuis V2. Les TVL et les frais de protocole sur V3 ont augmenté de manière constante, mettant en évidence la compétitivité durable d'un protocole établi par rapport à la plus grande volatilité des nouveaux protocoles.

Source: DeFiLlama

AI-Driven

La fusion de l'IA et de la blockchain sera un game-changer, notamment en renforçant la propriété des données, en augmentant la transparence, en promouvant la tokenisation des données, en améliorant la gouvernance communautaire et en réduisant la consommation d'énergie.

Selon la recherche de Spherical, l'industrie de la blockchain AI en croissance rapide devrait atteindre 980,7 millions de dollars d'ici 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 24,06%.

Dans le marché du prêt DeFi en particulier, l'intégration de la technologie AI peut permettre le trading automatisé, optimiser la gestion des risques, améliorer l'efficacité des transactions et améliorer l'expérience utilisateur. Par exemple, l'IA peut évaluer le potentiel de remboursement des emprunteurs et leur cote de crédit en analysant de grosses données provenant de l'historique des portefeuilles et des modèles de transactions, aidant ainsi les plateformes à prendre des décisions commerciales plus précises.

Source: INC4

Par exemple, dans la feuille de route de fin de partie de MakerDAO publiée en 2023, des outils de gouvernance par l'IA (GAIT) ont été proposés pour aider à la gestion. La feuille de route précise qu'au stade 3, après le lancement de SubDAOs, MakerDAO se concentrera sur le raffinement et l'optimisation de son protocole de gouvernance. Cela inclut l'introduction d'outils d'IA pour la surveillance de la gouvernance et l'amélioration de la productivité, dans le but de renforcer l'efficacité et la flexibilité des processus de gouvernance et d'améliorer l'examen des propositions et les processus d'approbation.

De plus, le protocole financier omnichain Web3 dForce a adopté des opérations pilotées par l'IA. Ce protocole déclare explicitement son utilisation d'algorithmes d'IA et d'apprentissage automatique pour analyser de grands ensembles de données, automatiser les processus de prise de décision et optimiser l'agrégation de transactions basée sur l'intention, les pools de liquidité, les politiques de taux d'intérêt et l'automatisation des transactions.

Dans l’ensemble, l’intégration de l’IA sur le marché des prêts DeFi n’en est encore qu’à ses débuts, et il n’y a pas encore eu de cas généralisés d’opérations commerciales entièrement pilotées par l’IA. Étant donné que l’IA peut améliorer les processus d’évaluation des risques et de décision en matière de gestion, la fusion de ces technologies devrait donner lieu à des développements positifs à l’avenir.

Résumé et Perspective

La valeur fondamentale de DeFi réside dans sa nature ouverte et sans autorisation, renforcée par la technologie des contrats intelligents, qui permet des échanges d'actifs, des prêts et d'autres opérations à être exécutés efficacement à l'échelle mondiale sans besoin de confiance, remodelant les marchés financiers traditionnels. Tout au long de ce parcours, l'innovation en technologie, en marketing et en développement de produits a sans aucun doute stimulé l'itération et l'évolution continue de l'industrie.

En 2024, le marché du prêt DeFi affiche un paysage dynamique et diversifié alors que le marché plus large des crypto-monnaies se redresse. Actuellement, la capitalisation boursière totale des jetons de protocole dans le secteur du prêt DeFi a atteint 5,67 milliards de dollars, avec la TVL (Total Value Locked) rebondissant à 31,2 milliards de dollars. Ces chiffres reflètent non seulement la reconnaissance du marché pour le modèle de prêt DeFi, mais aussi son rôle essentiel dans le remodelage de la structure du marché financier.

En même temps, le secteur du prêt DeFi subit des changements profonds, y compris des transformations de plateformes, la convergence des fonctionnalités et la différenciation concurrentielle, l'essor des solutions inter-chaînes, l'adoption de solutions de scalabilité de couche 2, l'application de l'IA, et l'exploration de la tokenisation des actifs du monde réel.

Cependant, il est important de noter que depuis 2024, la SEC américaine a intensifié ses actions de répression dans l'espace DeFi, ce qui signifie que le marché du prêt DeFi, tout en innovant continuellement, est toujours confronté à des risques réglementaires externes.

Bien que le prêt DeFi ne puisse pas connaître la croissance explosive de l'été DeFi 2020 à nouveau à court terme, l'émergence continue de micro-innovations est devenue une force clé qui fait avancer l'industrie. Des protocoles émergents comme Morpho, Radiant et Wing Finance introduisent des mécanismes de prêt novateurs et efficaces ainsi que des produits financiers pour répondre aux besoins divers des utilisateurs, remettant en question la domination des acteurs établis comme Aave, MakerDAO et Compound.

En particulier, le prêt non garanti reste un domaine avec un potentiel substantiel en termes de valeur et d'innovation malgré ses défis. Nous attendons avec impatience des solutions plus fiables et des efforts pionniers qui peuvent progressivement surmonter les obstacles existants, ouvrant la voie à de nouveaux développements sur le marché du prêt non garanti et le conduisant à devenir une direction significative de l'innovation au sein de DeFi.

En conclusion, le secteur du prêt DeFi se trouve à un carrefour critique rempli d'opportunités et de défis. Avec les avancées technologiques continues, la demande croissante du marché et l'approfondissement de l'innovation industrielle, il y a toutes les raisons de croire que le marché du prêt DeFi maintiendra une croissance solide en ligne avec les développements globaux du marché. Nous pouvons nous attendre à des solutions de prêt DeFi plus avancées, et l'intégration des actifs du monde réel (RWA) et de l'IA a le potentiel de fournir aux utilisateurs des solutions de liquidité plus efficaces, pratiques et sécurisées, contribuant à un récit optimiste pour le prochain marché haussier.

Références partielles :

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• https://tangem.com/fr/blog/post/how-defi-lending-works/
• https://public.bnbstatic.com/static/files/research/breakthrough-defi-markets.pdf
• https://www.jinse.cn/blockchain/3661646.html
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• https://alchemix-finance.gitbook.io/user-docs
• https://euler.finance/blog/euler-V2-is-live
• https://blog.huma.finance/the-rise-of-real-world-assets-rwa-0-0
• https://docs.vesper.finance/vesper-pools-and-strategies/vespers-modular-pool-architecture
• https://docs.huma.finance/introduction/protocol-overview
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• https://blog.fluxfinance.com/flux-finance-is-live/
• https://docs.truefi.io/faq/truefi-protocol/automated-lines-of-credit
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• https://app.rwa.xyz/private_credit
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