Transmettre le titre original '头等仓公开尽调：可编程的流动性层Native'

Aperçu du projet

Native se positionne comme une couche de liquidité programmable. Il a actuellement trois produits: Native, une interface de liquidité orientée protocole, NativeX, un agrégateur de trading multi-chaînes, et Aqua, un nouvel outil de prêt pour les teneurs de marché. Native peut aider les projets à accéder directement à la liquidité Native sur leurs propres pages web. NativeX est déjà à l'avant-garde de la piste de trading d'agrégation multi-chaînes. Bien que la demande globale pour la piste soit faible, cela reflète dans une certaine mesure les capacités opérationnelles de l'équipe. La conception de son nouveau produit de prêt Aqua améliore considérablement l'efficacité en capital des teneurs de marché tout en contrôlant les risques, et est très novatrice. Native a reçu deux tours de financement de Nomad Capital et lance son produit principal, Aqua.

Native peut aider les parties prenantes du projet à lancer des fonctions de trading sur leurs propres sites Web, offrant aux utilisateurs du protocole une expérience interactive plus pratique. En utilisant les outils de Native, les protocoles peuvent facilement accéder à la liquidité de Native sur leurs propres sites Web et modifier les frais de transaction eux-mêmes.

Bien que les produits d'agrégation de trading cross-chain soient actuellement moins adoptés, ils ont un certain potentiel de croissance. Les utilisateurs ont un grand besoin de ponts et d'agrégateurs de trading cross-chain, mais opèrent souvent séparément, et il y a moins d'utilisateurs qui utilisent directement l'agrégation de trading cross-chain. Bien que l'agrégation des transactions cross-chain puisse offrir une expérience de transaction pratique, elle n'a pas été largement adoptée en raison de la liquidité et des habitudes des utilisateurs. NativeX est déjà à l'avant-garde dans le domaine de l'agrégation cross-chain. Il a intégré plus de liquidité et accumulé plus de ressources de market maker. Il peut recevoir plus de 70% du flux de commandes DeFi, ce qui aidera le lancement ultérieur d'Aqua. Avec l'explosion des principaux L1 et L2, la demande de trading cross-chain augmente, et l'agrégation de trading cross-chain pourrait obtenir une adoption plus importante par les utilisateurs.

En tant que nouvel outil de prêt, Aqua améliore l'efficacité en capital des teneurs de marché tout en réduisant autant que possible les risques en capital utilisateur. Les protocoles de prêt sur marge auxquels font face les institutions ne nécessitent souvent pas de garanties. Les institutions peuvent prêter directement des fonds d'utilisateurs après avoir été audités. La divulgation d'informations telles que l'utilisation et la localisation des fonds après le prêt est pratiquement nulle, et les utilisateurs doivent supporter des risques plus importants de défaut institutionnel. Cependant, tous les teneurs de marché empruntant dans Aqua sont sur-collatéralisés, et ils ne prêtent pas réellement de fonds. Les teneurs de marché utilisent uniquement les fonds dans le pool Aqua pour le règlement des transactions, et les transactions avant et après le règlement sont des transactions bidirectionnelles pour les utilisateurs et le pool Aqua. Le teneur de marché crée ensuite des positions longues et courtes correspondantes dans le pool Aqua, et il peut simultanément effectuer des opérations inverses sur les bourses centralisées pour gagner la différence de prix. Pour les utilisateurs déposants, les fonds utilisés comme garantie pour le teneur de marché sont toujours dans le pool Aqua, le risque par défaut est réduit au minimum, et les utilisateurs peuvent obtenir des rendements durables à faible risque. Pour les institutions, elles ont obtenu de la liquidité sur la blockchain sans actifs et peuvent ouvrir plus de positions pour maximiser l'efficacité en capital.

En tant que produits conjoints, Native, NativeX et Aqua peuvent se fournir mutuellement des prix, des flux de commandes et de liquidités, formant un avantage concurrentiel lié.

Dans l'ensemble, Native a accumulé de nombreuses ressources dans l'agrégation de trading cross-chain, ce qui aidera au développement ultérieur de son nouveau produit Aqua, et forme l'effet de liaison entre Native, NativeX et Aqua. En tant que nouveau produit de Native, Aqua crée un nouveau paradigme de coopération entre les fournisseurs de liquidités et les teneurs de marché. Tout en assurant la sécurité des fonds des utilisateurs de dépôt, il offre aux teneurs de marché une efficacité et une commodité accrues en capital, formant une situation gagnant-gagnant. En tant qu'innovation rare dans le domaine de la DeFi, il n'existe actuellement aucun produit similaire, et Native mérite d'être pris en compte.

1. Aperçu de base

1.1. Introduction du projet

Native se positionne comme une couche de liquidité programmable. Il dispose actuellement d'une interface de liquidité orientée protocole Native, et d'un produit agrégateur de trading cross-chain NativeX pour offrir aux utilisateurs de trading une expérience de trading plus pratique. Native a lancé Aqua, un nouveau protocole de prêt pour les utilisateurs et les teneurs de marché, sur le testnet. Aqua permet aux teneurs de marché d'obtenir des capacités d'emprunt grâce à des garanties et de régler les transactions des utilisateurs avec des fonds du pool Aqua, augmentant ainsi l'efficacité du capital tout en minimisant autant que possible le risque de défaut.

1.2.Informations de base

2. Détails du projet

2.1.Équipe

Selon les données de Linkedin, les membres de l'équipe varient de 3 à 10 personnes. Les membres principaux sont présentés comme suit :

Meina Zhou, PDG de Native. Il est titulaire d'une maîtrise en science des données de l'Université de New York, a plus de 8 ans d'expérience dans la direction d'équipes de science des données et une vaste expérience en apprentissage automatique, en exploration de données et en gestion de projets. Meina Zhou est également le fondateur et l'animateur du podcast CryptoMeina.

Wee Howe Ang, Advisor of Native, détient un baccalauréat en génie électrique de l'Université nationale de Singapour. Il a été directeur du développement logiciel (vice-président adjoint) chez Deutsche Bank, CTO de la société de trading de cryptomonnaies Altonomy, et CTO de la société de trading de cryptomonnaies Tokka Labs.

Hung, le responsable technique de Native, est entré dans l'industrie de la cryptographie en mars 2019. Il est un ingénieur full-stack qui est familier avec les contrats intelligents de la classe EVM.

Bien que le nombre de membres de l'équipe Native soit petit, l'équipe a une claire division du travail et une riche expérience dans les domaines de la technologie, du trading et des opérations promotionnelles.

2.2. Fonds

En avril 2023, Nomad Capital a mené un tour de table de financement de démarrage de 2 millions de dollars. Nomad Capital a reçu un investissement de Binance en mars 2023 et a investi dans son premier projet, Native, le mois suivant. En décembre 2023, Native a reçu un investissement stratégique de Nomad Capital.

Table 2-1 Situation de financement

2.3. Produits

2.3.1.Aqua

Aux premiers jours, les échanges décentralisés utilisaient principalement des carnets de commandes et des types de trading RFQ (Request for Quotation, qui demande directement un devis à un teneur de marché plutôt que de passer une commande, légèrement différent du carnet de commandes). Cependant, le coût du trading sur carnet d'ordres sur le réseau Ethereum est trop élevé, la profondeur des transactions est faible et les appariements sont difficiles. Par conséquent, le mécanisme de market maker automatique est devenu le modèle dominant des échanges décentralisés. Prenons Uniswap comme exemple. Uniswap adopte un modèle de market making à produit constant. Bien qu'il permette l'auto-découverte des prix, son efficacité en capital est faible et une grande quantité de liquidités est nécessaire pour réduire l'impact du prix des transactions, les fournisseurs de liquidités étant toujours confrontés à des pertes gratuites. Les risques et les avantages liés à la fourniture de liquidités ne sont souvent pas aussi élevés que simplement détenir des jetons.

Native lance un nouveau paradigme commercial appelé Aqua. Aqua est un nouveau produit de prêt pour les utilisateurs ordinaires et les teneurs de marché, qui combine les caractéristiques des échanges décentralisés et des produits de prêt. Il s'engage à augmenter l'efficacité en capital des teneurs de marché et les revenus des dépôts des utilisateurs tout en garantissant la sécurité des fonds des utilisateurs. Habituellement, les fonds des teneurs de marché sont stockés dans des échanges centralisés et des blockchains individuelles. S'il y a une certaine demande de création de marché sur une nouvelle blockchain, ils doivent allouer une partie des fonds et assumer les risques de sécurité de cette blockchain. Les teneurs de marché peuvent renoncer à une partie de leurs bénéfices de création de marché en conséquence.

Grâce à Aqua, les teneurs de marché utilisent des garanties pour emprunter de l'argent afin de créer des marchés dans le nouveau réseau blockchain (les garanties peuvent exister sur d'autres chaînes). Généralement, le mécanisme RFQ est utilisé, ce qui offre une efficacité en capital élevée mais ne souffre pas de glissement, de MEV et d'autres inconvénients. Ses fonds proviennent des utilisateurs de dépôt/fournisseurs de liquidité (les utilisateurs de dépôt peuvent également obtenir certaines capacités d'emprunt). Supposons que l'utilisateur vende de l'ETH contre des USDT, et le teneur de marché donne une cotation et la règle via les fonds d'Aqua (déposés par l'utilisateur). Après règlement, le teneur de marché génère une position courte en USDT et une position longue en ETH (équivalant à l'emprunt d'USDT par le teneur de marché dans le pool et le dépôt d'ETH, mais les fonds se trouvent tous dans le contrat Aqua). Dans sa plage d'emprunt, le teneur de marché peut maintenir plusieurs positions en même temps, maximisant la liquidité et l'efficacité en capital du teneur de marché.

Aqua non seulement améliore l'efficacité en capital des teneurs de marché, mais résout également le problème de manque de liquidité des teneurs de marché sur certaines blockchains. Le plus grand point fort est que l'argent emprunté par le teneur de marché reste toujours dans le contrat Aqua, et la manifestation réelle se fait par des positions longues et courtes. La forme d'actif du teneur de marché est plus transparente, et les actifs empruntés ne peuvent pas être détournés, le risque est nettement inférieur à celui des protocoles de prêt institutionnels traditionnels.

Pour les utilisateurs de prêt, le retour est superposé sur le protocole de prêt traditionnel avec les intérêts sur l'argent utilisé par le market maker (le coût des intérêts de l'ouverture d'une position). Les fonds déposés ont plus de scénarios de prêt, le rendement est plus élevé que le protocole de prêt traditionnel et ils n'ont pas à faire face au risque de crédit du market maker (les fonds sont toujours dans le contrat Aqua). Et les market makers ont une demande continue de règlement des transactions, c'est-à-dire que le revenu des utilisateurs de dépôt est relativement stable et durable.

Figure 2-5 Logique de fonctionnement Aqua

Les market makers d'Aqua sont tous sur-collatéralisés, et les fonds de garantie et de règlement n'ont pas besoin d'exister sur la même blockchain. Aqua utilise un modèle de prêt à taux fixe qui s'ajuste en fonction des conditions du marché et de l'utilisation du capital. Les intérêts seront calculés par le biais de calculs hors chaîne (le montant spécifique des intérêts est déterminé en fonction du nombre de blocs passés et des changements de position), et le montant des intérêts calculés sera envoyé périodiquement à la chaîne. Aqua utilise des devis hors chaîne, et lorsque le prêt d'un market maker dépasse sa limite d'emprunt, des liquidateurs whitelisted peuvent proposer une proposition de liquidation. Aqua vérifiera la proposition et renverra une signature, et le liquidateur effectuera ensuite la liquidation sur la chaîne.

2.3.2.Native & NativeX

Depuis que le problème du GAS d'Ethereum a été critiqué, le marché crypto se dirige progressivement vers le multi-chaîne. Du point de vue du TVL, le ratio TVL du réseau Ethereum est resté autour de 58% au cours des deux dernières années, indiquant que d'autres blockchains ont une certaine compétitivité sur le marché et ont maintenu une certaine liquidité. Du point de vue du récit de la chaîne publique, Ethereum servira le réseau de second niveau comme cœur, et plus de ses fonds futurs migreront vers le réseau de second niveau. On peut s'attendre à ce que le futur marché crypto soit multi-chaîne en parallèle plutôt que purement en monopole Ethereum.

Figure 2-1 Part de marché de la valeur totale verrouillée (TVL) d'Ethereum[1]

À mesure que de plus en plus de blockchains sont lancées, la liquidité devient fragmentée. Que ce soit la blockchain de premier niveau de Solana et Aptos ou le réseau de deuxième niveau d'Ethereum, il existe une énorme demande de liquidité.

Pour les traders, le modèle de trading actuel du carnet d'ordres des prix des bourses centralisées et la liquidité profonde peuvent réduire les coûts de transaction, mais cela signifie également que les utilisateurs doivent renoncer à la possession d'actifs et ne peuvent pas échanger des jetons qui ne sont pas répertoriés. Sur les bourses décentralisées, bien que la possession d'actifs puisse être conservée, en raison de la liquidité sur la chaîne, les traders doivent supporter le glissement, l'impact du prix et les pertes de MEV.

Native est une solution de liquidité qui intègre des sources de liquidité multi-chaînes. Son produit Native peut aider les parties prenantes du projet à intégrer la liquidité de Native sur leurs sites Web et à lancer des fonctions de trading. Un autre produit, NativeX, dispose à la fois de fonctions de pont inter-chaînes et d'agrégation de trading, permettant aux utilisateurs d'effectuer des transactions inter-chaînes. En date du 18 mars 2024, NativeX prend en charge 10 chaînes compatibles avec l'EVM, dont Ethereum, Arbitrum, Polygon, BNB Chain et Base, et continue d'ajouter d'autres blockchains.

Figure 2-2 Affichage de l'interface d'échange NativeX

NativeX collabore avec plusieurs teneurs de marché privés sur la base de l'agrégation de liquidités provenant de plusieurs DEX (y compris des agrégateurs) et des ponts inter-chaînes, offrant aux traders de meilleures cotations. Les teneurs de marché privés diffèrent des teneurs de marché automatisés traditionnels. Ce sont des entités individuelles qui fournissent un mécanisme de Demande de Cotation (RFQ) similaire à un ordre limite sur les bourses centralisées, et fournissent de la liquidité à leurs partenaires (tels que les agrégateurs de trading) via leurs propres algorithmes et modèles de tarification. Comparé au mécanisme de teneur de marché automatisé, le mécanisme de RFQ est plus flexible et améliore considérablement l'efficacité du capital.

Lorsqu'un utilisateur envoie une demande de commande, Gate obtiendra des devis de plusieurs bourses décentralisées. En même temps, Gate obtiendra également des devis de teneurs de marché privés, et les teneurs de marché privés répondront avec des devis de signatures chiffrées (ce qui peut éviter le front-running, l'impact sur les prix et la perte de glissement). Gate fournit aux traders la stratégie de prix optimale après avoir agrégé les devis. Si l'ordre est passé avec un teneur de marché privé, Gate vérifiera enfin la signature numérique du trader. Lorsque les conditions de trading sont remplies, le trader et le teneur de marché effectuent des échanges atomiques. Sinon, l'ordre sera automatiquement annulé pour garantir la sécurité des fonds des deux parties.

Figure 2-3 Mécanisme d'agrégation des demandes de devis natifs

Il n'y a pas de pertes telles que les frais de transaction et l'impact sur les prix lorsque les utilisateurs passent des ordres avec des teneurs de marché privés. Autrement dit, Native réduit les coûts de transaction des utilisateurs dans une certaine mesure tout en conservant la propriété des actifs des utilisateurs.

NativeX vise les traders, et pour les parties prenantes du projet, elles peuvent se connecter à la source de liquidité de Native via le programme Native intégré. En ajoutant des fonctions de trading, les parties prenantes du projet peuvent choisir de facturer des frais de transaction (par défaut 0%) et d'offrir des récompenses supplémentaires en jetons aux fournisseurs de liquidité. Actuellement, BendDAO, Aboard, Range Protocol et Velo ont intégré Native pour offrir une expérience de trading plus pratique, et ZetaSwap est directement construit en utilisant Native.

Figure 2-4 Interface de trading natif de BendDAO[2]

Pour les market makers, l'accès à la liquidité de Gate permet d'obtenir plus de flux de commandes, et les agrégateurs accédant à Gate peuvent également obtenir plus de sources de cotation, ce qui est propice à une optimisation ultérieure des prix.

Résumé: Les conseillers de l'équipe native ont occupé des postes de direction dans deux sociétés de négoce de cryptomonnaies et possèdent une grande expérience en matière de création de marché. Les produits du protocole comprennent NativeX et Aqua. NativeX est similaire à un pont inter-chaînes et à un agrégateur de trading, facilitant ainsi les échanges pour les utilisateurs. Aqua, le nouveau produit de l'équipe, a créé un nouveau paradigme de coopération entre les fournisseurs de liquidité et les créateurs de marché. Il peut résoudre le problème de manque de liquidité des créateurs de marché sur certaines blockchains et améliorer l'efficacité en capital des créateurs de marché. Parallèlement, les fonds des utilisateurs déposés ont désormais une demande accrue, augmentant les revenus des dépôts des utilisateurs tout en garantissant autant que possible la sécurité des fonds des utilisateurs.

3. Développement

3.1.History

Tableau 3-1 Événements majeurs natifs

En jugeant du processus historique de Gate, la livraison des produits et les nouvelles vitesses de support réseau sont relativement rapides, et il a acquis une certaine demande sur le marché dans un laps de temps relativement court.

3.2. Situation actuelle

Depuis son lancement en avril 2023, Native a accumulé un volume de transactions de 2,45 milliards de dollars américains, avec un nombre total de transactions de 3 millions, et les actifs de ses teneurs de marché privés partenaires dépassent 100 millions de dollars américains.

Figure 3-1 Données cumulatives natives[3]

Le volume principal des échanges du protocole provient principalement d'Ethereum, Avalanche et BNB Chain, principalement des jetons tels que WAVAX, USDT et ETH sur ces plateformes. En supposant que les traders tiennent compte de facteurs tels que le glissement, la force concurrentielle de Native réside dans les paires d'échange susmentionnées. Les teneurs de marché privés collaborant principalement avec Native fournissent de la liquidité pour les jetons mETH, AVAX et BTC sur Ethereum et BNB Chain.

Figure 3-2 Les 10 paires de trading les plus populaires de Native

3.3.Future

Native est dans la phase finale de test Aqua, qui comprend un audit de contrat on-chain et une exécution structurelle hors chaîne. Après cela, Native déploiera Aqua et le lancera sur le mainnet. Cela prendra en charge progressivement les RFQ pour les contrats perpétuels et un mécanisme de crédit à preuve de connaissance zéro on-chain.

Résumé : La vitesse de livraison du produit de l'équipe native est assez rapide, ce qui lui permet de gagner une certaine part de marché. L'équipe s'apprête à lancer son produit de prêt Aqua destiné aux market makers, puis à l'intégrer dans le domaine des contrats perpétuels et à introduire un mécanisme de crédit de type preuve de connaissance nulle sur chaîne. En tant que principal produit de l'équipe à l'avenir, les performances et les données d'Aqua après son lancement seront cruciales pour Native.

4. Modèle économique

Native n'a pas encore émis de crypto-monnaie et n'a pas encore annoncé son modèle économique.

5. Concurrence

5.1. Aperçu de l'industrie

Actuellement, Native a deux produits : NativeX, un agrégateur de trading inter-chaînes, et Aqua, un protocole de prêt destiné aux teneurs de marché. L'agrégation de trading inter-chaînes a toujours été une piste de niche, tandis que les protocoles de prêt destinés aux institutions accordent souvent aux institutions KYC le droit de prêter sans garantie. Après avoir prêté les fonds, les informations sont opaques et il n'y a pas de restrictions sur l'utilisation des fonds, ce qui rend difficile d'assurer la sécurité des fonds des utilisateurs.

Les utilisateurs ont toujours eu une grande demande d'agrégation de transactions. Par exemple, le 18 mars 2024, le volume de transactions réalisé par le biais d'agrégateurs représentait 36,7% du volume total des transactions DEX. Bien que l'agrégation de transactions ait toujours eu une grande base d'utilisateurs et une demande importante, sa sous-piste, l'agrégation de transactions inter-chaînes, a toujours eu du mal à gagner le marché. Parmi les dix premiers agrégateurs en termes de volume de transactions, seul le dixième, Jumper Exchange (un produit de LI.FI), est un agrégateur de transactions inter-chaînes. Dans l'ensemble, l'agrégation de transactions inter-chaînes est encore une piste de niche, et les utilisateurs sont plus familiers avec l'utilisation d'agrégateurs bien connus tels que 1inch, Jupiter et CowSwap.

Figure 5-1 Classement du volume des transactions des agrégateurs

Les protocoles de prêt pour les institutions ne nécessitent souvent pas de garantie complète, et les institutions partenaires peuvent prêter sans garantie. La transparence de l'orientation des fonds et de la rétention du protocole est extrêmement faible, et les utilisateurs peuvent ne pas même connaître le montant des fonds prêtés et l'emprunteur. Les déposants encourent un risque significatif de défaut institutionnel et une faible sécurité des fonds. Par exemple, Goldfinch dans la piste RWA a connu deux problèmes de sécurité de septembre à octobre 2023. Goldfinch est déjà un protocole relativement prudent en matière d'emprunt dans la piste, mais il existe encore de nombreuses lacunes en matière d'information et de divulgation sur les emprunts. Comme on peut le voir, les protocoles de prêt destinés aux institutions manquent sérieusement de transparence et présentent un risque significatif de défaut institutionnel, de sorte que la TVL de la piste a toujours été à un niveau inférieur.

5.2. Analyse de la concurrence

5.2.1 Aqua

Le nouveau produit de Native, Aqua, est très innovant dans sa logique produit. Aqua contient les caractéristiques à la fois d'un échange décentralisé et d'un protocole de prêt, ce qui crée un nouveau paradigme de coopération pour les teneurs de marché et les fournisseurs de liquidités. Les fonds déposés par le fournisseur de liquidités seront stockés dans le contrat Aqua, et les teneurs de marché peuvent utiliser les fonds dans le pool Aqua pour la création de marché après une sur-collatéralisation. Lorsque le teneur de marché effectue une transaction, celui-ci règle avec les fonds dans le pool Aqua. Cela équivaut à avoir une position longue et courte dans le pool (au lieu de prêter les fonds en dehors du contrat pour la création de marché), et le teneur de marché peut simultanément effectuer des opérations inverses sur les échanges centralisés pour gagner l'écart de transaction.

Les protocoles de prêt traditionnels comme Compound et AAVE prêtent principalement aux utilisateurs pour augmenter l'effet de levier, la vente à découvert et l'arbitrage des taux d'intérêt. Ils ont besoin d'une volatilité suffisante sur le marché et d'autres facteurs pour créer une demande de prêt, tels qu'un rebond du marché entraînant une augmentation des taux d'intérêt des stablecoins et des revenus de l'ETH staking améliorant les rendements des dépôts en ETH. Par rapport à Compound, les fonds déposés par les utilisateurs dans Aqua ont une demande de prêt plus élevée et des rendements plus importants. De plus, le taux d'intérêt des protocoles de prêt est souvent affecté par la volatilité du marché, tandis que la demande des teneurs de marché est plus stable. Autrement dit, le revenu des utilisateurs est relativement stable et durable. Du début à la fin, les fonds de l'utilisateur sont toujours dans le contrat d'Aqua, et les teneurs de marché sont tous sur-collatéralisés avec des positions transparentes. Par rapport au transfert direct de fonds aux teneurs de marché ou aux institutions, la sécurité du mode de prêt d'Aqua est nettement renforcée.

Les teneurs de marché peuvent ouvrir plus de positions simultanément en réglant via Aqua, maximisant ainsi leur efficacité en capital par rapport au prêt direct. Grâce à la collatéralisation, ils peuvent accéder à la liquidité sur plusieurs blockchains. Cela diversifie considérablement les scénarios de création de marché disponibles pour eux et représente un produit innovant dans DeFi. Les teneurs de marché privés utilisent la liquidité déposée par les utilisateurs. En utilisant le mécanisme RFQ, ils peuvent offrir des devis plus forts par unité de liquidité que les teneurs de marché automatisés. Cela pourrait perturber la dominance actuelle du mécanisme de teneur de marché automatisé dans les échanges décentralisés.

5.2.2 Native & NativeX

Dans l'agrégation de trading cross-chain, le volume de transactions de NativeX de 3,5 millions de dollars américains en 24 heures est déjà à l'avant-garde de cette catégorie (classé 12e parmi les agrégateurs), avec un volume de trading se classant juste derrière Jumper Exchange dans cette catégorie. Jumper Exchange, développé par LI.FI, a reçu respectivement 5,5 millions de dollars et 17,5 millions de dollars de financement en juillet 2022 et mars 2023, la levée de fonds initiale étant dirigée par 1kx, ce qui en fait le concurrent le plus fort dans cette catégorie. En tant que nouveau fonds investi par Binance, Nomad a une bonne réputation dans le domaine de la DeFi, et Native est déjà de premier ordre en termes d'antécédents de financement.

La logique du produit de l'agrégation de trading cross-chain est relativement simple. Le protocole agrège plus de sources de liquidité des ponts cross-chain et des échanges décentralisés, et coopère avec certains market makers privés pour fournir plus de sources de liquidité. Enfin, l'agrégation de trading cross-chain synthétise les cotations et sélectionne la solution optimale pour les traders, offrant une expérience de trading plus pratique et efficace. Tout comme NativeX, la méthode de promotion de LI.FI consiste principalement à s'intégrer aux sites Web d'autres protocoles. LI.FI a lancé un outil de composant d'interface utilisateur pré-construit. Les projets peuvent intégrer le service d'échange de Jumper Exchange dans leurs propres sites Web, offrant des services d'agrégation de trading cross-chain tout-en-un.

Depuis son lancement en avril 2023, jusqu'au 19 mars 2024, Native a agrégé 3 millions de transactions et un volume de trading de 2,45 milliards de dollars. LI.FI a actuellement agrégé 5 millions de transactions et un volume de trading de 4 milliards de dollars. Native, qui a été lancé plus tard, détient actuellement des données de trading totales d'environ 60 % de LI.FI, et son volume de trading quotidien de 3,5 millions de dollars représente environ 53 % de LI.FI.

Figure 5-2 LI.FI données agrégées

Actuellement, NativeX prend en charge 10 chaînes EVM. Bien que le nombre soit inférieur à LI.FI, NativeX prend déjà en charge la plupart des réseaux EVM importants et se développe rapidement vers d'autres réseaux. Du point de vue des données, NativeX est déjà au niveau supérieur en matière d'agrégation de trading cross-chain.

Figure 5-3 LI.FI multi-chain liquidité

Résumé : Le produit NativeX de Native est déjà au plus haut niveau dans la catégorie d'agrégation de trading cross-chain et bénéficie d'une forte compétitivité sur le marché. Cependant, dans l'ensemble, l'agrégation de trading cross-chain appartient toujours à une catégorie de niche avec une demande globale moindre. Son nouveau produit Aqua présente de nombreuses innovations. Il utilise un pool unifié pour gérer les fonds, et les teneurs de marché utilisent la liquidité du pool Aqua pour régler les transactions. Cela augmente non seulement considérablement l'efficacité en capital des teneurs de marché et les aide à obtenir de la liquidité sur plus de blockchains, mais garantit également la sécurité des fonds des utilisateurs autant que possible.

6. Risque

1) Risque de code

Le code de Native est vérifié par Salus, Veridise et Halborn, et son programme de prime immune fi est sur le point d'être lancé bientôt. Cependant, il existe encore des risques de code.

2) Liquidation retardée

La liquidation d'Aqua est régulièrement effectuée par des liquidateurs de liste blanche. Si le teneur de marché présente une exposition évidente aux jetons et rencontre des conditions de marché extrêmes, il pourrait y avoir une possibilité de liquidation retardée entraînant des pertes pour les fournisseurs de liquidité.

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