Cada semana se desbloquean más de 600 millones de dólares en Tokens.
Ya sea en términos de escala o tipo, el 90% de las desbloqueos generan presión negativa sobre los precios.
El impacto del precio del Token suele comenzar 30 días antes de que ocurra el evento de desbloqueo.
Una mayor escala de desbloqueo resultaría en una caída significativa de los precios (2.4 veces) y un aumento de la volatilidad.
El desbloqueo del equipo desencadenará un colapso grave (-25%) y un dumping irracional.
Los inversores desbloquean un rendimiento con un rendimiento de precios controlado, ya que adoptan estrategias más sabias para reducir el impacto del desbloqueo en el mercado.
El desarrollo desbloqueado del ecosistema es uno de los pocos factores con impacto positivo (promedio +1.18%).
Introducción
Cada semana se desbloquean tokens de bloqueo con un valor superior a 600 millones de dólares (equivalente a la capitalización de mercado de Curve). Estos tokens suelen ser liberados en intervalos de tiempo programados y pasan a manos de diferentes participantes. El tamaño y el intervalo de estos desbloqueos, así como las personas que obtienen estos tokens, tienen un impacto en el valor del token y en el mercado.
Fuente de la imagen: Keyrock
En la industria de la encriptación dominada por decisiones a corto plazo y comportamientos de lucro desenfrenado, el ritmo y la estructura de desbloqueo de Token son cruciales para garantizar la obtención de valor a largo plazo y aumentar la satisfacción del holder. El desbloqueo no es un concepto nuevo. En la industria TradFi, mecanismos como el vesting de acciones se han utilizado para incentivar a los empleados a mantenerse a largo plazo. Sin embargo, en proyectos de blockchain, los métodos, la frecuencia y el impacto del desbloqueo de Token difieren ampliamente.
En los 16,000 eventos de desbloqueo analizados en este artículo, se observó un patrón sorprendente: los desbloqueos de todos los tipos, tamaños y destinatarios casi siempre tienen un impacto negativo en el precio.
En este artículo, se utiliza un enfoque centrado en el comerciante para estudiar algunos de los desbloqueos de tokens más destacados de los últimos años y analizar cómo los desbloqueos de diferentes tamaños y tipos de receptores afectan los precios, y se determinan los patrones recurrentes y las diferencias clave de comportamiento en todo el ecosistema.
Comprender desbloqueo
Como trader, no puedes tener una visión completa de las decisiones de compra o venta de inversores minoristas en su conjunto, pero puedes conocer la información de otro grupo de titulares, los que están en la tabla de vesting. El calendario de desbloqueo es la clave para resolver el enigma, no solo sugiere futuros impactos en la oferta, sino que también es un indicador líder de la fluctuación y el sentimiento.
Fuente de la imagen: PANews
La mayoría de las tablas de asignación parecen tablas como la de arriba: un calendario a largo plazo con 'Cliffs' y 'Desbloqueo lineal o por lotes Bloquear' en el medio. Estos Bloquear se asignan a diferentes destinatarios, como 'inversores iniciales', 'contribuyentes principales' o 'comunidad'.
El desbloqueo del diseño es una tarea complicada para cualquier proyecto. No se puede simplemente regalar todos los tokens de antemano, ya que los receptores podrían irse y venderlos. Pero tampoco se puede hacer esperar demasiado, ya que podrían considerar que el proyecto no vale la pena. El proyecto debe encontrar un equilibrio: incentivar a los receptores a quedarse en las etapas iniciales del proyecto y también involucrarlos a largo plazo. La solución habitual es asignar gradualmente los tokens durante el período de vesting especificado.
Fuente de la imagen: PANews
Un desbloqueo típico puede parecer: el período de vesting comienza desde la relación entre el receptor y la organización, y continúa hasta que se asignen todos. Para la mayoría de los proyectos de encriptación, estos se resumen en las primeras etapas del White Paper. En el primer ⅓ ± ¼ del período de vesting, puede que no haya asignaciones. Luego, se libera una gran cantidad de Tokens de una sola vez, y luego se desbloquean linealmente durante el tiempo restante.
Este método es efectivo porque garantiza que el receptor haga un compromiso mínimo antes de recibir la recompensa. Por ejemplo, los desarrolladores están incentivados a seguir participando, mientras que los inversores enfrentan un período inicial de bloqueo, seguido de la realización parcial y una desbloqueo lento para aliviar la presión del mercado.
No todas las desbloqueos siguen esta estructura. Algunos se llaman 'desbloqueos en lotes' y liberan todos los Tokens al final del periodo de Cliffs. Otros son puramente lineales, asignando Tokens regularmente desde el inicio sin Cliffs hasta que se asignen por completo.
Tamaño de desbloqueo: un elemento clave en la dinámica de precios
El artículo primero descompone el período de atribución de 16,000 eventos compuestos y clasifica cada evento por tamaño. Para cada evento, se rastreó el precio diario del Token durante los 30 días antes y después del desbloqueo. Además, se rastreó el precio 'mediano' y el indicador de Volatilidad de cada Token durante el mes anterior al período de desbloqueo de 30 días. Esto es crucial, ya que muchos proyectos adoptan un plan de desbloqueo mensual. Este enfoque no es perfecto, pero puede aislar mejor los desbloqueos de menor escala.
Fuente de la imagen: PANews
Finalmente, no hay ningún activo que pueda existir independientemente del mercado. Esto es especialmente cierto para las altcoin, que suelen mostrar una correlación extrema con sus tokens de protocolo beta. Para ilustrar este punto, este artículo normaliza los cambios de precios en cada serie de datos desbloqueada.
Fuente de la imagen: PANews
Para simplificar, en este artículo se elige Ethermoneda como Indicador de referencia, luego se ponderan los precios (antes, durante y después del evento de desbloqueo) con Ethermoneda para obtener un índice más independiente del mercado.
El tamaño de desbloqueo no lo es todo
Después de desglosar, clasificar y cuantificar los eventos de desbloqueo, se trazó el impacto promedio del precio en diferentes intervalos de tiempo después de la fecha de desbloqueo. Cuando se visualiza, los datos parecen caóticos. Puede esperar que exista una correlación entre la escala de desbloqueo y el impacto del precio, pero después de 7 días, la correlación disminuirá.
Fuente de la imagen: Keyrock
Cuando se escalan en función de la escala relativa, la mayoría de las desbloqueos parecen tener un grado de supresión de precios similar. Por el contrario, la frecuencia es un factor más revelador del problema. Como se mencionó anteriormente, los desbloqueos suelen ocurrir en forma de grandes lotes individuales después del acantilado inicial, o continúan ocurriendo antes de que finalice el período de devengo. Para cualquier desbloqueo que no sea grande o masivo, también se observa una presión a la baja más pequeña y estable. Por lo tanto, es difícil discernir la bondad o la maldad del tamaño del desbloqueo.
Cliffs 與線性的鴻溝
Fuente de la imagen: Keyrock
Los datos muestran de manera más clara las características del comportamiento de desbloqueo a gran escala antes del evento. En los 30 días previos al evento, generalmente se observa una caída continua de los precios, acelerándose en la última semana. Después del desbloqueo, los precios tienden a estabilizarse en aproximadamente 14 días, volviendo a niveles neutrales.
Este comportamiento de precios puede atribuirse a dos fenómenos principales:
Cobertura complicada: las asignaciones de desbloqueo de grandes cantidades suelen ser otorgadas a los receptores que hacen cobertura con los creadores de mercado. Al bloquear el precio antes del desbloqueo o aprovechar la volatilidad, estos participantes reducen la presión sobre los tokens y mitigan el impacto directo del desbloqueo. La mayoría de las compañías comienzan a hacer cobertura 1-2 semanas o incluso un mes antes del desbloqueo, según su tamaño. Si se ejecuta correctamente, esta estrategia puede minimizar eficientemente el impacto del desbloqueo en el mercado.
inversor minorista anticipado: la caída brusca de la última semana puede haber sido causada por inversor minorista anticipado que bajó los precios. Saben que desbloqueo está por venir, por lo que venden Tokens para evitar la dilución, sin darse cuenta de que los receptores del desbloqueo pueden haber completado el dumping a través de cobertura.
Este patrón de comportamiento también es evidente en el volumen ponderado de diferentes categorías, generalmente alcanzando su punto máximo antes de desbloquearse en 28 o 14 días.
Es interesante que los datos muestren que el rendimiento de las desbloqueos masivos (> 10% del suministro) es tan bueno o incluso mejor que el de los desbloqueos grandes (5%-10%). Esto puede deberse a que, debido a la escala masiva de los desbloqueos, no se pueden compensar completamente y no se pueden dumping o liberar en 30 días. Por lo tanto, su efecto en el mercado a menudo es más gradual y duradero.
Fuente de la imagen: Keyrock
El último gráfico destaca los cambios en la Fluctuación. La liberación de una gran cantidad en el primer día causará una Fluctuación significativa. Sin embargo, esta Fluctuación básicamente desaparecerá en 14 días.
¿Cómo realizar operaciones comerciales?
En la mayoría de los casos, lo importante es el seguimiento de los desbloqueos grandes y extra grandes en el calendario. Estos suelen ser los acantilados iniciales que conducen a una desbloqueo lineal. Para cualquier desbloqueo dado, la proporción de acantilados otorgados puede variar mucho, desde el 10% hasta el 50%. Lo realmente importante es cuánto representa el desbloqueo en relación con el suministro total.
Los datos muestran que el mejor momento para ingresar después de una importante desbloqueo es después de 14 días, cuando la volatilidad se ha estabilizado y es probable que la cobertura se haya levantado. Para salir, el mejor momento es 30 días antes de la importante desbloqueo, cuando la cobertura o la pre-reacción del mercado tienden a comenzar.
Para desbloqueos de escala menor, generalmente es mejor esperar hasta que estén completos.
Tipo de receptor, 01928374656574839201的關鍵預測因素
Al analizar el desbloqueo, el segundo y más importante es el tipo de receptor. ¿Quién es el receptor del Token y qué significa esto para el comportamiento de los precios? Los receptores pueden variar mucho, pero generalmente se dividen en cinco categorías principales:
Desbloqueo de inversores: Tokens asignados a inversores tempranos como compensación por financiar el proyecto
Desbloqueo del equipo: Tokens reservados como recompensa para el equipo central, ya sea como pago único o como salario
Desbloqueo del desarrollo del ecosistema: inyección de ecología para financiar actividades como Liquidez, seguridad en la red o donaciones.
Desbloqueo público/comunitario: Distribuir tokens al público a través de airdrops, recompensas de usuarios o incentivos de staking.
Destrucción desbloqueada: solo se utiliza para destruir Token, reduciendo el suministro. Estos son raros, por lo que no se incluyen en este análisis.
En cuanto al tipo de receptor que tiene el mayor impacto en el precio, no hay consenso. Algunos creen que la mayoría de los Airdrops comunitarios son realizados por atacantes de Sybil, por lo que el mercado está lleno de presión de dumping. Otros creen que inyectar millones de tokens en el ecosistema diluirá su valor. También hay quienes piensan que los VC y los inversores son los que más rápido realizan dumping y obtienen ganancias.
Fuente de la imagen: Keyrock
Después de analizar k eventos de desbloqueo, los datos indican:
Casi todas las categorías muestran un impacto negativo en el precio, pero hay diferencias sutiles.
El desarrollo del ecosistema desbloqueado es el menos destructivo, mientras que el desbloqueo del equipo siempre conduce a la mayor caída de precios.
El desbloqueo de inversores y público / comunidad tiene un impacto moderado en el precio
Sin embargo, al igual que con la escala de desbloqueo, estos datos por sí solos no pueden explicar toda la situación. Cuando traza las tendencias de precios según el tipo de receptor en los 30 días antes y después del evento de desbloqueo, se observan diferentes comportamientos.
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¿Cuál es el comportamiento del receptor de controladores?
A primera vista, el desbloqueo del equipo es el más destructivo, mientras que el desbloqueo del ecosistema apenas representa una amenaza. Pero estas son solo percepciones superficiales. ¿Por qué existe esta diferencia? ¿Qué impulsa el comportamiento del receptor? ¿Qué lecciones puede aprender el protocolo de estos datos?
Desbloqueo del equipo
Desbloqueo del equipo es una de las categorías menos favorables en cuanto a estabilidad de precios. Debes tener cuidado y ser cauteloso cuando el equipo esté a punto de alcanzar los acantilados o esté en la fase de distribución.
Cuando se dibuja un gráfico, el precio del Token sigue una tendencia a la baja aproximadamente lineal, comenzando 30 días antes de la fecha de desbloqueo y continuando en un ángulo severo. El desbloqueo del equipo a menudo tiene dos características que pueden afectar el precio más que otras categorías de recepción.
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dumping de miembros del equipo no coordinados:
Los equipos suelen estar compuestos por múltiples participantes, que tienen diferentes objetivos financieros y no tienen un método coordinado para liquidar sus tokens.
Muchos miembros del equipo ven sus tokens como una compensación por su trabajo a largo plazo (a veces durante varios años) antes de recibir una recompensa adecuada. Cuando estos tokens se desbloquean, especialmente cerca de los acantilados, el incentivo para obtener ganancias es muy alto, lo cual es comprensible.
Incluso con desbloqueo lineal, estos Token a menudo forman parte de sus ingresos y necesitan ser vendidos
Falta de estrategias de cobertura o mitigación:
A diferencia de los grandes inversores o instituciones, los equipos rara vez recurren a técnicas complejas para minimizar el impacto en el mercado al vender.
Las entidades con experiencia suelen reclutar creadores de mercado para gestionar estratégicamente la asignación de una gran cantidad de tokens.
Además, la estrategia de cobertura anticipada puede reducir la presión directa sobre el mercado a medida que avanza el tiempo de desbloqueo.
Por lo tanto, esto explica por qué el precio es tan negativo, pero ¿por qué también se observó una caída de precios en los últimos 30 días? Esto puede deberse en gran medida a la combinación de un impacto significativo en el precio y una desbloqueo lineal superpuesto. ¿Por qué intentar controlar el precio medio antes de la observación, ya que muchos desbloqueos son continuos, los datos siguen mostrando una supresión? En este sentido, si haces todo lo posible, no solo salta los desbloqueos en masa de Cliffs, sino que también retrasa la compra durante el período lineal de desbloqueo.
Desarrollo del ecosistema desbloqueado
En términos de desarrollo del ecosistema, se observa una tendencia única: una ligera disminución de precios en los 30 días previos a la desbloqueo, seguido de un impacto positivo inmediato. A diferencia de otros tipos de desbloqueo, el desbloqueo del desarrollo del ecosistema generalmente guiará los tokens hacia planes que creen valor a largo plazo y fortalezcan el protocolo.
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¿Por qué el precio sube después de desbloquear (y a menudo sigue subiendo)?
Suministro de Liquidez: Los Token a menudo se asignan a plataformas de préstamos o piscinas de Liquidez, lo que aumenta la Profundidad del mercado, reduce el deslizamiento y mejora la Liquidez general de los Token. Al mejorar la 'Disponibilidad del mercado', estos desbloqueos no solo pueden estabilizar las condiciones comerciales, sino también aumentar la confianza de los participantes.
Participación incentivada: Los fondos de la ecología del sistema suelen fomentar la participación a través de programas de incentivos. Estas medidas (como la Minería de Liquidez o las recompensas por staking) generan un efecto de inercia en la participación, lo que impulsa la actividad en la red. A medida que los participantes reconocen el potencial de crecimiento continuo, es menos probable que vendan de inmediato, optando por seguir invirtiendo en el ecosistema.
Donaciones y financiación de infraestructuras: apoyo financiero para el desarrollo de dApp y la funcionalidad escalable de la red. Aunque los rendimientos de estas inversiones suelen tardar de 6 a 12 meses en materializarse, indican un compromiso a largo plazo con el crecimiento del ecosistema, aliviando así la presión a corto plazo.
¿Cómo se explica la caída de precios antes de desbloquear? Hay dos razones que llevan a este comportamiento:
Dumping esperado: como se mencionó anteriormente, muchos inversores venden antes de la liberación, creyendo que aumentar el suministro de tokens diluirá su valor, sin importar el propósito de la liberación. Esto es especialmente común entre los inversores minoristas, cuyos malentendidos sobre el tipo de liberación impulsan decisiones a corto plazo.
Liquidez Reserva: Los receptores de grandes cantidades de donaciones o distribuciones suelen necesitar una reserva Liquidez con anticipación. Por ejemplo, para establecer un pool de Liquidez en un DEX, los receptores pueden vender activos existentes para asegurar una moneda estable u otros activos emparejados. Esta venta anticipada incluso puede generar presión a la baja en el precio antes de la implementación del Token.
Desbloqueo de inversores
El desbloqueo de los inversores es uno de los eventos más predecibles en el mercado de tokens. A diferencia de otras categorías, estos desbloqueos suelen mostrar un rendimiento de precios controlado, los datos de 106 eventos de desbloqueo muestran una tendencia consistente: una caída de precios lenta y mínima. Esta estabilidad no es casual. Los primeros inversores (ya sea en la ronda de ángeles o en la serie C) suelen tener antecedentes de VC y poseen conocimientos especializados en la gestión de posiciones.
Estos inversores no solo están transfiriendo riesgos; están optimizando sus rendimientos y evitando activamente posibles perturbaciones en el mercado. Al comprender las estrategias complejas que emplean, los operadores pueden predecir cómo se desarrollarán estos eventos y ajustar sus posiciones en consecuencia.
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Backstage de Comercio OTC: Los inversores a menudo contratan proveedores de Liquidez o mostradores de Comercio OTC para vender grandes cantidades de Tokens directamente a compradores interesados. Este método evita por completo el libro de órdenes público, evitando así presiones inmediatas por parte del vendedor y señales al mercado.
T/VWAP y Cobertura: Las estrategias de Precio Medio Ponderado por Tiempo (TWAP) o Precio Medio Ponderado por Volumen de comercio (VWAP) ayudan a dispersar la venta de Tokens a lo largo del tiempo, lo que Soltarimpacto del precio. Muchos inversionistas también utilizan la cobertura de futuros para bloquear sus posiciones antes de un evento de desbloqueo. Luego, gradualmente deshacen estas posiciones después del desbloqueo para Soltar aún más la volatilidad.
"Bloqueo" o "Hedge" es en realidad la apertura de posiciones cortas utilizando instrumentos financieros derivados antes de la fecha de desbloqueo, lo que ayuda a garantizar el precio lo antes posible al deshacer las posiciones cortas al vender los Tokens.
Desde 2021, el uso de estrategias avanzadas de opciones ha ampliado su funcionalidad más allá de los inversores, y cada vez más equipos de proyectos las están utilizando para generar ingresos recurrentes o gestionar de manera más eficiente los fondos. Para los traders, esta evolución refleja la creciente encriptación del mercado, lo que abre oportunidades para predicciones y estrategias alineadas con los principales participantes. Las opciones desempeñan un papel clave en dar forma a la dinámica del mercado, ya sea mediante ventas privadas o como Colateral para préstamos, proporcionando a los operadores informados una perspectiva más clara para interpretar las actividades de Token.
Desbloqueo comunitario y público
La liberación de la comunidad y el público, como Airdrop y los programas de recompensas basados en puntos, reflejan el desbloqueo de los inversores, con una disminución gradual de los precios antes y después del evento. Esta dinámica está moldeada por dos comportamientos diferentes entre los receptores:
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Vender de inmediato: muchos inversores minoristas liquidan sus recompensas inmediatamente después de recibirlas, priorizando la liquidez.
Los holders a largo plazo: la mayoría de los Airdrops públicos son para holders en lugar de para vender, lo que refleja a un grupo de usuarios participantes o traders poco activos.
Aunque en general el impacto del precio no es grande, estos resultados destacan la importancia de un plan de recompensas bien diseñado. Un diseño cuidadoso puede prevenir confusiones de mercado innecesarias, al mismo tiempo que logra los objetivos esperados de fomentar el desarrollo y la participación de la comunidad.
Resumen
El desbloqueo del Token es un mecanismo esencial en el ecosistema criptográfico, utilizado para financiar el desarrollo, incentivar la participación y recompensar a los contribuyentes. Sin embargo, sus intervalos, escala y categorías de receptores son factores clave que determinan su impacto en el precio. Comprender estos impactos y por qué ocurren ayuda a realizar transacciones más efectivas y a ayudar a construir mejor su protocolo de desbloqueo.
Este artículo destaca las tendencias clave en el análisis de más de 16,000 eventos de desbloqueo de 40 monedas.
En términos de impacto a corto plazo en la reducción de precios, la liberación lineal es mejor que la liberación inicial de Cliffs, aunque los Cliffs más grandes suelen recuperarse mejor después de 30 días.
Los cambios de precio más importantes a menudo no provienen del receptor del token, sino de la reacción de los minoristas a la narrativa y las emociones más amplias.
Clase de receptor dinámico
Desbloqueo del ecosistema: resultados positivos continuos impulsados por Liquidez, incentivos para usuarios y financiamiento de infraestructura para impulsar el crecimiento.
Desbloqueo del inversor: mínima interferencia debido a estrategias complejas como ventas OTC, ejecución TWAP/VWAP y cobertura de opciones.
Desbloqueo del equipo: la categoría más destructiva, la falta de coordinación y la inmadurez en el dumping han llevado a una caída significativa en el precio. El equipo puede mitigar el impacto mediante la colaboración con los creadores de mercado.
Desbloqueo comunitario: impacto a largo plazo limitado, ya que muchos receptores poseen Token, pero a corto plazo, los 'Minero' suelen vender Token para obtener beneficios inmediatos.
Conclusión
Antes de realizar operaciones a largo plazo, asegúrate de consultar herramientas como CryptoRank, Tokonomist o CoinGecko para ver el calendario de desbloqueo. Los eventos de desbloqueo a menudo son malentendidos, pero juegan un papel crucial en el rendimiento de Token.
Contrariamente a la opinión general, VC y la liberación de capital de los inversores no son los principales factores que causan la caída de precios. Estos participantes suelen mantenerse alineados con los objetivos a largo plazo del protocolo, adoptando estrategias que limitan la confusión del mercado y maximizan el rendimiento. Por el contrario, la liberación del equipo requiere un seguimiento más cercano, ya que una mala asignación de los recursos a menudo ejerce presión a la baja sobre el precio de la moneda. La liberación del ecosistema brinda una oportunidad única, y suele actuar como un catalizador para la adopción y la liquidez, lo que la convierte en un momento propicio para ingresar al mercado cuando se mantiene en línea con objetivos de crecimiento claros.
【Descargo de responsabilidad】 El mercado es arriesgado y la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye un consejo de inversión y los usuarios deben considerar si las opiniones, opiniones o conclusiones aquí contenidas son apropiadas para sus circunstancias particulares. Invierta en consecuencia bajo su propio riesgo.
Este artículo está autorizado para ser reproducido de: "PANews"
Autor original: Keyrock
'¿Cómo afecta la liberación de Token al precio? El 90% traerá presión de venta, pero este tipo de liberación tiene un impacto positivo' Este artículo se publicó por primera vez en 'ciudad de encriptación'
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Cómo afecta la liberación de tokens al precio? El 90% de las veces causa presión de venta, pero este tipo de liberación tiene un impacto positivo.
Puntos clave:
Cada semana se desbloquean más de 600 millones de dólares en Tokens.
Ya sea en términos de escala o tipo, el 90% de las desbloqueos generan presión negativa sobre los precios.
El impacto del precio del Token suele comenzar 30 días antes de que ocurra el evento de desbloqueo.
Una mayor escala de desbloqueo resultaría en una caída significativa de los precios (2.4 veces) y un aumento de la volatilidad.
El desbloqueo del equipo desencadenará un colapso grave (-25%) y un dumping irracional.
Los inversores desbloquean un rendimiento con un rendimiento de precios controlado, ya que adoptan estrategias más sabias para reducir el impacto del desbloqueo en el mercado.
El desarrollo desbloqueado del ecosistema es uno de los pocos factores con impacto positivo (promedio +1.18%).
Introducción
Cada semana se desbloquean tokens de bloqueo con un valor superior a 600 millones de dólares (equivalente a la capitalización de mercado de Curve). Estos tokens suelen ser liberados en intervalos de tiempo programados y pasan a manos de diferentes participantes. El tamaño y el intervalo de estos desbloqueos, así como las personas que obtienen estos tokens, tienen un impacto en el valor del token y en el mercado.
Fuente de la imagen: Keyrock
En la industria de la encriptación dominada por decisiones a corto plazo y comportamientos de lucro desenfrenado, el ritmo y la estructura de desbloqueo de Token son cruciales para garantizar la obtención de valor a largo plazo y aumentar la satisfacción del holder. El desbloqueo no es un concepto nuevo. En la industria TradFi, mecanismos como el vesting de acciones se han utilizado para incentivar a los empleados a mantenerse a largo plazo. Sin embargo, en proyectos de blockchain, los métodos, la frecuencia y el impacto del desbloqueo de Token difieren ampliamente.
En los 16,000 eventos de desbloqueo analizados en este artículo, se observó un patrón sorprendente: los desbloqueos de todos los tipos, tamaños y destinatarios casi siempre tienen un impacto negativo en el precio.
En este artículo, se utiliza un enfoque centrado en el comerciante para estudiar algunos de los desbloqueos de tokens más destacados de los últimos años y analizar cómo los desbloqueos de diferentes tamaños y tipos de receptores afectan los precios, y se determinan los patrones recurrentes y las diferencias clave de comportamiento en todo el ecosistema.
Comprender desbloqueo
Como trader, no puedes tener una visión completa de las decisiones de compra o venta de inversores minoristas en su conjunto, pero puedes conocer la información de otro grupo de titulares, los que están en la tabla de vesting. El calendario de desbloqueo es la clave para resolver el enigma, no solo sugiere futuros impactos en la oferta, sino que también es un indicador líder de la fluctuación y el sentimiento.
Fuente de la imagen: PANews
La mayoría de las tablas de asignación parecen tablas como la de arriba: un calendario a largo plazo con 'Cliffs' y 'Desbloqueo lineal o por lotes Bloquear' en el medio. Estos Bloquear se asignan a diferentes destinatarios, como 'inversores iniciales', 'contribuyentes principales' o 'comunidad'.
El desbloqueo del diseño es una tarea complicada para cualquier proyecto. No se puede simplemente regalar todos los tokens de antemano, ya que los receptores podrían irse y venderlos. Pero tampoco se puede hacer esperar demasiado, ya que podrían considerar que el proyecto no vale la pena. El proyecto debe encontrar un equilibrio: incentivar a los receptores a quedarse en las etapas iniciales del proyecto y también involucrarlos a largo plazo. La solución habitual es asignar gradualmente los tokens durante el período de vesting especificado.
Fuente de la imagen: PANews
Un desbloqueo típico puede parecer: el período de vesting comienza desde la relación entre el receptor y la organización, y continúa hasta que se asignen todos. Para la mayoría de los proyectos de encriptación, estos se resumen en las primeras etapas del White Paper. En el primer ⅓ ± ¼ del período de vesting, puede que no haya asignaciones. Luego, se libera una gran cantidad de Tokens de una sola vez, y luego se desbloquean linealmente durante el tiempo restante.
Este método es efectivo porque garantiza que el receptor haga un compromiso mínimo antes de recibir la recompensa. Por ejemplo, los desarrolladores están incentivados a seguir participando, mientras que los inversores enfrentan un período inicial de bloqueo, seguido de la realización parcial y una desbloqueo lento para aliviar la presión del mercado.
No todas las desbloqueos siguen esta estructura. Algunos se llaman 'desbloqueos en lotes' y liberan todos los Tokens al final del periodo de Cliffs. Otros son puramente lineales, asignando Tokens regularmente desde el inicio sin Cliffs hasta que se asignen por completo.
Tamaño de desbloqueo: un elemento clave en la dinámica de precios
El artículo primero descompone el período de atribución de 16,000 eventos compuestos y clasifica cada evento por tamaño. Para cada evento, se rastreó el precio diario del Token durante los 30 días antes y después del desbloqueo. Además, se rastreó el precio 'mediano' y el indicador de Volatilidad de cada Token durante el mes anterior al período de desbloqueo de 30 días. Esto es crucial, ya que muchos proyectos adoptan un plan de desbloqueo mensual. Este enfoque no es perfecto, pero puede aislar mejor los desbloqueos de menor escala.
Fuente de la imagen: PANews
Finalmente, no hay ningún activo que pueda existir independientemente del mercado. Esto es especialmente cierto para las altcoin, que suelen mostrar una correlación extrema con sus tokens de protocolo beta. Para ilustrar este punto, este artículo normaliza los cambios de precios en cada serie de datos desbloqueada.
Fuente de la imagen: PANews
Para simplificar, en este artículo se elige Ethermoneda como Indicador de referencia, luego se ponderan los precios (antes, durante y después del evento de desbloqueo) con Ethermoneda para obtener un índice más independiente del mercado.
El tamaño de desbloqueo no lo es todo
Después de desglosar, clasificar y cuantificar los eventos de desbloqueo, se trazó el impacto promedio del precio en diferentes intervalos de tiempo después de la fecha de desbloqueo. Cuando se visualiza, los datos parecen caóticos. Puede esperar que exista una correlación entre la escala de desbloqueo y el impacto del precio, pero después de 7 días, la correlación disminuirá.
Fuente de la imagen: Keyrock
Cuando se escalan en función de la escala relativa, la mayoría de las desbloqueos parecen tener un grado de supresión de precios similar. Por el contrario, la frecuencia es un factor más revelador del problema. Como se mencionó anteriormente, los desbloqueos suelen ocurrir en forma de grandes lotes individuales después del acantilado inicial, o continúan ocurriendo antes de que finalice el período de devengo. Para cualquier desbloqueo que no sea grande o masivo, también se observa una presión a la baja más pequeña y estable. Por lo tanto, es difícil discernir la bondad o la maldad del tamaño del desbloqueo.
Cliffs 與線性的鴻溝
Fuente de la imagen: Keyrock
Los datos muestran de manera más clara las características del comportamiento de desbloqueo a gran escala antes del evento. En los 30 días previos al evento, generalmente se observa una caída continua de los precios, acelerándose en la última semana. Después del desbloqueo, los precios tienden a estabilizarse en aproximadamente 14 días, volviendo a niveles neutrales.
Este comportamiento de precios puede atribuirse a dos fenómenos principales:
Cobertura complicada: las asignaciones de desbloqueo de grandes cantidades suelen ser otorgadas a los receptores que hacen cobertura con los creadores de mercado. Al bloquear el precio antes del desbloqueo o aprovechar la volatilidad, estos participantes reducen la presión sobre los tokens y mitigan el impacto directo del desbloqueo. La mayoría de las compañías comienzan a hacer cobertura 1-2 semanas o incluso un mes antes del desbloqueo, según su tamaño. Si se ejecuta correctamente, esta estrategia puede minimizar eficientemente el impacto del desbloqueo en el mercado.
inversor minorista anticipado: la caída brusca de la última semana puede haber sido causada por inversor minorista anticipado que bajó los precios. Saben que desbloqueo está por venir, por lo que venden Tokens para evitar la dilución, sin darse cuenta de que los receptores del desbloqueo pueden haber completado el dumping a través de cobertura.
Este patrón de comportamiento también es evidente en el volumen ponderado de diferentes categorías, generalmente alcanzando su punto máximo antes de desbloquearse en 28 o 14 días.
Es interesante que los datos muestren que el rendimiento de las desbloqueos masivos (> 10% del suministro) es tan bueno o incluso mejor que el de los desbloqueos grandes (5%-10%). Esto puede deberse a que, debido a la escala masiva de los desbloqueos, no se pueden compensar completamente y no se pueden dumping o liberar en 30 días. Por lo tanto, su efecto en el mercado a menudo es más gradual y duradero.
Fuente de la imagen: Keyrock
El último gráfico destaca los cambios en la Fluctuación. La liberación de una gran cantidad en el primer día causará una Fluctuación significativa. Sin embargo, esta Fluctuación básicamente desaparecerá en 14 días.
¿Cómo realizar operaciones comerciales?
En la mayoría de los casos, lo importante es el seguimiento de los desbloqueos grandes y extra grandes en el calendario. Estos suelen ser los acantilados iniciales que conducen a una desbloqueo lineal. Para cualquier desbloqueo dado, la proporción de acantilados otorgados puede variar mucho, desde el 10% hasta el 50%. Lo realmente importante es cuánto representa el desbloqueo en relación con el suministro total.
Los datos muestran que el mejor momento para ingresar después de una importante desbloqueo es después de 14 días, cuando la volatilidad se ha estabilizado y es probable que la cobertura se haya levantado. Para salir, el mejor momento es 30 días antes de la importante desbloqueo, cuando la cobertura o la pre-reacción del mercado tienden a comenzar.
Para desbloqueos de escala menor, generalmente es mejor esperar hasta que estén completos.
Tipo de receptor, 01928374656574839201的關鍵預測因素
Al analizar el desbloqueo, el segundo y más importante es el tipo de receptor. ¿Quién es el receptor del Token y qué significa esto para el comportamiento de los precios? Los receptores pueden variar mucho, pero generalmente se dividen en cinco categorías principales:
Desbloqueo de inversores: Tokens asignados a inversores tempranos como compensación por financiar el proyecto
Desbloqueo del equipo: Tokens reservados como recompensa para el equipo central, ya sea como pago único o como salario
Desbloqueo del desarrollo del ecosistema: inyección de ecología para financiar actividades como Liquidez, seguridad en la red o donaciones.
Desbloqueo público/comunitario: Distribuir tokens al público a través de airdrops, recompensas de usuarios o incentivos de staking.
Destrucción desbloqueada: solo se utiliza para destruir Token, reduciendo el suministro. Estos son raros, por lo que no se incluyen en este análisis.
En cuanto al tipo de receptor que tiene el mayor impacto en el precio, no hay consenso. Algunos creen que la mayoría de los Airdrops comunitarios son realizados por atacantes de Sybil, por lo que el mercado está lleno de presión de dumping. Otros creen que inyectar millones de tokens en el ecosistema diluirá su valor. También hay quienes piensan que los VC y los inversores son los que más rápido realizan dumping y obtienen ganancias.
Fuente de la imagen: Keyrock
Después de analizar k eventos de desbloqueo, los datos indican:
Casi todas las categorías muestran un impacto negativo en el precio, pero hay diferencias sutiles.
El desarrollo del ecosistema desbloqueado es el menos destructivo, mientras que el desbloqueo del equipo siempre conduce a la mayor caída de precios.
El desbloqueo de inversores y público / comunidad tiene un impacto moderado en el precio
Sin embargo, al igual que con la escala de desbloqueo, estos datos por sí solos no pueden explicar toda la situación. Cuando traza las tendencias de precios según el tipo de receptor en los 30 días antes y después del evento de desbloqueo, se observan diferentes comportamientos.
Fuente de la imagen: Keyrock
¿Cuál es el comportamiento del receptor de controladores?
A primera vista, el desbloqueo del equipo es el más destructivo, mientras que el desbloqueo del ecosistema apenas representa una amenaza. Pero estas son solo percepciones superficiales. ¿Por qué existe esta diferencia? ¿Qué impulsa el comportamiento del receptor? ¿Qué lecciones puede aprender el protocolo de estos datos?
Desbloqueo del equipo
Desbloqueo del equipo es una de las categorías menos favorables en cuanto a estabilidad de precios. Debes tener cuidado y ser cauteloso cuando el equipo esté a punto de alcanzar los acantilados o esté en la fase de distribución.
Cuando se dibuja un gráfico, el precio del Token sigue una tendencia a la baja aproximadamente lineal, comenzando 30 días antes de la fecha de desbloqueo y continuando en un ángulo severo. El desbloqueo del equipo a menudo tiene dos características que pueden afectar el precio más que otras categorías de recepción.
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dumping de miembros del equipo no coordinados:
Los equipos suelen estar compuestos por múltiples participantes, que tienen diferentes objetivos financieros y no tienen un método coordinado para liquidar sus tokens.
Muchos miembros del equipo ven sus tokens como una compensación por su trabajo a largo plazo (a veces durante varios años) antes de recibir una recompensa adecuada. Cuando estos tokens se desbloquean, especialmente cerca de los acantilados, el incentivo para obtener ganancias es muy alto, lo cual es comprensible.
Incluso con desbloqueo lineal, estos Token a menudo forman parte de sus ingresos y necesitan ser vendidos
Falta de estrategias de cobertura o mitigación:
A diferencia de los grandes inversores o instituciones, los equipos rara vez recurren a técnicas complejas para minimizar el impacto en el mercado al vender.
Las entidades con experiencia suelen reclutar creadores de mercado para gestionar estratégicamente la asignación de una gran cantidad de tokens.
Además, la estrategia de cobertura anticipada puede reducir la presión directa sobre el mercado a medida que avanza el tiempo de desbloqueo.
Por lo tanto, esto explica por qué el precio es tan negativo, pero ¿por qué también se observó una caída de precios en los últimos 30 días? Esto puede deberse en gran medida a la combinación de un impacto significativo en el precio y una desbloqueo lineal superpuesto. ¿Por qué intentar controlar el precio medio antes de la observación, ya que muchos desbloqueos son continuos, los datos siguen mostrando una supresión? En este sentido, si haces todo lo posible, no solo salta los desbloqueos en masa de Cliffs, sino que también retrasa la compra durante el período lineal de desbloqueo.
Desarrollo del ecosistema desbloqueado
En términos de desarrollo del ecosistema, se observa una tendencia única: una ligera disminución de precios en los 30 días previos a la desbloqueo, seguido de un impacto positivo inmediato. A diferencia de otros tipos de desbloqueo, el desbloqueo del desarrollo del ecosistema generalmente guiará los tokens hacia planes que creen valor a largo plazo y fortalezcan el protocolo.
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¿Por qué el precio sube después de desbloquear (y a menudo sigue subiendo)?
Suministro de Liquidez: Los Token a menudo se asignan a plataformas de préstamos o piscinas de Liquidez, lo que aumenta la Profundidad del mercado, reduce el deslizamiento y mejora la Liquidez general de los Token. Al mejorar la 'Disponibilidad del mercado', estos desbloqueos no solo pueden estabilizar las condiciones comerciales, sino también aumentar la confianza de los participantes.
Participación incentivada: Los fondos de la ecología del sistema suelen fomentar la participación a través de programas de incentivos. Estas medidas (como la Minería de Liquidez o las recompensas por staking) generan un efecto de inercia en la participación, lo que impulsa la actividad en la red. A medida que los participantes reconocen el potencial de crecimiento continuo, es menos probable que vendan de inmediato, optando por seguir invirtiendo en el ecosistema.
Donaciones y financiación de infraestructuras: apoyo financiero para el desarrollo de dApp y la funcionalidad escalable de la red. Aunque los rendimientos de estas inversiones suelen tardar de 6 a 12 meses en materializarse, indican un compromiso a largo plazo con el crecimiento del ecosistema, aliviando así la presión a corto plazo.
¿Cómo se explica la caída de precios antes de desbloquear? Hay dos razones que llevan a este comportamiento:
Dumping esperado: como se mencionó anteriormente, muchos inversores venden antes de la liberación, creyendo que aumentar el suministro de tokens diluirá su valor, sin importar el propósito de la liberación. Esto es especialmente común entre los inversores minoristas, cuyos malentendidos sobre el tipo de liberación impulsan decisiones a corto plazo.
Liquidez Reserva: Los receptores de grandes cantidades de donaciones o distribuciones suelen necesitar una reserva Liquidez con anticipación. Por ejemplo, para establecer un pool de Liquidez en un DEX, los receptores pueden vender activos existentes para asegurar una moneda estable u otros activos emparejados. Esta venta anticipada incluso puede generar presión a la baja en el precio antes de la implementación del Token.
Desbloqueo de inversores
El desbloqueo de los inversores es uno de los eventos más predecibles en el mercado de tokens. A diferencia de otras categorías, estos desbloqueos suelen mostrar un rendimiento de precios controlado, los datos de 106 eventos de desbloqueo muestran una tendencia consistente: una caída de precios lenta y mínima. Esta estabilidad no es casual. Los primeros inversores (ya sea en la ronda de ángeles o en la serie C) suelen tener antecedentes de VC y poseen conocimientos especializados en la gestión de posiciones.
Estos inversores no solo están transfiriendo riesgos; están optimizando sus rendimientos y evitando activamente posibles perturbaciones en el mercado. Al comprender las estrategias complejas que emplean, los operadores pueden predecir cómo se desarrollarán estos eventos y ajustar sus posiciones en consecuencia.
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Backstage de Comercio OTC: Los inversores a menudo contratan proveedores de Liquidez o mostradores de Comercio OTC para vender grandes cantidades de Tokens directamente a compradores interesados. Este método evita por completo el libro de órdenes público, evitando así presiones inmediatas por parte del vendedor y señales al mercado.
T/VWAP y Cobertura: Las estrategias de Precio Medio Ponderado por Tiempo (TWAP) o Precio Medio Ponderado por Volumen de comercio (VWAP) ayudan a dispersar la venta de Tokens a lo largo del tiempo, lo que Soltarimpacto del precio. Muchos inversionistas también utilizan la cobertura de futuros para bloquear sus posiciones antes de un evento de desbloqueo. Luego, gradualmente deshacen estas posiciones después del desbloqueo para Soltar aún más la volatilidad.
"Bloqueo" o "Hedge" es en realidad la apertura de posiciones cortas utilizando instrumentos financieros derivados antes de la fecha de desbloqueo, lo que ayuda a garantizar el precio lo antes posible al deshacer las posiciones cortas al vender los Tokens.
Desde 2021, el uso de estrategias avanzadas de opciones ha ampliado su funcionalidad más allá de los inversores, y cada vez más equipos de proyectos las están utilizando para generar ingresos recurrentes o gestionar de manera más eficiente los fondos. Para los traders, esta evolución refleja la creciente encriptación del mercado, lo que abre oportunidades para predicciones y estrategias alineadas con los principales participantes. Las opciones desempeñan un papel clave en dar forma a la dinámica del mercado, ya sea mediante ventas privadas o como Colateral para préstamos, proporcionando a los operadores informados una perspectiva más clara para interpretar las actividades de Token.
Desbloqueo comunitario y público
La liberación de la comunidad y el público, como Airdrop y los programas de recompensas basados en puntos, reflejan el desbloqueo de los inversores, con una disminución gradual de los precios antes y después del evento. Esta dinámica está moldeada por dos comportamientos diferentes entre los receptores:
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Vender de inmediato: muchos inversores minoristas liquidan sus recompensas inmediatamente después de recibirlas, priorizando la liquidez.
Los holders a largo plazo: la mayoría de los Airdrops públicos son para holders en lugar de para vender, lo que refleja a un grupo de usuarios participantes o traders poco activos.
Aunque en general el impacto del precio no es grande, estos resultados destacan la importancia de un plan de recompensas bien diseñado. Un diseño cuidadoso puede prevenir confusiones de mercado innecesarias, al mismo tiempo que logra los objetivos esperados de fomentar el desarrollo y la participación de la comunidad.
Resumen
El desbloqueo del Token es un mecanismo esencial en el ecosistema criptográfico, utilizado para financiar el desarrollo, incentivar la participación y recompensar a los contribuyentes. Sin embargo, sus intervalos, escala y categorías de receptores son factores clave que determinan su impacto en el precio. Comprender estos impactos y por qué ocurren ayuda a realizar transacciones más efectivas y a ayudar a construir mejor su protocolo de desbloqueo.
Este artículo destaca las tendencias clave en el análisis de más de 16,000 eventos de desbloqueo de 40 monedas.
En términos de impacto a corto plazo en la reducción de precios, la liberación lineal es mejor que la liberación inicial de Cliffs, aunque los Cliffs más grandes suelen recuperarse mejor después de 30 días.
Los cambios de precio más importantes a menudo no provienen del receptor del token, sino de la reacción de los minoristas a la narrativa y las emociones más amplias.
Clase de receptor dinámico
Desbloqueo del ecosistema: resultados positivos continuos impulsados por Liquidez, incentivos para usuarios y financiamiento de infraestructura para impulsar el crecimiento.
Desbloqueo del inversor: mínima interferencia debido a estrategias complejas como ventas OTC, ejecución TWAP/VWAP y cobertura de opciones.
Desbloqueo del equipo: la categoría más destructiva, la falta de coordinación y la inmadurez en el dumping han llevado a una caída significativa en el precio. El equipo puede mitigar el impacto mediante la colaboración con los creadores de mercado.
Desbloqueo comunitario: impacto a largo plazo limitado, ya que muchos receptores poseen Token, pero a corto plazo, los 'Minero' suelen vender Token para obtener beneficios inmediatos.
Conclusión
Antes de realizar operaciones a largo plazo, asegúrate de consultar herramientas como CryptoRank, Tokonomist o CoinGecko para ver el calendario de desbloqueo. Los eventos de desbloqueo a menudo son malentendidos, pero juegan un papel crucial en el rendimiento de Token.
Contrariamente a la opinión general, VC y la liberación de capital de los inversores no son los principales factores que causan la caída de precios. Estos participantes suelen mantenerse alineados con los objetivos a largo plazo del protocolo, adoptando estrategias que limitan la confusión del mercado y maximizan el rendimiento. Por el contrario, la liberación del equipo requiere un seguimiento más cercano, ya que una mala asignación de los recursos a menudo ejerce presión a la baja sobre el precio de la moneda. La liberación del ecosistema brinda una oportunidad única, y suele actuar como un catalizador para la adopción y la liquidez, lo que la convierte en un momento propicio para ingresar al mercado cuando se mantiene en línea con objetivos de crecimiento claros.
【Descargo de responsabilidad】 El mercado es arriesgado y la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye un consejo de inversión y los usuarios deben considerar si las opiniones, opiniones o conclusiones aquí contenidas son apropiadas para sus circunstancias particulares. Invierta en consecuencia bajo su propio riesgo.
Este artículo está autorizado para ser reproducido de: "PANews"
Autor original: Keyrock
'¿Cómo afecta la liberación de Token al precio? El 90% traerá presión de venta, pero este tipo de liberación tiene un impacto positivo' Este artículo se publicó por primera vez en 'ciudad de encriptación'