Michael Saylor, fundador de MicroStrategy, se ha convertido en uno de los más francos defensores de BTC, afirmando audazmente: 'No hay una segunda mejor opción'.
Desde 2020, Saylor ha comprado más de 30 mil millones de dólares en BTC a través de su empresa cotizada, con una ganancia en libros de más de 14 mil millones de dólares, lo que convierte a MicroStrategy en la empresa con más BTC. Esta estrategia ha ganado la apreciación de los maximalistas de Bitcoin, pero también ha generado preguntas por parte de los inversores tradicionales.
Sin embargo, a medida que MicroStrategy continúa recaudando miles de millones de dólares, planeando agregar $42 mil millones en financiamiento en los próximos tres años, la preocupación también se intensifica. ¿Esto dará lugar a otra burbuja masiva? ¿Qué sucederá con la audaz acción de MicroStrategy si el precio de BTC cae?
El eco del fantasma de trading
La estrategia de BTC de MicroStrategy tiene similitudes con una de las transacciones más notorias de la industria de encriptación, la llamada 'Operación de prima GBTC'. Durante el pico de esta operación de arbitraje, los inversores obtienen exposición a BTC a través del fideicomiso de BTC de Grayscale (GBTC), ya que su precio de transacción es más alto que el valor de las Tenencias de BTC subyacentes. Intercambian préstamos por acciones de GBTC y obtienen ganancias por prima una vez que finaliza el período de bloqueo.
Este tipo de transacciones experimentó un dramático colapso en 2021, cuando el GBTC pasó de tener una prima a tener un descuento. Empresas como Three Arrows Capital y BlockFi, que estaban altamente apalancadas o tenían vínculos con clientes apalancados, comenzaron a quebrar. Una ola de quiebras siguió a esto, incluyendo la quiebra de Genesis, lo que resaltó los riesgos de estrategias financieras construidas sobre bases frágiles de desequilibrio del mercado.
Ahora, los críticos advierten que MicroStrategy está caminando por una cuerda similar. Pero a diferencia de aprovechar la prima de GBTC, MicroStrategy ha abierto un nuevo camino para transacciones apalancadas de BTC a través de sus propias acciones y bonos, efectivamente convirtiendo a la compañía en un agente de BTC apalancado.
Fuente de la imagen: PANews en ciertos períodos, el comportamiento de compra de BTC de MicroStrategy
El poder de los bonos convertibles
La estrategia central de MicroStrategy es recaudar fondos a través de emisión de bonos convertibles y acciones, que funciona de la siguiente manera:
MicroStrategy ofrece bonos a los titulares de bonos a tasas de interés extremadamente bajas e incluso a 0%.
Ofrecer potencial de apreciación de acciones como rendimiento, los holders de bonos pueden convertir los bonos en acciones de MicroStrategy cuando el precio de las acciones sube. Este potencial de ganancias ha atraído a numerosos inversores institucionales, incluida la aseguradora más grande de Alemania, Allianz.
Comprar más BTC recaudado para comprar más BTC, lo que impulsa aún más el precio de las acciones.
Este ciclo de retroalimentación ha hecho que las acciones de MicroStrategy tengan un rendimiento sorprendente, con un aumento de casi el 500% solo en 2024. Esta estrategia ha sido tan exitosa que los inversores en bonos están dispuestos a prestarle a la empresa miles de millones de dólares a 0% Tasa de interés, atraídos por el potencial aumento del valor de las acciones.
Esta es una afirmación bastante atractiva: ¿por qué conformarse con el bajo rendimiento de los bonos cuando MicroStrategy puede ofrecerte la oportunidad de duplicar o incluso quintuplicar tu inversión? Como dijo Saylor en una reciente conferencia telefónica para inversionistas, los tenedores de bonos están huyendo de un mundo con una 'tasa de rendimiento real negativa' en busca de las ganancias potenciales que ofrece BTC.
Actualmente, la estrategia de MicroStrategy está funcionando muy bien, el aumento del precio de BTC ha creado un ciclo virtuoso. Pero si la tendencia de BTC se invierte, ¿qué sucederá?
MicroStrategy has nearly 387,000 BTC, worth about $37 billion, but its stock market valuation has exceeded $100 billion. This high valuation is largely dependent on the assumption that BTC prices will continue to rise. If BTC falls, the company's stock price - essentially a leveraged bet on BTC - could plummet.
Además, es importante tener en cuenta que ETF con apalancamiento doble como MSTU y MSTX, que se centran en MicroStrategy, también han intensificado aún más el comportamiento especulativo del mercado basado en la especulación de BTC de MicroStrategy.
Todo esto ha impulsado enormes compras de BTC. Según la investigación de Fundstrat, de hecho, el volumen de compra de MicroStrategy supera con creces la entrada total de todos los ETF de BTC a principios de este mes. Si el mercado comienza a dudar de si MicroStrategy puede alcanzar su objetivo de financiación de 42 mil millones de dólares, es posible que el precio de BTC caiga, lo que a su vez pondría en peligro aún más la capacidad de financiación de MicroStrategy. Y una vez que esta situación cambie, la situación podría deteriorarse rápidamente. Situaciones similares han ocurrido en los intentos de financiación de FTX cuando más necesitaba fondos, así como en el colapso de 40 mil millones de dólares de Terra.
A pesar de que Saylor ha enfatizado varias veces que la empresa nunca venderá su BTC, si la presión de la deuda aumenta y el precio del BTC cae, esta postura podría ser difícil de mantener.
3、Lecciones de la historia
La historia de advertencia del comercio con prima de GBTC sigue siendo vívida. Cuando cambian las condiciones del mercado, esta burbuja estalla y expone la vulnerabilidad de la estrategia de apalancamiento. Aunque el enfoque de MicroStrategy evita algunas de las trampas de negociación de GBTC, como no depender de una estructura de fondos ineficiente, también enfrenta un riesgo fundamental: si el precio de BTC cae, el apalancamiento puede amplificar las pérdidas.
La firme creencia de Saylor en BTC puede inspirar confianza, pero la historia demuestra que el mercado no puede subir indefinidamente. Al igual que en el colapso de Terra en 2023, la excesiva confianza en un 'sistema de auto-mantenimiento' llevó a pérdidas de $40 mil millones. Si el precio de BTC cae, el precio de las acciones de MicroStrategy también puede enfrentar un momento similar de liquidación.
Sin embargo, para aquellos que creen firmemente que el gobierno de los Estados Unidos seguirá de cerca y agregará BTC a sus reservas estratégicas, la apuesta de MicroStrategy tiene el potencial de convertirse en la inversión más grande de la historia, ya sea conocida como un acto de genialidad o recordada como un fracaso desastroso.
【Descargo de responsabilidad】 El mercado es arriesgado y la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye un consejo de inversión y los usuarios deben considerar si las opiniones, opiniones o conclusiones aquí contenidas son apropiadas para sus circunstancias particulares. Invierta en consecuencia bajo su propio riesgo.
Este artículo se reproduce con autorización de: "PANews"
原文作者：Zack Guzman
"Apuesta BTC con MicroStrategy! ¿Es esto una nueva ola o simplemente otra burbuja, ya que las obligaciones convertibles atraen la especulación de apalancamiento?" Este artículo fue publicado por primera vez en "encriptación城市".
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¡MicroStrategy apuesta por BTC! ¿Los bonos convertibles atraen especuladores apalancados, es una nueva ola o es solo otra burbuja?
Michael Saylor, fundador de MicroStrategy, se ha convertido en uno de los más francos defensores de BTC, afirmando audazmente: 'No hay una segunda mejor opción'.
Desde 2020, Saylor ha comprado más de 30 mil millones de dólares en BTC a través de su empresa cotizada, con una ganancia en libros de más de 14 mil millones de dólares, lo que convierte a MicroStrategy en la empresa con más BTC. Esta estrategia ha ganado la apreciación de los maximalistas de Bitcoin, pero también ha generado preguntas por parte de los inversores tradicionales.
Sin embargo, a medida que MicroStrategy continúa recaudando miles de millones de dólares, planeando agregar $42 mil millones en financiamiento en los próximos tres años, la preocupación también se intensifica. ¿Esto dará lugar a otra burbuja masiva? ¿Qué sucederá con la audaz acción de MicroStrategy si el precio de BTC cae?
La estrategia de BTC de MicroStrategy tiene similitudes con una de las transacciones más notorias de la industria de encriptación, la llamada 'Operación de prima GBTC'. Durante el pico de esta operación de arbitraje, los inversores obtienen exposición a BTC a través del fideicomiso de BTC de Grayscale (GBTC), ya que su precio de transacción es más alto que el valor de las Tenencias de BTC subyacentes. Intercambian préstamos por acciones de GBTC y obtienen ganancias por prima una vez que finaliza el período de bloqueo.
Este tipo de transacciones experimentó un dramático colapso en 2021, cuando el GBTC pasó de tener una prima a tener un descuento. Empresas como Three Arrows Capital y BlockFi, que estaban altamente apalancadas o tenían vínculos con clientes apalancados, comenzaron a quebrar. Una ola de quiebras siguió a esto, incluyendo la quiebra de Genesis, lo que resaltó los riesgos de estrategias financieras construidas sobre bases frágiles de desequilibrio del mercado.
Ahora, los críticos advierten que MicroStrategy está caminando por una cuerda similar. Pero a diferencia de aprovechar la prima de GBTC, MicroStrategy ha abierto un nuevo camino para transacciones apalancadas de BTC a través de sus propias acciones y bonos, efectivamente convirtiendo a la compañía en un agente de BTC apalancado.
Fuente de la imagen: PANews en ciertos períodos, el comportamiento de compra de BTC de MicroStrategy
La estrategia central de MicroStrategy es recaudar fondos a través de emisión de bonos convertibles y acciones, que funciona de la siguiente manera:
MicroStrategy ofrece bonos a los titulares de bonos a tasas de interés extremadamente bajas e incluso a 0%.
Ofrecer potencial de apreciación de acciones como rendimiento, los holders de bonos pueden convertir los bonos en acciones de MicroStrategy cuando el precio de las acciones sube. Este potencial de ganancias ha atraído a numerosos inversores institucionales, incluida la aseguradora más grande de Alemania, Allianz.
Comprar más BTC recaudado para comprar más BTC, lo que impulsa aún más el precio de las acciones.
Este ciclo de retroalimentación ha hecho que las acciones de MicroStrategy tengan un rendimiento sorprendente, con un aumento de casi el 500% solo en 2024. Esta estrategia ha sido tan exitosa que los inversores en bonos están dispuestos a prestarle a la empresa miles de millones de dólares a 0% Tasa de interés, atraídos por el potencial aumento del valor de las acciones.
Esta es una afirmación bastante atractiva: ¿por qué conformarse con el bajo rendimiento de los bonos cuando MicroStrategy puede ofrecerte la oportunidad de duplicar o incluso quintuplicar tu inversión? Como dijo Saylor en una reciente conferencia telefónica para inversionistas, los tenedores de bonos están huyendo de un mundo con una 'tasa de rendimiento real negativa' en busca de las ganancias potenciales que ofrece BTC.
Actualmente, la estrategia de MicroStrategy está funcionando muy bien, el aumento del precio de BTC ha creado un ciclo virtuoso. Pero si la tendencia de BTC se invierte, ¿qué sucederá?
MicroStrategy has nearly 387,000 BTC, worth about $37 billion, but its stock market valuation has exceeded $100 billion. This high valuation is largely dependent on the assumption that BTC prices will continue to rise. If BTC falls, the company's stock price - essentially a leveraged bet on BTC - could plummet.
Además, es importante tener en cuenta que ETF con apalancamiento doble como MSTU y MSTX, que se centran en MicroStrategy, también han intensificado aún más el comportamiento especulativo del mercado basado en la especulación de BTC de MicroStrategy.
Todo esto ha impulsado enormes compras de BTC. Según la investigación de Fundstrat, de hecho, el volumen de compra de MicroStrategy supera con creces la entrada total de todos los ETF de BTC a principios de este mes. Si el mercado comienza a dudar de si MicroStrategy puede alcanzar su objetivo de financiación de 42 mil millones de dólares, es posible que el precio de BTC caiga, lo que a su vez pondría en peligro aún más la capacidad de financiación de MicroStrategy. Y una vez que esta situación cambie, la situación podría deteriorarse rápidamente. Situaciones similares han ocurrido en los intentos de financiación de FTX cuando más necesitaba fondos, así como en el colapso de 40 mil millones de dólares de Terra.
A pesar de que Saylor ha enfatizado varias veces que la empresa nunca venderá su BTC, si la presión de la deuda aumenta y el precio del BTC cae, esta postura podría ser difícil de mantener.
3、Lecciones de la historia
La historia de advertencia del comercio con prima de GBTC sigue siendo vívida. Cuando cambian las condiciones del mercado, esta burbuja estalla y expone la vulnerabilidad de la estrategia de apalancamiento. Aunque el enfoque de MicroStrategy evita algunas de las trampas de negociación de GBTC, como no depender de una estructura de fondos ineficiente, también enfrenta un riesgo fundamental: si el precio de BTC cae, el apalancamiento puede amplificar las pérdidas.
La firme creencia de Saylor en BTC puede inspirar confianza, pero la historia demuestra que el mercado no puede subir indefinidamente. Al igual que en el colapso de Terra en 2023, la excesiva confianza en un 'sistema de auto-mantenimiento' llevó a pérdidas de $40 mil millones. Si el precio de BTC cae, el precio de las acciones de MicroStrategy también puede enfrentar un momento similar de liquidación.
Sin embargo, para aquellos que creen firmemente que el gobierno de los Estados Unidos seguirá de cerca y agregará BTC a sus reservas estratégicas, la apuesta de MicroStrategy tiene el potencial de convertirse en la inversión más grande de la historia, ya sea conocida como un acto de genialidad o recordada como un fracaso desastroso.
【Descargo de responsabilidad】 El mercado es arriesgado y la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye un consejo de inversión y los usuarios deben considerar si las opiniones, opiniones o conclusiones aquí contenidas son apropiadas para sus circunstancias particulares. Invierta en consecuencia bajo su propio riesgo.
Este artículo se reproduce con autorización de: "PANews"
原文作者：Zack Guzman
"Apuesta BTC con MicroStrategy! ¿Es esto una nueva ola o simplemente otra burbuja, ya que las obligaciones convertibles atraen la especulación de apalancamiento?" Este artículo fue publicado por primera vez en "encriptación城市".