¿Pokhara está llena de efectivo, con una gran cantidad de fondos fluyendo hacia el mercado apalancado. ¿Está llegando una burbuja irracional de prosperidad?
El legendario inversor Warren Buffett de Berkshire Hathaway Inc. anunció la semana pasada su posición de efectivo, que alcanzó un nuevo récord. Sin embargo, con la gran cantidad de dinero entrando recientemente en el mercado apalancado, ¿este aumento creará una fase de prosperidad irracional? ¿Qué nos sugiere el nivel de efectivo de Buffett?
El indicador de Buffett está demasiado alto a largo plazo, y los niveles de efectivo alcanzan un nuevo récord
A pesar de tener 94 años, Buffett sigue invirtiendo con cautela. En la reunión anual de accionistas de Berkshire Hathaway en mayo, expresó su disposición a invertir, pero también destacó que encontrar oportunidades de inversión atractivas no es fácil.
El famoso inversor Warren Buffett mencionó en una entrevista con Forbes en diciembre de 2001 que la relación entre la capitalización bursátil y el PIB puede utilizarse para determinar si el mercado de valores en su conjunto está sobrevaluado o subvaluado, por lo que se conoce como el indicador Buffett. Este indicador puede medir si el mercado financiero actual refleja de manera razonable los fundamentos, y el índice teórico de Buffett indica que un rango del 75% al 90% es razonable, mientras que más del 120% indica una sobrevaluación del mercado de valores. Según el gráfico de M Square Finance, el indicador Buffett ha estado en niveles altos desde 2016 y actualmente se sitúa en un 205%.
El efectivo en efectivo de Berkshire en el tercer trimestre alcanzó los 325.200 millones de dólares, y por primera vez desde el segundo trimestre de 2018, no se realizaron recompras de acciones propias. La reserva de efectivo es casi el doble del saldo de efectivo de fin de año de la empresa y también es la reserva de efectivo más grande acumulada por Buffett en la historia.
La relación entre los niveles de efectivo de Berkshire Hathaway y el mercado
Según Bloomberg, la proporción de efectivo de Berkshire Hathaway ha variado mucho en relación a sus activos en los últimos años, desde el 1% en 1994 hasta casi el 28% en la actualidad, así como en varios casos intermedios. Los registros muestran que, a medida que la valoración de las acciones aumenta durante los períodos de prosperidad, Buffett aumenta constantemente la asignación de efectivo de Berkshire Hathaway, lo que reduce la tasa de rendimiento esperada, y reduce el efectivo cuando se presentan oportunidades.
Por ejemplo, a finales de la década de 1990, durante la burbuja de Internet, Buffett aumentó la proporción de efectivo en sus activos del 1% cuatro años antes al 13% en 1998 a medida que las valoraciones subían. Sin embargo, en 1999 (aproximadamente un año antes del estallido de la burbuja) redujo la asignación de efectivo al 3%, probablemente porque encontró un objetivo atractivo. En retrospectiva, podría haber sido mejor mantener ese efectivo durante otro año cuando las gangas abundaban, pero incluso el gran Buffett no pudo ver venir el cambio. Sin embargo, hizo algo bueno al usar casi todo el efectivo de Berkshire en tiempos de recesión.
Luego, volvió a cambiar en anticipación a la crisis financiera de 2008. Después de la recuperación del mercado en 2002, Buffett comenzó a aumentar significativamente su posición en efectivo, alcanzando finalmente el 25% de los activos en 2005. Sin embargo, la inminente sensación de crisis hizo que Buffett utilizara su efectivo cuando las acciones comenzaron a caer bruscamente a finales de 2007, y finalmente redujo la proporción de efectivo en relación con los activos al 7% en 2010, en parte debido a su astuta inversión en Goldman Sachs Group Inc.
El columnista de opinión de Bloomberg, Nir Kaissar, cree que Buffett apuesta por un principio simple: la valoración y el rendimiento futuro son inversamente proporcionales. Es decir, cuando los activos son caros, la tasa de rendimiento futuro suele ser baja, y viceversa.
El índice S&P 500 P/E ratio está cerca de su máximo histórico
Las mayores empresas de gestión de fondos, incluyendo BlackRock, Vanguard, Goldman Sachs y JPMorgan, esperan que el rendimiento histórico del mercado de valores de EE. UU. en el futuro sea mucho menor que el 9% anual de los últimos 150 años.
El ratio precio/beneficio adelantado (Forward price-earning ratio) del índice S&P 500 actual es de 25 veces, cerca del punto más alto en la historia, mientras que el ratio promedio desde 1990 es de 18 veces.
Los expertos calculan que la tasa de rendimiento esperada del índice S&P 500 en los próximos 10 años es de aproximadamente 4%, casi igual que la tasa de rendimiento del bono del Tesoro de 3 meses sin riesgo del 4.4%. El aumento de la reserva de efectivo (principalmente en bonos del Tesoro a corto plazo) de Berkshire Hathaway refuerza su posición de previsión, lo que no es demasiado sorprendente.
Una gran cantidad de fondos fluyen hacia el mercado apalancado
Por otro lado, en el borde especulativo de Wall Street, la fiebre por la aventura está en aumento. Esta semana, el volumen, incluyendo la empresa de desarrollo de BTC autodenominada MicroStrategy y ETF de alto riesgo apalancado relacionado, alcanzó los 860 mil millones de dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico. El precio de las acciones de MicroStrategy subió un 24% en una sola semana, con un flujo total de 420 millones de dólares en dos fondos apalancados basados en la empresa.
(MicroStrategy's BTC premium soared to 256%, plummeting 16% under Citron's short-selling)
Matt Tuttle, CEO of Tuttle Capital Management, who operates one of the funds, said this week that he purchased a series of MicroStrategy stocks through leveraged ETFs. His market maker had to buy more stocks to hedge the position. 'Look at all the retail investors who keep buying MicroStrategy options, it can get really crazy.'
Daniel Kirsch, director de opciones de Piper Sandler, dijo que la reevaluación diaria de los ETF de apalancamiento puede aumentar la volatilidad de los activos subyacentes, ya sea que amplifiquen el rendimiento del ETF o de una sola acción, especialmente cuando la volatilidad diaria es alta.
Por supuesto, el apalancamiento y el miedo a perderse algo (FOMO) generalizado entre los inversores podrían afectar a las posiciones en largo, al igual que recientemente les ayudó a perseguir activos de riesgo. Actualmente, no hay indicios de que los inversores estén listos para reducir su exposición a activos de riesgo.
Pero ¿esta ola de crecimiento se convertirá en una etapa de prosperidad irracional? ¿Qué nos sugiere el nivel de efectivo de Buffett? Vale la pena que los lectores lo observen y reflexionen detenidamente.
¿Este artículo sobre cómo Pokexia está lleno de efectivo y cómo una gran cantidad de fondos están entrando en el mercado apalancado, significa que la burbuja irracional de la prosperidad ha llegado? Se publicó por primera vez en Chain News ABMedia.
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¿Pokhara está llena de efectivo, con una gran cantidad de fondos fluyendo hacia el mercado apalancado. ¿Está llegando una burbuja irracional de prosperidad?
El legendario inversor Warren Buffett de Berkshire Hathaway Inc. anunció la semana pasada su posición de efectivo, que alcanzó un nuevo récord. Sin embargo, con la gran cantidad de dinero entrando recientemente en el mercado apalancado, ¿este aumento creará una fase de prosperidad irracional? ¿Qué nos sugiere el nivel de efectivo de Buffett?
El indicador de Buffett está demasiado alto a largo plazo, y los niveles de efectivo alcanzan un nuevo récord
A pesar de tener 94 años, Buffett sigue invirtiendo con cautela. En la reunión anual de accionistas de Berkshire Hathaway en mayo, expresó su disposición a invertir, pero también destacó que encontrar oportunidades de inversión atractivas no es fácil.
El famoso inversor Warren Buffett mencionó en una entrevista con Forbes en diciembre de 2001 que la relación entre la capitalización bursátil y el PIB puede utilizarse para determinar si el mercado de valores en su conjunto está sobrevaluado o subvaluado, por lo que se conoce como el indicador Buffett. Este indicador puede medir si el mercado financiero actual refleja de manera razonable los fundamentos, y el índice teórico de Buffett indica que un rango del 75% al 90% es razonable, mientras que más del 120% indica una sobrevaluación del mercado de valores. Según el gráfico de M Square Finance, el indicador Buffett ha estado en niveles altos desde 2016 y actualmente se sitúa en un 205%.
El efectivo en efectivo de Berkshire en el tercer trimestre alcanzó los 325.200 millones de dólares, y por primera vez desde el segundo trimestre de 2018, no se realizaron recompras de acciones propias. La reserva de efectivo es casi el doble del saldo de efectivo de fin de año de la empresa y también es la reserva de efectivo más grande acumulada por Buffett en la historia.
La relación entre los niveles de efectivo de Berkshire Hathaway y el mercado
Según Bloomberg, la proporción de efectivo de Berkshire Hathaway ha variado mucho en relación a sus activos en los últimos años, desde el 1% en 1994 hasta casi el 28% en la actualidad, así como en varios casos intermedios. Los registros muestran que, a medida que la valoración de las acciones aumenta durante los períodos de prosperidad, Buffett aumenta constantemente la asignación de efectivo de Berkshire Hathaway, lo que reduce la tasa de rendimiento esperada, y reduce el efectivo cuando se presentan oportunidades.
Por ejemplo, a finales de la década de 1990, durante la burbuja de Internet, Buffett aumentó la proporción de efectivo en sus activos del 1% cuatro años antes al 13% en 1998 a medida que las valoraciones subían. Sin embargo, en 1999 (aproximadamente un año antes del estallido de la burbuja) redujo la asignación de efectivo al 3%, probablemente porque encontró un objetivo atractivo. En retrospectiva, podría haber sido mejor mantener ese efectivo durante otro año cuando las gangas abundaban, pero incluso el gran Buffett no pudo ver venir el cambio. Sin embargo, hizo algo bueno al usar casi todo el efectivo de Berkshire en tiempos de recesión.
Luego, volvió a cambiar en anticipación a la crisis financiera de 2008. Después de la recuperación del mercado en 2002, Buffett comenzó a aumentar significativamente su posición en efectivo, alcanzando finalmente el 25% de los activos en 2005. Sin embargo, la inminente sensación de crisis hizo que Buffett utilizara su efectivo cuando las acciones comenzaron a caer bruscamente a finales de 2007, y finalmente redujo la proporción de efectivo en relación con los activos al 7% en 2010, en parte debido a su astuta inversión en Goldman Sachs Group Inc.
El columnista de opinión de Bloomberg, Nir Kaissar, cree que Buffett apuesta por un principio simple: la valoración y el rendimiento futuro son inversamente proporcionales. Es decir, cuando los activos son caros, la tasa de rendimiento futuro suele ser baja, y viceversa.
El índice S&P 500 P/E ratio está cerca de su máximo histórico
Las mayores empresas de gestión de fondos, incluyendo BlackRock, Vanguard, Goldman Sachs y JPMorgan, esperan que el rendimiento histórico del mercado de valores de EE. UU. en el futuro sea mucho menor que el 9% anual de los últimos 150 años.
El ratio precio/beneficio adelantado (Forward price-earning ratio) del índice S&P 500 actual es de 25 veces, cerca del punto más alto en la historia, mientras que el ratio promedio desde 1990 es de 18 veces.
Los expertos calculan que la tasa de rendimiento esperada del índice S&P 500 en los próximos 10 años es de aproximadamente 4%, casi igual que la tasa de rendimiento del bono del Tesoro de 3 meses sin riesgo del 4.4%. El aumento de la reserva de efectivo (principalmente en bonos del Tesoro a corto plazo) de Berkshire Hathaway refuerza su posición de previsión, lo que no es demasiado sorprendente.
Una gran cantidad de fondos fluyen hacia el mercado apalancado
Por otro lado, en el borde especulativo de Wall Street, la fiebre por la aventura está en aumento. Esta semana, el volumen, incluyendo la empresa de desarrollo de BTC autodenominada MicroStrategy y ETF de alto riesgo apalancado relacionado, alcanzó los 860 mil millones de dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico. El precio de las acciones de MicroStrategy subió un 24% en una sola semana, con un flujo total de 420 millones de dólares en dos fondos apalancados basados en la empresa.
(MicroStrategy's BTC premium soared to 256%, plummeting 16% under Citron's short-selling)
Matt Tuttle, CEO of Tuttle Capital Management, who operates one of the funds, said this week that he purchased a series of MicroStrategy stocks through leveraged ETFs. His market maker had to buy more stocks to hedge the position. 'Look at all the retail investors who keep buying MicroStrategy options, it can get really crazy.'
Daniel Kirsch, director de opciones de Piper Sandler, dijo que la reevaluación diaria de los ETF de apalancamiento puede aumentar la volatilidad de los activos subyacentes, ya sea que amplifiquen el rendimiento del ETF o de una sola acción, especialmente cuando la volatilidad diaria es alta.
Por supuesto, el apalancamiento y el miedo a perderse algo (FOMO) generalizado entre los inversores podrían afectar a las posiciones en largo, al igual que recientemente les ayudó a perseguir activos de riesgo. Actualmente, no hay indicios de que los inversores estén listos para reducir su exposición a activos de riesgo.
Pero ¿esta ola de crecimiento se convertirá en una etapa de prosperidad irracional? ¿Qué nos sugiere el nivel de efectivo de Buffett? Vale la pena que los lectores lo observen y reflexionen detenidamente.
¿Este artículo sobre cómo Pokexia está lleno de efectivo y cómo una gran cantidad de fondos están entrando en el mercado apalancado, significa que la burbuja irracional de la prosperidad ha llegado? Se publicó por primera vez en Chain News ABMedia.