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El petróleo mantiene la inflación persistente, la liquidez de las criptomonedas se debilita

Esta semana, la variable principal en los mercados cambió de un solo problema geopolítico a una estructura de dos frentes: el enfriamiento de las tensiones derivadas del Estrecho de Ormuz y la remodelación de la política de la Reserva Federal. A medida que el cierre del Estrecho entraba en su octava semana, el petróleo crudo subió más del 27% en las últimas dos semanas. A pesar de esto, el oro cayó aproximadamente un 6% durante el mismo período, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq mantuvieron sus niveles cerca de máximos históricos.

Los mercados dejan atrás el riesgo de Ormuz mientras el petróleo mantiene la inflación persistente

Esta valoración indica que el mercado no ve el problema de Ormuz como un riesgo de cola real. El capital sigue fluyendo hacia las expectativas de ganancias de grandes empresas centradas en tecnología e inteligencia artificial. En Japón, el IPC subyacente nuevamente superando las expectativas fortaleció la probabilidad de un aumento de tasas del Banco de Japón y llevó a un fortalecimiento del yen. La decisión del Departamento de Justicia de EE. UU. de terminar su investigación personal sobre Powell y el regreso de la FOMC a centrarse en el calendario de orientación de la Fed también cambiaron el marco macroeconómico.

La ligera fortaleza del dólar y el régimen de precios antes de la reunión de la FOMC han desplazado la narrativa de un “choque geopolítico impulsado por eventos” a una de “inflación persistente alimentada por la energía y un banco central pasivo en las sombras.”

La recuperación en activos riesgosos ha eclipsado la normalización real del suministro de energía. La debilidad simultánea del oro sugiere que el capital no está comprando coberturas geopolíticas, sino que está valorando la situación con la suposición de que no se descontrolará y que los balances tecnológicos seguirán siendo sólidos.

Si las reparaciones en el Estrecho de Ormuz y la infraestructura energética del Medio Oriente se retrasan, la inflación persistente alimentada por el petróleo podría mantener los rendimientos de los bonos a largo plazo y el dólar en niveles ajustados. Incluso si la Fed mantiene las tasas de interés estables, puede que no envíe la señal dovish necesaria para iniciar una nueva tendencia en activos riesgosos. Esta combinación de “piso inflacionario, altas tasas de interés y un fuerte índice del dólar” impacta directamente en el mercado de criptomonedas. Mientras que el canal beta sigue bajo presión macroeconómica, la resistencia relativa de Bitcoin parece ser el resultado de un posicionamiento estructural más que de una nueva ola de compras. Se necesita un catalizador más fuerte para un movimiento independiente.