La FCA del Reino Unido aprueba registros de fondos en cadena y operaciones directas con fondos en el impulso de la tokenización

La Autoridad de Conducta Financiera finalizó el jueves las reglas que permiten a los gestores de activos del Reino Unido mantener registros oficiales de inversores en blockchain e introdujo un modelo opcional de negociación Directa a Fondo que elimina intermediarios de las transacciones de fondos.

Los cambios, establecidos en la declaración de política PS26/7, entran en vigor de inmediato. Se aplican a unas 2,600 empresas que gestionan aproximadamente 16.5 billones de libras en activos en el mercado del Reino Unido.

La política formaliza un marco que el regulador ha probado desde enero de 2025, cuando autorizó el primer fondo UCITS tokenizado del Reino Unido bajo el modelo “Blueprint” de la industria. PS26/7 convierte ese piloto en reglas permanentes.

Los registros en cadena obtienen reconocimiento regulatorio

Bajo las nuevas reglas, los gestores de fondos autorizados pueden usar tecnología de libro mayor distribuido (DLT) como el registro oficial de propiedad de inversores.

Ya no se requiere un duplicado completo fuera de la cadena, siempre que las empresas mantengan resiliencia operativa y cumplan con estándares de gobernanza, protección de datos y lucha contra el crimen financiero.

El marco se basa en un modelo “Blueprint” de la industria ya utilizado para aprobar el primer fondo UCITS tokenizado del Reino Unido.

Los fondos pueden operar en blockchains públicas o privadas, incluyendo múltiples redes, siempre que los derechos de los inversores y las estructuras de tarifas permanezcan sin cambios.

Simon Walls, director ejecutivo de mercados de la FCA, dijo que la tokenización “jugará un papel importante en la gestión de activos” y que el regulador ha entregado “un marco práctico para dar confianza a las empresas sobre cómo puede operar la tokenización de fondos dentro de las reglas de la FCA.”

La negociación Directa a Fondo reduce intermediarios

La FCA también introdujo un modelo opcional de negociación Directa a Fondo (D2F).

Bajo D2F, el fondo o su depositario se convierten en la contraparte de las transacciones de inversores. Esto elimina la necesidad de un gestor de activos o intermediario entre el inversor y el fondo.

Las transacciones se ejecutan en un solo paso, con unidades emitidas o canceladas a medida que el efectivo se transfiere directamente entre el inversor y el fondo. El regulador dijo que la estructura podría reducir la fricción operativa y alinearse mejor con sistemas de liquidación más rápidos, incluyendo infraestructura basada en blockchain.

Las empresas aún podrán usar modelos de negociación tradicionales o combinar ambos enfoques dentro de estructuras de fondos paraguas.

Una hoja de ruta en tres etapas indica qué sigue

PS26/7 se encuentra en la primera etapa de un camino más amplio de activos digitales de la FCA. La segunda etapa se extiende a valores tradicionales movidos en cadena. La tercera involucra flujos de efectivo tokenizados que permiten la gestión de carteras a través de billeteras y contratos inteligentes. El regulador dijo que podría explorar la liquidación usando dinero digital y stablecoins en consultas posteriores en 2026.

El marco se sitúa junto al régimen más amplio de criptoactivos. Como informó Cryptopolitan, la consulta CP26/4 de la FCA propone reglas de Deber del Consumidor, requisitos de protección para criptoactivos de clientes y una gobernanza más estricta para grandes emisores de stablecoins. Ese régimen entrará en vigor en octubre de 2027.

La industria ha estado señalando este cambio durante meses

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, y el jefe de investigación, Ryan Rasmussen, escribieron en una nota a clientes en julio que “la tokenización, el cambio a emitir acciones, bonos y otros activos del mundo real en blockchains en lugar de vías tradicionales, está teniendo un momento.”

El mercado global de acciones y bonos vale aproximadamente 257 billones de dólares en conjunto, frente a los activos del mundo real tokenizados actuales en unos 25 mil millones de dólares.

El director ejecutivo de Robinhood, Vlad Tenev, ofreció una versión más aguda en Token2049 en octubre. “La tokenización es como un tren de carga. No se puede detener, y eventualmente va a devorar todo el sistema financiero,” dijo en la conferencia, prediciendo que la mayoría de los mercados principales tendrán marcos de tokenización en cinco años.

El primer fondo UCITS tokenizado se lanzó hace 16 meses. El marco que lo autorizó ahora es permanente.

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