El dólar se estaba debilitando bastante el miércoles, bajando un 0,29% mientras las acciones subían por noticias sobre posibles conversaciones de paz con Irán. Pero aquí está lo interesante: la debilidad no duró todo el día. El informe de empleo de EE. UU. fue más fuerte de lo esperado (63K frente a 50K), y el índice de servicios ISM acaba de publicar su mejor expansión en 3,5 años, lo cual es bastante hawkish para la Fed. Eso ayudó a que el dólar se recuperara de sus mínimos.

La situación geopolítica todavía mantiene a los operadores en tensión, sin embargo. Irán ha estado lanzando drones y misiles por todo Oriente Medio, lo que está alimentando la demanda de refugio seguro en oro y yen. El oro cerró con una subida de aproximadamente 0,21% a pesar de que la subida de las acciones absorbió algunas ofertas. El euro aprovechó esa debilidad del dólar y subió un 0,23%, especialmente después de que el empleo en la Eurozona alcanzó mínimos históricos. Mientras tanto, el yen se fortaleció tras que la confianza del consumidor japonés alcanzó un máximo de 6,75 años, y el ministro de Finanzas insinuó una posible intervención si los movimientos de la moneda se volvían demasiado salvajes.

Lo interesante es que las expectativas de tasas todavía están descontando recortes de la Fed hasta 2026, mientras que el BOJ parece listo para subirlas. Eso está creando una presión subyacente sobre el dólar que sigue reapareciendo incluso cuando los datos económicos sorprenden al alza. Añádele la incertidumbre por los aranceles, los riesgos geopolíticos y que el banco central de China acumula silenciosamente más reservas de oro (ya 15 meses consecutivos), y tienes muchas razones por las que los inversores se mantienen cautelosos con los activos en dólares y rotan hacia metales preciosos como cobertura.