Es interesante mirar atrás a esas acciones de crecimiento que llamaron la atención de todos en 2023. El mercado había sido brutal ese año - el S&P 500 cayó un 16%, la economía enfriándose con inflación y aumentos de tasas en todas partes. En realidad, fue un punto de entrada decente para inversores oportunistas que buscaban negocios sólidos a precios razonables.

Permítame desglosar tres que estaban recibiendo atención seria entonces. Block era la apuesta fintech que todos observaban. Sus números del tercer trimestre mostraron 4.500 millones de dólares en ingresos con ganancias por acción de 0,42 dólares, ambos superando expectativas. El negocio de puntos de venta de Square para pequeños comerciantes estaba funcionando bien con $783 millones en ganancia bruta, un aumento del 29% año tras año. Cash App era aún más interesante - $774 millones en ganancia bruta y 49 millones de usuarios activos para septiembre. La tesis era convincente: Block solo tenía un 3% de penetración en un mercado total direccionable de $190 mil millones. A medida que el comercio pasaba del efectivo a lo digital, la pista de crecimiento parecía enorme. Incluso después de caer un 58% ese año, la acción todavía se había multiplicado más de cinco veces desde su oferta pública inicial en 2015.

Luego estaba Crocs. Los ingresos aumentaron un 57,4% en el tercer trimestre de ese año. La adquisición de HeyDude a principios de 2023 fue un cambio de juego: esas ventas aumentaron un 87% año tras año. La dirección bajo el CEO Andrew Rees estaba tan segura que elevó la orientación para 2022 a un crecimiento de ingresos del 49-52%. Ese tipo de rendimiento en un entorno macro difícil era realmente raro. La ambición también era audaz: $6 mil millones en ingresos anuales para 2026 con expansión en Asia como la próxima frontera. La acción se cotizaba a un P/E de solo 10,5, lo cual parecía barato para ese perfil de crecimiento.

Lululemon completaba los tres. Sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2022 superaron absolutamente las expectativas, mientras Nike tenía dificultades. Las ventas en tiendas iguales subieron un 23%, el comercio electrónico representaba el 42% del ingreso total. Los consumidores de la Generación Z lo calificaron como la segunda marca de ropa más popular según la encuesta de Piper Sandler. El margen bruto del 56,5% mostraba un poder de fijación de precios real. La dirección presentó una visión para alcanzar 12.500 millones de dólares en ingresos en el año fiscal 2026, duplicando los niveles de 2021. La expansión internacional y el fortalecimiento de los segmentos masculinos y digitales eran las palancas. Con un P/E de 41, bajando de un promedio de cinco años de 54, la valoración se había comprimido significativamente.

Las tres acciones de crecimiento de 2023 tenían narrativas convincentes sobre expansión de mercado, apalancamiento operacional y valoraciones razonables después de ese año difícil. Si realmente cumplieron esas promesas es otra historia que vale la pena examinar ahora que estamos en 2026.