He estado observando muy de cerca estas dos acciones de fisión nuclear, y hay algo interesante sucediendo en el mercado en este momento que vale la pena analizar.

En julio, NuScale Power parecía el ganador obvio en el espacio de reactores modulares pequeños. Mejor ingreso, valoración más razonable — bastante directo. Pero luego ocurrió algo salvaje. La acción de NuScale cayó casi un 80% mientras que Oklo apenas bajó un 20%. Esa especie de divergencia no sucede sin motivo, así que déjame explicar qué está pasando realmente aquí.

Ambas empresas intentan revolucionar la energía nuclear, pero están tomando enfoques diferentes. NuScale construye SMRs — pequeños reactores modulares que caben en recipientes compactos, de solo 20 metros de altura y 2.7 metros de ancho. Son prefabricados y modulares, lo que reduce el tiempo y costo de construcción. La compañía en realidad tiene la única Aprobación de Diseño Estándar del NRC, y su diseño de 77 MWe ya se está usando para el proyecto RoPower en Rumania. También lograron un gran acuerdo con TVA para desplegar hasta seis gigavatios en siete estados. Eso es validación real.

Oklo va aún más pequeño con microreactores. Su unidad Aurora genera solo 1.5 MWe por sí sola, pero puedes encadenarlos para obtener de 15 a 100 MWe por despliegue. ¿La verdadera ventaja? Usan combustible de uranio metálico, que es más denso y más barato de producir, además reciclan el combustible en un ciclo cerrado, por lo que pueden funcionar unos diez años sin recarga. En comparación, los reactores convencionales necesitan recargar cada dos años. Oklo inició la construcción de su primer proyecto en Idaho el año pasado y están trabajando con Siemens Energy en sistemas de turbinas.

Aquí es donde la historia de valoración se vuelve interesante. Oklo cotiza a más de 600 veces sus ventas proyectadas para 2027, con una capitalización de mercado de alrededor de 9.700 millones de dólares. NuScale se sitúa en aproximadamente 19 veces sus ventas de 2027, con una capitalización de unos 3.900 millones de dólares. En papel, NuScale parece mucho más razonablemente valorada. Pero hay un truco — el tiempo.

NuScale no verá despliegues reales de reactores hasta principios de los años 2030. Entre ahora y entonces, básicamente están trabajando en estudios FEED, convirtiendo MOUs en contratos y acuerdos de licencia. Los analistas esperan que los ingresos salten de $31 millones a $287 millones para 2028, pero eso todavía es insignificante comparado con cuando los reactores realmente entren en línea. Sin embargo, Oklo se supone que desplegará sus primeros reactores en Idaho a finales de 2027 y generará $16 millones en ingresos ese año. Eso es un catalizador a corto plazo que claramente está valorando el mercado.

El mercado parece apostar a que esos catalizadores a corto plazo importan más que el potencial a largo plazo en este momento. Oklo tiene visibilidad sobre los despliegues de 2027. La mayor historia de crecimiento de NuScale todavía está a años vista. En un mercado volátil, los inversores prefieren la compañía con impulso a corto plazo, incluso si la valoración parece exagerada.

Ninguna de las dos empresas revolucionará el mercado de energía nuclear de la noche a la mañana, pero si estás considerando acciones de fisión nuclear como una inversión a largo plazo, ambas podrían eventualmente ofrecer retornos masivos. La pregunta es si quieres esperar a los catalizadores de NuScale en los años 2030 o aprovechar los despliegues a corto plazo de Oklo. Por ahora, claramente el mercado ha elegido.