Acabo de ver un panel bastante interesante en la Cumbre Ondo en Nueva York donde Dan Morehead de Pantera Capital soltó algo que vale la pena considerar: en los próximos 10 años, bitcoin va a superar masivamente al oro. Y francamente, tiene sentido si lo miras desde cierto ángulo.

El argumento es simple pero potente. Las monedas fiduciarias se deprecian aproximadamente 3% anual, lo que a lo largo de tu vida equivale a perder alrededor del 90% del poder adquisitivo. Así que invertir en activos con suministro fijo como bitcoin u oro no es solo racional, es casi necesario. Lo interesante es que bitcoin y oro han estado rotando la atención de los inversores constantemente, pero los flujos totales hacia ETFs de ambos han sido casi idénticos en los últimos años.

Tom Lee, que también estaba en el panel, fue igual de optimista pero cuestionó algo que muchos dan por sentado: ese ciclo de cuatro años que algunos creen que está definiendo el mercado. Lee argumenta que las métricas divergen demasiado. La actividad en Ethereum sigue acelerada mientras que hubo una reducción de apalancamiento bastante fuerte hace poco, mayor incluso que la de hace unos años. Eso no encaja perfectamente con el ciclo simple que muchos esperaban.

Lo que me llamó la atención fue cuando Morehead mencionó que la exposición institucional a criptomonedas sigue siendo mínima, a pesar de los ETFs de bitcoin que ya existen. Empresas valuadas en cientos de miles de millones de dólares literalmente no tienen ni bitcoin ni criptomonedas en sus portafolios. Eso es casi absurdo si piensas en la diversificación.

La lista de razones por las que las grandes instituciones evitaban las criptomonedas solía ser larga. Custodia insegura, claridad regulatoria inexistente, riesgo reputacional. Pero Morehead fue claro: prácticamente todas esas excusas desaparecieron. La custodia mejoró, la regulación se está aclarando, y la infraestructura blockchain se está integrando silenciosamente en el sistema financiero. Incluso cosas como stablecoins, activos tokenizados y neobancos impulsados por criptomonedas están normalizándose sin que la mayoría se dé cuenta.

Desde otra perspectiva, blockchain ha generado retornos anuales del 80% durante 12 años con baja correlación con acciones. Eso es prácticamente una clase de activo única que ofrece tanto crecimiento como diversificación. Lee coincidió en que las criptomonedas están empezando a formar parte de la vida de todos de manera invisible. La gente podría estar usando criptomonedas sin ni siquiera saberlo, y eso incluye todo el ecosistema de activos digitales, desde lo que es NFTs hasta tokens más especializados.

Respecto a los cambios regulatorios, ambos fueron optimistas. Estados Unidos está en un punto de inflexión. Pasar de una postura increíblemente negativa a neutral es un cambio masivo. Morehead incluso mencionó que podría haber una "carrera armamentista global" por bitcoin entre países. China eventualmente se dará cuenta de que es ilógico tener mil años de ahorros en un activo que puede ser cancelado por un funcionario del Tesoro. Bitcoin es una alternativa mucho más inteligente.

El precio actual de bitcoin ronda los $74,050, y aunque el mercado sigue siendo volátil, la narrativa institucional está cambiando. Con exposición institucional aún cerca de cero y la infraestructura mejorando constantemente, el potencial a largo plazo sigue siendo bastante interesante para quien esté dispuesto a mirar más allá del ruido a corto plazo.