Acabo de notar algo sorprendente en el espacio de los ETFs de mineros de bitcoin este año. El ETF Valkyrie Bitcoin Mining ha sido absolutamente brutal, con una caída del 43% desde principios de 2025. La mayor parte del dolor proviene de sus principales participaciones como IREN, CORZ y CIFR, que también han bajado entre un 40-50%. Mientras tanto, los fondos de minería de oro están arrasando, lo cual es algo irónico cuando lo piensas.

El verdadero problema es que los mineros de bitcoin están siendo presionados desde todos los frentes en este momento. La tasa de hash de la red sigue alcanzando nuevos máximos alrededor de 832 EH/s, lo que significa que la dificultad de minería se mantiene cerca de los picos. Eso hace que sea más difícil obtener beneficios aunque BTC se mantenga en torno a $73K. Añade a eso que las tarifas de transacción son prácticamente cero, y tienes a los mineros ganando casi nada con esa fuente de ingresos. Es un entorno difícil para cualquier inversión en ETF de mineros de bitcoin.

Lo interesante es que, a pesar de toda esta presión de minería, empresas como SpaceX todavía están acumulando bitcoin. Tienen más de 8,000 BTC en custodia incluso después de haber tenido una gran pérdida en 2025. Eso dice algo sobre la convicción a largo plazo en el activo, supongo. El contraste entre operaciones de minería en dificultades y la acumulación institucional es bastante revelador sobre hacia dónde creen que va esto a continuación.