Cuando las tarifas de transacción dejan de ser un obstáculo, ¿en qué se basa la cadena pública para triunfar?

Artículo: Tanay Ved, Coin Metrics

Compilado por: Luffy, Foresight News

TL;DR

A medida que aumenta la capacidad de las cadenas de bloques y disminuyen los costos de transacción, las diferencias entre las redes de capa base están pasando de competir por costos a una especialización por casos de uso.

En marzo, Bitcoin minó los primeros 20 millones de tokens, y el ecosistema de tokens envueltos y ZK Rollups continúa expandiéndose, desbloqueando gradualmente la programabilidad de Bitcoin y la utilidad de los activos.

Ethereum consolida su posición como centro de liquidez on-chain y de liquidación; las comisiones de L1 alcanzan un mínimo histórico, mientras que L2 evoluciona de soluciones de escalado a entornos de ejecución especializados.

Solana continúa impulsando la visión de “mercados de capital de internet”; con mayor adopción en pagos, una infraestructura de transacciones on-chain cada vez más madura y el objetivo de mejora de Alpenglow, se busca alcanzar confirmación final a nivel de subsegundos.

A medida que los espacios de bloques de cada red siguen expandiéndose, el costo de las transacciones on-chain disminuye de forma significativa. Después de las recientes actualizaciones de la red principal de Ethereum, las tarifas bajaron notablemente; las comisiones de transacción de Solana se mantienen dentro de pocos centavos. Las redes L2 también ofrecen un entorno de ejecución con costos igualmente bajos. En un contexto de compresión continua de costos, la diferenciación del espacio de bloques depende cada vez más de la liquidez del ecosistema, el rendimiento y la especialización de los casos de uso, en lugar de una ventaja meramente de costo marginal.

Este artículo explorará cómo las redes públicas principales evolucionan alrededor de su respectivo posicionamiento: Bitcoin expande la programabilidad y la utilidad de activos; Ethereum consolida la posición de centro de liquidez y liquidación para stablecoins, activos del mundo real (RWA) y DeFi; Solana se enfoca en pagos y escenarios de alta frecuencia de transacciones.

Bitcoin

En marzo de 2026, se minaron 20 millones de bitcoins, lo que significa que quedan solo 1 millón de bitcoins por emitir. La oferta total de Bitcoin ya está en circulación en más del 95%; tras el halving de abril de 2024, la recompensa del bloque se redujo a 3.125 BTC y la tasa de emisión sigue bajando según el programa establecido.

Velocidad de minado de Bitcoin; fuente de datos: Coin Metrics

Con la reducción de las recompensas de bloque, la importancia de las tarifas de transacción en los ingresos de los mineros sigue aumentando. Excluyendo los períodos de incremento explosivo puntual, las tarifas de transacción representan menos del 1% de los ingresos totales de los mineros. Debido a que todas las comisiones de Bitcoin fluyen a los mineros, el problema central a largo plazo del modelo de seguridad es: si la demanda de comisiones generada de forma natural puede seguir llenando el vacío provocado por la disminución de las recompensas de bloque.

Hacer que Bitcoin avance hacia lo programable y lo tokenizado

Aunque la capitalización de mercado de Bitcoin es de aproximadamente 1.3 billones de dólares, cerca del 60% de los BTC no se han movido en un año; aproximadamente 2.4 millones de BTC (el 11% de la oferta) se mantienen en exchanges centralizados, y otros 243k BTC circulan en otras cadenas de bloques en forma de tokens envueltos.

La mayor parte del capital de Bitcoin sigue ocioso; la gran mayoría de las actividades relacionadas y la generación de comisiones ocurren fuera de la cadena principal.

Las funciones de Bitcoin están evolucionando a lo largo de dos líneas principales: ampliar la programabilidad de base y mejorar la utilidad de activos de BTC. Sidechains, Lightning Network y otras L2, Bitcoin envuelto y protocolos de staking líquido se han ido sumando, incrementando la practicidad de Bitcoin, pero también introducen distintos supuestos de confianza, desde custodia total hasta contratos inteligentes.

Capitalización de mercado de Bitcoin envuelto; fuente: Coin Metrics

En la dirección de mínima confianza, Citrea destaca como un ZK Rollup que liquida directamente en Bitcoin L1. Utiliza el marco BitVM para verificar procesos dentro del sistema de scripts existentes de Bitcoin, logrando compatibilidad con aplicaciones tipo EVM, y la seguridad está respaldada por la prueba de trabajo de Bitcoin. A diferencia de las sidechains, realiza la liquidación directamente en Bitcoin mediante pruebas de conocimiento cero; los retiros se apoyan en un puente no custodial.

Al mismo tiempo, las aplicaciones tokenizadas que usan BTC como colateral continúan creciendo. El valor total de los bitcoins envueltos en cada cadena supera los 15,000 millones de dólares; el mercado de préstamos de Coinbase para cbBTC en Morpho también supera los 1,000 millones de dólares. Protocolos de staking líquido como Babylon expanden aún más este escenario, permitiendo que BTC proporcione seguridad económica para redes externas de verificación de garantías de equidad. Estos avances van liberando gradualmente la capacidad de capital ocioso a largo plazo para tokenizarse.

Ethereum

Ethereum sigue siendo el centro global de liquidez on-chain y de liquidación. Tiene aproximadamente 62% del valor de mercado total de las stablecoins, posee la mayor liquidez DeFi entre todas las cadenas públicas y, además, es una plataforma importante para la circulación de activos del mundo real tokenizados (RWA), que abarca fondos de mercado monetario, bonos del tesoro tokenizados y acciones, entre otros.

Las actualizaciones recientes refuerzan aún más la posición de la capa base de Ethereum como núcleo de la actividad económica. PeerDAS, un espacio Blob más grande y las mejoras de Pectra y Fusaka, que elevan el límite de Gas, empujan las comisiones de L1 hacia mínimos de varios años, ampliando el rango de actividades que pueden liquidarse directamente en la red principal.

Direcciónes activas diarias y volumen de transacciones en la red principal de Ethereum; fuente de datos: Coin Metrics

Las direcciones activas diarias y el volumen de transacciones en la red principal de Ethereum casi se han duplicado año con año, superando respectivamente 1 millón y 2.4 millones. Pero, como descubrimos antes, parte del crecimiento proviene de ataques de envenenamiento de direcciones y direcciones con actividad económica de bajo monto (volumen de transacciones inferior a 1 dólar); en ocasiones, este tipo de direcciones representa una proporción extremadamente alta dentro de las direcciones activas diarias.

Cambio en la relación entre L1 y L2

A medida que el costo de las transacciones de L1 disminuye de forma significativa, el papel de las redes L2 de Ethereum está siendo redefinido. Las L2 se diseñaron inicialmente como la solución central de escalado de Ethereum, reduciendo costos al separar la capa de ejecución. Ahora, esa orientación está cambiando.

Según lo expresado recientemente en un blog de la Ethereum Foundation, la misión central de L2 se ha convertido en proporcionar funciones diferenciadas, capacidades de personalización y un entorno de ejecución especializado; el escalado es solo una función secundaria.

El uso del espacio Blob para enviar datos de transacciones a Ethereum es inferior al 30%; tras el escalado, en promedio hay aproximadamente 3 Blobs por bloque. El uso de Blob se concentra en un pequeño número de L2, y las comisiones correspondientes representan una parte insignificante dentro del total de las tarifas de transacción. La velocidad de escalado de L1 ya va por delante de las necesidades de liquidación de L2; para la mayoría de las L2, los costos de liquidación en Ethereum ya no constituyen una barrera.

Número promedio de Blobs incluidos en cada bloque de Ethereum; fuente de datos: Coin Metrics

Las L2 que obtienen crecimiento sostenido son las que cuentan con proyectos de valor único: Base, que se apoya en ventajas de distribución construidas sobre Coinbase; Arbitrum, que se sostiene gracias a su profunda liquidez DeFi. Las nuevas redes públicas especializadas, como MegaETH, Lighter, Robinhood Chain, Ink, etc., se enfocan en escenarios específicos, ofreciendo nuevos modelos de negocio y canales de distribución.

El roadmap de Ethereum, mediante la interoperabilidad nativa como los Rollups y una arquitectura de mínima confianza, impulsa aún más la integración profunda entre L1 y L2, consolidando su papel como núcleo de liquidez y de liquidación del ecosistema.

Glamsterdam y otras actualizaciones

El plan de actualización de Glamsterdam se lanzará en la primera mitad de 2026 y continuará esta tendencia. Al elevar el límite de Gas a 200 millones e introducir la ejecución paralela de transacciones, esta actualización tiene como objetivo aumentar de forma sustancial el rendimiento de L1 y, al mismo tiempo, reducir las comisiones de interacciones de contratos inteligentes complejos. Además, el mecanismo de separación proponente-constructor (ePBS) integra la construcción de bloques en el protocolo, reduciendo el grado de centralización del MEV y mejorando la transparencia del ordenamiento de transacciones. Estos cambios buscan hacer que la L1 de Ethereum sea un entorno de ejecución más competitivo y mantenerla como una plataforma confiable de alta valorización para liquidación y DeFi.

Solana

Solana está dejando atrás la etiqueta de “cadenas de la época inicial de minoristas y monedas Meme” y avanzando hacia la visión de mercados de capital de internet. Con comisiones de transacción inferiores a 1 centavo y un tiempo de generación de bloques de menos de 400 milisegundos, se convierte en un portador natural para aplicaciones de alta frecuencia como pagos, micro-pagos y trading de alta frecuencia. Esta característica atrae a un conjunto de aplicaciones profesionales que necesitan una ejecución de baja latencia a gran escala.

Desde finales de 2024, las transacciones no relacionadas con votaciones en Solana se han duplicado casi, superando 120 millones diarias en promedio.

Cantidad de transacciones no relacionadas con votaciones en la red de Solana; fuente de datos: Coin Metrics

Pagos y micro-pagos de alta frecuencia

El entorno de bajo costo de Solana lo convierte en una red pública líder para pagos y transferencias de valor a nivel personal. Las transferencias de USDC por debajo de 1000 dólares se mantienen en aproximadamente 3 millones por día de forma estable, y el valor mediano de las transacciones continúa por debajo de 100 dólares.

Un progreso emergente es el protocolo x402, un protocolo abierto de pagos HTTP lanzado por Coinbase, que permite que cualquier API o servicio digital cobre una tarifa en stablecoins por solicitud. Aunque la competencia entre cadenas es intensa, con rivales como Base y la Tempo de Stripe, Solana sigue manteniendo una gran parte de las transacciones x402, convirtiéndose en una capa temprana de implementación para micro-pagos de agentes.

Infraestructura de transacciones

La alta capacidad de rendimiento de Solana también atrae infraestructuras profesionales para transacciones on-chain. Los AMM propietarios (propAMM), desarrollados por creadores de mercado especializados, emplean un modelo privado de fijación de precios fuera de cadena; se parecen más a un dark pool que a un DEX público. A diferencia de AMM como Uniswap, que son vulnerables a front-running y arbitraje, propAMM actualiza precios fuera de la cadena y realiza la liquidación en Solana, con capacidad de resistencia al MEV.

Alpenglow y otras actualizaciones

Las próximas mejoras de infraestructura reforzarán aún más las ventajas de Solana. Alpenglow reemplaza el consenso existente con el protocolo ligero de agregación de votos Votor, con el objetivo de reducir el tiempo de confirmación final del bloque desde alrededor de 12 segundos a 100–150 milisegundos. El mercado de ensamblaje de bloques desarrollado por Jito permite que las aplicaciones de transacción controlen de forma autónoma el ordenamiento de transacciones, admite funciones como cancelar prioridades y mejora la equidad de la ejecución.

Conclusión

Con la ampliación del espacio de bloques y la compresión de costos, el núcleo de la competencia en la industria de las cadenas públicas está pasando de costos a la especialización en la asignación. Las cadenas públicas principales aprovechan ventajas de su propia arquitectura para satisfacer necesidades de múltiples escenarios; cadenas especializadas como Hyperliquid, Canton, Arc y Tempo optimizan al máximo los requisitos de las aplicaciones y toman decisiones claras sobre concesiones en permisividad, cumplimiento y diseño de ejecución. La pregunta clave en el futuro es: cuando la demanda on-chain realmente explote a gran escala, ¿cómo evolucionará el panorama de la industria?

Toda la infraestructura on-chain aún enfrenta riesgos compartidos. El paper de Google Quantum AI del 31 de marzo indica que descifrar la criptografía de curvas elípticas en la que se basan cadenas de bloques principales como Bitcoin y Ethereum requeriría unidades de cuántica física de 500k o menos, es decir, solo 1/20 de la estimación previa de 20M. Han comenzado a tomar forma los primeros planes como Bitcoin BIP-360 y el roadmap post-cuántico de Ethereum. El desafío más profundo radica en cómo coordinar el consenso comunitario y la adopción voluntaria dentro de redes descentralizadas; este proceso probablemente será más lento, más difícil de predecir, que el llevado a cabo por instituciones centralizadas.