Último aviso de 48 horas y acuerdo de alto el fuego de 45 días: los inversores están "confundidos y aturdidos"

Autor: Pan Lingfei, Diario de Wall Street

Trump emite un último aviso firme a Irán, a la vez que libera señales de negociación y reconciliación; la información contradictoria deja a los inversores globales atrapados en el dilema — Por un lado, hay que preparar el terreno para lograr con rapidez un acuerdo de alto el fuego; por otro, hay que protegerse de que una escalada repentina de la situación impulse aún más la subida del precio del petróleo y de los rendimientos de los bonos.

El domingo, Trump advirtió a Irán con un lenguaje contundente: si el Estrecho de Ormuz no se reabre antes de las 20:00 hora de la Costa Este de EE. UU. el martes, Irán “vivirá en el infierno”, y definió esa fecha límite como “la fusión del día de la central eléctrica y el día del puente”.

Sin embargo, ese mismo día, al aceptar una entrevista con Fox News, Trump también afirmó que tiene “mucha esperanza” de que se logre un acuerdo antes del lunes.

Declaraciones diametralmente opuestas obligan a los inversores a posicionarse al mismo tiempo para dos resultados extremos.

Irán rechazó de inmediato la nueva amenaza de Trump y recalcó que el vital conducto solo se reabrirá por completo después de que Teherán reciba compensación por las pérdidas de guerra. Al mismo tiempo, Irán siguió atacando durante el fin de semana en la región del Golfo, incluidos ataques a la sede del petróleo de Kuwait.

El responsable de investigación macro global de Nomura, Rob Subbaraman, dijo, “El nervio del mercado está en tensión; queda muy poco tiempo y solo hay dos resultados: alto el fuego o escalada.” También señaló que el tono de Trump aún transmite la urgencia desde la Casa Blanca por poner fin a la guerra, mientras que los inversores siguen cubriéndose frente al riesgo de escalada.

Las señales contradictorias dominan el rumbo del mercado

Desde que estalló la guerra, Trump ha oscilado repetidamente entre “los avances en las negociaciones van bien y el acuerdo de paz está a punto de alcanzarse” y “está listo para intensificar la acción militar contra Irán”, además de haber extendido en varias ocasiones el último plazo para la reapertura del Estrecho de Ormuz por parte de Irán.

Esa transmisión caótica de información provocó directamente una fuerte sacudida del mercado, y el precio del petróleo también mostró una trayectoria errática.

La semana pasada, el índice S&P 500 subió 3,4%, registrando su mejor desempeño semanal desde noviembre. Impulsados por la esperanza de una solución diplomática, los inversores compraron a la baja. Mientras tanto, el índice de volatilidad de Cboe pasó de menos de 20 en el periodo previo a la guerra a cerca de 24 la semana pasada.

Mohit Mirpuri, gestor de un fondo de acciones en SGMC Capital, dijo: “Las declaraciones de Trump con intención de escalar durante el fin de semana encajan por completo con su estrategia habitual: usar titulares para impulsar el mercado, difícil de predecir, con el objetivo de imponer rápidamente la mayor presión posible”.

Añadió: “Mientras siga en el cargo, el mercado necesita adaptarse a este modo de formulación de políticas”.

La crisis energética continúa y emergen riesgos de estanflación

Esta guerra que lleva ya un mes y el bloqueo efectivo del Estrecho de Ormuz están poniendo en riesgo empujar al mundo hacia una de las peores crisis energéticas de la historia. Los analistas advierten que incluso si se logra un avance diplomático, el mercado difícilmente podrá volver rápidamente a la normalidad.

El precio del crudo Brent se disparó el lunes hasta 109,77 dólares por barril, aproximadamente un 50% más que en el momento en que estalló la guerra el 28 de febrero. El West Texas Intermediate (WTI) de EE. UU. tuvo una subida aún mayor, de hasta 66%; al cierre de las 23:00 hora de la Costa Este, estaba en 111,2 dólares.

Aunque recientemente el volumen de tránsito ha repuntado levemente, el volumen de transporte marítimo por el Estrecho de Ormuz sigue estando un 95% por debajo de los niveles previos a la guerra: antes de la guerra, casi una cuarta parte del petróleo por vía marítima mundial y una quinta parte del gas natural licuado se transportaban a través de este paso.

El domingo, OPEC+ decidió aumentar en 206k barriles por día las cuotas de producción para mayo; pero los analistas creen que el efecto para reponer la oferta de petróleo será mínimo, ya que la guerra ha restringido gravemente la producción y los envíos de uno de los mayores países productores de crudo del mundo.

Mirpuri señaló: “Aunque el Estrecho de Ormuz se reabra, el daño a la confianza y a las cadenas de suministro ya está hecho: las cosas no volverán a la normalidad de la noche a la mañana”.

Rob Subbaraman advirtió: “La guerra ya lleva el tiempo suficiente como para provocar un salto severo de la inflación a nivel global”; si la situación escala aún más, “el impacto inflacionario puede convertirse muy pronto en un impacto sobre el crecimiento, provocando una contracción de la demanda y una estanflación generalizada”.

El mercado de bonos revalúa en silencio el precio; el riesgo de rendimientos está infravalorado

El mercado de renta fija está revaluando en silencio las perspectivas de inflación. El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió el lunes hasta 4,362%, desde el 3,962% antes del estallido del conflicto, es decir, unos 40 puntos básicos al alza. Se mantiene cerca de sus máximos niveles desde mediados de 2025, y los inversores ya han recortado de forma considerable sus expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal este año.

Mirpuri dijo: “Uno de los mayores riesgos que el mercado ha estado subestimando es, precisamente, la trayectoria de los rendimientos de los bonos del gobierno. Si el shock geopolítico mantiene elevados los precios esperados de inflación, los rendimientos podrían volver a subir; en un momento en que el mercado ya es frágil, eso apretaría aún más las condiciones financieras.”

El estratega de Wall Street, Ed Yardeni, señaló que el mercado de renta fija está revalorizando los bonos del gobierno para reflejar un empeoramiento brusco de las perspectivas de inflación y que “los ‘policías’ de los bonos están actuando por su cuenta: están endureciendo las condiciones de crédito”. Advirtió que “ahora no podemos descartar la posibilidad de un mercado bajista e incluso una recesión; todo depende de cuánto tiempo se mantenga el bloqueo del estrecho”.

Volatilidad impulsada por titulares; el mercado espera datos clave

Con la fecha límite del martes acercándose, el mercado prevé que la volatilidad seguirá siendo elevada; los inversores siguen de cerca cada señal que llega desde Washington y Teherán.

CCTV, citando un informe de Axios, señaló que Estados Unidos, Irán y varios mediadores regionales están discutiendo los términos de un posible acuerdo de alto el fuego de 45 días. El acuerdo podría sentar la base para poner fin permanente a la guerra, pero el informe también indicó que la probabilidad de alcanzar un acuerdo parcial antes de la fecha límite sigue siendo escasa. Impulsadas por esta noticia, el lunes subieron las bolsas de Japón y Corea del Sur, mientras que el índice bursátil de referencia de India registró una caída.

El principal estratega de MCP Asset Management, Hiroki Shimazu, dijo: “Ahora estamos en un mercado impulsado por eventos; el riesgo de los titulares domina el movimiento durante la sesión, y la distribución de posiciones debe considerar la dualidad de los resultados”. Espera que ambas partes se dirijan hacia la desescalada bajo la mediación de Omán, mitigando la situación con un método de “reducir discretamente el ritmo de los ataques” en lugar de alcanzar una solución decisiva, y prevé que en las próximas semanas el mercado seguirá siendo turbulento.

Esta semana, los inversores también se enfrentarán a una serie de importantes datos económicos de EE. UU. El indicador de inflación más preferido por la Reserva Federal — el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE) de febrero — se publicará el jueves, proporcionando una señal inicial sobre si el choque de precios del petróleo ya se ha transmitido a los precios en Estados Unidos.

El oro spot ha caído alrededor de un 12% desde el estallido de la guerra hasta 4.691 dólares por onza; se mantiene bajo presión entre la demanda de refugio y el contraviento provocado por el fortalecimiento del dólar y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Un dólar fuerte hace que el oro cotizado en dólares sea más caro para quienes poseen otras monedas, y la subida de los rendimientos reduce el atractivo de este activo que no genera intereses.

Chetan Seth, estratega de acciones de Nomura en APAC, resumió: “La incertidumbre reciente es claramente extremadamente alta; para la mayoría de los inversores, en esta etapa lo único que pueden hacer es esperar y ver.”