¿Nos estamos acercando a una “crisis total”?

La mayor parte del mercado actualmente solo se enfoca en la “crisis energética”. Sin embargo, si lo miramos en un panorama más amplio, el panorama económico global está mostrando simultáneamente múltiples focos de riesgo graves. Cuando estas piezas se combinan, el riesgo no solo es una recesión localizada, sino que podría tratarse de una fase de crisis de carácter sistémico.
A continuación, hay 5 grandes presiones que se están gestando:

1. Crisis de Alimentos
   Por primera vez desde junio de 2022, los fondos de cobertura han vuelto a posiciones de compra neta de trigo. Esto muestra la expectativa de que los precios de los productos agrícolas podrían aumentar con fuerza en el próximo periodo.
   Además, las tensiones en rutas de transporte estratégicas, como el importante estrecho del mundo, han provocado interrupciones en la cadena de suministro de fertilizantes. Cuando el suministro de fertilizantes se ajusta, los costos de producción agrícola aumentan, lo que arrastra los precios de los alimentos al alza.
   El aumento de los precios de los alimentos no solo ejerce presión sobre la inflación, sino que también afecta directamente la estabilidad social en muchos países en desarrollo.
2. Crisis del Mercado de Bonos
   El rendimiento de los bonos del gobierno de Japón está marcando máximos nuevos de forma continua. En el historial, las fuertes variaciones en el mercado de bonos solían ser el catalizador que provocaba grandes caídas en los mercados financieros.
   Los bonos se consideran la base estable del sistema financiero. Cuando los rendimientos aumentan de forma drástica, el costo del financiamiento también sube, lo que genera presión sobre las empresas, los gobiernos y todo el sistema bancario.
   Si esta tendencia continúa, es difícil evitar que el riesgo se propague al mercado de acciones y a otros activos de riesgo.
3. Crisis del Mercado de Private Credit
   El CEO de JPMorgan Chase, el señor Jamie Dimon, recientemente ha advertido sobre los riesgos en el mercado de private credit.
   Algunas instituciones financieras grandes como BlackRock, Blackstone y Morgan Stanley tuvieron que restringir o incluso pausar la retirada de capital de los fondos de crédito privado.
   Lo más notable es que el tamaño de este mercado asciende a aproximadamente 2.000 mil millones de USD. Muchas empresas de tecnología e IA dependen de la financiación de private credit. Si se ajusta el flujo de capital, podría ocurrir una ola de impagos o recortes de inversión, con consecuencias de gran alcance.
4. Riesgo de Repetición de la Crisis Subprime
   La tasa de morosidad de los préstamos de bajo nivel (subprime) está subiendo al nivel más alto en 11 años. Si se compara con el periodo de 2007, muchos expertos consideran que nos encontramos en la “fase intermedia de 2007”, es decir, antes de que estalle la crisis financiera global.
   La historia muestra que cuando aumenta la morosidad en un entorno de tasas de interés altas, el sistema financiero soportará una presión muy elevada.
5. Riesgo de Stagflación
   Las expectativas de inflación global están volviendo a aumentar. Mientras tanto, el crecimiento económico muestra señales de desaceleración. El precio del petróleo se ha fijado en un nivel récord para el mercado asiático, elevando la presión sobre los costos.
   La combinación de alta inflación y bajo crecimiento —también llamada stagflación— suele ser el escenario más difícil de gestionar para los bancos centrales. En este momento, la política monetaria está casi atrapada en una situación de “no hay salida”.
   ¿Qué podría ocurrir a continuación?
   Si estas crisis escalan al mismo tiempo, el mercado financiero global podría presenciar una venta masiva generalizada. La posibilidad de que los gobiernos intervengan de inmediato podría estar limitada, especialmente cuando la inflación aún no está completamente bajo control.
   Sin embargo, la historia muestra que: después de que el daño sea lo suficientemente grande, los bancos centrales suelen volver a políticas de flexibilización monetaria fuertes (QE). Cuando se inyecta de nuevo liquidez al sistema, podría formarse un nuevo ciclo de crecimiento, incluso un “superciclo” de activos.
   La cuestión no es si habrá una crisis, sino el grado de propagación y el momento en que se produzca el giro de la política. En un periodo de tantas turbulencias como el actual, la gestión del riesgo y el mantenimiento de la disciplina de inversión pueden ser más importantes que buscar ganancias a corto plazo.