Índice del dólar estadounidense (DXY) — "Fortalecimiento pasivo" en medio de conflictos geopolíticos y proteccionismo comercial

El índice del dólar estadounidense actualmente supera los 100.50, alcanzando un máximo desde noviembre de 2025. Después de que los datos de empleo no agrícola de marzo superaran las expectativas, el DXY llegó a tocar los 101.20, para luego retroceder ligeramente. La fuerza que impulsa la apreciación del dólar ya no es la expectativa de subida de tasas de la Reserva Federal (que es prácticamente imposible), sino la doble influencia de refugio geopolítico y barreras comerciales.

Lógica de refugio: La guerra en Oriente Medio continúa, Irán se niega a reunirse con Estados Unidos en Islamabad, y las negociaciones de alto el fuego están estancadas. El capital global busca activos seguros, siendo los bonos del Tesoro y el dólar los principales elegidos. Aunque Estados Unidos también enfrenta déficits fiscales y problemas de deuda, en un entorno de "menos peor", el dólar sigue siendo la opción más segura para la liquidez y el refugio.

Lógica comercial: El 2 de abril, Trump firmó aranceles del 50% sobre acero, aluminio y cobre, y del 100% sobre medicamentos, que en esencia buscan "forzar la relocalización de la manufactura mediante aranceles". Estos aranceles reducirán las importaciones y mejorarán el déficit comercial, lo que a corto plazo puede sostener al dólar. Además, economías como la zona euro y Japón, que sufren un impacto energético mayor, han visto al euro caer por debajo de 1.05 y al yen acercarse a los 160, lo que también impulsa inversamente al índice del dólar.

Impacto en otros activos:

· Oro: La fortaleza del dólar ha presionado a la baja el precio del oro, pero la demanda de refugio geopolítico crea un contrapeso, y el oro oscila entre 4,600 y 4,800 dólares.
· Criptomonedas: BTC muestra una correlación negativa clara con el DXY. Si el dólar continúa subiendo por encima de 102, Bitcoin podría volver a probar el soporte en 62,000 dólares.
· Mercados emergentes: La fortaleza del dólar intensifica la salida de capital y la presión de deuda en los mercados emergentes, por lo que hay que estar atentos a riesgos de deuda en algunos países.

A corto plazo, mientras no haya un acuerdo de paz claro en Oriente Medio, el índice del dólar tiende a subir más que a bajar. Desde el punto de vista técnico, el DXY ya ha superado la barrera de los 100 puntos enteros, con la próxima resistencia en 101.80 (máximo de 2025), y el soporte en 99.50.

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