Bitcoin (BTC) La participación alcanza un mínimo histórico: ¿a dónde se fue el comercio minorista?

La estructura del mercado de Bitcoin (BTC) ha cambiado enormemente desde 2017. De hecho, nuevos datos revelaron que la participación minorista en Bitcoin ha caído a un mínimo de nueve años en un intercambio destacado, ya que la actividad de pequeños inversores ahora está en gran medida ausente.

Esta tendencia indica que la propiedad de BTC podría estar más centralizada hoy que en el pasado.

¿Bitcoin se vuelve más centralizado?

Según la observación más reciente del analista de CryptoQuant Darkfost, el comportamiento minorista se mide mediante entradas de menos de 1 BTC a Binance, que sigue siendo la plataforma más utilizada entre este grupo y registra de forma constante los mayores volúmenes de negociación. El analista descubrió que la media móvil de 30 días de dichas entradas, a menudo asociadas con carteras de “shrimp”, ha caído a solo 332 BTC, que casualmente es el nivel más bajo desde 2017, el mismo año en que Binance lanzó su plataforma.

Varios factores han contribuido a esta caída. Primero, los inversores minoristas están manteniendo cada vez más su Bitcoin en exchanges. A medida que el número de plataformas ha crecido con el tiempo, el acceso a BTC se ha vuelto más fácil. Como resultado, algunos inversores prefieren la custodia de terceros, creyendo que es más segura que la autocustodia pese a acontecimientos pasados como el colapso de FTX. Este patrón sugiere que la propiedad de Bitcoin podría ser ahora más centralizada que en ciclos anteriores.

Para colmo, la introducción de spot Bitcoin ETFs ha acelerado esta tendencia. En enero de 2024, las entradas minoristas mensuales a Binance promediaban alrededor de 1,000 BTC, casi el triple de los niveles actuales. Estos productos permiten a los inversores exponerse a los movimientos del precio de BTC mediante canales más regulados y, según se percibe, más seguros.

Además, algunos participantes minoristas podrían haber salido por completo del mercado cripto y, en su lugar, haber reasignado capital a acciones y materias primas, que también han ofrecido fuertes rendimientos.

Por último, un factor que contribuye en menor medida es que algunos inversores han acumulado más BTC con el tiempo, pasando a categorías de carteras más grandes y dejando de clasificarse como minoristas.

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“Hoy podemos decir que la evolución de Bitcoin desde 2017 ha reconfigurado claramente la estructura del mercado, y es probable que los participantes minoristas se hayan adaptado en consecuencia, lo que ha dado lugar a una actividad on-chain sustancialmente menor que en ciclos anteriores.”

Riesgos a la baja

Bitcoin volvió a enfrentar presión después de que Donald Trump insinuara que las tensiones en torno a Irán podrían escalar aún más. Esto fue suficiente para provocar una caída por debajo de $67,000 a medida que los mercados se ajustaban al aumento de los riesgos geopolíticos. Otro analista, XWIN Research, sostuvo que la caída indica fragilidades estructurales más profundas en lugar de una reacción a corto plazo.

Se señaló un desequilibrio creciente en los mercados de derivados, en particular en el Chicago Mercantile Exchange, donde el interés abierto de los futuros de Bitcoin está fuertemente concentrado en contratos de vencimiento cercano. Esta configuración incrementa la dependencia de posiciones apalancadas en lugar de la demanda spot, lo que, a su vez, eleva el riesgo de liquidaciones forzadas durante periodos de tensión.

Las condiciones macroeconómicas también se han vuelto desfavorables, con el aumento de los precios del petróleo, un dólar estadounidense más fuerte y un endurecimiento de la liquidez, lo que ha empujado a los inversores a alejarse de los activos de riesgo. Hay tres escenarios a la baja: una caída moderada hacia $50,000, una caída más profunda a $20,000-$30,000 si continúan las salidas de ETF y un caso extremo en el que un conflicto en escalada podría llevar a Bitcoin hasta $10,000.

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