¿Pueden las acciones recuperarse después de las advertencias de valoración de 2026? Lo que la historia le dice a los inversores

La notable racha del S&P 500—tres años consecutivos de ganancias de dos dígitos, incluyendo un aumento del 16% en 2025—ha suscitado una pregunta importante entre los participantes del mercado: ¿se recuperarán las acciones de sus actuales niveles de valoración elevados, o se avecina una corrección significativa? Los funcionarios de la Reserva Federal han estado sonando la alarma sobre los precios de los activos estirados, sin embargo, el manual histórico cuenta una historia más matizada.

Las señales de advertencia de valoración de la Fed no son nuevas

No fue solo el comentario de septiembre del presidente de la Fed, Jerome Powell, que “los precios de las acciones están bastante valorados” lo que debería captar la atención de los inversores. Las actas de la reunión del FOMC de octubre de la Reserva Federal señalaron que “algunos participantes comentaron sobre las valoraciones de activos estiradas en los mercados financieros, con varios de estos participantes destacando la posibilidad de una caída desordenada en los precios de las acciones”. La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, reforzó estas preocupaciones en noviembre, advirtiendo sobre “una mayor probabilidad de caídas desmesuradas en los precios de los activos”.

El Informe de Estabilidad Financiera del banco central proporcionó los datos de apoyo: la relación precio-beneficio a futuro del S&P 500 se sitúa en 22.2, muy por encima del promedio de 10 años de 18.7. Esta métrica es importante porque la historia muestra un patrón claro. Cada vez que el índice ha operado por encima de 22 veces las ganancias futuras, han seguido caídas pronunciadas—aunque “eventualmente” es la palabra clave.

El patrón histórico: tres veces en el pico

La relación PE a futuro del S&P 500 superó 22 durante tres períodos distintos, cada uno seguido de correcciones significativas:

La burbuja de las puntocom (finales de 1990): El fervor especulativo en torno a las acciones de internet impulsó el PE a futuro por encima de 22. Para octubre de 2002, el índice había caído un 49% desde su pico—una corrección desgarradora que tomó años para recuperarse.

La mala valoración de la era COVID (2021): Los inversores subestimaron cómo las interrupciones en la cadena de suministro impulsadas por la pandemia y los masivos programas de estímulo alimentarían la inflación. El PE a futuro se disparó por encima de 22, y para octubre de 2022, se había materializado una caída del 25% desde el máximo.

El auge comercial de Trump (2024-2025): Tras las elecciones presidenciales de 2024, los inversores abrazaron narrativas optimistas sobre aranceles y desregulación. Sin embargo, cuando los aranceles de importación realmente entraron en vigor, la volatilidad del mercado se produjo. Para abril de 2025, el S&P 500 había cedido un 19% desde su máximo.

El patrón es desalentador: las valoraciones tan altas no se desploman de la noche a la mañana, pero tampoco se mantienen elevadas para siempre.

El comodín de las elecciones de medio término: dolor antes de la ganancia

Aquí es donde el registro histórico ofrece un rayo de esperanza para los tenedores de acciones. Si bien los años de elecciones de medio término han sido históricamente traicioneros para los rendimientos de las acciones, el ciclo completo cuenta una historia diferente.

Desde la creación del S&P 500 en 1957, el índice ha vivido a través de 17 elecciones de medio término. Durante esos años específicos, los rendimientos promediaron solo un 1% (excluyendo dividendos)—muy por debajo del promedio anual a largo plazo del 9%. El dolor se intensifica cuando el partido del presidente en funciones pierde terreno, como suele ocurrir en los ciclos de medio término. En tales escenarios, el S&P 500 ha caído un promedio del 7%.

¿Por qué sucede esto? Las elecciones de medio término inyectan incertidumbre política en los mercados. Los inversores se retiran a la línea de banda, inseguros de si un cambio en el poder del Congreso descarrilará la agenda económica del presidente. Pero aquí está la parte redentora del ciclo: una vez que los resultados de medio término están claros y la incertidumbre política se despeja, los mercados tienden a recuperarse con fuerza.

Según Carson Investment Research, los seis meses siguientes a las elecciones de medio término (noviembre hasta abril del año siguiente) han sido históricamente uno de los períodos más fuertes de cualquier ciclo presidencial de cuatro años. Durante esta ventana posterior a las elecciones, el S&P 500 ha entregado un rendimiento promedio del 14%. Esto sugiere que, aunque 2026 puede presentar vientos en contra, los meses posteriores a las elecciones de medio término de noviembre de 2026 podrían recompensar a los inversores pacientes.

¿Qué significa esto para la recuperación de las acciones en 2026?

La respuesta no es un simple sí o no. En cambio, depende del tiempo y la paciencia. Una corrección en 2026 no sería sorprendente dado los elevados niveles de valoración y la dinámica del año electoral de medio término. Sin embargo, las correcciones no son desplomes, y la paciencia típicamente recompensa a aquellos que pueden soportar la volatilidad a corto plazo.

Las advertencias de la Reserva Federal son legítimas—las valoraciones parecen estar estiradas. Pero las valoraciones altas han precedido tanto a retrocesos leves como a desplomes severos. El momento sigue siendo la incógnita crítica. Lo que sabemos de la historia es esto: ¿se recuperarán las acciones después de una corrección de medio término? Casi siempre, sí—especialmente en los seis meses posteriores al día de las elecciones.

Para los inversores que consideran su posicionamiento en 2026, el mensaje es claro: no ignores las advertencias de valoración, pero tampoco confundas la cautela con la capitulación. El comportamiento pasado del mercado sugiere que, aunque 2026 puede poner a prueba la resolución de los inversores, el período posterior a las elecciones podría ofrecer oportunidades de recuperación significativas para aquellos que aún están posicionados en acciones.