El colapso del precio del cacao señala tiempos difíciles para los mercados del chocolate

El mercado mundial de cacao atraviesa su peor caída en años, con precios que caen bruscamente debido a una sobreabundancia de suministros en el mercado mientras la demanda de chocolate a nivel mundial se desacelera. El 4 de marzo, los futuros de cacao de ICE NY para mayo cayeron un -1.10%, mientras que los contratos de cacao de marzo en Londres alcanzaron un nuevo mínimo de 2.75 años, con una caída del -1.88%. Esto marca la séptima semana consecutiva de pérdidas, creando un entorno desafiante para los fabricantes y proveedores de chocolate a nivel global.

La caída en la valoración del cacao refleja un desequilibrio fundamental en el mercado. Según pronósticos publicados a finales de enero por StoneX, se proyecta que las suministros globales de cacao superarán la demanda en 287,000 toneladas métricas en la temporada 2025/26, con un superávit aún mayor de 267,000 toneladas en 2026/27. Mientras tanto, la Organización Internacional del Cacao reportó que los inventarios mundiales de cacao han aumentado un 4.2% interanual hasta 1.1 millones de toneladas métricas, ejerciendo una presión bajista persistente sobre los precios.

La crisis de demanda de chocolate presiona los precios

Los fabricantes de chocolate enfrentan una realidad preocupante: los consumidores son cada vez menos dispuestos a pagar precios premium por productos de chocolate, y esta resistencia impacta directamente en los mercados de cacao. Barry Callebaut AG, el mayor productor de chocolate a granel del mundo, informó una caída del 22% en el volumen de ventas en su división de cacao durante el trimestre que finalizó el 30 de noviembre. La compañía citó “una demanda de mercado negativa y la priorización del volumen hacia segmentos de mayor rentabilidad”, señalando que los patrones de consumo de chocolate han cambiado fundamentalmente.

Los datos de molienda de cacao en las principales regiones muestran un panorama igualmente sombrío. Los procesadores europeos molieron solo 304,470 toneladas métricas en el cuarto trimestre, lo que representa una caída del 8.3% interanual y el trimestre más débil en 12 años. La molienda en Asia cayó un 4.8% a 197,022 toneladas, mientras que en Norteamérica el crecimiento fue mínimo, solo un 0.3%, alcanzando 103,117 toneladas. Estas cifras subrayan un debilitamiento en la actividad de producción de chocolate y una desaceleración en el apetito de los consumidores a nivel mundial.

Escenario de sobreoferta creando una tormenta perfecta

La situación de inventarios de cacao se ha deteriorado significativamente. Los stocks en los almacenes de ICE alcanzaron un pico de 5.5 meses con 2,130,225 bolsas el lunes, con compradores internacionales reacios a adquirir a los precios oficiales en las fincas de los principales productores de África Occidental—Costa de Marfil y Ghana. Esta resistencia de los compradores ha inflado aún más las existencias disponibles en el mercado.

En respuesta a la presión creciente, los gobiernos de África Occidental han reducido los precios oficiales del cacao pagados a los agricultores. Ghana implementó una reducción de casi el 30% en el precio para la temporada 2025/26, mientras que Costa de Marfil anunció un recorte del 35% que entrará en vigor cuando comience la cosecha media en abril. Estas reducciones subrayan la gravedad del desequilibrio entre oferta y demanda.

Clima favorable impulsa las perspectivas de producción

Las condiciones agrícolas en África Occidental están en contra de la estabilidad de precios. El Grupo Tropical General Investments señaló recientemente que las condiciones de cultivo excepcionales en la región se espera que eleven la cosecha de cacao de febrero-marzo en Costa de Marfil y Ghana, con los agricultores reportando vainas notablemente más grandes y saludables en comparación con el año anterior. La fabricante de chocolate Mondelez confirmó que el conteo de vainas de cacao en África Occidental actualmente supera en un 7% el promedio de cinco años.

Nigeria, el quinto mayor productor mundial de cacao, también contribuye a las presiones de oferta. Las exportaciones de cacao de Nigeria en diciembre aumentaron un 17% interanual hasta 54,799 toneladas métricas, añadiendo otra capa de presión bajista sobre los precios globales.

Perspectivas limitadas de apoyo por ajustes en las previsiones de producción

Por otro lado, algunos vientos en contra en la producción podrían ofrecer un apoyo modesto a los precios. Costa de Marfil proyecta que la producción de cacao para 2025/26 disminuirá un 10.8%, hasta 1.65 millones de toneladas métricas, desde las 1.85 millones del año anterior. Además, la Asociación de Cacao de Nigeria pronostica una caída del 11% en la producción, hasta 305,000 toneladas para la próxima temporada.

Los datos recientes de entregas portuarias en Costa de Marfil muestran cierta reducción en los flujos de suministro, con envíos acumulados de 1.31 millones de toneladas métricas hasta el 22 de febrero en el año de comercialización actual, un 3.7% menos que las 1.36 millones en el mismo período del año anterior. Sin embargo, estas reducciones modestas no son suficientes para compensar las condiciones de superávit más amplias.

Los analistas reducen ligeramente las expectativas de superávit

La Organización Internacional del Cacao estimó previamente un superávit global de 49,000 toneladas métricas para 2024/25—el primer superávit en cuatro años—con una producción global que aumentó un 7.4%, hasta 4.69 millones de toneladas. Sin embargo, Rabobank redujo recientemente su proyección de superávit global para 2025/26 a 250,000 toneladas, desde un pronóstico de 328,000 toneladas en noviembre, indicando que aunque los superávits siguen siendo sustanciales, la situación podría estar estabilizándose en cierta medida.

Para los consumidores y participantes de la industria del chocolate, estas dinámicas del mercado indican que las presiones sobre los precios del cacao probablemente persistirán durante la temporada 2025/26. Hasta que la demanda de chocolate a nivel mundial se fortalezca y los patrones climáticos en África Occidental se normalicen, los precios del cacao parecen vulnerables a presiones bajistas adicionales, a pesar de las preocupaciones modestas sobre la producción en el horizonte.