La advertencia de Tom Lee: cuando la IA destruye el software y la Fed cambia de rumbo

Tom Lee de Fundstrat ha encendido los focos sobre los efectos disruptivos de la inteligencia artificial en el sector tecnológico, prevendo una transformación radical de los mercados financieros y del empleo. Según el analista, la IA no solo está demolando la industria del software de 450 mil millones de dólares, sino que también está empujando a la Reserva Federal hacia una política acomodaticia bajo la dirección de Kevin Warsh, con reducciones de tasas en el horizonte mientras la inflación subyacente continúa moderándose.

IA y el colapso del software: hacia una deflación estructural

El jueves, Lee expuso su tesis provocadora en una entrevista con CNBC: la inteligencia artificial está “sorprendentemente alterando por completo el sector del software” y las pérdidas de empleo llegarán con rapidez sorprendente. Las empresas de software, que durante décadas han impulsado la transformación digital, ahora enfrentan una existencia precaria. La sustitución mediante IA de los roles tradicionales representa una amenaza sin precedentes.

“Si el software se contrae, vivimos en deflación,” afirmó Lee, enmarcando el fenómeno en términos macroeconómicos más amplios. La inteligencia artificial, paradójicamente, actúa como una fuerza deflacionaria en la economía. Los datos sobre la inflación subyacente confirman este cuadro: se prevé que el índice caiga al 2,52% anual, nivel coherente con el período previo a COVID-19, 2017-2019, señalando un retorno al equilibrio inflacionario de esa era.

Jerome Powell, ya consciente de esta dinámica, está sustraendo geométricamente 65,000 puestos de trabajo mensuales de las estadísticas oficiales, reconociendo las revisiones negativas en curso. Lee sostiene que los inversores no se preocuparán excesivamente por los datos de empleo porque la verdadera pregunta es: “¿Cuántos de estos puestos desaparecerán en los próximos años debido a la automatización por IA?”

La apuesta por la Reserva Federal acomodaticia y Kevin Warsh

Cuando se anunció la nominación de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal, los mercados interpretaron inicialmente la señal como restrictiva. Lee corrigió esta lectura: “Trump no nombraría a un halcón.” Warsh, según el analista, busca tasas más bajas combinadas con un balance de la Fed más contenido—una combinación pragmática.

Con el deterioro inminente del empleo y la IA que desestabiliza sectores enteros, Lee prevé que la Fed se moverá hacia la acomodación. La referencia histórica es esclarecedora: en los períodos 2017-2019, las tasas de fondos federales oscilaban entre el 1,5% y el 2,0%. Este rango sugiere un amplio margen para recortes de tasas respecto a los niveles actuales, abriendo espacio para maniobras expansivas del banco central.

La revolución del capital: de los Magníficos 7 a las infraestructuras globales

La revolución de la inteligencia artificial está generando un reequilibrio masivo en los flujos de capital en los mercados mundiales. En 2024, los inversores han centrado sus apuestas en los “Magníficos 7”—Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla y Nvidia—identificados por Lee como “los ejércitos” que lideran la innovación en IA.

Sin embargo, el panorama se está transformando rápidamente. Los capitales se están moviendo hacia los proveedores de infraestructuras críticas para la construcción de la IA: empresas energéticas, fabricantes industriales especializados, generadores de electricidad y constructores de semiconductores. Estos “fabricantes de balas” están capturando miles de millones en inversiones de capital necesarias para la expansión de la inteligencia artificial, mientras que las empresas de software—los disruptores originales—corren el riesgo de convertirse en las principales víctimas de la transición.

Lee pronostica que esta rotación provocará una caída del mercado bursátil estadounidense entre el 10% y el 20%, con capitales que saldrán de los Magníficos 7 para redistribuirse hacia industriales, financieros y sectores diversificados. Hay una ironía contenida: este movimiento favorece a los mercados internacionales. Los Magníficos 7 controlan el 55% de los principales índices de EE. UU., creando una concentración tecnológica insostenible. Los mercados extranjeros, en cambio, mantienen ponderaciones hacia industriales, materiales y sectores equilibrados—exactamente donde están confluyendo las nuevas inversiones.

Cripto entre desapalancamiento y perspectivas de fondo

Las previsiones alcistas de Tom Lee para Bitcoin y Ethereum formuladas en enero no se han materializado. El sector de las criptomonedas sufrió un shock de desapalancamiento en octubre de proporciones superiores a la caída de FTX en noviembre de 2022. Dos factores interrumpieron la posible recuperación.

Primero, el tuit sobre tarifas del 10 de octubre desató liquidaciones a gran escala. Justo cuando las criptomonedas comenzaban a recuperarse—un proceso que típicamente requiere seis u ocho semanas en configuración en V—la amenaza geopolítica desencadenó otra cascada de ventas. En segundo lugar, el FOMO se desplazó hacia el oro. Los inversores en cripto se sintieron marginados del impulso de las acciones y los metales preciosos, causando una hemorragia de posiciones. La subida del oro amplificó esta psicología de desconcierto.

A pesar de los contratiempos, Lee mantiene que el sector cripto “parece realmente próximo a un fondo porque lo fundamental sigue siendo positivo.” El ambiente en el Consensus de Hong Kong era sombrío—inversores desgarrados entre permanecer en cripto o trasladarse al oro. Sin embargo, según el analista de Fundstrat, las perspectivas a largo plazo siguen siendo constructivas.