Inestabilidad del mercado: por qué las acciones de chips y las empresas de IA están alcanzando nuevos mínimos

Las acciones de chips se convirtieron en el centro de atención de la debilidad del mercado el miércoles, ya que una venta masiva en nombres de semiconductores arrastró a los índices más amplios a la baja. El S&P 500 retrocedió un -0,51% para tocar un mínimo de dos semanas, mientras que el Nasdaq 100 cayó con más fuerza, bajando un -1,77% para alcanzar su nivel más bajo en siete semanas. Este retroceso del mercado se centró claramente en la debilidad de la tecnología y los semiconductores, con los inversores rotando agresivamente fuera de las acciones de semiconductores en alza y nombres relacionados con infraestructura de IA.

Advanced Micro Devices fue el principal culpable, cayendo más de un -17% después de emitir una guía decepcionante para las ventas del primer trimestre en 9.800 millones de dólares (más o menos 300 millones), quedando por debajo de las expectativas de algunos analistas, que rondaban los 10.000 millones de dólares. Esta fuerte caída en las perspectivas de la compañía provocó de inmediato preocupaciones más amplias sobre la trayectoria de la demanda de IA, generando efectos en cadena en todo el ecosistema de semiconductores.

Acciones de chips lideran la caída: una venta en cascada en semiconductores

La debilidad en las acciones de chips resultó contagiosa, con los principales nombres de semiconductores desplomándose en general. Sandisk cayó más del -16%, mientras que Micron Technology retrocedió más del -9%. La presión adicional afectó a Lam Research, que cayó más del -8%, y Western Digital, que bajó más del -7%. Applied Materials y Seagate Technology Holdings cayeron cada una más del -6%, mientras que líderes del sector como Nvidia, ASML, KLA Corp y Broadcom retrocedieron más del -3%. La naturaleza generalizada de esta venta de acciones de chips subrayó la ansiedad de los inversores sobre la sostenibilidad de la demanda impulsada por IA.

La gravedad de la caída en las acciones de chips planteó dudas sobre si las valoraciones actuales reflejan adecuadamente los fundamentos subyacentes del negocio o si se había acumulado cierto exceso en estos nombres.

Índices de mercado mixtos a pesar del colapso de las acciones de chips

Mientras que el Nasdaq 100 absorbió la mayor parte de la debilidad en las acciones de chips, las reacciones del mercado en general permanecieron mixtas. El Dow Jones Industrial en realidad registró una pequeña ganancia del +0,53%, mientras que los futuros del S&P 500 E-mini de marzo cayeron un -0,44% y los futuros del Nasdaq E-mini de marzo disminuyeron un -1,69%, lo que sugiere que el sentimiento nocturno permaneció frágil.

Esta divergencia reflejó una fortaleza selectiva en áreas no relacionadas con semiconductores. Algunos nombres del sector salud e industrial resistieron la tendencia de las acciones de chips al registrar ganancias tras resultados de ganancias mejores de lo esperado.

Temporada de resultados ofrece señales mixtas en medio de la presión en acciones de chips

En medio de la debilidad en las acciones de chips, la temporada de resultados del cuarto trimestre continuó entregando sorpresas mayoritariamente positivas. De las 237 empresas del S&P 500 que han reportado hasta ahora, el 81% ha superado las expectativas de los analistas. Según Bloomberg Intelligence, se espera que las ganancias del S&P 500 aumenten un +8,4% en el cuarto trimestre, marcando el décimo trimestre consecutivo de crecimiento interanual.

Sin embargo, excluyendo a las megacapitalizaciones tecnológicas de los Magnificent Seven—nombres estrechamente asociados con infraestructura de IA—el crecimiento de las ganancias del cuarto trimestre se modera a +4,6%, destacando cuán concentrado ha estado el rendimiento reciente en un grupo reducido de nombres de mega-capitalización. Esta concentración plantea dudas sobre si el mercado en general puede mantener el impulso si los sectores sensibles a las tasas de interés enfrentan obstáculos.

A pesar de la venta en acciones de chips, surgieron ganadores específicos. Super Micro Computer subió más del +13% tras pronosticar ventas netas del tercer trimestre de al menos 12.300 millones de dólares, superando significativamente las expectativas consensuadas de 10.250 millones. Eli Lilly ganó más del +10% tras reportar unos ingresos sólidos en el cuarto trimestre de 19.290 millones de dólares y elevar su guía anual a entre 80.000 y 83.000 millones de dólares. Amgen cerró con una ganancia de más del +8%, ampliando las ganancias en el sector salud tras reportar ingresos en el cuarto trimestre de 9.870 millones de dólares que superaron las expectativas.

En un desarrollo destacado de fusiones y adquisiciones, Silicon Laboratories se disparó más del +49% tras anunciar una adquisición por parte de Texas Instruments por 7.500 millones de dólares, o 231 dólares por acción en efectivo.

La conexión con las criptomonedas: cómo la debilidad en acciones de chips afectó los activos digitales

La caída en las acciones de chips se extendió más allá del hardware de semiconductores hacia las acciones relacionadas con criptomonedas. Bitcoin cayó más del -3%, generando presión vendedora en acciones expuestas a las criptomonedas. Galaxy Digital Holdings y Mara Holdings cayeron cada una más del -8%, mientras que Riot Platforms retrocedió más del -7%. Coinbase Global cayó más del -6%, y MicroStrategy bajó más del -2%, reflejando cómo la exposición a activos digitales se ha vuelto cada vez más correlacionada con el rendimiento de las acciones de chips.

Esta conexión subraya la naturaleza interconectada de los ciclos de inversión en infraestructura de IA y el sentimiento del mercado de criptomonedas.

Datos económicos: señales mixtas que ofrecen poca claridad

Los datos económicos publicados el miércoles presentaron un panorama mixto para los participantes del mercado. El informe de empleo ADP de enero mostró que las empresas añadieron +22,000 trabajadores, muy por debajo de las expectativas de +45,000, sugiriendo una posible desaceleración del mercado laboral. Este dato dovish debería, en teoría, respaldar los precios de los bonos y los sectores sensibles a las tasas.

Por otro lado, el índice de servicios ISM de enero se mantuvo sin cambios en 53.8, superando las expectativas de una caída a 53.5, indicando resiliencia en el sector servicios de la economía.

Las solicitudes de hipotecas de la MBA en EE. UU. cayeron un -8,9% en la semana finalizada el 30 de enero, con el subíndice de hipotecas de compra disminuyendo un -14,4% y el de refinanciamiento bajando un -4,7%. La tasa fija promedio a 30 años bajó 3 puntos básicos a 6,21%, ofreciendo un alivio leve a los posibles compradores de vivienda.

Estas señales dispares reflejaron una economía navegando en la incertidumbre—desaceleración del mercado laboral por un lado, resiliencia del sector servicios por otro—lo que impide llegar a un consenso claro sobre el rumbo de la Reserva Federal.

Tasas de interés y mercados de bonos del Tesoro: digiriendo la incertidumbre política

El mercado de bonos del Tesoro mostró poco movimiento neto el miércoles, a pesar de las corrientes contrarias significativas. Los futuros del T-note a 10 años del 10 de marzo subieron 0,5 ticks, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años subió 0,8 puntos básicos a 4,274%. Este movimiento modesto reflejó fuerzas opuestas: la debilidad en las acciones y los datos de empleo más suaves de lo esperado brindaron soporte, mientras que el informe de servicios ISM más fuerte de lo esperado y la próxima emisión del Tesoro en su refunding trimestral presionaron los precios.

El Tesoro anunció planes para una refunding trimestral de 125.000 millones de dólares mediante ventas de T-notes y T-bonds, en línea con las expectativas. Las presiones de oferta deberían limitar las subidas a corto plazo en los mercados de renta fija a medida que los inversores digieren esta nueva emisión.

La valoración del mercado continúa reflejando muy pocas probabilidades de recortes de tasas en el futuro cercano, con los swaps descontando solo un 10% de probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en la próxima reunión de la Reserva Federal programada para el 17-18 de marzo.

Un factor negativo persistente para los inversores en bonos proviene del anuncio del viernes pasado de que el presidente Trump nominó a Keven Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal. El Sr. Warsh, que fue gobernador de la Fed de 2006 a 2011, es generalmente percibido como más hawkish que otros candidatos en consideración, habiendo enfatizado frecuentemente los riesgos de inflación durante su mandato. Este giro hawkish en las perspectivas del presidente de la Fed añadió peso a los rendimientos de los bonos del Tesoro a más largo plazo.

Mercados europeos y repercusiones globales

Los mercados bursátiles globales mostraron un rendimiento mixto. El Euro Stoxx 50 de Europa cayó un -0,41%, mientras que el índice Shanghai Composite de China subió un +0,85% y el Nikkei 225 de Japón bajó un -0,78%.

Los rendimientos de los bonos gubernamentales europeos se movieron en direcciones divergentes. El rendimiento del bund alemán a 10 años cayó 3,2 puntos básicos hasta 2,859%, mientras que el rendimiento del gilt del Reino Unido a 10 años subió 2,9 puntos básicos hasta 4,546%.

Los datos de inflación de la zona euro mostraron una mejora, con el IPC subyacente de enero revisado a +2,2% interanual desde el +2,3% previamente reportado, marcando el ritmo de aumento más pequeño en cuatro años. El PMI compuesto de S&P de enero también fue revisado a la baja, a 51,3 desde 51,5, sugiriendo una expansión modesta pero continua.

Destacablemente, el índice de precios al productor de la zona euro de diciembre cayó un -0,3% mes a mes y un -2,1% interanual, igualando las expectativas. La caída del -2,1% interanual representa la caída más pronunciada en 14 meses, señalando presiones deflacionarias en los precios upstream. Los swaps del mercado sugieren solo un 1% de probabilidad de que el Banco Central Europeo implemente un aumento de tasas de +25 puntos básicos en la decisión de política del jueves.