El aumento de pedidos de ASML apunta a un impulso sostenido de la IA en 2026

El fabricante de equipos de semiconductores está señalando un cambio importante en la trayectoria de crecimiento de la industria. Los últimos resultados trimestrales de ASML revelan no solo un rendimiento operativo sólido, sino también un cambio drástico en el comportamiento de los clientes que podría definir el panorama de inversiones para el próximo año. Con las reservas más que duplicándose año tras año y la dirección reconociendo públicamente una aceleración marcada en la planificación de expansión de capacidad en toda su base de clientes, la historia ha pasado de una recuperación difícil a un impulso genuino impulsado por la construcción de infraestructura de inteligencia artificial.

La compañía reportó unos ingresos del cuarto trimestre de 7.580 millones de euros, un aumento del 6,6% respecto al mismo período del año anterior, con ganancias por acción de 7,34 euros, un incremento del 7,3%. Estos números principales solo cuentan una parte de la historia. La verdadera señal está en lo que sucede en la parte final: las reservas totalizaron 13.200 millones de euros solo en el trimestre, superando con creces el trimestre del año anterior, mientras que las reservas del año completo alcanzaron los 28.000 millones de euros, lo que representa un crecimiento anual del 48%. Estas cifras subrayan un cambio fundamental en la forma en que los fabricantes de semiconductores abordan sus planes de gasto de capital.

El aumento en reservas señala un cambio en la demanda de equipos de chips

La aceleración en las reservas es sumamente importante debido a la dinámica temporal inherente al modelo de negocio de ASML. La compañía generalmente requiere de 12 a 18 meses para convertir pedidos en ingresos una vez que las máquinas se despliegan en las instalaciones del cliente. Este retraso significa que las reservas actuales ofrecen una ventana confiable para el crecimiento futuro de los ingresos, que la dirección guió en un rango de 34.000 a 39.000 millones de euros para 2026—lo que representa aproximadamente un 14,7% de crecimiento en el punto medio.

El CEO Christophe Fouquet enmarcó directamente el cambio, afirmando que la compañía ha observado “un aumento notable y una aceleración en la planificación de expansión de capacidad en una gran mayoría de nuestra base de clientes”. Esto no es entusiasmo limitado a unas pocas cuentas; es una demanda generalizada que refleja la decisión colectiva de la industria de invertir en capacidad de fabricación de chips para soportar aplicaciones y servicios de inteligencia artificial.

ASML sigue siendo el único fabricante mundial de sistemas de litografía de ultravioleta extremo (EUV), las máquinas extraordinariamente complejas necesarias para producir los nodos de semiconductores más avanzados. La compañía envía aproximadamente 100 de estas máquinas trimestralmente, lo que la hace sumamente sensible a los cambios en los patrones de demanda de los clientes. El ciclo típico de semiconductores avanza a un ritmo diferente al ciclo de ingresos y ganancias de ASML, que en cambio sigue las decisiones de gasto de capital de los fabricantes de chips.

La expansión de EUV se acelera a medida que los chips de IA impulsan la planificación de capacidad

Una métrica particularmente reveladora ilustra la transformación en marcha: la proporción de sistemas EUV en las ventas totales de ASML subió del 38% en 2024 al 48% en 2025. La dirección espera que este porcentaje continúe aumentando hasta 2026. Este cambio refleja la priorización de la industria en capacidades de fabricación de vanguardia, directamente vinculadas al aumento en la demanda de procesadores compatibles con IA y la infraestructura necesaria para fabricarlos a escala.

La reacción inmediata del mercado mostró cierta ambigüedad. La acción inicialmente subió casi un 5% en operaciones previas a la apertura, pero cedió esas ganancias una vez que comenzó la sesión regular, lo que sugiere que los inversores siguen siendo cautelosos respecto a las métricas de valoración a pesar del impulso positivo en los negocios. El precio de las acciones de ASML se ha duplicado en los últimos seis meses gracias a una mayor visibilidad en el ciclo de capital de semiconductores, pero la caída en el día de resultados indica que las valoraciones actuales ya han incorporado en gran medida la narrativa de recuperación.

Las preocupaciones de valoración moderan el optimismo inicial, pero la tesis a largo plazo sigue intacta

El caso de inversión depende de si la aceleración en las reservas resulta duradera o si representa un pico cíclico temporal. Varios factores apoyan un impulso sostenido: se espera que la ola de gasto en infraestructura de IA persista e incluso se intensifique, los principales fabricantes de chips están expandiendo activamente su huella de producción, y la posición de monopolio de ASML asegura que capture una proporción desproporcionada del gasto de capital destinado a equipos de semiconductores.

Sin embargo, la compañía anunció planes para reducir 1.700 puestos de trabajo para optimizar operaciones y enfocar recursos en ingeniería e innovación—una medida estructural que sugiere que la dirección cree que debe mantener ventajas competitivas a pesar del auge cíclico.

Para los inversores que contemplan a ASML, la pregunta central es si la valoración actual ya refleja la aceleración en curso o si existe potencial adicional de alza a medida que las reservas se convierten en ingresos durante 2026. La explosión en reservas y el reconocimiento explícito de la dirección sobre la inversión acelerada de los clientes en capacidad proporcionan una confirmación genuina del impulso estructural impulsado por la IA. Si eso se traduce en apreciación de las acciones dependerá en gran medida de qué tan eficientemente el mercado revalorice la compañía a medida que este crecimiento se materialice en ingresos reales en los próximos trimestres.