La incertidumbre política presiona la demanda de bonos japoneses

La obligación es un instrumento financiero que atrae a inversores conservadores en períodos de estabilidad, pero se convierte en blanco de preocupaciones en momentos de fluctuaciones políticas. Esa es precisamente la situación que observamos en Japón, donde las próximas elecciones a la Cámara de Representantes han enfriado seriamente el apetito de los inversores por la deuda pública.

Qué está ocurriendo en la subasta de bonos japoneses

El 3 de febrero, Jin10 registró una caída notable en la demanda por los bonos gubernamentales a 10 años de Japón. La relación entre solicitudes y oferta fue de apenas 3.02, el nivel más bajo en el último año. En comparación, en la subasta anterior este coeficiente alcanzó 3.30, y el promedio de los últimos 12 meses se mantuvo en 3.24. La distribución en cola permanece en 0.05, sin embargo, la dinámica de la demanda indica claramente cautela en el mercado.

Las elecciones como catalizador de incertidumbre en el mercado

La causa de la preocupación radica en el plano político. El 8 de febrero se celebrarán elecciones a la Cámara de Representantes, y los operadores ya se preparan para una posible volatilidad. Según las últimas encuestas, la coalición gobernante en Japón podría asegurar aproximadamente 300 de los 465 escaños, y es probable que el Partido Liberal Democrático alcance una mayoría absoluta por sí solo. Este escenario permitiría al primer ministro Sanae Takaichi acelerar la implementación del plan de estímulo fiscal, lo que inevitablemente aumentará la deuda pública, y eso es precisamente lo que asusta a los tenedores de bonos.

Por qué la deuda crece: planes fiscales y sus consecuencias

Las recientes propuestas para aliviar el impuesto al consumo han elevado la rentabilidad de los bonos japoneses a máximos de varios años. Aunque desde entonces los indicadores han retrocedido ligeramente, la tasa base de los bonos a 10 años se mantiene cerca del 2.25%, el nivel más alto en casi tres décadas, desde 1999. Este aumento en la rentabilidad refleja las preocupaciones de los inversores sobre la creciente carga de la deuda en el presupuesto.

Qué esperan los mercados para los próximos meses

Los mercados financieros ya han incorporado en los precios ciertas expectativas sobre las acciones del banco central. Los índices de swaps de divisas indican una probabilidad del 76% de que la tasa suba ya en abril de este año. Además, el mercado contempla completamente la posibilidad de un aumento de 25 puntos básicos para junio. Este cálculo muestra que los participantes del mercado esperan una política monetaria activa en respuesta a la expansión presupuestaria, lo que genera una dinámica compleja para los bonos y requiere una mayor atención al riesgo por parte de los inversores.