La diversificación por sí sola está fallando a los inversores, advierte deVere

Los mercados están enviando una “mezcla completamente variada de señales” mientras las acciones fluctúan, los bonos avanzan lentamente y las criptomonedas aún luchan por encontrar estabilidad, lo que subraya que la diversificación ya no es suficiente — los inversores necesitan una “diversificación con propósito” para proteger los rendimientos y gestionar el riesgo.

Esta es la advertencia de James Green, Director de Inversiones del gigante asesor financiero global deVere Group, ya que los movimientos entre activos en la última semana revelan debilidades en la construcción tradicional de carteras.

Las acciones estadounidenses han subido ligeramente en los últimos cinco días de negociación, con el S&P 500 aproximadamente un 1% más alto en la semana a pesar de la mayor volatilidad sectorial.

Pero, en el fondo, el liderazgo sigue siendo limitado y las acciones tecnológicas han mostrado una renovada inestabilidad.

Al mismo tiempo, los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo han tenido una recuperación, con el ETF iShares 20+ Year Treasury Bond subiendo más del 2% en la semana, ya que los rendimientos volvieron a situarse cerca del 4.1% en el bono a 10 años.

Los mercados de criptomonedas cuentan una historia diferente. Bitcoin ha caído cerca del 9% en el mismo período, pasando de los bajos $70,000 a los $60,000 medios, destacando la sensibilidad continua a las condiciones de liquidez y la posición de los inversores.

Los metales preciosos añaden mayor complejidad. El oro, tras un fuerte repunte a principios de año, experimentó una caída brusca de más del 7% desde los máximos recientes antes de estabilizarse. La plata ha sido aún más volátil, sufriendo caídas porcentuales significativamente mayores durante la fase de corrección antes de recuperarse parcialmente.

La magnitud de las oscilaciones de la plata ha superado con creces a la del oro, reflejando su doble función como metal monetario e industrial y su perfil de liquidez más delgado.

“Los inversores que observan estos movimientos podrían decir que la diversificación está funcionando porque diferentes activos se mueven en direcciones distintas”, dice James Green.

“Pero la realidad es más matizada. La diversificación por etiqueta —acciones, bonos, oro, criptomonedas— no significa automáticamente diversificación por factor de riesgo.”

Explica que las carteras tradicionales a menudo están más concentradas de lo que parecen.

Varios fondos de acciones suelen tener exposición a las mismas acciones de gran capitalización en EE. UU. de crecimiento. Las asignaciones en bonos son a menudo muy sensibles a la duración. Las posiciones en oro y plata pueden estar respondiendo principalmente a las expectativas de tasas reales y a los movimientos del dólar estadounidense. Las criptomonedas siguen estrechamente vinculadas a la liquidez global y al tono regulatorio.

“Cuando los mercados cambian rápidamente, las correlaciones también cambian”, explica el Director de Inversiones.

“Los activos que antes se compensaban pueden moverse juntos. Otros pueden oscilar violentamente solo por la posición. La semana pasada muestra lo fácil que es que una cartera que parece equilibrada pueda aún así experimentar volatilidad inesperada.”

El repunte en los bonos a largo plazo junto con un rendimiento desigual en las acciones ha ayudado a algunas carteras.

Sin embargo, la sensibilidad de los bonos a los cambios en los rendimientos sigue siendo elevada en los niveles actuales. Un movimiento modesto en los rendimientos puede traducirse en cambios de precio significativos en las posiciones de mayor duración.

Mientras tanto, los metales preciosos ya no se comportan simplemente como coberturas defensivas.

La corrección del oro tras una fuerte tendencia alcista demuestra cómo la posición y la toma de beneficios pueden anular las narrativas de refugio seguro. Las caídas amplificadas de la plata subrayan el riesgo de suponer que todos los metales preciosos ofrecen la misma protección.

“La diversificación con propósito significa identificar exactamente contra qué riesgo protege cada activo”, continúa James Green.

“¿Protege contra la inflación? ¿Se beneficia de un crecimiento desacelerado? ¿Es sensible a la debilidad del dólar? ¿O está expuesto al mismo factor macro que el resto de la cartera?”

Enfatiza que los inversores deben “examinar las carteras desde la perspectiva de las fuerzas económicas subyacentes en lugar de solo las categorías de activos.”

La sensibilidad al crecimiento, la exposición a la inflación, el riesgo de duración, la exposición a divisas y la dependencia de la liquidez son las variables reales que determinan los resultados.

“La diversificación sigue siendo esencial”, concluye James Green. “Pero ahora debe ser intencional, consciente de la geopolítica y basada en datos.”

“Los inversores que se enfoquen en distribuir el capital entre diferentes factores de riesgo —en lugar de simplemente entre clases de activos— hoy en día tienen más posibilidades de proteger el capital y mejorar los rendimientos a largo plazo.”

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