Los mercados acogieron con entusiasmo la estabilidad de las tasas de la Fed hasta la reunión del FOMC de enero de 2025.

A medida que se desarrollaba el calendario de reuniones del FOMC 2025, los mercados financieros demostraron una confianza notable en la postura de política monetaria de la Reserva Federal. La Herramienta CME FedWatch capturó este abrumador consenso del mercado durante las semanas previas a la reunión del 27-28 de enero, con una evaluación de probabilidad extraordinaria del 95% que reflejaba las expectativas de los operadores de mantener las tasas de interés. Este consenso no surgió en aislamiento; representó la culminación de condiciones económicas en evolución, métricas de inflación en mejora y datos sólidos de empleo que colectivamente habían moldeado el sentimiento del mercado durante todo el final de 2024 y principios de 2025.

Cómo los mercados valoraron la decisión histórica de mantener las tasas en enero

La Herramienta CME FedWatch funciona como la calculadora de probabilidades más sofisticada de los mercados financieros, analizando datos en tiempo real de contratos de futuros de fondos federales a 30 días para generar expectativas de tasas basadas en evidencia. Este instrumento procesa millones de puntos de datos diariamente, traduciendo los precios de futuros en evaluaciones precisas de probabilidad para cada próxima reunión del FOMC. Cuando la probabilidad de enero subió al 95%, indicó que los operadores en todo el mundo habían asegurado efectivamente sus expectativas de continuidad en la política.

La mecánica detrás de esta evaluación revela dinámicas de mercado fascinantes. Los operadores de futuros, que obtienen beneficios directamente de la precisión, estaban abrumadoramente posicionados para mantener las tasas. Esta posición no era una especulación casual; reflejaba un análisis profundo de los fundamentos económicos, las comunicaciones de la Fed y los indicadores prospectivos. La decisión de enero finalmente validó esta inteligencia de mercado, ya que la Reserva Federal efectivamente mantuvo el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 5.25%-5.50%, el nivel más alto alcanzado desde 2004.

Durante diciembre de 2024, los participantes del mercado recalibraron continuamente sus evaluaciones de probabilidad a medida que llegaban nuevos datos económicos. Las expectativas a principios de mes mostraban cierta incertidumbre residual sobre posibles ajustes en las tasas. Sin embargo, informes sucesivos de inflación y datos de empleo fueron consolidando progresivamente el consenso de mantener. Para mediados de enero de 2025, la probabilidad del 95% reflejaba un acuerdo casi universal del mercado sobre el curso probable de la Fed.

El marco de política de la Fed 2025 y los principales anclajes económicos

La Reserva Federal opera bajo un mandato dual del Congreso—buscar el máximo empleo mientras mantiene la estabilidad de precios. Entender este equilibrio ilumina por qué el calendario de reuniones del FOMC para 2025 se centró en un patrón cauteloso de mantenimiento durante el primer trimestre.

Durante 2024, la Fed implementó una transición dramática en su política monetaria. Tras subir agresivamente las tasas en 2022-2023 para combatir una inflación que superaba el 9%, los responsables de la política cambiaron hacia mantener los niveles actuales a medida que las presiones de precios se disipaban gradualmente. La tasa de fondos federales alcanzó su nivel terminal en 5.25%-5.50%, el punto más alto en más de dos décadas, y los mercados cuestionaron si aún era necesaria alguna acción adicional.

El marco de toma de decisiones de la Fed evalúa múltiples indicadores críticos:

• Índice de Precios al Consumidor (IPC) – La principal medida de inflación que rastrea cambios en bienes y servicios de consumo
• Gastos de consumo personal (PCE) – La métrica de inflación preferida por la Reserva Federal, más sensible a los patrones de consumo que el IPC
• Informe de situación del empleo – Datos laborales mensuales que revelan tendencias en creación de empleo y movimientos en el desempleo
• Producto Interno Bruto (PIB) – Medidas integrales de crecimiento económico que capturan la productividad general
• Indicadores de estabilidad financiera – Condiciones del mercado y diferenciales de crédito que señalan riesgos sistémicos

Para enero de 2025, cada indicador contaba una historia que apoyaba la continuidad de la política en lugar de un ajuste.

Preparando el escenario: decisiones de tasas en 2024 que llevaron a la estabilidad en enero

La primera sesión del calendario de reuniones del FOMC 2025 no ocurrió en un vacío—reflejó un período prolongado de estabilidad en las tasas que la precedió. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de noviembre de 2024 concluyó sin cambios en las tasas. La sesión de septiembre hizo lo mismo. La reunión de julio de 2024 marcó el ajuste final en este ciclo, con un aumento modesto de 0.25%, que indicó una moderación gradual de la política de la Fed.

Este patrón estableció un precedente claro. Tras el ciclo de subidas agresivas de 2022-2023 que elevó las tasas desde casi cero hasta los niveles actuales, la Fed reconoció que la política monetaria se había endurecido lo suficiente para frenar la inflación sin dañar excesivamente el empleo. La transición del calendario de reuniones del FOMC hacia la estabilidad evidenció una madurez en la política en lugar de indecisión.

Por qué los datos de inflación y empleo aseguraron el mantenimiento de tasas

La narrativa de los datos económicos resultó decisiva para determinar el movimiento inicial en el calendario de reuniones del FOMC 2025. Las métricas de inflación demostraron avances tangibles hacia el objetivo del 2% de la Fed. El Índice de Precios al Consumidor registró un crecimiento interanual del 3.2% en noviembre de 2024, representando una desaceleración significativa respecto a picos anteriores. Al mismo tiempo, el índice de precios PCE subyacente—que excluye categorías volátiles como alimentos y energía—aumentó un 2.8%, acercándose al objetivo de política.

La inflación en el sector servicios, que había demostrado ser particularmente persistente, mostró signos de moderación. La deflación de precios de bienes continuó, reflejando una normalización en las cadenas de suministro y una reducción en las presiones de demanda. En conjunto, estas tendencias sugerían que el impulso inflacionario estaba cambiando de manera genuina en lugar de hacer una pausa temporal.

El mercado laboral presentaba una imagen igualmente favorable para el mantenimiento de la política. La tasa de desempleo se mantuvo por debajo del 4% durante 24 meses consecutivos de cara a enero de 2025, demostrando una resiliencia laboral notable. El crecimiento salarial también se moderó a niveles más sostenibles, reduciendo el riesgo de una dinámica de espiral salarial-precio que había preocupado a los responsables de la política durante toda la escalada inflacionaria.

Esta combinación—mejoras en la inflación junto con un empleo fuerte—brindó a la Reserva Federal una verdadera opción sobre futuros movimientos. La tradicional disyuntiva de política de elegir entre controlar la inflación y apoyar el creación de empleo se había reducido sustancialmente. Por lo tanto, mantener las tasas estables permitió a la Fed observar los datos entrantes antes de comprometerse con restricciones adicionales o posibles flexibilizaciones.

Reacción del mercado a la decisión del FOMC de enero

Cuando la Reserva Federal anunció formalmente su decisión de enero de mantener la tasa de fondos federales, los mercados respondieron con satisfacción mesurada en lugar de una reacción dramática. Los índices bursátiles extendieron las ganancias, reflejando alivio de los inversores ante la certeza de la política. El mercado de bonos apenas reaccionó, ya que la decisión se alineó perfectamente con la valoración del mercado. Los mercados de divisas se mantuvieron relativamente estables, con el dólar estadounidense manteniéndose firme frente a las principales monedas.

Esta respuesta moderada confirmó en realidad la precisión de la evaluación del 95%. Cuando los mercados han valorado en exceso un resultado, el anuncio en sí genera una sorpresa o volatilidad mínimas. La verdadera información no provino de la decisión de tasas, sino de la declaración acompañante y las proyecciones económicas de la Fed.

Las proyecciones de diciembre de 2024 del Comité Federal de Mercado Abierto indicaron expectativas medianas de tres recortes de tasas durante 2025. Sin embargo, existía una variación significativa entre las proyecciones individuales de los miembros del comité, revelando un desacuerdo genuino sobre la trayectoria óptima de la política. Esta diversidad sugería que el mantenimiento de tasas representaba un consenso, pero los movimientos futuros dependerían completamente de los datos económicos entrantes.

Lo que dicen los analistas de Wall Street sobre la trayectoria monetaria 2025

Las principales instituciones financieras habían convergido en interpretaciones similares sobre el calendario de reuniones del FOMC 2025 y más allá. Los economistas de Goldman Sachs publicaron análisis afirmando que “la Reserva Federal ha alcanzado una postura de política adecuada” y que “mantener las tasas actuales hasta principios de 2025 proporciona la estabilidad económica óptima dada la situación actual.” Esta evaluación proporcionó una base intelectual para la elevada probabilidad de mantener tasas en el mercado.

Los analistas de Morgan Stanley destacaron razonamientos diferentes pero complementarios. Enfatizaron que “el progreso en la inflación permite una política monetaria paciente” y señalaron específicamente “la caída en los precios de bienes y la moderación en la inflación del sector servicios” como desarrollos positivos que justifican la paciencia en la política. Su escenario base proyectaba “sin cambios en las tasas hasta al menos marzo de 2025,” extendiendo potencialmente el período de mantenimiento en el calendario del FOMC 2025.

Las declaraciones de la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Nueva York reforzaron estos análisis externos. Ella señaló que “las condiciones económicas actuales justifican una observación cuidadosa antes de realizar ajustes en la política,” enfatizando el marco de mandato dual. Además, subrayó que “la Reserva Federal debe asegurar que la inflación vuelva de manera sostenible al 2%,” destacando el riesgo asimétrico de una flexibilización prematura que podría reactivar las presiones de precios.

El consenso entre las principales instituciones financieras y los funcionarios de la Fed sugirió que el calendario de reuniones del FOMC 2025 probablemente incluiría múltiples decisiones de mantenimiento durante la mitad del año, con el momento de los ajustes en tasas dependiendo enteramente de cómo evolucionen la inflación y los datos de empleo.

Contexto internacional que influye en el calendario del Fed 2025

El calendario de reuniones del FOMC 2025 no se desarrolló en aislamiento de las fuerzas económicas globales. Los desarrollos monetarios internacionales influyeron sustancialmente en la toma de decisiones de la Reserva Federal. El Banco Central Europeo mantuvo una política relativamente acomodaticia durante 2024, manteniendo las tasas en niveles inferiores a las de la Fed mientras describía las condiciones económicas como frágiles. El Banco de Inglaterra continuó combatiendo una inflación persistente, manteniendo tasas más altas que el BCE pero señalando paciencia a medida que las presiones de precios se disipaban gradualmente.

Estas posturas monetarias divergentes a nivel global afectaron las consideraciones de la Fed de varias maneras. Las dinámicas del mercado de divisas cambiaron a medida que variaron los diferenciales de tasas de interés. El dólar estadounidense se fortaleció sustancialmente frente a las principales monedas durante 2024, en parte reflejando tasas americanas relativamente elevadas. Los funcionarios de la Fed reconocieron que aumentos adicionales en las tasas exacerbarían la fortaleza del dólar, potencialmente creando obstáculos para los exportadores multinacionales estadounidenses. Por otro lado, recortes prematuros en las tasas podrían provocar debilidad del dólar con consecuencias impredecibles.

El crecimiento global se mantuvo modesto de cara a 2025, con las economías europeas mostrando debilidad particular y la recuperación de China avanzando lentamente. Estas condiciones internacionales afectaron la demanda de exportaciones estadounidenses y las ganancias de las corporaciones multinacionales. El calendario de reuniones del FOMC 2025 reflejaba la conciencia de que las decisiones de política monetaria estadounidense repercuten en los mercados financieros globales interconectados.

Lo que viene: el calendario del FOMC 2025 más allá de enero

La reunión del FOMC de enero de 2025 representó la decisión inicial de lo que prometía ser un año de gran importancia para la política monetaria. Los participantes del mercado y los responsables de la Fed contemplaron múltiples trayectorias potenciales de política. El escenario base implicaba mantener las tasas actuales durante el primer trimestre, antes de considerar posibles ajustes en función de los datos económicos del primer trimestre.

Si la inflación continuaba moderándose mientras el empleo permanecía sólido, la reunión del FOMC de marzo o mayo de 2025 podría iniciar recortes graduales en las tasas. Las proyecciones de diciembre de 2024 de la Fed sugerían expectativas medianas de tres recortes durante el año, posiblemente comenzando en primavera. Sin embargo, este cronograma dependía enteramente de que los datos entrantes validaran el progreso continuo hacia el objetivo de inflación del 2%.

Escenarios alternativos seguían siendo completamente plausibles. Si la inflación demostraba ser más obstinada de lo esperado o el debilitamiento del mercado laboral se aceleraba inesperadamente, el calendario del FOMC 2025 podría cambiar drásticamente. Una inflación persistentemente elevada podría eliminar por completo las expectativas de recortes en tasas. Por otro lado, un deterioro económico rápido podría acelerar los recortes anticipados.

La explícita compromiso de la Reserva Federal con la dependencia de los datos significaba que los participantes del mercado debían monitorear religiosamente los informes económicos mensuales durante todo 2025. El calendario del FOMC 2025 reflejaría en última instancia cómo la nueva información influiría en las evaluaciones económicas y las preferencias de política de los miembros del comité.

Preguntas frecuentes sobre el calendario del FOMC 2025

P: ¿Por qué los mercados valoraron con una confianza tan abrumadora una mantención de tasas en enero?

Varios factores convergieron para crear la probabilidad del 95%. Métricas de inflación en mejora, empleo sólido y la propia orientación futura de la Fed apuntaban hacia la paciencia en la política. Cuando las fuentes de información se alinean, las evaluaciones de probabilidad del mercado se vuelven extremadamente confiadas.

P: ¿Qué determina si la Fed sube las tasas en la próxima reunión del FOMC en 2025 después del mantenimiento?

El comité evaluará los nuevos datos económicos publicados entre reuniones. Indicadores clave incluyen los informes mensuales de IPC y PCE, las publicaciones del mercado laboral y las revisiones del PIB. Si la inflación se acelera o el empleo se suaviza significativamente, el consenso de mantener las tasas podría evaporarse rápidamente.

P: ¿Cómo afecta la economía global al calendario del FOMC 2025?

Las políticas monetarias internacionales, los tipos de cambio y el crecimiento global influyen en las decisiones de la Fed. Los movimientos en las divisas derivados de las decisiones de tasas afectan la competitividad de las multinacionales. La debilidad global reduce la demanda de exportaciones estadounidenses. Estos factores informan, pero no dominan, las decisiones de política de la Fed, que priorizan el mandato dual interno.

P: ¿Cuándo es probable que la Fed implemente recortes en tasas en 2025?

Las proyecciones de diciembre de 2024 de la Fed sugirieron posibles recortes a partir de la primavera, con un total de tres recortes en el año. Sin embargo, esto sigue siendo completamente dependiente de que la inflación continúe avanzando hacia el objetivo del 2%. No hay recortes asegurados; todos los movimientos futuros dependen enteramente de los datos económicos.

P: ¿Qué tan precisa fue la probabilidad del 95% del CME FedWatch Tool para enero?

La reunión del FOMC de enero finalmente validó perfectamente la evaluación de la herramienta, manteniendo las tasas como se predijo. Las probabilidades por encima del 90% se correlacionan históricamente con resultados reales. La lectura del 95% resultó ser genuinamente predictiva.