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Metales preciosos a principios de 2026: recuperación, rotación y el reajuste macroeconómico
A principios de febrero de 2026, el mercado de metales preciosos protagonizó una recuperación dramática y rápida tras lo que muchos analistas han llamado uno de los reajustes de posicionamiento más intensos en décadas. A finales de enero se había visto una venta masiva sin precedentes: el oro cayó más de $1,000, mientras que la plata experimentó una caída intradía asombrosa del 30%, impulsada por una combinación de liquidaciones apalancadas, llamadas de margen y cambios repentinos en las expectativas macroeconómicas. Sin embargo, el rebote de principios de febrero se ha caracterizado no solo por compras técnicas mecánicas, sino por acumulaciones impulsadas por convicción, lo que indica que inversores institucionales, bancos centrales y participantes sofisticados del mercado estaban aprovechando las dislocaciones extremas de precios para reforzar posiciones estratégicas. Este período ha servido como una prueba de estrés para el mercado, separando a los actores especulativos a corto plazo de los inversores pacientes, con capital abundante y objetivos de exposición a largo plazo.
El oro ha sido el ancla de esta recuperación, subiendo desde un mínimo cercano a los $4,400 hasta superar los $5,000, con ganancias intradía de más del 5% el 3 de febrero, su mayor pico en una sola sesión desde la crisis financiera global de 2008. La plata, que había caído desde sus máximos de enero de alrededor de $121 hasta el rango de $70 , ha protagonizado una recuperación aguda para cotizar cerca de $88–$90, reflejando tanto la estructura apalancada del mercado del metal como la renovada demanda industrial y de inversión. La magnitud de las oscilaciones de la plata, alcanzando máximos de volatilidad en 46 años, ilustra la sensibilidad de los mercados más pequeños y más especulativos a los shocks macroeconómicos, pero también la escala de capital esperando en la sombra oportunidades en activos reales.
Varios impulsores macro y geopolíticos sustentaron esta recuperación. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, incluyendo informes de un derribo de un dron estadounidense sobre el Mar Arábigo y la actividad iraní en el Estrecho de Ormuz, reavivaron los flujos clásicos hacia activos refugio. Mientras tanto, la venta de enero se vio agravada por la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed, lo que inicialmente el mercado interpretó como una señal de un ciclo de endurecimiento hawkish. Una vez que el shock inicial disminuyó, el enfoque de los inversores se desplazó hacia una narrativa de continuidad política, debilitando al dólar estadounidense y reduciendo la presión sobre el oro y la plata. A esto se sumó el efecto mecánico de los aumentos en los requisitos de margen de la CME, que obligaron a los traders apalancados a salir del mercado, dejando capital paciente y abriendo la puerta a bancos centrales y grandes inversores institucionales para entrar en niveles más atractivos.
Desde una perspectiva estructural, la recuperación parece estar respaldada fundamentalmente en lugar de ser especulativa. Se espera que los bancos centrales compren aproximadamente 800 toneladas de oro en 2026, reflejando una diversificación continua lejos de la exposición en moneda fiduciaria en medio de la incertidumbre macroeconómica global. Los déficits de plata han persistido durante cinco años consecutivos, con una demanda récord en aplicaciones solares, vehículos eléctricos y industriales. La relación oro-plata, que se había ampliado drásticamente durante la venta de enero, se está comprimiendo hacia 60:1, lo que sugiere que la plata comienza a superar al oro, una reversión que a menudo indica una renovada confianza de los inversores en los metales preciosos como reserva de valor y cobertura especulativa. Paralelamente, Bitcoin y otros activos digitales han caído aproximadamente un 33% desde sus picos, fomentando una rotación de regreso hacia activos reales por parte de instituciones e inversores de alto patrimonio que buscan estabilidad en medio de la volatilidad cripto.
Técnicamente, el oro enfrenta una resistencia inmediata cerca de los $5,100, con potencial de volver a sus máximos históricos en torno a los $5,600 si la presión de compra persiste. El rango de soporte crítico de la plata es de $80–$84, lo cual, si se mantiene, preserva un sesgo alcista a medio plazo con objetivo de $120. Los participantes del mercado también están monitoreando los flujos de posicionamiento, las entradas/salidas en ETF y el interés abierto en COMEX, ya que estos indicadores ofrecen una visión de la convicción institucional detrás de la recuperación. Los analistas enfatizan que, a diferencia del repunte de enero, que fue en gran parte impulsado por el momentum y la especulación, el rebote de febrero refleja una rotación de capital hacia activos con valor macro duradero, destacando la interacción entre la psicología del mercado, las señales macroeconómicas y el comportamiento institucional.
En resumen, el rebote de principios de 2026 en metales preciosos representa más que una simple corrección técnica; es una recalibración estratégica del mercado. La liquidación forzada de posiciones especulativas, combinada con la incertidumbre geopolítica y la reevaluación macroeconómica, ha creado un reajuste de liquidez, allanando el camino para una acumulación sostenida por parte de inversores informados. El oro y la plata vuelven a servir como anclas para la estabilidad de las carteras, ofreciendo coberturas contra el riesgo de divisas, la incertidumbre geopolítica y la volatilidad del mercado en general, mientras también señalan una posible rotación de activos digitales hacia reservas de valor reales y tangibles. Las próximas semanas serán cruciales para monitorear si esta recuperación se consolida en una tendencia alcista duradera o enfrenta una presión renovada por la fortaleza del dólar, cambios en la política de la Fed o shocks geopolíticos exógenos.