Comprendiendo por qué las empresas dividen sus acciones

Las divisiones de acciones se han vuelto cada vez más comunes entre las grandes corporaciones, especialmente cuando los precios de las acciones alcanzan niveles que pueden parecer prohibitivos para los inversores minoristas. Pero la verdadera pregunta no es si deberías comprar después de que ocurre una división—es entender qué impulsa a las empresas a realizarlas en primer lugar. Cuando las empresas dividen sus acciones, en realidad están respondiendo a la dinámica del mercado y a la accesibilidad para los accionistas, en lugar de cambiar fundamentalmente su modelo de negocio.

La verdadera razón por la que las empresas dividen sus acciones

Las empresas no dividen sus acciones porque su negocio se haya vuelto repentinamente más fuerte o más débil. En cambio, las empresas dividen sus acciones principalmente para mejorar la liquidez del mercado y reducir las barreras percibidas para la entrada de posibles inversores. Un precio de acción más bajo crea la impresión psicológica de asequibilidad, aunque el valor subyacente del patrimonio permanezca exactamente proporcional. En los últimos años, hemos observado muchas divisiones significativas de acciones por parte de grandes corporaciones que buscan mantener una participación amplia de inversores en todos los segmentos del mercado.

La decisión de dividir refleja la confianza de la dirección en un interés de compra sostenido. Cuando los precios de las acciones alcanzan niveles elevados, las empresas reconocen que los precios más altos pueden disuadir la participación minorista. Al realizar una división, las empresas democratizan el acceso a sus acciones, aunque vale la pena señalar que la aparición de la inversión en fracciones de acciones a través de varias corredurías ha abordado en gran medida esta restricción práctica.

Las divisiones de acciones no cambian el valor de la empresa

Este es quizás el punto más crítico que los inversores deben entender: las divisiones de acciones son ajustes puramente estructurales que no alteran la valoración de una empresa. Cuando las empresas dividen sus acciones, el número de acciones en circulación aumenta mientras que el precio por acción disminuye proporcionalmente, dejando la capitalización de mercado total sin cambios. La salud financiera de la empresa, su eficiencia operativa, su capacidad de ganancias y su posición competitiva permanecen exactamente igual que antes de la división.

Ver una división de acciones como una señal de inversión sería un error fundamental. La división en sí misma no es un voto de confianza en un rendimiento mejorado—más bien, es una respuesta al impulso del precio de la acción existente. Las empresas suelen anunciar divisiones cuando sus precios ya se han vuelto elevados, lo que indica que ya existe una fuerte demanda en el mercado por sus acciones. El catalizador para la apreciación del precio está en otro lado.

En qué deberían centrarse realmente los inversores

En lugar de monitorear las divisiones de acciones como oportunidades de compra, los inversores deberían concentrarse en los factores que realmente determinan el rendimiento del precio de las acciones a largo plazo. Las revisiones positivas en las estimaciones de ganancias, mejores de lo esperado resultados trimestrales y un crecimiento sólido en las ventas ofrecen indicadores mucho más significativos de la creación de valor futura que cualquier ajuste estructural en las acciones.

La recepción positiva del mercado a las divisiones de acciones proviene de una mejor accesibilidad, pero este sentimiento no debe confundir a los inversores para que pasen por alto el análisis fundamental. Un rendimiento empresarial subyacente fuerte—evidenciado a través de métricas financieras, tendencias de ingresos y posicionamiento en el mercado—debería impulsar las decisiones de inversión, no la apariencia cosmética de un precio de acción más bajo.

El ejemplo de Netflix

Netflix ofrece un ejemplo reciente instructivo de cómo las grandes empresas abordan las divisiones de acciones. La compañía realizó una división de 10 por 1, reduciendo significativamente el precio por acción mientras mantenía la participación proporcional de los accionistas existentes. Este movimiento abrió oportunidades de participación para una base de inversores mucho mayor sin alterar el modelo de negocio, la rentabilidad o la posición en el mercado de Netflix.

La división generó un sentimiento positivo en el mercado centrado en las mejoras en la accesibilidad, pero la propuesta de valor fundamental de la empresa permaneció idéntica antes y después de que ocurrió la división.

Conclusión

Cuando las empresas dividen sus acciones, están respondiendo a las condiciones del mercado y a consideraciones de accesibilidad en lugar de señalar cambios fundamentales en su negocio. Aunque estas acciones generalmente reciben una recepción favorable y democratizan la propiedad de las acciones, siguen siendo ajustes superficiales que no reflejan cambios operativos subyacentes. Los inversores deben reconocer las divisiones de acciones como reflejos de la fortaleza del mercado existente en lugar de señales de compra en sí mismas. El enfoque debe centrarse en los fundamentos principales del negocio—rendimiento de ganancias, crecimiento de ingresos y ventajas competitivas—en lugar de los ajustes en el número de acciones.