Las últimas adquisiciones de Buffett: descifrando las señales de inversión en un mercado costoso

El Oráculo de Omaha ha enviado a los inversores una señal poderosa a través de su actividad de inversión reciente en 2025. Después de reducir sistemáticamente las participaciones en acciones durante 12 trimestres consecutivos, Warren Buffett y su equipo de inversión en Berkshire Hathaway cambiaron de rumbo con aproximadamente $14 mil millones en compras, la primera ola significativa de compras en años. Este cambio dramático merece atención, especialmente para quienes navegan en las valoraciones caras de hoy.

La historia detrás es reveladora: durante los primeros tres trimestres de 2025, Berkshire desinvirtió más de $24 mil millones en acciones, mientras que las reservas de efectivo se dispararon a $354 mil millones al final del tercer trimestre. Esa enorme pila de efectivo señalaba la convicción de Buffett de que las acciones del mercado en general estaban fundamentalmente sobrevaloradas. Sin embargo, la estrategia cambió notablemente en los últimos meses de 2025, sugiriendo que el panorama de inversión había cambiado de maneras inesperadas.

Después de desinversiones importantes, ¿por qué Buffett volvió a invertir de repente?

El cambio estratégico de Buffett no fue una capitulación, sino un reconocimiento. El mercado de valores de EE. UU., medido por el Indicador Buffett (capitalización total del mercado dividida por el PIB), rondaba niveles cercanos al 225%, que típicamente indican un riesgo elevado. La relación precio-beneficio del S&P 500 y las valoraciones ajustadas cíclicamente reflejaban el pico de la burbuja punto-com. Según métricas convencionales, el mercado seguía siendo históricamente caro.

Pero ahí es donde surge la diferencia. En lugar de esperar un desplome del mercado, Buffett identificó bolsillos de valor genuino escondidos dentro del paisaje caro. Esto no era entusiasmo generalizado por el mercado, sino una búsqueda quirúrgica de valor. La inversión de $14 mil millones reveló tres estrategias de adquisición distintas, cada una apuntando a activos subvalorados de maneras que la mayoría de los inversores minoristas pasan por alto.

La primera señal: cuando surge una oportunidad en el momento adecuado, incluso Buffett abandona su aversión a las acciones tecnológicas. Los meses siguientes trajeron una adquisición importante de participación en Alphabet (la empresa matriz de Google), con Berkshire invirtiendo aproximadamente $4 mil millones en acciones que cotizaban por debajo de 20 veces las ganancias futuras. Para contextualizar, esa valoración representaba un descuento significativo respecto al promedio del S&P 500 y a los múltiplos elevados típicos de las acciones tecnológicas impulsadas por IA. Aún más convincente: Alphabet genera decenas de miles de millones en flujo de caja libre trimestralmente, a pesar de las inversiones agresivas en infraestructura de IA, una combinación rara de crecimiento y generación de efectivo que finalmente motivó la decisión de adquisición de Buffett.

Tres compras estratégicas revelan dónde aún existe valor

Más allá de Alphabet, las adquisiciones de Berkshire demostraron un compromiso con ampliar el universo de activos invertibles. La operación principal involucró la adquisición de la totalidad de OxyChem de Occidental Petroleum por $9.7 mil millones, una transacción imposible de ejecutar en mercados abiertos. Buffett identificó el sector químico como fundamentalmente subvalorado, y luego aseguró un mejor precio negociando la adquisición de una subsidiaria a múltiplos sustancialmente inferiores a los de la competencia. El acuerdo tuvo un beneficio adicional: Berkshire mantuvo su posición en acciones preferentes de Occidental, que sigue generando un rendimiento por dividendo del 8% (casi el doble de las tasas de los bonos del Tesoro), mientras que la participación del 28% en la compañía puede beneficiarse de una salud a largo plazo mejorada.

El último conjunto de adquisiciones marcó un cambio notable respecto al enfoque geográfico tradicional de Buffett. Las participaciones aumentadas en las casas comerciales japonesas Mitsubishi y Mitsui reflejaron una realización de que las acciones internacionales desarrolladas ofrecían propuestas de valor más atractivas que las acciones de gran capitalización en EE. UU. Esta estrategia tuvo un peso particular dado la influencia duradera de Charlie Munger en las inversiones japonesas de Berkshire, una herencia que Buffett continuó en 2025. Incluso con los valores de precio en libro acercándose a 1.5 veces, estas participaciones japonesas seguían siendo atractivas en comparación con otras valoraciones a nivel mundial.

Lo que realmente nos dice este patrón de inversión a los inversores

El mensaje subyacente de las compras recientes de Warren Buffett es claro, aunque multifacético. Primero, los activos de la más alta calidad a precios razonables todavía existen; simplemente hay que mirar más allá del terreno familiar. Segundo, invertir en valor en mercados caros requiere aceptar que operarás fuera de tus zonas de confort históricas. Eso podría significar explorar empresas de menor capitalización con menos cobertura de analistas, investigar mercados internacionales desarrollados como Japón, o reconsiderar rotaciones sectoriales hacia industrias como la química.

Para los inversores cotidianos, replicar directamente la estrategia de Berkshire no es práctico. Buffett tiene acceso a transacciones privadas (OxyChem) y a un poder de negociación que los portafolios individuales no pueden igualar. Sin embargo, el principio se mantiene: cuando las valoraciones parecen históricamente elevadas para las acciones de gran capitalización en EE. UU., una diversificación sistemática hacia categorías menos exploradas—empresas más pequeñas, acciones internacionales, sectores alternativos—puede descubrir oportunidades genuinas.

La evidencia que respalda este enfoque es sustancial. Las acciones de pequeña capitalización en EE. UU., las acciones europeas y las japonesas muestran valoraciones más atractivas en relación con sus contrapartes estadounidenses de gran capitalización. La compensación implica aceptar menor cobertura mediática y menor accesibilidad de analistas, requiriendo mayor esfuerzo de investigación independiente. Sin embargo, las adquisiciones de 2025 de Buffett sugieren que ese esfuerzo rinde frutos, especialmente para quienes tienen paciencia y una metodología de inversión disciplinada.

En esencia, la actividad de inversión reciente de Buffett no señala un permiso general para los mercados de acciones. Más bien, demuestra que incluso en entornos caros, las oportunidades selectivas recompensan a quienes están dispuestos a realizar investigaciones más profundas y a aventurarse más allá de los límites convencionales.