La FINMA de Suiza emite un nuevo marco para la custodia de criptomonedas: lo que los bancos y gestores de activos deben saber

El 12 de enero de 2026, la supervisora financiera de Suiza publicó una orientación integral que aborda cómo las instituciones deben gestionar la custodia de activos digitales. El nuevo marco—Orientación 2026/1—aborda las complejidades operativas y legales que surgen al gestionar criptoactivos, estableciendo expectativas claras para bancos, gestores de activos y distribuidores de productos. El mensaje principal: tratar la custodia de activos digitales con los mismos estándares profesionales que las inversiones tradicionales ya no es opcional, sino obligatorio.

FINMA enfatizó que las criptomonedas siguen siendo inherentemente especulativas. Incluso cuando se implementan salvaguardas adecuadas de custodia, los activos subyacentes conllevan una volatilidad sustancial y potencial de pérdida. Esta realidad significa que las instituciones no pueden simplemente aplicar prácticas obsoletas a la gestión de criptoactivos. Deben implementar estructuras de gobernanza diseñadas específicamente para abordar los riesgos nativos digitales.

Comprendiendo los Riesgos Detrás de la Custodia de Cripto

La orientación identifica tres categorías principales de amenazas para la seguridad de los criptoactivos. Primero, los riesgos operativos incluyen ciberataques, pérdida de claves privadas y fallos técnicos—peligros únicos de las tenencias basadas en blockchain donde la gestión segura de claves determina directamente el acceso a los activos. Segundo, el riesgo de contraparte surge cuando las instituciones delegan la custodia a terceros. Si un custodio fracasa financieramente, la protección segregada puede resultar inadecuada, especialmente cuando ese custodio opera en el extranjero o carece de supervisión prudencial.

Tercero, el riesgo de volatilidad refleja la sensibilidad del precio de las criptomonedas. Aunque las stablecoins teóricamente mitigan esta preocupación, ofrecen una protección genuina solo cuando están respaldadas por activos físicos en reserva.

FINMA subrayó que las instituciones no pueden minimizar estos riesgos interconectados. La naturaleza especulativa de las criptomonedas agrava cada desafío de custodia. Las instituciones tienen la responsabilidad de reconocer esta realidad en sus marcos internos de gestión de riesgos.

Requisitos de Custodia Segregada y Obligaciones para los Custodios

Para las actividades de gestión de carteras, FINMA exige que las tenencias de criptoactivos se coloquen en arreglos de custodia segregada. Los custodios aceptables incluyen bancos, firmas de valores o entidades que operen bajo una supervisión regulatoria equivalente—incluso los custodios extranjeros califican si los estándares de supervisión se alinean con los requisitos suizos.

Los gestores de carteras enfrentan obligaciones concretas. Deben realizar una diligencia debida exhaustiva antes de incorporar a cualquier custodio, y luego mantener una supervisión continua de los arreglos de custodia. Las políticas internas deben documentar estos procedimientos de manera integral.

Existen excepciones limitadas. Los gestores pueden contratar custodios que no tengan plena equivalencia regulatoria siempre que los clientes reciban transparencia total y otorguen consentimiento por escrito. Sin embargo, FINMA dejó claro que los requisitos regulatorios no pueden eludirse mediante estructuras offshore o soluciones técnicas.

Para los esquemas de inversión colectiva, los criptoactivos deben ser mantenidos por un banco depositario suizo. La delegación a terceros sigue siendo permisible si la entidad delegada mantiene una supervisión y protecciones contra la bancarrota equivalentes. Cabe destacar que FINMA confirmó que las reglas existentes bajo la Ley de Esquemas de Inversión Colectiva de Suiza se aplican por igual a los criptoactivos—no existe un régimen separado.

Los productos estructurados de cripto y los productos cotizados en bolsa están bajo la Ley de Servicios Financieros. Los operadores de mercado como SIX Swiss Exchange y BX Swiss ya aplican marcos específicos de colateral para los ETPs de cripto. La nueva orientación no modifica estos marcos, pero refuerza su importancia.

Obligaciones de Transparencia: Cómo Deben Proteger las Instituciones a los Inversores

La directiva más enfática de FINMA concierne a la comunicación con los inversores. Las instituciones deben informar explícitamente a los inversores que los criptoactivos no se consideran inversiones seguras o conservadoras. Incluso cuando se siguen meticulosamente las reglas de custodia, los activos subyacentes permanecen volátiles y especulativos.

Las instituciones financieras—ya sea que presten servicios bancarios, gestión de carteras o distribución de productos—deben emitir avisos claros de riesgo. Estas divulgaciones deben explicar el potencial de pérdidas sustanciales o totales. El requisito se aplica de manera uniforme en todos los canales de servicio y tipos de clientes.

FINMA posicionó la transparencia como una infraestructura esencial para la integridad del mercado. Cuando los inversores comprenden los arreglos de custodia, la exposición a la volatilidad y los riesgos de insolvencia antes de comprometer capital, toman decisiones mejor informadas. Este mecanismo de protección beneficia tanto a los inversores individuales como a la estabilidad sistémica.

El regulador espera que las instituciones vayan más allá de los avisos genéricos. Una comunicación significativa debe ayudar a los inversores a entender por qué la custodia de criptoactivos difiere de la custodia tradicional, por qué la volatilidad presenta riesgos únicos y qué sucede si las instituciones fracasan. Solo a través de esta transparencia, el mercado de criptoactivos podrá desarrollar la credibilidad institucional que actualmente le falta.