El comercio de KI está en auge: por qué los hyperscalers y los mineros de Bitcoin dominan las capacidades de los centros de datos

Mientras crecen las preocupaciones sobre una posible debilitación del hype de la IA, un modelo de negocio fundamental permanece intacto: la demanda de capacidades de energía eléctrica. Según Joe Nardini, director de banca de inversión en B. Riley Securities, los mineros de Bitcoin, grandes empresas tecnológicas y desarrolladores de infraestructura de IA siguen compitiendo intensamente por capacidades de centros de datos, en algunos casos hasta bien entrado diciembre de 2025. La razón es sencilla: los hyperscalers, los enormes centros de computación en la nube operados por empresas tecnológicas como Amazon, Google y Microsoft, necesitan cantidades continuas de energía.

¿Qué es un hyperscaler y por qué necesitan tanta electricidad?

Un hyperscaler es un operador de centros de datos a gran escala, generalmente una corporación tecnológica, que gestiona infraestructuras altamente modernas y conectadas globalmente para computación en la nube, procesamiento de datos y cargas de trabajo de IA. Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure y Google Cloud son los ejemplos más conocidos. Estos hyperscalers difieren fundamentalmente de los operadores tradicionales de centros de datos: disponen de enormes recursos financieros, presencia internacional y una demanda en constante crecimiento de capacidades GPU para modelos de IA y procesamiento de datos de alto rendimiento (HPC).

La capacidad de centros de datos intensiva en GPU se ha convertido en un cuello de botella. Nardini observa que las instalaciones compatibles con GPU atraen a múltiples inquilinos solventes con condiciones atractivas. Los mineros de Bitcoin, que cada vez más orientan sus modelos de negocio hacia HPC y alojamiento de IA, reciben valoraciones más altas y mejor acceso a capital, lo que indica que el mercado valora esta diversificación. El precio del BTC se sitúa actualmente en unos $77.31K, lo que demuestra que incluso con precios en ese rango, los márgenes para operaciones puramente de minería están tensos tras la reducción a la mitad en 2024. La respuesta estratégica: reutilizar espacios de centros de datos para cargas de trabajo de IA y HPC de mayor valor.

Acuerdos millonarios: cómo hyperscalers y mineros compiten por megavatios

La negociación de contratos en Wall Street se mantiene viva gracias a una simple realidad económica: la electricidad es el nuevo oro. En situaciones de alta competencia con fuentes de energía de primera categoría y ubicaciones favorables, los dólares por megavatio pueden ser extremadamente atractivos. Nardini informó sobre procesos que incluyen valoraciones superiores a $400.000 por megavatio, con potencial hasta $450.000, dependiendo del resultado de la negociación. Incluso ha visto transacciones anteriores por $500.000 a $550.000 por megavatio, precios que subrayan la escasez de capacidad de alta calidad.

Esto se evidenció concretamente en diciembre de 2025, cuando Hut 8, una empresa minera cotizada en bolsa, firmó un contrato de arrendamiento de 15 años con FluidStack. El acuerdo incluía 245 megavatios de capacidad IT en el campus River Bend y estaba valorado en $7 mil millones, señal de que operadores de primera categoría con instalaciones de estándar hyperscaler están logrando valoraciones sorprendentemente altas. La acción de la empresa subió hasta un 20% tras el anuncio.

No obstante, el mercado se diferencia según la calidad de la ubicación. Los sitios menos atractivos o en dificultades siguen atrayendo ofertas, aunque en rangos mucho más bajos: entre $100.000 y $250.000 por megavatio. Los compradores en este segmento valoran la fuente de energía, pero permanecen escépticos respecto al potencial del mercado o la ubicación geográfica. Esto ha provocado un fenómeno sorprendente: instalaciones industriales antiguas, en algunos casos de 160 años, se convierten de repente en activos valiosos si disponen de conexión eléctrica.

Los compradores y vendedores: surge un nuevo ecosistema de mercado

¿Quiénes son las fuerzas motrices detrás de estos acuerdos? En el lado de los compradores predominan tres grupos: hyperscalers (proveedores de infraestructura en la nube), empresas de IA y mineros de Bitcoin. En el lado de los vendedores, la lista se amplía cada vez más. Ya no solo son actores ligados a criptomonedas, sino también empresas industriales tradicionales que transforman sus instalaciones antiguas o sin uso en capacidad de centros de datos mediante conexiones energéticas.

Un ejemplo: un vendedor privado de una propiedad similar despertó interés en unos 25 posibles compradores, incluyendo mineros, hyperscalers y empresas de IA, todos solicitando acuerdos de confidencialidad. Otro inversor privado convirtió edificios de oficinas antiguos en capacidades modulares de potencia, con “unidades de 30 megavatios cada una”, y actualmente busca financiamiento adicional para expandirse. Esto ilustra una decisión estratégica poco común para los titulares de activos: vender a un operador similar a un hyperscaler o convertirse en desarrollador.

Otra señal de la tensión del mercado: en al menos una negociación, un inquilino estuvo dispuesto a pagar el alquiler por adelantado antes de que la instalación estuviera terminada, una señal clara de cuán escasa es la capacidad de alta calidad y disponible. Esto subraya que hyperscalers y desarrolladores de IA están dispuestos a pagar precios premium y anticipos para asegurar capacidad garantizada.

2026, el año de la demanda: por qué los hyperscalers seguirán invirtiendo

De cara a 2026, Nardini ve un entorno favorable. Si las tasas de interés bajan, se generará un “entorno de riesgo activo” que favorece a los activos de riesgo, algo positivo para su negocio de banca de inversión, como él mismo admite. Pero su optimismo se basa en hechos operativos: los inquilinos están presentes, los precios permanecen sólidos y, si un desarrollador no puede usar su ubicación, rápidamente aparece otro comprador.

Su principal advertencia: si los desarrolladores no pueden alquilar lo construido o no logran los precios necesarios, entonces hay que preocuparse. Actualmente, observa lo contrario. “La estructura básica del negocio sigue siendo sólida”, resumió. La demanda de capacidades de centros de datos y de IA/HPC sigue siendo “altísima”. Los desarrolladores con espacios en centros de datos reciben solicitudes de varios inquilinos solventes a condiciones atractivas, fortaleciendo las bases del negocio.

Que hyperscalers, mineros y empresas de IA alimenten esta competencia indica que el problema fundamental —las restricciones de energía— aún no se ha resuelto. La infraestructura no se expande más rápido que la demanda, y esta asimetría impulsa las valoraciones al alza. Nardini concluye brevemente: “El comercio de IA sigue activo”. En otras palabras: mientras hyperscalers y mineros compitan por megavatios, los acuerdos seguirán en marcha.