Un negocio legítimo: Por qué el comercio de IA continúa en medio de preocupaciones sobre burbujas

La industria de las criptomonedas y la inteligencia artificial está en calma, pero el negocio detrás de esta burbuja sigue avanzando sin parar. En medio de las dudas sobre la burbuja de la IA, los compradores y vendedores están realizando la mayor transacción en Wall Street por una razón sencilla: todos siguen necesitando electricidad.

Según JOE Nardini, director de banca de inversión en B. Riley Securities, la demanda de energía de los mineros de Bitcoin y los desarrolladores de IA sigue siendo insuperable. “Las operaciones de fusiones y adquisiciones continúan porque la gente todavía necesita electricidad”, afirmó en una entrevista. Su mensaje es claro: el negocio de los centros de datos es más profundo y estable que las preocupaciones superficiales.

La demanda constante de electricidad crea oportunidades valiosas

Mientras que las acciones de Nvidia (NVDA) y otros beneficiarios de la IA cayeron a principios de 2025 por preocupaciones de sobrevaloración, el mundo real de las operaciones muestra otra imagen. La demanda de capacidad de centros de datos con GPU continúa creciendo, especialmente de inquilinos con alta credibilidad y capacidad de pago.

Según Nardini, la capacidad de centros de datos con múltiples GPU atrae a clientes dignos a tarifas favorables. Los mineros de Bitcoin que migran hacia la computación de alto rendimiento (HPC) experimentan valoraciones más altas y acceso a capital más barato. Este es un cambio estratégico que ha llevado a precios muy altos para algunas acciones de minería de Bitcoin este año.

El caso de Hut 8 es un ejemplo perfecto de este fenómeno. La compañía subió hasta un 20% en su precio de acciones recientemente después de firmar un contrato de arrendamiento de 15 años por $7 mil millones con Fluidstack para 245 megavatios de capacidad IT en el campus River Bend. Incluso en medio de una venta general del mercado, este acuerdo mostró que los compradores serios están dispuestos a pagar una prima por activos de calidad.

Dentro de estos acuerdos: el futuro del precio por megavatio

Las valoraciones por megavatio se han convertido en clave para entender por qué estos negocios siguen siendo atractivos y valiosos. En entornos con electricidad de alta calidad y buena ubicación, algunos procesos superan los $400,000 por megavatio, con potencial de llegar a $450,000, dependiendo de las condiciones del negocio.

Nardini ha visto acuerdos que alcanzan los $500,000 a $550,000 por megavatio—un piso de precios confiable y constante para activos premium. Esto refleja la intensidad de la demanda y la disposición de los compradores a pagar por infraestructura que puede empezar a generar ingresos de inmediato.

Sin embargo, los activos en ubicaciones más problemáticas o de menor prioridad reflejan valoraciones más bajas, que oscilan entre $100,000 y $250,000 por megavatio. Estas ofertas provienen de compradores interesados en la electricidad, pero menos exigentes con las dinámicas del mercado o la calidad de la ubicación.

Compradores y vendedores dignos en el nuevo ecosistema

El grupo de compradores y vendedores se amplía más allá del sector tradicional de criptomonedas. Entre los compradores están los hyperscalers (grandes empresas tecnológicas), compañías de IA y mineros de Bitcoin. Los vendedores incluyen instalaciones industriales antiguas e incluso edificios de oficinas en desuso que se están reconvirtiendo para capacidad de energía.

En un caso, un vendedor privado de un activo similar recibió interés de aproximadamente 25 posibles compradores—incluyendo mineros de Bitcoin, hyperscalers y desarrolladores de IA—que firmaron acuerdos de confidencialidad (NDA). Este nivel de competencia crea un punto de decisión estratégica para los propietarios de activos: vender a un desarrollador hyperscaler o convertirse en desarrollador mismo.

Nardini ha visto empresas industriales con instalaciones antiguas y ociosas, con electricidad, considerando seriamente vender en el ecosistema de IA/HPC y Bitcoin. En otro ejemplo, un cliente convirtió antiguos bloques de oficinas en unidades modulares de capacidad energética, “construyendo 30 megavatios en cada lote”, y ahora busca financiamiento adicional para expandirse. El interés calificado es claro: en un solo acuerdo, un inquilino está dispuesto a pagar alquiler por adelantado, prueba de cuán escasa es la capacidad deseable restante.

2026 y más allá: la base sigue siendo sólida

Las perspectivas para 2026 siguen siendo positivas. Si las tasas de interés bajan, la situación podría generar un entorno de “mayor riesgo” que favorezca las negociaciones. Pero esto no es solo especulación: los fundamentos respaldan una actividad continua.

Su lógica es simple: ¿hay demanda de los clientes? Sí. ¿Tienen inquilinos? Sí. ¿Son dignos? Sí. ¿Obtienen buenas tarifas? Sí. La respuesta consistente a todas estas preguntas explica por qué la cartera de transacciones sigue llena.

La realidad es que los compradores siguen abiertos a comprar, y los vendedores ven el valor real de sus activos. Es un mercado con fundamentos tan sólidos que difícilmente perderá impulso en el corto plazo.

La conclusión a largo plazo de Nardini es directa: “La demanda de electricidad y capacidad de centros de datos de IA HPC sigue siendo imparable. Los desarrolladores con capacidad tienen demanda de múltiples inquilinos dignos a buenos precios, por lo que la economía central del negocio sigue siendo sólida.”

Mientras otros temen una burbuja, en Mesa se centran en una sola cosa: suministrar electricidad a estas capacidades, y los clientes están dispuestos a pagar por ello. Hasta que esto cambie, el negocio de los centros de datos de IA y Bitcoin seguirá vivo y próspero en Wall Street.