Tercer Modelo: Coinbase y el Banco en la Batalla por el Control de Stablecoin Premio

La relación entre las empresas de criptomonedas y el sistema financiero tradicional ha llegado a un punto crítico. En el centro de la discusión está el tercer modelo de competencia financiera—donde las plataformas de crypto interactúan directamente con los consumidores en lugar de actuar como intermediarios para los bancos.

Coinbase está activamente resistiendo las medidas que podrían limitar su capacidad para recompensar a los usuarios que ahorran en stablecoins. La bolsa ha señalado que podría retirar su apoyo a las propuestas legislativas si la Ley CLARITY u otra regulación impide este programa.

El núcleo del debate: USDC y la recompensa en Coinbase ONE

El cruce del marco en el mercado de criptomonedas responde directamente a este tercer modelo. Coinbase ofrece una recompensa del 3.5% a los usuarios que generan intereses con las reservas de USDC mediante la suscripción a Coinbase ONE. Esta stablecoin, respaldada por dólares y emitida por Circle, una firma reconocida en activos digitales.

Los ingresos del programa alcanzaron los $355 millones en el último trimestre, ayudando a Coinbase en tiempos de bajo volumen de trading. Para los usuarios individuales, esta recompensa significa rendimientos más altos que una cuenta de ahorros tradicional.

Por qué los bancos están resistiendo este tercer modelo

Las instituciones financieras tradicionales han alertado a los legisladores que estos programas de rendimiento están desviando depósitos del sistema bancario. Según su argumento, esto podría perjudicar a pequeñas empresas, agricultores y consumidores de viviendas al reducir los fondos disponibles para préstamos comunitarios.

Los bancos ganan aproximadamente $360 mil millones al año en depósitos en la Reserva Federal y en tarifas por transacciones con tarjetas. Este tercer modelo de competencia pone en riesgo directamente estos ingresos.

Coinbase, a través de su Director de Políticas, Faryar Shirzad, ha contraatacado con este argumento. La compañía ha mencionado que investigaciones independientes de la Universidad de Cornell muestran que la adopción de stablecoins no reduce realmente el préstamo bancario. En cambio, las recompensas deben alcanzar el 6% o más para tener un impacto significativo en los depósitos.

El compromiso: limitarlo solo a instituciones licenciadas

Mientras la administración Trump apoyaba una legislación más amplia sobre cripto, las diferencias respecto al tercer modelo de rendimiento de stablecoins comenzaron a debilitar el apoyo bipartidista.

Algunos legisladores consideraron un compromiso: permitir solo a las empresas con licencia bancaria ofrecer recompensas. Cinco firmas de cripto—incluyendo Circle, Ripple y BitGo—obtuvieron aprobación condicional el año pasado para convertirse en bancos fiduciarios con charter federal.

Pero incluso con esta solución, es probable que las compañías busquen formas alternativas de recompensar a los usuarios por mantener activos digitales con ellas.

¿Ganadores o perdedores? En qué se enfoca el mercado

El apoyo a la propuesta de ley no está asegurado. En Polymarket, los traders asignan un 68% de probabilidad a que se apruebe una ley integral sobre la estructura del mercado cripto este año, mientras que en la plataforma Kalshi la probabilidad es del 70%. Los operadores reconocen que el tercer modelo de compromiso regulatorio podría cambiar la dinámica de toda la propuesta.

El Senado planea revisar esta propuesta en la próxima semana, y el tema de las cuentas de rendimiento en stablecoins se ha convertido en un punto central de discusión. El resultado mostrará si la innovación financiera del sector cripto puede equilibrarse con las preocupaciones del sector tradicional.