Bitcoin en la transición macroeconómica bajo presión: interpretación multidimensional de la histórica ruptura del oro y los riesgos de la computación cuántica

Cuando la configuración del capital global sufre cambios profundos, el rendimiento de Bitcoin deja de ser un fenómeno aislado. Desde principios de este año, Bitcoin ha oscilado en torno a los 82,000 dólares, enfrentándose a una presión macroeconómica evidente, mientras que al mismo tiempo, activos tradicionales de refugio como el oro y la plata experimentan una subida histórica. Esta comparación tan marcada no solo ha generado dudas en el mercado sobre Bitcoin como medio de almacenamiento de valor, sino que también ha resurgido el viejo debate sobre la amenaza de la computación cuántica. Pero una observación más profunda revela que la dificultad de Bitcoin proviene de factores más pragmáticos: cambios en la liquidez macro, presión en la oferta y la reconfiguración del capital global, y no de algún riesgo tecnológico emergente.

Cambio en el entorno macroeconómico: el capital abandona los activos criptográficos en favor de refugios tradicionales

Desde finales de 2024, la dirección del capital global ha cambiado drásticamente. A partir del rendimiento tras las elecciones de noviembre del año pasado, se ha producido una gran divergencia entre el comportamiento de los activos tradicionales y los activos criptográficos:

El oro subió un 83%, la plata un 205%, mientras que Bitcoin cayó un 2.6%. Aunque el mercado bursátil (Nasdaq subió un 24%, S&P 500 un 17.6%) también ha subido, su rendimiento es mucho menor en comparación con los metales preciosos.

Detrás de este desequilibrio está un crecimiento explosivo en la demanda de activos refugio tradicionales por parte de los inversores globales. El oro ha superado los 4,930 dólares, y la plata se acerca a los 96 dólares. Estas subidas no son simplemente impulsadas por la especulación, sino por una transferencia estructural de capital — el aumento de las tensiones geopolíticas, el incremento en el riesgo de deuda soberana, junto con las compras concentradas de los bancos centrales, constituyen la base de esta superrally de los metales preciosos.

En este contexto macroeconómico, Bitcoin ya se ha posicionado como un activo de alto riesgo, y no como una herramienta de refugio. Cuando la aversión al riesgo en el mercado disminuye, los activos de mayor riesgo son los primeros en sufrir.

La señal macro detrás del récord histórico del oro: las acciones del banco central revelan la dirección del capital

El aumento histórico del oro y la plata no es casualidad. Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, ha hecho una predicción audaz: el oro podría alcanzar entre 12,000 y 23,000 dólares por onza en los próximos 3 a 8 años. Esta predicción se basa en varias observaciones macroeconómicas clave:

• La acumulación récord de reservas de oro por parte de los bancos centrales
• La expansión continua de la oferta monetaria a una tasa anual superior al 10%
• China ha multiplicado por casi diez sus reservas de oro en dos años
• La confianza en el mercado de bonos soberanos sigue disminuyendo

“Si este ciclo refleja las características de las expansiones históricas de activos en el siglo XX, entonces el potencial alcista del oro aún no se ha agotado”, resume Edwards.

Aunque el RSI mensual del oro ha alcanzado niveles de sobrecompra extremos desde los años 70, los analistas señalan que la principal fuerza impulsora de esta subida es la demanda estructural — bancos centrales, fondos soberanos y fondos de cobertura en gran escala, en lugar de especuladores dispersos que compran por impulso. Esto refleja una profunda reconfiguración del panorama macroeconómico global.

¿Por qué Bitcoin se ha quedado atrás? ¿Estructura del mercado o riesgo tecnológico?

Con Bitcoin en torno a los 82,000 dólares y mostrando una debilidad persistente, vuelve a surgir la discusión sobre las fuentes del riesgo. Nick Carter, socio de Castle Island Ventures, ha sugerido que la “misteriosidad” de Bitcoin se está deteriorando en relación con la creciente percepción del riesgo de la computación cuántica.

“El mal rendimiento de Bitcoin está relacionado con la percepción del riesgo de la computación cuántica en el mercado”, afirma Carter, “el mercado está enviando señales — pero los desarrolladores parecen hacer oídos sordos.”

Este argumento ha sido rápidamente refutado por analistas de datos en cadena y inversores a largo plazo.

Los datos en cadena revelan la verdad: la liberación de oferta es la verdadera causa de la presión sobre Bitcoin

Los analistas de Checkonchain señalan directamente al núcleo del problema: la estructura del mercado, no la amenaza tecnológica ilusoria, es la verdadera causa de la presión. Indican que la razón por la que el oro sigue siendo popular es porque los fondos soberanos y los bancos centrales lo usan para reemplazar los bonos tradicionales, reflejando un cambio estratégico a nivel macro.

En cambio, la situación de Bitcoin es completamente diferente. Los datos en cadena muestran que los inversores a largo plazo (instituciones y particulares que han acumulado Bitcoin durante años) han aumentado significativamente sus ventas en 2025. Cuando Bitcoin se acerca a la barrera psicológica de 100,000 dólares, estos grandes tenedores liberan en masa sus posiciones, lo que puede absorber la demanda adicional de ETF y nuevos inversores institucionales, frenando así la recuperación del precio.

Vijay Boyapati, inversor en Bitcoin, añade: “La razón real es más sencilla — cuando alcanzamos niveles de precio de seis cifras, los grandes tenedores comienzan a desbloquear oferta en masa, y eso puede explicar completamente la tendencia bajista actual.”

¿Qué tan urgente es la amenaza de la computación cuántica? Los desarrolladores ofrecen una respuesta a largo plazo

Aunque la discusión sobre la computación cuántica se ha reactivado, la comunidad de desarrolladores de Bitcoin en general considera que esta amenaza está sobredimensionada, especialmente en el corto plazo. Los ordenadores cuánticos capaces de ejecutar el algoritmo de Shor, que podría romper la criptografía de curva elíptica, aún están muy lejos, y no han llegado a la fase de despliegue práctico.

Adam Back, cofundador de Blockstream, ha reiterado varias veces que, incluso en el peor escenario, la aparición de la computación cuántica no provocará una crisis inmediata en la red de Bitcoin. Más importante aún, la propuesta de mejora BIP-360 ya contempla una actualización hacia direcciones resistentes a la computación cuántica, permitiendo que la red evolucione de forma gradual durante años antes de que una amenaza real se materialice.

Los desarrolladores enfatizan que estas actualizaciones de protocolo requieren años o incluso décadas para completarse, y no se ajustan a los ciclos de mercado o de trading. Esto hace que la amenaza de la computación cuántica sea casi imposible de explicar por una caída de precio a corto plazo.

La perspectiva de las finanzas tradicionales: riesgos a largo plazo, pero sin preocupaciones inmediatas

Es importante señalar que las instituciones financieras tradicionales también están empezando a prestar atención a este tema. El estratega de Jefferies, Christopher Wood, eliminó a Bitcoin de su cartera modelo en meses recientes, citando entre las razones el riesgo a largo plazo de la computación cuántica.

Sin embargo, los análisis del sector coinciden en que el problema real no es si Bitcoin puede adaptarse a este desafío, sino cuánto tiempo tomaría esa adaptación — una cuestión que probablemente requeriría décadas, no unos pocos trimestres. La diferencia en los horizontes temporales hace que explicar la actual tendencia bajista por la amenaza de la computación cuántica sea algo forzado.

La liquidez macroeconómica es la clave: el futuro depende del panorama del capital global

Al resumir todo esto, el futuro de Bitcoin en realidad depende de factores macroeconómicos más amplios: niveles de tasas de interés globales, tensiones comerciales, situación geopolítica y políticas de los bancos centrales.

El entorno macro actual incluye:

• El aumento sostenido en los rendimientos de los bonos globales
• El incremento en las tensiones comerciales y la incertidumbre geopolítica
• La tendencia clara de los bancos centrales hacia los metales preciosos
• La preferencia del mercado por la preservación de capital en lugar de la toma de riesgos

En este contexto, Bitcoin necesita confirmar en torno a los 82,000 dólares si puede superar las resistencias clave en 91,000 a 93,500 dólares para recuperar impulso alcista. La pérdida de estos niveles podría llevar a un soporte en el rango de 85,000 a 88,000 dólares.

No obstante, la ruptura técnica final dependerá de si aparecen señales claras de mejoría macroeconómica. Antes de que las políticas monetarias o la situación geopolítica mejoren significativamente, los analistas consideran que Bitcoin seguirá siendo reactivo y carecerá de iniciativa — en contraste con el oro, que, beneficiándose de la histórica reconfiguración del capital global, parece tener una base estructural más sólida para su subida.

Esta ronda de reevaluación de los activos financieros refleja, en esencia, un cambio profundo en la mentalidad de protección de la riqueza global, y la magnitud y alcance de este cambio seguirán influyendo en el rendimiento de todos los activos de alto riesgo, incluido Bitcoin, durante un período prolongado.