El gobierno de Estados Unidos vuelve a estar en cierre, ¿subirá o bajará esta vez?

De los dividendos por refugio a la cosecha institucional, ¿podría este cierre tener resultados completamente diferentes a los de 2025?
En el ámbito de la inversión, la idea más peligrosa es “esto también pasará”.
En octubre de 2025, el cierre del gobierno de EE. UU. duró 43 días, y Bitcoin se disparó en contra de la tendencia hasta alcanzar los 110,000 dólares, consolidando su posición como “oro digital de refugio”. Pero al comenzar 2026, toda la lógica macroeconómica ha cambiado silenciosamente.
A continuación, presento los cuatro aspectos clave que, en mi opinión, harán que este cierre conduzca a una caída del mercado (y no a una repetición del gran aumento del año pasado):
1. La lógica subyacente de la política monetaria ha cambiado: de “agua que se calienta” a “hielo que se congela”
2025 (ciclo de bajadas de tasas):
Cuando ocurrió el cierre, la Reserva Federal estaba en una fase de expansión monetaria. El mercado pensaba que el cierre retrasaría la economía, forzando a la Fed a reducir las tasas de interés de manera más agresiva. Para Bitcoin, el cierre = más fondos baratos.
2026 (resistencia hawkish):
La actual (Reserva Federal) enfrenta presiones de rebote inflacionario, con una postura extremadamente firme. En este entorno, el cierre del gobierno ya no se ve como una razón para bajar tasas, sino como un riesgo de “caos económico”. Cuando el dinero se vuelve más caro y escaso, los inversores priorizan vender activos altamente volátiles como Bitcoin para obtener efectivo.
2. La estructuración institucional de los fondos: de “confianza en el refugio” a “gestión de riesgos”
2025:
El ETF de contado acaba de aprobarse, y una gran cantidad de fondos están en una fase de “construcción de confianza”, con alta tolerancia a la inestabilidad política.
2026:
Bitcoin ya está profundamente integrado en las carteras institucionales. Según datos de Farside Investors, en las últimas semanas ha habido salidas netas de fondos ETF. Para las instituciones de Wall Street, Bitcoin ahora se asemeja más a una acción de Nasdaq con “multiplicadores altos”. Cuando el cierre del gobierno aumenta la incertidumbre macro, la primera reacción de las instituciones es “desleveraging” y “reducción de posiciones”, no como los minoristas que se lanzan a la carga.
3. La anticipación del mercado: de “noticias positivas inesperadas” a “las buenas noticias se agotan”
2025:
En ese momento, el cierre fue una sorpresa para muchos, y la narrativa de refugio resultó atractiva para atraer fondos externos.
2026:
Los rumores de cierre llevan semanas en el aire. Según el índice de sentimiento de Coinglass, esta disputa política ya ha sido incorporada en los costos por los operadores profesionales. “Expectativa de compra, realidad de venta” es la regla de hierro en las finanzas. Cuando el gobierno realmente cierra las puertas, suele ser el inicio de la toma de ganancias por parte de los alcistas y la contraofensiva de los bajistas.
4. El efecto caja negra de la información: de “ignorar los datos” a “volar a ciegas”
2025:
En ese momento, el mercado estaba en una tendencia alcista unipolar, y todos compraban sin importar los datos económicos.
2026:
El mercado actual depende en gran medida de datos como el CPI y el empleo no agrícola para prever la dirección de la política. El cierre provocará interrupciones en la publicación de datos. En la era del trading cuantitativo, “sin datos” significa “riesgo descontrolado”. Los grandes fondos cuantitativos, al no poder ver claramente el camino, optarán colectivamente por retirar sus órdenes de compra, haciendo que la liquidez del mercado sea tan frágil como un papel ante la presión de venta.
Si el cierre de 2025 fue una “prueba de estrés” para la capacidad de refugio de Bitcoin, el cierre de 2026 podría convertirse en una “avalanchas de liquidez”.
La razón por la que el mismo escenario puede tener diferentes finales es que Bitcoin ha pasado de ser un “activo de resistencia marginal” a formar parte del “sistema financiero principal”. Cuando se viste con traje (ETF), debe aceptar las restricciones que esto conlleva: debe seguir el ritmo de la liquidez y no puede seguir disfrutando en la confusión como antes.