TermMax debate semanal sobre un tema controvertido, no una disputa sobre correcto o incorrecto, sino un choque de percepciones. Hermanos que no tienen nada que hacer, pueden echar un vistazo al tema de esta semana: ¿La liquidación es un obstáculo para DeFi o un camino necesario? Nadie quiere ser liquidado, pero nadie puede evitar este mecanismo central de DeFi, en un mundo sin KYC y con autogestión en la cadena, ¿es una línea base o una atadura? ¿Es el “culpable” de las liquidaciones violentas o la fuerza motriz que impulsa la evolución del control de riesgos? ¿Hacia dónde se dirige la futura liquidación? Y mi opinión es: la liquidación es una línea base, no un obstáculo. Sin liquidaciones, las deudas incobrables se acumularían rápidamente, y el protocolo simplemente no podría sobrevivir. Su propósito no es castigar a los prestatarios, sino proteger a la mayoría de los LP y la capacidad de pago del protocolo, además de ser la condición para que el sistema funcione a largo plazo. La razón por la que todos sienten rechazo hacia las liquidaciones es en gran parte por el diseño demasiado brutal de las primeras etapas. Cuando el precio cae, se corta de golpe, se liquidan todas las posiciones, la experiencia del usuario es pésima, y esto también amplifica el pánico y las estampidas. Pero precisamente esta liquidación violenta ha impulsado la evolución de DeFi. Cada vez más protocolos están introduciendo Liquidaciones Suaves y Liquidaciones Parciales, como LLAMMA de Curve, que en esencia utilizan métodos más suaves para gestionar el riesgo, en lugar de liquidar instantáneamente toda la posición. Creo que la tendencia futura es clara: las liquidaciones no desaparecerán, pero serán cada vez más imperceptibles. Serán divididas, atenuadas y absorbidas con anticipación en la lógica de control de riesgos, en lugar de actuar solo en el último momento. Por lo tanto, la cuestión no es si se deben hacer liquidaciones o no, sino si el diseño de las liquidaciones es lo suficientemente inteligente. En mi opinión, las liquidaciones no son un obstáculo para la innovación en DeFi, sino que, en sí mismas, son una de las fuerzas motrices clave para la evolución del control de riesgos y los mecanismos en DeFi.