¿Está el cripto en un mercado bajista? Entendiendo la desconexión entre los activos digitales y los mercados globales

El mercado de criptomonedas parece atrapado en una divergencia histórica que desafía la sabiduría convencional. Mientras el oro subió un 60% en 2025, la plata escaló un extraordinario 210,9%, y el índice Russell 2000 ganó un 12,8%, el rendimiento de Bitcoin en 2025 terminó en territorio rojo. A medida que se despliega 2026, este patrón se intensifica: a finales de enero, el oro y la plata alcanzaron nuevos picos, las acciones de pequeña capitalización continuaron superando al S&P 500, pero Bitcoin sigue en su lucha. La pregunta que atormenta a los inversores no es simplemente si las criptomonedas están en un mercado bajista—es por qué la adopción institucional, el respaldo político y las enormes entradas de capital no se han traducido en el mercado alcista que todos anticipaban.

La Crisis de Liquidez: Por qué las Criptomonedas No Pueden Seguir el Ritmo

Cuando Bitcoin lucha mientras todos los demás activos principales se recuperan, el culpable suele remontarse a una sola fuerza: las condiciones de liquidez global. A pesar de los recortes de tasas de la Reserva Federal en 2024 y 2025, el endurecimiento cuantitativo que comenzó en 2022 sigue drenando sistemáticamente dólares de los mercados financieros. Esta realidad macro explica por qué las criptomonedas no han generado el súper mercado alcista que muchos esperaban.

Los máximos de Bitcoin en 2025 fueron en gran medida impulsados por nuevas entradas en ETFs de instituciones como BlackRock y Fidelity—dinero fresco que entra en el ecosistema. Sin embargo, estos nuevos fondos no han compensado la enorme retirada de liquidez que ocurre a nivel macro. Actualmente, Bitcoin cotiza a $88.69K con una caída en lo que va de año del -13.62%, reflejando esta restricción fundamental. La clase de activos cripto, siendo puramente impulsada por liquidez sin exposición a informes de ganancias o tasas de interés nacionales específicas, se vuelve extraordinariamente sensible a las condiciones generales de oferta monetaria.

La situación empeora al examinar la segunda mayor fuente de liquidez mundial: el yen japonés. El Banco de Japón elevó su tasa de política al 0.75% en diciembre de 2025—el nivel más alto en casi 30 años. Este cambio dista mucho de ser académico: las operaciones de carry trade en yenes habían canalizado enormes capitales hacia activos de riesgo globales durante décadas. Los datos históricos revelan un patrón constante: las tres subidas de tasas del Banco de Japón desde 2024 coincidieron con caídas de Bitcoin superiores al 20%. Cuando la Reserva Federal se aprieta simultáneamente con el BOJ, las condiciones de liquidez global se vuelven realmente restrictivas.

Bitcoin como el Canario del Mercado: Entendiendo su Rol como Indicador Líder

Raoul Pal de Real Vision ha enfatizado repetidamente que Bitcoin funciona como el “indicador líder” para los activos de riesgo globales. Esta posición proviene de una característica crucial: el precio de Bitcoin refleja dinámicas puras de liquidez sin estar anclado a los informes financieros de ningún país o tasas de bancos centrales. En consecuencia, Bitcoin suele señalar puntos de inflexión antes que el S&P 500 o el Nasdaq.

Cuando Bitcoin no logra establecer nuevos máximos tras rallies prolongados, esta ausencia constituye una señal de advertencia poderosa. La consolidación actual del mercado cripto por debajo de los $100,000 durante más de tres meses—junto con una volatilidad dramáticamente reducida—envía un mensaje crítico: la liquidez subyacente que respalda los activos de riesgo en general podría estar debilitándose. La subida del 45% del Russell 2000 desde los mínimos de 2025 parece sólida en la superficie, pero estas empresas de pequeña capitalización son notoriamente sensibles a cambios en las tasas de interés. Si la política de la Reserva Federal decepciona, sus vulnerabilidades se harán evidentes de inmediato.

Esta advertencia resulta especialmente relevante dado que el sentimiento de los inversores globales alcanzó su nivel más alto desde julio de 2021, mientras que las reservas de efectivo cayeron a un mínimo histórico del 3,2% según la última encuesta de gestores de fondos de Bank of America. Estas condiciones suelen preceder correcciones del mercado—precisamente el entorno opuesto en el que las criptomonedas suelen prosperar.

Incertidumbre Geopolítica: La Sombra Sobre los Mercados de Riesgo

Más allá de las mecánicas de liquidez, existe una dimensión geopolítica que los participantes del mercado no pueden ignorar. Las acciones de principios de 2026 de la administración Trump han introducido una incertidumbre sin precedentes: intervención militar en Venezuela, tensiones renovadas con Irán, intentos de forzar la compra de Groenlandia y amenazas arancelarias en aumento contra aliados. A nivel interno, las propuestas de la administración para renombrar el Departamento de Defensa como el Departamento de la Guerra, junto con órdenes de despliegue de tropas en activo en espera, han generado preocupaciones constitucionales legítimas.

Esta incertidumbre crea lo que podría llamarse “lo desconocido desconocido”—situaciones donde el mercado no puede formar expectativas estables. Los conflictos a gran escala tradicionales tienen caminos económicos relativamente claros y, en el pasado, desencadenan relajación monetaria. Pero esta zona gris de tensiones localizadas, disturbios internos y acciones ejecutivas impredecibles no ofrece tal claridad. Para los gestores de capital institucional que no pueden prever resultados, la respuesta racional es aumentar las posiciones en efectivo y reducir la exposición a activos de alta volatilidad como las criptomonedas.

Por qué Todo lo Demás Está Subiendo: Los Mercados Alcistas Estructurales

Sin embargo, el mercado en general no se limita a subir por impulso predeterminado. Los metales preciosos suben porque los bancos centrales globales se han convertido en “compradores insensibles al precio” que buscan diversificarse alejándose de reservas dependientes del dólar. La crisis financiera de 2008 y especialmente el congelamiento de divisas extranjeras de Rusia en 2022 demolieron el mito de los bonos del Tesoro de EE.UU. como activos libres de riesgo. Los bancos centrales ahora acumulan oro no para especular, sino como reserva de valor definitiva, divorciada de cualquier dependencia de crédito soberano. Datos del World Gold Council muestran que en 2022 y 2023 combinados, los bancos centrales globales compraron más de 1,000 toneladas de oro anualmente—un récord histórico. Para 2025, las reservas de oro superaron en muchos portafolios de bancos centrales las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense.

Las subidas en el mercado de valores, particularmente en el Russell 2000 y las acciones A de China, reflejan algo igualmente importante: la política industrial dirigida por el Estado. La Ley de Chips y Ciencia de EE.UU. elevó el desarrollo de IA a un nivel de seguridad nacional. El capital ha fluido sistemáticamente desde las mega-cap tech hacia empresas más pequeñas con mayor potencial de crecimiento que se alinean con las prioridades políticas. En China, la iniciativa “Xinchuang” y el complejo industrial de defensa atraen flujos concentrados de fondos. Estos mercados guiados por el gobierno operan bajo una lógica de precios fundamentalmente divorciada de la liquidez del mercado—la misma fuerza que impulsa a Bitcoin.

Precedente Histórico: Cuando Bitcoin Rebounda Desde Condiciones Sobrevendidas

Pero la historia ofrece lecciones de precaución para quienes abandonan las criptomonedas. La relación RSI Bitcoin-oro—una métrica de valoración extrema—ha caído por debajo de 30 en exactamente cuatro ocasiones: 2015, 2018, 2022 y ahora en 2025. Cada una de esas instancias indicó un rebote potente posterior.

En 2015, al concluir el mercado bajista, el RSI de Bitcoin cayó a niveles sobrevendidos en relación con el oro, seguido por el espectacular mercado alcista de 2016-2017. En 2018, cuando Bitcoin cayó un 40% mientras el oro subió casi un 6%, la señal RSI volvió a aparecer. Tras ese mínimo, Bitcoin se disparó más del 770% desde los mínimos de 2020. La experiencia de 2022 vio a Bitcoin caer casi un 60%, pero la señal de sobreventa del RSI precedió fases de recuperación fuerte en 2024 y 2025, superando nuevamente al oro. Hoy, con el oro subiendo un 64% en 2025 mientras la valoración relativa de Bitcoin alcanza mínimos históricos, esta cuarta señal de sobreventa importante merece una consideración seria.

La Peligrosa Seducción del Trading “ABC”

La filosofía “ABC” que circula entre los inversores que abandonan las criptomonedas—“Anything But Crypto”—lleva un peligro real. Cuando las acciones de pequeña capitalización dominan, suele marcar los momentos finales de frenesí antes del agotamiento de liquidez en un mercado alcista. Los componentes del Russell 2000 tienen rentabilidad débil y una sensibilidad extrema a sorpresas en las tasas de interés. El sector de IA exhibe características típicas de burbuja: Nvidia y Palantir cotizan en valoraciones históricamente extremas con un crecimiento de beneficios cada vez más cuestionado en relación con esas valoraciones. Analistas de Deutsche Bank y Dalio, fundador de Bridgewater, han identificado la burbuja de IA como el principal riesgo del mercado en 2026.

Además, el enorme consumo energético que sustenta la infraestructura de IA amenaza con desencadenar una nueva ola inflacionaria que podría forzar a los bancos centrales a endurecer la política monetaria—rompiendo inmediatamente las burbujas de activos sobrevalorados.

El Mercado Bajista de Criptomonedas como Señal de Mercado, No Solo Bajo Rendimiento

La lucha actual del mercado cripto tiene menos que ver con un bajo rendimiento y más con una señal. La debilidad de Bitcoin en medio de tensiones geopolíticas, retirada de liquidez y valoraciones burbujas en otros lugares representa un llamado de atención para los inversores disciplinados. El mercado está valorando algo que el optimismo y los niveles récord de efectivo bajo no han reflejado aún: la posibilidad de correcciones más agudas y condiciones macroeconómicas significativamente alteradas.

Para los inversores a largo plazo, este momento pone a prueba la convicción. En lugar de capitular ante la narrativa “ABC”, el contexto de mercado bajista de las criptomonedas presenta precisamente el entorno donde construir posiciones tiene sentido estratégico—no porque las criptomonedas vayan a superar inmediatamente, sino porque los patrones históricos sugieren que esta condición sobrevendida terminará favoreciendo a Bitcoin. La verdadera oportunidad no está en perseguir activos que actualmente están en auge, sino en mantener la disciplina cuando esa disciplina es más difícil.