La probabilidad implícita de recortes de la tasa de la Fed: por qué la Fed probablemente se mantendrá estable hasta el primer trimestre

Los datos económicos recientes y el sentimiento del mercado sugieren que la Reserva Federal enfrenta un entorno de toma de decisiones complejo en los próximos meses. Según el análisis de expertos del mercado, las perspectivas de la política monetaria dependen de la interpretación de la probabilidad implícita incorporada en las expectativas del mercado frente a las condiciones económicas reales.

El progreso de la inflación se estanca a pesar de las presiones desinflacionarias continuas

Los datos de inflación de EE. UU. de finales de 2024 mostraron un panorama mixto para los responsables de la formulación de políticas. Los aumentos interanuales tanto en el IPC general como en el núcleo fueron del 2,7%, según proyecciones de Jinshi Data. Aunque esto representa un progreso continuo en el proceso de desinflación, el ritmo se ha desacelerado considerablemente. La inflación general ha permanecido atrapada en un rango entre el 2,3% y el 3% durante más de un año, mientras que la inflación subyacente persiste obstinadamente en la banda del 2,5%-2,9%. El objetivo del 2% de la Fed sigue siendo inalcanzable, creando incertidumbre sobre la respuesta política adecuada.

La probabilidad implícita del mercado de recortes de tasas: ventanas estrechas

A pesar de que la inflación se mantiene por encima de los niveles objetivo, la atención de la Reserva Federal se ha desplazado hacia las preocupaciones del mercado laboral, que los responsables de la política consideran un asunto más apremiante. Este cálculo ha llevado a los mercados financieros a anticipar recortes adicionales de tasas durante el ciclo actual. Sin embargo, la probabilidad implícita de un recorte de tasas en la reunión de marzo se sitúa en aproximadamente el 25%—una cifra que refleja el escepticismo de los operadores sobre movimientos de política inminentes. Esta baja probabilidad implícita subraya la confianza del mercado en que la Fed mantendrá las tasas en los niveles actuales durante el primer trimestre. Esencialmente, cuando los participantes del mercado valoran solo un 25% de posibilidad de acción, están señalando que lo más probable es que se mantenga la situación.

Viento político en contra: la independencia de la Fed bajo nuevo escrutinio

Ha surgido un elemento impredecible que complica la independencia y el proceso de toma de decisiones de la Fed. Informes recientes indican que el Departamento de Justicia de EE. UU. ha citado a la presidenta de la Fed, Powell, en una citación, introduciendo un elemento sin precedentes de presión política en las discusiones sobre política monetaria. Aunque tal resultado sigue siendo poco probable, plantea la remota posibilidad de que acciones ejecutivas puedan conducir a cambios en el liderazgo del banco central. Si este escenario de baja probabilidad se materializa, los participantes del mercado sugieren que podríamos presenciar recortes de tasas más agresivos independientemente de la dinámica actual de la inflación—un desarrollo que representaría un cambio drástico en las prioridades de política alejándose de las consideraciones de estabilidad de precios.