Cuando las ganancias excepcionales del mercado señalan precaución: lo que el aumento del 78% del S&P 500 en tres años dice a los inversores

La racha actual del mercado rompe con las normas históricas

El S&P 500 ha tenido un rendimiento notable en los últimos tres años, subiendo casi un 78% desde 2023 hasta 2025. Esta carrera extraordinaria supera con creces la rentabilidad media anual histórica del índice, que ronda el 10%. Específicamente, en 2025 se registró una ganancia del 16%, mientras que en 2024 y 2023 ambos años entregaron retornos superiores al 20%. Un rendimiento sostenido durante tres años consecutivos representa un fenómeno de mercado poco frecuente que merece un análisis más profundo.

Un patrón que se repite y luego se invierte

Los períodos prolongados en los que el S&P 500 sube más del 75% en tres años ocurren con poca frecuencia en la historia del mercado. Las dos instancias anteriores ofrecen lecciones esclarecedoras sobre lo que siguió a estos picos.

El precedente de 1999

Al cierre de 1999, el índice había acumulado un retorno de aproximadamente el 98% en tres años. Los años anteriores—1998 y 1997—también mostraron retornos en tres años muy por encima del 90%, ya que el mercado disfrutó de cinco años consecutivos de ganancias anuales de al menos el 19%. Sin embargo, este período eufórico precedió al devastador desplome de la burbuja de las punto-com. A partir de 2000, el índice sufrió tres años consecutivos de caídas superiores al 10% anual. Antes de 1999, rallies explosivos similares en tres años no se habían visto desde los años 50.

La experiencia de 2021

El período comparable más reciente se dio en 2021, cuando la mania de las acciones meme capturó la imaginación de los inversores y llevó al índice a subir casi un 27%. Sumado a la ganancia del 29% en 2020 y al retorno del 16% en 2019, el rendimiento acumulado en tres años superó ligeramente el 90%. Esto reflejaba un entusiasmo extraordinario en el mercado. Sin embargo, en 2022 llegó una corrección severa. Las preocupaciones por la inflación hicieron que el índice cayera un 19%. La recuperación finalmente llegó gracias a las inversiones en inteligencia artificial y la adopción de ChatGPT, ayudando a estabilizar los mercados en 2023.

El dilema del inversor: vender en mayo puede costarte más que mantener

El precedente histórico plantea preguntas obvias: ¿deberían los inversores salir del mercado durante rallies tan fuertes para evitar las caídas inevitables? La evidencia sugiere cautela contra esta estrategia.

Consideremos el patrón de los años 90. Si un inversor hubiera vendido tras observar tres años consecutivos con retornos superiores al 20% a finales de 1997, habría renunciado a las ganancias sustanciales que se materializaron en 1998 y 1999. Cronometrar los picos del mercado sigue siendo notoriamente poco fiable, incluso a posteriori. Los inversores más exitosos del mundo evitan deliberadamente intentar predecir los puntos de inflexión con precisión.

Rebalanceo estratégico en lugar de cronometrar el mercado

En lugar de abandonar completamente las acciones, un enfoque más prudente implica una gestión estratégica de la cartera. Los inversores podrían considerar reasignar capital desde posiciones sobrevaloradas hacia alternativas más razonablemente valoradas que ofrezcan menor exposición a la bajada. Las acciones centradas en dividendos merecen atención especial, ya que proporcionan estabilidad en los ingresos y potencial amortiguador en las correcciones del mercado.

Salir completamente del mercado conlleva su propio riesgo: arrepentimiento y costo de oportunidad. Perder solo los días más fuertes del mercado puede reducir significativamente los retornos a largo plazo. La disciplina de mantenerse invertido y ajustar la posición ha demostrado históricamente ser más beneficiosa que intentar predecir reversiones del mercado basándose únicamente en métricas de valoración.

El ascenso excepcional del S&P 500 del 78% en tres años exige respeto, pero no necesariamente miedo. La historia sugiere que los auge son seguidos por caídas, pero precipitarse a salir demasiado pronto suele ser más dañino que la paciencia en la optimización de la cartera.