¿El fin de NYSE, es el fin de la tokenización de acciones o la primavera de los corredores de bolsa amigables con las criptomonedas?

Justo ahora, NYSE anunció que lanzará una plataforma de negociación de acciones tokenizadas 24/7 en la cadena. En pocas palabras: a partir de ahora, las acciones estadounidenses podrán negociarse en la cadena las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

NYSE lanzará plataforma de negociación de acciones tokenizadas

Muchas personas reaccionaron inicialmente con: “¡Genial! ¡Las acciones finalmente estarán completamente en la cadena!” “¿Cualquiera podrá emitir tokens de acciones ahora?”

Pero si realmente analizamos esta noticia, descubriremos una conclusión contraintuitiva:

La salida de NYSE no significa que la tokenización de acciones sea más libre, sino que, por el contrario, puede marcar el fin de una era en la que las empresas privadas emitían tokens de acciones sin restricciones.

1. Primero, en términos sencillos: ¿qué es “tokenización de acciones” (Tokenization stock)?

Sin usar términos técnicos, usaremos una metáfora muy clara.

Acciones: tú posees una “parte” de una empresa a través de un corredor (broker).

Tokenización: mediante la infraestructura del corredor, el usuario o la institución “minta” esa “parte” en forma de un token en la blockchain.

Suena bien, ¿verdad? Stablestock pensó algo similar a mediados de año: ¿podría seguir el modelo de stablecoins, y mediante un corredor como base, convertir las acciones en tokens y negociarlas libremente en la cadena? El problema está aquí. En medio, hay muchas cuestiones regulatorias y técnicas.

Puedo dar algunos ejemplos: en términos regulatorios, si no tienes un corredor, no tienes control sobre los activos del usuario, y este no puede transferir acciones a un corredor, lo que significa que el usuario solo puede comprar desde cero hasta uno; en términos técnicos, podemos usar la división y consolidación de acciones como ejemplo: una vez que se emite un token de acción, si la acción subyacente se divide o consolida (como suele ocurrir en la realidad), los contratos inteligentes tienen dificultades para gestionar esas operaciones de división y consolidación. Si el oráculo de precios no funciona correctamente, puede provocar liquidaciones de usuarios en productos como perp/lending.

En los meses que hemos explorado la tokenización de acciones, además de los problemas mencionados, nos enfrentamos a muchos desafíos técnicos, lo que nos hizo entender que la infraestructura subyacente de la tokenización de acciones está en DTCC o en Nasdaq/NYSE, no en la empresa emisora de tokens. Si NYSE/Nasdaq/DTCC no resuelven estos problemas fundamentales, la tokenización de acciones será un camino que se desmorona en medio del camino.

2. ¿Por qué las empresas privadas pueden emitir stablecoins, pero no tokens de acciones?

A diferencia de las stablecoins, las tokens de acciones no pueden ser emitidas libremente por empresas privadas. La razón por la que las stablecoins pueden ser emitidas por empresas privadas es porque “el dólar estadounidense en sí mismo es de libre circulación”; en cambio, las tokens de acciones no, porque “las acciones no están realmente en poder del corredor o de la empresa”.

Las stablecoins están vinculadas al dólar. El dólar en sí mismo es un activo de libre circulación: si tienes una cuenta bancaria, puedes recibir dinero, pagar y transferir. La emisión de stablecoins en esencia es simplemente hacer “aceptación”: el usuario te da 1 dólar, y en la cadena tú le das 1 stablecoin; puede cambiar las stablecoins por 1 dólar en cualquier momento. Siempre que las reservas sean reales y la redención confiable, este modelo funciona. El dólar no implica dividendos, votaciones, ni registro de propiedad, por lo que su estructura técnica y legal es relativamente sencilla.

Pero las acciones no son así. No existen en una sola cuenta de un corredor; su registro y custodia final están en sistemas centrales como DTCC. Las acciones que compras representan la identidad del accionista, no un activo que puedas transferir libremente. La transferencia de acciones requiere liquidación, conciliación y actualización del registro, mucho más compleja que una simple transferencia bancaria.

Más importante aún, las acciones cambian constantemente: dividendos, votaciones, splits, emisiones adicionales, etc. Cada cambio debe estar legalmente validado y reflejado con precisión en el registro de accionistas. Esto significa que emitir tokens de acciones no es solo “empezar y terminar”, sino que implica gestionar todo su ciclo de vida.

Podemos usar ejemplos como transferencias y splits.

Desde la perspectiva de transferencias, basta con tener una cuenta bancaria, porque el dinero entra y sale a través del sistema bancario; no requiere notificación ni actualización de registros de propiedad. Pero las acciones no son dinero; tienen un sistema legal y de propiedad completo. La ubicación real de las acciones no está en el corredor. Muchos piensan que si compran acciones en una app de un corredor, esas acciones están en ese corredor. Pero en realidad, la custodia final está en DTCC (el proceso de acciones y fondos se muestra en la figura abajo). La lista de accionistas, los splits y las votaciones, siguen siendo controlados por DTCC. A diferencia del dinero, transferir acciones implica cambiar la propiedad, actualizar la lista de accionistas, derechos a dividendos y votos. No es una simple transferencia bancaria; requiere conciliación entre corredores, confirmación del sistema de liquidación y registro en el sistema central. Por eso, las acciones nunca han sido un activo que pueda moverse libremente. La lógica de negocio y la de stablecoins son completamente diferentes.

Desde el punto de vista del comportamiento del activo, también son diferentes. El dólar puede simplemente mantenerse sin hacer nada. Pero las acciones generan dividendos, votos, splits, fusiones y emisiones adicionales. Tomemos un ejemplo real: un split. Netflix anunció un split 1 por 10 el 17 de noviembre. Supongamos que un usuario tiene 1000 acciones de NFLX en la reserva del corredor (registradas en DTCC). Antes del split, en la cadena circulaban 1000 tokens NFLX. Cuando ocurre el split 1 por 10, en el corredor, las acciones automáticamente se convierten en 10,000 acciones, sin ninguna acción adicional, todo gestionado por el sistema de liquidación y custodia. Pero, ¿qué pasa en la cadena? La solución sencilla sería emitir automáticamente 9000 nuevos tokens NFLX, de modo que cada token existente se convierta en 10. Pero, ¿quién ejecuta esa operación? ¿Quién garantiza que cada dirección reciba correctamente los tokens? ¿Qué pasa si los tokens están en DeFi, préstamos, AMM? ¿Cómo se gestionan los tokens bloqueados en contratos inteligentes? ¿Quién garantiza que los oráculos de precios funcionen a tiempo? (si dependes solo de precios off-chain, el precio en cadena puede ser 10, mientras que en off-chain sigue siendo 100). Si no se dividen los tokens, solo se ajusta la proporción de cambio, por ejemplo, 1 token = 10 acciones, lo que puede causar confusión en los precios y errores entre on-chain y off-chain, alterando la percepción del valor. Cada cambio en la empresa requiere modificar las reglas. Esto es muy complejo y ocurre con alta frecuencia.

De estos ejemplos, se puede ver que, tanto en transferencias como en splits, la infraestructura clave en realidad es DTCC y NYSE/Nasdaq, no la empresa emisora de tokens.

3. Cuando NYSE sale, las reglas cambian

Cuando NYSE entra oficialmente en el campo de la tokenización de acciones, no es solo que haya un “nuevo participante”, sino que el centro de gravedad de toda la industria cambia radicalmente.

En las primeras etapas, la tokenización dependía mucho de proyectos privados: los emisores emitían tokens que reflejaban el valor de las acciones, intentando resolver problemas de horarios de negociación, transfronterizos y de eficiencia. Pero este modelo asumía que aún no existía una versión “oficial” ampliamente aceptada y confiable.

La salida de NYSE cambia precisamente esto.

Una vez que surja una solución de tokenización de acciones respaldada por los principales intercambios, sistemas de liquidación y marcos regulatorios, la opción del mercado será clara: la mayoría de las instituciones de liquidación, corredores y usuarios accederán directamente al sistema oficial, en lugar de seguir usando tokens privados. La razón es simple: la solución oficial tiene capacidades más completas en su base.

Estos tokens oficiales suelen estar integrados con sistemas de liquidación y custodia maduros, capaces de soportar splits, consolidaciones, dividendos, votos, fusiones y emisiones adicionales, que son las operaciones más problemáticas en las soluciones privadas. Para las instituciones, la funcionalidad completa y la claridad legal son mucho más importantes que si están en la cadena o no.

Lo más importante es que el respaldo oficial genera un efecto de atracción de liquidez. Cuando los liquidadores, creadores de mercado, bancos y grandes instituciones ofrecen servicios en torno a los tokens oficiales, los tokens privados inevitablemente enfrentan problemas de liquidez, valoración y confianza. Aunque técnicamente puedan seguir existiendo, en la práctica perderán relevancia económica. La tokenización de acciones por parte de empresas privadas en realidad es una construcción de “borde” fuera de la gran liquidez de los mercados tradicionales.

Por eso, la salida de NYSE no significa una “tokenización de acciones en auge”, sino una señal muy concreta: la tokenización de acciones avanza desde “varios experimentos paralelos” hacia “alta concentración y estandarización”.

En este escenario, las oportunidades ya no pertenecen a proyectos que solo emiten más tokens, sino a quienes puedan integrarse sin problemas en el sistema oficial de tokens de acciones y construir experiencias de usuario y negociación alrededor de ello.

Este es, en realidad, el cambio que trae la salida de NYSE en la industria.

4. Cada actualización en la infraestructura subyacente de las acciones provoca un cambio de paradigma en los corredores

Si revisamos los últimos 100 años de historia del comercio de acciones, encontramos un patrón muy claro: cada migración en el paradigma de negociación genera una nueva forma de corredor.

El primer gran cambio ocurrió antes de los años 70. En esa época, la negociación de acciones dependía completamente de certificados en papel y mediación manual, y casi nadie podía participar. La bolsa era un juego de élite. Es la escena que vemos en muchas películas antiguas: corredores gritando en la sala de negociación para hacer coincidir las órdenes.

El segundo cambio ocurrió después de los 70. Con la creación de DTC, la negociación empezó a centralizarse en grandes bancos de inversión y sistemas de corredores. Firmas como Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merrill Lynch comenzaron a ejecutar y liquidar operaciones en nombre de sus clientes. Es la era de “El lobo de Wall Street”: la negociación seguía siendo especializada, pero ahora se abría a un público más amplio a través del teléfono.

El tercer cambio se produjo en los 2000. La proliferación de internet y la automatización mediante APIs transformaron radicalmente el acceso al mercado. Brokers en línea como Interactive Brokers, Robinhood, etc., hicieron que la negociación de acciones fuera verdaderamente masiva. La historia ha demostrado que cuando un modelo de negociación cambia a nivel de sistema, la estructura de los corredores se reconfigura. Se estima que para 2026, la tokenización de acciones será una tendencia irreversible. A medida que la liquidación y la entrega se trasladen a infraestructura blockchain, toda la estructura del mercado de acciones experimentará una nueva fase de transformación.

Este cambio en la infraestructura, iniciado por NYSE, y la integración de sistemas de liquidación con stablecoins, representan una actualización de paradigma.

Y empresas como Stablestock, que en la segunda mitad de 2025 apuestan por un “corredor nativo en criptomonedas”, están apostando en realidad por la penetración global de las stablecoins. Las stablecoins permitirán que un grupo enorme y durante mucho tiempo excluido del sistema financiero tradicional participe en el mercado de acciones global con menor barrera de entrada y menos fricciones. Creemos que esta será la próxima gran transformación de los corredores.

5. Hoja de ruta de Stablestock para 1-2 años

Hemos decidido enfocar los próximos 12 a 24 meses en construir un nuevo tipo de corredor, más amigable con las criptomonedas y con un ADN nativo en la cadena: un neobroker de próxima generación.

Imagina un futuro donde, en la misma app de corredor, los usuarios puedan no solo pagar con stablecoins, sino también:

• Apalancamiento en spot (lanzamiento en junio)
• Perpetuos (H1 en línea)
• Opciones (lanzamiento en septiembre)
• Sistema de margen cruzado con activos cripto + acciones
• Mercado de predicciones y opciones binarias más sencillas
• IPO (lanzamiento en marzo)
• Negociación de acciones en Hong Kong (marzo)
• Préstamos de acciones
• Liquidación en segundos

Todo esto estará soportado por una plataforma unificada de corredor crypto-friendly.

Además, a medida que esta infraestructura madure, publicaremos documentación completa para desarrolladores, permitiendo a terceros construir sus propias aplicaciones basadas en StableBroker, como por ejemplo:

• Mercados de préstamos
• Trading con IA
• Vaults de inversión
• Follow Trading
• ETF en cadena
• Stablecoin respaldada por Stocktoken
• Y más productos innovadores de StockFi

De cara al futuro, aún queda mucho camino por recorrer para construir una infraestructura completa y madura de corredor de tokenización de acciones.

6. Para terminar

La salida de NYSE ciertamente impactará a algunos proyectos de tokens de acciones nativos en criptomonedas. Los modelos que dependían de “emisión privada” y “normas aún en desarrollo” enfrentan estándares más altos, comparaciones más estrictas y una mayor marginalización. Pero esto no significa que sea una mala noticia en general.

Al contrario, es una reestructuración que refleja la madurez del sector.

Cuando la tokenización de acciones se integre en sistemas de liquidación más completos y en marcos regulatorios oficiales, los verdaderos beneficiados no serán los proyectos que solo emiten más activos, sino aquellos que construyan infraestructura para facilitar la negociación, la liquidación y el flujo de fondos. Las stablecoins se convertirán en una fuente de financiamiento más importante; los contratos y derivados tendrán bases más claras y confiables; y los corredores amigables con las criptomonedas serán puentes clave entre el sistema financiero tradicional y el mundo en cadena.

La competencia seguramente aumentará, pero eso no significa que la innovación desaparezca. Al contrario, la dirección de la innovación será más pragmática: pasar de “cómo emitir activos” a “cómo usar los activos de manera más eficiente”; de buscar solo la cadena en la forma, a resolver las fricciones reales en depósitos, negociación, liquidación y tenencia para los usuarios.

Si la tokenización de acciones en el pasado fue una exploración de límites, tras la salida de NYSE, la industria entra en una nueva etapa: reglas más claras, participantes más profesionales y una innovación más alineada con las necesidades reales del mercado financiero. Para los proyectos que entienden verdaderamente la lógica de las finanzas y la criptografía, esto no es un final, sino un nuevo comienzo.