Las divergencias internas en la Reserva Federal se amplían: los dovish quieren reducir las tasas en más de 100 puntos básicos, los datos de empleo se convierten en un factor decisivo

La última declaración del miembro de la Junta de la Reserva Federal, Stephen Milán, ha generado atención en el mercado. Señaló que la política de tasas actual es “claramente restrictiva” y que en 2026 hay razones suficientes para esperar una bajada de tasas “muy por encima de 100 puntos básicos”. Estas declaraciones dovish contrastan claramente con la opinión de algunos funcionarios que consideran que la política ya está cerca de ser neutral, evidenciando que las diferencias internas en la Fed respecto a las perspectivas económicas y la postura política se están ampliando. La cuestión clave es cómo afectarán estas discrepancias a las expectativas del mercado, especialmente en el entorno de liquidez de los activos criptográficos.

La naturaleza de las discrepancias internas en la Reserva Federal

La oposición entre dovish y hawkish

Dentro de la Fed actualmente existen dos perspectivas principales:

• Representante dovish (Milán): Las tasas actuales son demasiado altas, la política es demasiado restrictiva y se necesita una reducción significativa para aliviar la presión económica
• Hawkish/neutral: La política ya está cerca o ha alcanzado un nivel neutral, sin necesidad de ajustes importantes

Estas diferencias reflejan distintas evaluaciones de los funcionarios sobre la situación económica. La postura de Milán es claramente más agresiva, afirmando que el espacio para reducir tasas podría superar los 100 puntos básicos, lo cual en el contexto macroeconómico actual es una postura bastante dovish.

Señales de ampliación de las discrepancias

El aumento de las discrepancias internas en la Fed en sí mismo es una señal importante. Esto implica que:

• Las expectativas de los funcionarios sobre la evolución económica están bastante divergentes
• La incertidumbre sobre la trayectoria de la política está en aumento
• El mercado necesita más datos concretos para entender las verdaderas intenciones de la Reserva Federal

Por qué los datos de empleo son clave

La “evaluación del empleo” de esta semana

Según informes, esta semana EE. UU. publicará varios indicadores de empleo de forma intensiva:

• Informe de empleo ADP
• Informe de vacantes JOLTS
• Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo
• Informe de empleo no agrícola

Estos datos influirán directamente en la evaluación de la resistencia de la economía por parte de la Fed.

Cómo afectan los datos a la política

Los datos de empleo son fundamentales para determinar si la economía puede soportar tasas altas:

• Si los datos muestran resistencia (baja tasa de desempleo, creación de empleo sólida), la justificación para que la Fed pause en la bajada de tasas a corto plazo aumentará, apoyando una postura hawkish
• Si los datos muestran debilitamiento (aumento de la tasa de desempleo, creación de empleo débil), la postura agresiva de Milán en favor de una política expansiva se amplificará rápidamente, elevando las expectativas de recortes de tasas

En otras palabras, los datos de empleo decidirán si el mercado se inclina hacia una “pausa en las tasas” o hacia “anticipar una flexibilización más profunda”.

Implicaciones para el mercado de criptomonedas

La sensibilidad a las expectativas de liquidez

La incertidumbre en la política afecta directamente las expectativas de liquidez. Actualmente, la reacción del mercado de criptomonedas ante los datos de empleo puede ser muy sensible, con posibles amplificaciones en la volatilidad a corto plazo. El precio actual de BTC es de 92626.65 dólares, con una caída del 1.26% en 24 horas, lo que puede reflejar dudas persistentes del mercado sobre la dirección de la política.

Posibilidad de soporte estructural

Pero a medio y largo plazo, si los datos de empleo y de inflación apuntan conjuntamente a una mayor posibilidad de cambio en la política, el mercado reevaluará el entorno de liquidez. Esto crea un soporte estructural para activos con “atributo monetario” como Bitcoin. La capitalización de mercado de BTC ha alcanzado los 1.85 billones de dólares, representando el 58.17% del valor total del mercado de criptomonedas, consolidando su posición como “oro digital” y activo sensible a la liquidez.

Puntos clave de observación

El foco principal para el mercado de criptomonedas será si las expectativas de liquidez experimentan un cambio sustancial. Si los datos de empleo se debilitan y la Fed realmente inicia un ciclo de flexibilización más profundo, los activos sensibles a la liquidez tendrán la oportunidad de reevaluar sus precios.

Resumen

Las declaraciones dovish de Milán no son un evento aislado, sino una manifestación concreta de la ampliación de las discrepancias internas en la Fed. Estas diferencias serán finalmente “decididas” por los datos de empleo de esta semana. Para el mercado de criptomonedas, lo importante no es solo la opinión de un funcionario, sino si los datos de empleo pueden provocar un cambio sustancial en la política de la Fed. Si los datos respaldan una postura más flexible, la mejora en las expectativas de liquidez creará oportunidades estructurales para BTC y otros activos. Por el contrario, si la resistencia del empleo persiste, el mercado deberá prepararse para una pausa en la bajada de tasas. La publicación de estos datos será una ventana clave para juzgar esta tendencia.